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Stock版 - A股IPO之路搁浅 恒泰证券中金公司拟转H股渴求资金(转载)
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为拯救股灾中受伤的A股市场,监管层暂缓IPO审批,这导致包括恒泰证券、中金公司在
内的诸多券商将融资渠道转向H股,或登陆新三板以解燃眉之急
今年上半年,券商行业整体业绩创下历史新高,125家证券公司净利润1532亿元,同比
增长高达374%。
在难得的历史发展机遇下,资本中介业务和其他创新业务迅速发展,券商在资本金
方面渴求不断升级,现有的融资渠道日益难以满足需求,积极上市、加快融资步伐已成
为券业共识。
市场祸福相依,为了拯救股灾中受伤的资本市场,监管层开始减缓IPO审批,这意
味着至少半年内国内IPO会再次停滞。券商将融资渠道转向H股,或登陆新三板成为自然
的选择,已经接受券商辅导一年的恒泰证券,由于业务拓展大量渴求资金,转战H股。
而早已定位国际市场的中金公司也将目光转向了港交所,递交了H股IPO申请。
除了H股外,新三板也成为券商登陆资本市场的另一选择。7月27日,东海证券在全
国中小企业股份转让系统正式挂牌,至此,登陆新三板的券商已经有4家,其余券商分
别是湘财证券、联讯证券以及开源证券。
当然,记者也注意到,由于内地和香港两地的券商股萎靡不振,两家券商选择此时
上市或许不是一个好时机,高估值似乎更难实现。反观华泰证券(18.48, -0.39, -2.07
%)和广发证券(18.44, -0.23, -1.23%)发行H股时间正是国内A股上涨最疯狂的阶段,市
场上给予的估值就比较大。时下低迷的市场行情给两家券商上市增加了诸多变数。
恒泰弃A股奔H股
由于证券市场的快速发展,很多券商都希望能通过资本市场尽快做大做强,但是天
不遂人愿,A 股IPO之路难言坦途。为应对今年市场大跌,A股IPO被暂停,新股发行搁
浅。
急于上市的券商纷纷取道香港上市,最新的消息是中金公司、恒泰证券两家券商向
港交所提出了上市申请,此前国联证券已经上市。
恒泰证券近日在中金公司之后向港交所披露招股说明书,一时间风头无两。有市场
人士称,尽管恒泰证券先于H股发行,但最终不会排除回归A股。目前中原证券和银河证
券选择的就是类似的道路。
恒泰证券前身为内蒙古自治区呼和浩特证券公司,成立于1988年。招股说明书显示
,北京西城区国资委[微博]持有5.66亿股,持股比例25.79%,是名义上的第一大股东。
明天控股与包头华资并列为第二大股东,分别持有恒泰证券20.22%股权,两家公司均隶
属明天系,这意味着明天系资本版图多了一家上市券商平台。
在115家券商中,恒泰证券规模并不算大。2013年,公司总资产88.8亿元,排名60
位,在所有拟上市券商中排名最低。
尽管公司底子薄,但是近两年业绩出现了飙升。2013年,公司净利润3.9亿元,排
名首次跻身前三十,比2012年提升23个名次。2014年营收3.85亿元,净利润有0.9亿元
。今年一季度,业绩爆发,公司营收11亿元,净利润达到4.73亿元。一个季度的收入就
相当于去年全年的3倍。今年上半年的盈利更是达到10.97亿元,同比增长353%。
中金公司10月份有望上市
与恒泰证券的知名度相比,作为国内最引人关注的券商之一——中金公司也在7月
22日递交了H股IPO申请,外界预测募集资金10亿美元。
中金公司今年的成绩不俗。据招股说明书申报稿显示,其今年一季度净利润同比增
长达100%,由去年的1.784亿增长为3.568亿,公司收入及其他收益总额由去年同期的11
.16亿元增加52.7%达到17.04亿元。
记者注意到,对于一家以投行业务著称的券商而言,中金公司在IPO以及再融资项
目成为公司利润暴增的关键。但成也萧何,败也萧何。
中金公司在招股书中也承认“为应对A股市场近期大幅下跌,中国证监会[微博]已
经宣布将减缓A股首次公开发售交易的审批程序。因此,我们承销及保荐的A股IPO可能
会延迟或取消,这种情况可能对我们自A股首次公开发行项目所收取的承销及保荐业务
收入造成不利影响。”
随着国内券商纷纷挂牌上市,券商借助资本平台跑马圈地实力突飞猛进,而此前中
金公司在国内投行界的地位随之岌岌可危,迫切需要资金支持。一直强调“国际化”的
中金公司之所以选择香港市场,是希望能够利用港股的国际化平台提升国际业务。
眼下,中金公司利润比肩顶尖同行尚有距离。中金2014年营业收入和净利润分别为
34.5亿元和6.1亿元,在内地券商中分别排名第20位和42位。
记者注意到,已经在A股上市的券商,为了补充更多资本金,也开始在H股发行,例
如今年上半年成功发行H股的华泰证券、广发证券,此外,还包括刚刚启动 H股上市进
程的光大证券(22.18, -0.70, -3.06%)。
赴港上市不是最佳时期
目前,在港交所上市的内资券商股价几乎都在下跌。恒泰证券、中金公司等券商此
时申请IPO是最佳时机吗?
今年以来,港交所共有3只内地券商股来上市。截至7月30日(上周四)收盘,3只全
部破发。今年4月10日发行的H股广发证券,发行价为18.85港元,上周四收盘价为15.1
港元;随后上市的华泰证券和国联证券股价为17.88港元和5.17港元。
其他上市券商跌幅也领先于其他行业。数据显示,中信证券(20.09, -0.21, -1.03
%)(06030.HK)今年下跌20.89%、海通证券(16.70, -0.29, -1.71%)(06837.HK)跌21.62%
、申万宏源(13.22, -0.11, -0.83%)(00218.HK)跌37.14%、中州证券(01375.HK)跌30.
52%。
券商股不受资本市场青睐的原因何在?安信证券最新研究报告认为,尽管上半年证
券行业业绩好得爆棚,但是盛极必衰,券商业绩高速增长时期已经过去。目前的券商股
处于估值高位,所以聪明的资本才会绕道券商股。
在内资券商股低迷,以及内地IPO暂停的大背景下,香港汇业证券首席策略师岑智
勇[微博]先生曾对媒体称,券商股尽管增长高峰期已经过去,但业绩还将保持在高位,
因此应有一定的吸引力,但若估值过高或募集资金规模过大,则有可能会影响上市成功率
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