y****e
发帖数: 23939 | 1 金奇(James Kynge)等人曾把中国经济形容为骑在自行车上的大象——只要还在前进就
没有问题，但一旦减速后果就不堪设想。现在，快速老龄化的人口和不断上涨的工资意
味着，中国的通胀将会上升，增长将会放缓。
正如一名官方经济学家周四所说的，对中国来说，“大拐点即将到来”。
路透社(Reuters)周四报道称：
“目前的数据，确认了中国已经越过刘易斯拐点，同时，人口红利窗口期也即将关闭，
”巴曙松在《经济参考报》撰文表示。
“2004年以来的民工荒并非一时之事，而是大拐点即将到来的标志，是趋势性的改变，
”巴曙松写道。
无论对中国还是对世界其它地方来说，也许更重要的是：
“劳动者工资上涨将推动价格中枢的上升，劳动力供给充分条件下的低通胀态势将不可
持续，”他写道。“二是，越过拐点后经济增长中枢将出现系统性下降。”
就短期而言，多数中国经济学家表示，通胀将在下一个月左右见顶（上月通胀达到5.4%
），今年剩余时间价格将重返适宜区间。政府正采取措施确保这成为现实——官方已出
面阻止某些大宗商品价格上涨被转嫁给消费者，还有传言暗示，人民币可能升值。但永
久遏制价格上涨是很难的，尽管北京方面坐... 阅读全帖 |
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z**********e
发帖数: 22064 | 2 http://hx.cnd.org/?p=108626
苏联震惊世界的两大罪行：一是1939年8月23日苏德兩国签订签订瓜分中欧的《秘密补
充议定书》导致了第二次世界大战；二是1940年枪杀21857波兰被俘军官和公民的“卡
廷屠杀”。
苏联一直隐瞒《秘密补充议定书》这个罪恶密约的核心内容：
一、一旦波罗的海国家（芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛）所属领土发生领土政治
变动时，立陶宛的北部边界应是德苏兩国的利益范围的边界。
二、一旦波兰所属领土发生领土政治变动时，德国和苏联的利益范围大体上以纳列夫河
、维斯拉河和散河为界。
三、在东南欧苏联强调它对比萨拉比亚的利益；德国宣布它对这一地区在政治上完全没
有利害关系。
四、本议定书双方将严守秘密。
1943-44年，德国外交部把文件都制作了缩微胶片。1945年春，外交部下令销毁全部档
案，执行这项命令的卡尔·冯·列希只销毁了全部文件，而把缩微胶片藏在一个铁盒内
，用油布包好，埋在舒堡市城堡公园里。5月12日，卡尔·冯·列希向英军中校罗伯特
·湯姆遜报告了缩微胶片的事。5月14日，挖出装缩微胶片的盒子，20卷缩微胶片共拍
下9725页文件。5... 阅读全帖 |
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l******r
发帖数: 18699 | 3 【 以下文字转载自 Dreamer 讨论区 】
发信人: bmjugg (bmjugg), 信区: Dreamer
标 题: 为什么有些中国女孩见到老外就变得骚浪贱？
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Dec 17 20:27:43 2017, 美东)
当我们以为中国的女孩冰清玉洁、高不可攀时，却想不到再欧美一直流传着中国女孩“
骚、浪、贱”的笑话。在欧美人眼中，中国女孩廉价甚至免费，只需要吃一顿饭就可以
将她们骗上床。
在欧美许多国家的视频网站上，都流传着各式各样的中国女孩和白人、黑人合欢的视频
。视频中中国女孩放荡的表情成为白人茶余饭后的谈资。
留澳作家空谷百合评价说：“有些中国女孩对待中国男人是苛刻严厉的。而一旦对待外
国男人，她们又是宽容放纵的。”
“许多在自己国家混得很差的外国佬，在中国却成为名副其实的“花花公子”，他们在
享受中国女孩婀娜肉体的同时，却向自己的朋友嘲笑这些中国女孩“婊子”、“贱货”
，他们在推特、脸书上炫耀他们每次获得的战利品”。
空谷百合虽然长期居住在国外，但是她始终没能搞懂一个现象，为什么许多中国女孩一
旦遇到白皮肤的欧洲人或者黑皮肤的美洲人，总... 阅读全帖 |
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b*******n
发帖数: 1267 | 4 金融时报 2011-05-06 11:45:10
金奇(James Kynge)等人曾把中国经济形容为骑在自行车上的大象——只要还在前进就
没有问题，但一旦减速后果就不堪设想。现在，快速老龄化的人口和不断上涨的工资意
味着，中国的通胀将会上升，增长将会放缓。
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正如一名官方经济学家周四所说的，对中国来说，“大拐点即将到来”。
路透社(Reuters)周四报道称：
“目前的数据，确认了中国已经越过刘易斯拐点，同时，人口红利窗口期也即将关闭，
”巴曙松在《经济参考报》撰文表示。
“2004年以来的民工荒并非一时之事，而是大拐点即将到来的标志，是趋势性的改变，
”巴曙松写道。
无论对中国还是对世界其它地方来说，也许更重要的是：
“劳动者工资上涨将推动价格中枢的上升，劳动力供给充分条件下的低通胀态势将不可
持续，”他写道。“二是，越过拐点后经济增长中枢将出现系统性下降。”
就短期而言，多数中国经济学家表示，通胀将在下一个月左右见顶（上月通胀达到5.4%
），今年剩余时间价格将重返适宜区间。政府正采... 阅读全帖 |
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n********n
发帖数: 8336 | 5 诺奖级猜想意识的本质是量子纠缠？
新智元 2016-02-16 19:28 .
诺奖级猜想意识的本质是量子纠缠？
编者注：意识的本质是量子纠缠吗？近期，一篇有关量子脑理论的学术论文受到了广泛
关注。作者Matthew Fisher是 IBM T. J. Watson 研究中心史上第一位访问学者，随后
在加利福尼亚大学物理学系及Kavli理论物理学研究所工作。2007年，他暂时离开UCSB
物理学系，以研究物理学家的身份加入了微软Station Q实验室。在2009到2010学年，
Fisher在Caltech担任教职，并于2011年夏天回到UCSB物理学系。今年 Matthew Fisher
获得美国物理协会的奥利弗·巴克利奖，这是物理学的顶级奖项，这也让他获得诺贝
尔奖的呼声非常大。他在2003年当选美国文理科学院院士，于2012年当选美国国家科学
院院士。
Fisher在量子脑理论的论文中给出了多种实验验证方案。考虑到相关实验的可行性，学
术界或许在今年就能给出部分结论，我们不妨拭目以待。如果意识的本质真的是量子纠
缠，Fisher的这一工作无疑是诺奖级猜想。为此，新智元邀请静... 阅读全帖 |
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g****t
发帖数: 31659 | 6 前几天有人在EE问为毛深度学习这么像自适应滤波。
哎....
1.
早先神经网络一个人叫罗什么。和明斯基是高中同学。
罗什么是最早一种神经网络的鼓吹人和计算机程序实现人。
名噪一时。据说得罪了不少人。明斯基早先是他这边的。
后来明斯基写了本名著攻击神经网络。这明星学者罗什么
早早的就死了。不知是否自杀。
2.
然而，当时有个不是那么出名的分类器，叫做
widrow-hoff学习算法什么的。widrow在这摊子烂事
出来之后，就不提神经网络了。本身widrow就是EE的。
也不和这帮人一个资金来源。
3.
为了实现硬件方便，
Widrow 把Sigmoid改成y=x纯线性的滤波器，只保存
学习办法，也就是approximate gradient.还有网络结构，
就是线性权值互联。这就是世界上应用最广泛的least mean square 滤波器的来源。
今日我们很难想象，数字滤波器的一大源头其实是神经网络。但在当时是很自然的。因
为那时候还没有大规模的
大规模的线性数字滤波器件。
后来社会需要大规模集成电路上的各种自适应滤波--也就是学习。不然自适应个蛋啊。
4.
当时懂大规模信号连接和... 阅读全帖 |
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c*********d
发帖数: 9770 | 7 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: chinabbsdad (张果老他爹), 信区: Military
标 题: 扫描中国财政部网站发现的大秘密
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Nov 7 15:53:35 2015, 美东)
扫描中国财政部网站发现的大秘密
发表时间： 2015-11-07 23:01
网络图片
【看中国2015年11月07日讯】当我们在浏览中国财政部的网站时我们发现了一些意想不
到的东西。
大部分中国专家们在紧密追踪中国月度新增贷款总额时都会通过社会融资总量这一数据
来了解。但是如果想追踪传统借贷渠道之外的融资，例如影子银行系统，那么就需要去
关注中国国有公司和国有控股公司的月报。
正如10月22日的月报显示，截止到9月30日，中国国有企业整体债务总额达到77.7万亿
元人民币。为什么这一数据很重要？因为从中我们找到每个月的更新情况。上个月的整
体债务数字为71.8万亿元人民币，这就意味着在仅仅一个月中，中国国有企业整体债务
增加了惊人的6万亿元人民币(约合1万亿美元)。
这是中国国有企业最大幅度的月度债务增加量。但是考虑到中国国... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 8 看跌中国者注定失败？
金融危机后，一群对冲基金经理豪赌中国经济崩溃，但中国经济仍在强劲增长。是他们
不懂中国国情，还是他们只是下注太早？
2009年，在全球金融危机开始缓和后不久，在詹姆斯•夏诺斯(James Chanos)领
导的对冲基金Kynikos Associates，一名分析师向基金管理层作了一次关于中国的报告
。他介绍的情况让管理层瞠目结舌。
这名分析师估计，当时中国在建的高层建筑的建筑面积达到56亿平方米。这是一个巨大
的数字——仅办公空间的面积就相当于为中国每个男女老少都提供一个小隔间——以至
于夏诺斯以为这名分析师一定是把平方英尺和平方米搞混了。
但这名分析师表示，他已经核实过数字，这让夏诺斯震惊。“我们意识到，哇，这可是
个一辈子难得见到的现象，”夏诺斯后来回忆称。
这位满头白发的反传统人士是首批意识到安然(Enron)欺诈骗局的人之一，他打赌这家
能源公司的股价将会暴跌（用华尔街的术语来说是“做空”），并因此闻名。对于中国
，夏诺斯当时认为，他找到了Kynikos的下一个大型做空对象。他开始做空那些将在中
国硬着陆的情况下遭殃的公司，并且到处宣称中国债... 阅读全帖 |
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c*********d
发帖数: 9770 | 9 扫描中国财政部网站发现的大秘密
发表时间： 2015-11-07 23:01
网络图片
【看中国2015年11月07日讯】当我们在浏览中国财政部的网站时我们发现了一些意想不
到的东西。
大部分中国专家们在紧密追踪中国月度新增贷款总额时都会通过社会融资总量这一数据
来了解。但是如果想追踪传统借贷渠道之外的融资，例如影子银行系统，那么就需要去
关注中国国有公司和国有控股公司的月报。
正如10月22日的月报显示，截止到9月30日，中国国有企业整体债务总额达到77.7万亿
元人民币。为什么这一数据很重要？因为从中我们找到每个月的更新情况。上个月的整
体债务数字为71.8万亿元人民币，这就意味着在仅仅一个月中，中国国有企业整体债务
增加了惊人的6万亿元人民币(约合1万亿美元)。
这是中国国有企业最大幅度的月度债务增加量。但是考虑到中国国有企业债务总量，即
使是最大月度涨幅也仅仅占到中国国有企业债务总量的不到10%。中国国有企业9月末总
体债务规模达到78万亿元人民币(约合12万亿美元)，超过中国GDP的总量。
图1：中国国有企业债务总量和月度变化趋势图
这一情况怎样解释？除了华尔街日报的一篇报道... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 10 关于中国未来的政经发展，外界众说纷纭，甚至各有派系。从“中国崩溃论”到“中国
衰败论”，究竟面对重重危机的中国，未来将走上崩溃或衰败，抑或是会出现令外界出
乎意料的走向？今天的《明镜书刊》节目，我们请来明镜电视编辑刘欣女士，给大家详
细介绍《明镜编辑部》第188期节目：中国遭遇七大危机，你如何能够未雨绸缪全身而
退？该节目完整文字稿收录在最新出版的第65期《中国密报》杂志中。
法广：“中国崩溃论”之说已经流传近20年，但至今尚未成真。请问中国是否真的会崩
溃？如果会，又会如何崩溃呢？
刘欣：其实学者们对于中国崩溃的说法各有评论。最近出版《中国危机大逃亡》一书的
旅美学者秦伟平先生接受明镜新闻集团执行总编辑陈小平先生的采访时表示，中国经济
出了不小状况，所以中国的经济肯定会崩溃，但中国的政局、政治会不会崩溃，共产党
会不会垮台，则是另外一个概念。换言之，他认为崩溃论应该要分为经济崩溃和政治崩
溃两个概念。而中国崩溃与否，则取决於领导阶层采取的政策。
法广：若从“经济崩溃”的角度来看，我们知道中国的债务问题一天比一天严重，这是
否会成为导致秦伟平先生所说的“经济崩溃”的主要原因呢？
刘欣：... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 11 现在有人说美国已经到了明斯基时期，其实中国才是明斯基时期到了。
看看高铁和房地产这两个妖魔，都是资不抵债的玩意。 |
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发帖数: 1 | 12 公务员欠薪事小，地方政府欠债事大。中国经济的“明斯基时刻”拐点究竟在哪？
伴随着特朗普昨天宣布500亿美元贸易战基础上还可能追加2000亿美元，中美贸易战正
在不断升级当中。随之而来的是昨天A股大跌4%，击穿3000点，1000多只股票跌停，重
演了2015年的“千股跌停”股灾。背后还会有什么？在笔者看来，贸易战好打，但中国
庞大的地方债务危机，庞大的央企国企债务危机，庞大的房地产泡沫危机，一旦连环爆
发如何挺得住？如此温水煮青蛙，这或许就是“明斯基时刻”开端吧！ |
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发帖数: 1 | 13 政左经右不是胡扯，而是法西斯的雏形。
你听说过纳粹德国有明斯基时刻吗？德国人民选了个法西斯出来，就是为了解决明斯基
时刻的 |
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发帖数: 1 | 14 资深传媒人警告：中国经济或两月内崩盘
苹果日报
北戴河会议结束，一位中央政治局委员召集宣传部门大佬，举办《习近平新闻思想
讲义》一书讲座，告诉世界将调整宣传方针。这正透露了北戴河会议重点讨论的是对美
贸易战，而且找到替罪羊——宣传口，当然是指向一直"神隐"的政治局常委王沪宁。
不容忽视的是，亲中的新加坡华裔学者郑永年在北戴河会议期间，在网上发表文章
〈美国为什么要和中国进行"新冷战"〉，鼓励中国"不仅要化解热战威胁，更要有勇气
和美国进行一场新冷战"。这与"以牙还牙"、"持久战"相一致，遭致自媒体的强烈批评
，认为郑永年是给习近平挖坑，因为中国对美国根本打不起贸易战，想拖到特朗普11月
初选失败，再拖到下届大选下台，属于不切实际的"中国梦"。
习近平政权欣赏郑永年，换言之，郑据习之所好下的菜碟，都是没有摸清特朗普为
什么要和中国打贸易战，习近平本人更忽视了三个时间节点。一是中共十九大，把"习
近平新时代中国特色社会主义思想"定于一尊，成为中共全党的指导思想，称为"21世纪
马克思主义"，使习在中共历史上的地位超过邓小平，比肩毛泽东（"邓小平理论"是在
邓死后的十五大，由江泽民写入党章、... 阅读全帖 |
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f******o
发帖数: 2469 | 15 伊万卡这一举动 预示着美国从中国撤侨？(图)
文章来源: 苹果日报 于 2018-09-27 05:36:29 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并
不代表本网立场！
打印本新闻 (被阅读 30887 次)
9月3日，笔者曾撰文〈贸易战或升级为金融战〉指出，美国对中国高官的制裁就
是金融战正式开打。9月20日，美国宣佈对中共中央军委装备发展部及部长李尚福中将
实施金融制裁，标志着金融战正式宣战了，而且，军事对峙也正式开始。而美国总统特
朗普女儿伊万卡7月关闭其品牌店，不再从中国代工厂进货，这属于对华新冷战战前撤
侨。
笔者在文章中提到美国打垮苏联、压制日本30年的四场战争：对苏税率战和军备竞
赛、对日的贸易战和金融战的小部份汇率战（未曾使用金融制裁），现在全部四场战争
全都对准了中国。在8月21日，笔者在《明镜》节目中曾详细解析过，并为中方出了八
大缓解方法，遗憾的是，中方的做法跟我出的招数完全相反。
我特别提到中方要摈弃反美战略甚至心里都不要想，不要跟美国敌对国家走得太近
、不要援助和做生意等。但是，9月初，习近平结束对非洲（包括被美国制裁的敌对国
家、甚至支持恐怖主义国家）... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 16 高负债的中国，2019年明斯基时刻即将到来
近日，一份2018年超市阵亡名单曝光： 根据表格显示，15家超市上市企业上半年共关
闭门店至少228家，较去年同期的208家，同比增加9.62%！
分析认为： 1、电商的冲击：消费人群购物习惯悄然改变 2、压死实体店的“真凶”：
实体店租金年增20％。——何清涟：今年的中小企业死亡率： 死亡率98%, 每分钟2家
企业倒闭!中小企业如何避免“死亡规律”?中国每年约100万家企业倒闭，平均每分钟
有2家企业倒闭。4000多万中小企业，存活5年以上的不到7%，10年以上的不到2%。中国
超过98%的中小企业最终都会走向死亡。平均寿命只有2.9年。
网易披露过一组吓人的数字，上半年倒闭企业504万家，下半年呢？至2018年3月，全国
企业总数约3,100万家，半年就倒闭了1/6。今年比往年死的更多更猛一些，下半年估计
不敢再有媒体报道了，网易财经不知道是不是因为此新闻被喝茶的。
美国目前GDP为18兆美元，负债为21兆美元；中国GDP则为80兆RMB，负债为600兆RMB。
美国负债/GDP为1.2，中国负债/GDP为7.5。美国哪怕在1929年大... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 17 向松祚再论大陆经济
作者: 李怡
昨天大陆网页传出知名经济学家向松祚的最新演讲。去年12月他发表的《中国经济40年
未有之大变局》提出“中国GDP的增长数据为1.67%，而另外一种测算显示数据为负”的
论述。最新的演讲是1月20日在上海一个投资峰会发表的。演讲的影片在大陆被屏蔽了。
在演讲中，向松祚提到现在中国从上到下都承认经济下行，他分析下行的原因有四，三
个是国内因素，一个是国外因素。
国内因素中，他指出，过去十年以来，中国企业高速扩张，资产扩张，负债扩张，但靠
的不是技术、增长动力、利润和自有资金，而是靠银行借钱，靠发债，靠影子银行。中
国债务规模的恶性膨胀到什么程度，没有一个人说的清楚，他引述前总理朱镕基之子朱
云来多次提到，中国债务的总额已经突破600万亿人民币。中国政府、公司、个人，全
都通过泡沫、债务来扩张，这样的经济能够持续下去吗？若能持续就是天理不容。
最重要的国内原因，就是去年出现了稀奇古怪的消灭私有制的杂音，造成民营企业的信
心遭受重创。他没有讲这些杂音是在什么背景下蜂拥而出的，但人所共知的是习近平的
学马克思所掀起的极左思潮。马克思的核心思想就是消灭私有制。
国... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 18 作者: 李怡
昨天大陆网页传出知名经济学家向松祚的最新演讲。去年12月他发表的《中国经济40年
未有之大变局》提出“中国GDP的增长数据为1.67%，而另外一种测算显示数据为负”的
论述。最新的演讲是1月20日在上海一个投资峰会发表的。演讲的影片在大陆被屏蔽了。
在演讲中，向松祚提到现在中国从上到下都承认经济下行，他分析下行的原因有四，三
个是国内因素，一个是国外因素。
国内因素中，他指出，过去十年以来，中国企业高速扩张，资产扩张，负债扩张，但靠
的不是技术、增长动力、利润和自有资金，而是靠银行借钱，靠发债，靠影子银行。中
国债务规模的恶性膨胀到什么程度，没有一个人说的清楚，他引述前总理朱镕基之子朱
云来多次提到，中国债务的总额已经突破600万亿人民币。中国政府、公司、个人，全
都通过泡沫、债务来扩张，这样的经济能够持续下去吗？若能持续就是天理不容。
最重要的国内原因，就是去年出现了稀奇古怪的消灭私有制的杂音，造成民营企业的信
心遭受重创。他没有讲这些杂音是在什么背景下蜂拥而出的，但人所共知的是习近平的
学马克思所掀起的极左思潮。马克思的核心思想就是消灭私有制。
国外原因就是中美贸易战... 阅读全帖 |
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l*****e
发帖数: 16384 | 19 本周似乎没有什么特别的大片上映。而且Rotten Tomato的评分似乎也不是很高。
1 The Cold Light of Day 8% Sep 7th
亨利·卡维尔、布鲁斯·威利斯主演的动作惊悚片。故事讲述一位美国人与家人前往西
班牙度假，这位富裕的商人原本只想和家人利用假期放松一下，却不曾想到自己的妻子
与小孩突然被人掳走，他只有几个小时的时间去锁定家人所处位置，并且去发现自己父
亲阴暗的过去与一起政府阴谋之间的联系。
2 The Words 16% Sep 7th
故事主线为布莱德利·库珀饰演的作家正处在事业高峰期，但一个神秘人物（杰瑞米
·艾恩斯）的出现打乱了他的生活，他将要为偷窃别人创作成果而付出惨重代价。
3 The Inbetweeners 58% Sep 7th
《怪诞少年》以喜剧的视角讲述了一群青少年如何在高中里生活，同时以自己的方式来
迎接成年...不思进取进一步退三步的坑爹方式。不论是为了得到他们心中女神的青睐
而自我羞辱，亦或是无耻地模仿着自己的朋友，驾驶一辆亮黄的有着磁带机和一扇蓝色
车门的破车...这就是“怪诞少年”的生活.
4 Bachelorette ... 阅读全帖 |
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s*******w
发帖数: 2257 | 20 华夏文摘】老钱：硅谷传奇：计算机发展简史- -（附录）
发表于 2016 年 04 月 22 日 由 老钱
人类的进步主要由两个部分组成：一是人类的组织原则和组织结构的进步，另一个是科
学技术的进步。近代以来，人类在组织原则和组织结构方面的进步相对比较缓慢。但是
，科学与技术则有了翻天覆地的变化。用理工科的说法就是，以往的世代里，科技进步
是线性的，近代以来则是以指数形式在发展。近代的科技发展，赋予了人类无以伦比的
力量。这么说吧，要是把人类和地球上其他物种进行比较的话，今天人类的能力堪比上
帝。
十八世纪的第一次工业革命给我们带来了蒸汽机，人类在力量、速度、和距离上开始主
宰世界，这是力学与热学综合应用的产物。十九世纪和二十世纪初的第二次工业革命，
给我们带来了新能源，电力、石油、化工等等新兴产业主宰了我们的日常生活，尽管这
次工业革命也带来了一场世界性的农业革命，但从此人们对土地的依赖越来越弱了。这
是热力学、电磁学、化学综合应用的产物。到了二十世纪末，一场彻底改变人类传统生
活方式的工业革命发端了。这是以技算机、互联网、无线通讯兴起的产业革命。这是以
量子力学为代表的近代物理的综... 阅读全帖 |
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b**********n
发帖数: 2812 | 21 中国的天量货币是如何创生出来的?
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韦森
“探究中国宏观经济运行机理”话题之一
自 2010年下半年以来，面对CPI上涨的势头，中国央行开始实施了紧缩性的货币政策，
到目前已经七次提高商业银行存款准备金率和三次加息了。尽管国家统计局2月15日公
布的1月份的CPI涨幅低于预期，同比增加4.9个百分点，使人们好像松了一口气，但目
前看来，中国政府可能还会继续收紧货币政策。
中国政府显然是怕2011年中国通货膨胀失控。到目前为止，中国经济体内的广义货币已
达73万亿元，已是中国GDP总量的1.82倍。在许多人眼中，这巨量的货币流动性，好像
是过去中国经济快速市场化过程中积累下来的一个巨大“堰塞湖”，并相信它正悬在中
国经济的上游，迟早会把下游的大小河道溢满，并把 PPI和CPI不断推高，因而管住这
巨量流动性，不让它从银行储蓄的坝中溢流出来，是央行的当务之急。这一逻辑是否成
立？这一宏观经济管理思路是否对头？
弄清这些问题，显然是... 阅读全帖 |
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S****n
发帖数: 62 | 22 http://blog.caing.com/barrons
最近对于高铁的分析文章很多。加藤嘉一的《刘志军的高铁遗产》就是非常好的一篇。
而从财务角度看，高铁的真实情况还不为人知。有人认为每年的高铁投资8000多亿并不
算大，仅相当于一年卷烟销售额，而且高铁盈利不成问题，只要客流量够，就能盈利，
实在不行只要提高货运价格一倍就行了。那么高铁的财务状况到底如何呢？
现金流比盈亏重要
很多人关注盈亏。但分析一个公司，现金流分析也非常重要，有时候其重要性要超过盈
亏分析。一个亏损但现金流充沛的公司可能不会倒下。但一个账面上盈利但资金链断裂
，现金流枯竭的企业就难逃倒闭的命运。
铁路系统的财务数字不太好找。几年前开始，铁道部就停止公布财务盈亏数字。但是，
为了发行债券，在发债文件中还是对全国铁路系统的财务情况进行了披露。披露的数据
显示，2004年到2009年，铁路系统平均每年盈利约20亿人民币。在最好的2007年，盈利
达87亿。而在最差的2008年，亏损高达 130亿。
从现金流来看，2009年，全国铁路系统运营现金流大约为1139亿人民币，包括27亿的盈
利，56... 阅读全帖 |
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z***e
发帖数: 5600 | 23 旁氏融资＝Ponzi Scheme
这篇认为问题已经非常严重了
经济学家明斯基（Hyman Minsky）认为，经济系统中存在三种借贷人：正常借贷人，现
金流可以还本付息。投机借贷人，现金流可以支付利息，但无法支付本金，只能借新债
还旧债。旁氏借贷人，现金流无法支付利息，只能靠资产升值来解套。而如果一个经济
系统中投机借贷人和旁氏借贷人的比例过高，则金融系统会产生不稳定，容易发生经济
危机。美国的次贷危机其实就是典型的例子。铁路系统的运营现金流无法支付利息，已
经属于旁氏融资。 |
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D**S
发帖数: 24887 | 24 中国的影子银行系统的控制下安装应力作为借款人难以翻身短期债务，惠誉国际评级（
Fitch Ratings）警告。
惠誉警告说，财富管理产品的价值2万亿美元的贷款现实中“隐藏的第二资产负债表”
，让他们为银行规避贷款限制措施和闪避监管机构的努力，以制止过激行为。
埃文斯 - 普里查德
该机构表示，信贷规模是如此极端，该国将发现它很难过度增长的方式，在过去的情节
，这意味着未来的艰难时期。
“信贷驱动型增长模式显然是分崩离析，这可以养活成一个巨大的产能过剩的问题，并
有可能进入日本式通货紧缩，“朱夏莲说，该机构的高级主管在北京。
“没有影子银行体系的透明度，并系统性风险不断提高。我们不知道谁是借款人，贷款
方是谁，什么样的资产质量，破坏了信号，“她告诉“每日电讯报”。
虽然银行的不良贷款率可能看起来良性只有1个，这已成为信托，财富管理基金，离岸
无关超过一半的新车辆不规则的贷款和其他形式的弥补信贷。 “这意味着什么，如果
你可以关闭加载很多你想要的任何不良资产。银行曝光的财产不作为物业入账，“她说。
关注一串冷门后在Quingdao，鄂尔多斯，吉林上升在其他地方，在所谓的信托产品中，
美元... 阅读全帖 |
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c*****r
发帖数: 8227 | 25 中国，终于逃不出“Minsky Moment”的宿命。 |
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C*******f
发帖数: 13152 | 28 以前年年预报崩溃的都是以什么moment为依据的？谁给总结一下。 |
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d*******o
发帖数: 1317 | 31 zerohedge我觉得不错。他们在国内的合作伙伴华尔街见闻是我觉得最专业的财经类网
站国内来说。
这是兴业银行的报告。 |
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m********5
发帖数: 17667 | 32 每年的大陆崩溃点又到了! 好多崩溃帝又出现了
连续预测了几十年,不知道这次大陆会不会给他们点面子 |
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c*****r
发帖数: 8227 | 34 不是。
MSIM - Morgan Stanley Investment Management. |
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d*******o
发帖数: 1317 | 38 哦， 那我记错了。
不过MS 弄到public的东西都没什么价值。 我看了他们的原文。其实都是一些老生常谈
。debt，shadow banking等。投资边际收益率下降现在国内经济放缓。国内确实存在很
多僵尸企业就像ponzi finance，利率在渐渐走高。但是说是讲到5.8% 我还是不信。我
觉得中国接下来5年还是能维持7.0%-7.5%的增长。 |
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m********8
发帖数: 7463 | 39 他们观点非常biased,总是挑负面的说
最早的目的是吓唬散户出货。后来时间长了也没法总翻脸如同翻书，索性就一味熊着
反正信他们的最近几年都亏钱，如果专业基金的话，估计要关门了 |
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b*A
发帖数: 1304 | 40 最后那张图比较通俗易懂。中国ＧＤＰ增长低于８％就是下降（经济衰退），因为实际
通货膨胀率高于统计局数据至少８％。也就是说统计局报通货膨胀３％，实际通货膨胀
恐怕超过１０％以上。那么统计局报的ＧＤＰ增长８％，其实是零增长。
按这个估计，从２０１２年起到现在，中国经济已经进入萧条了。 |
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d*******o
发帖数: 1317 | 41 我之前以为是兴业的。兴业有个中国的大空头，albert edward。他有一篇文章说中国
式 graveyard of investment. |
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d*******o
发帖数: 1317 | 42 你搞笑吧。最后那张图是 real GDP。 你喷也要搞清楚 real GDP 和 nominal GDP的区
别吧 |
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p********r
发帖数: 1193 | 43 人艰不拆
★ 发自iPhone App: ChineseWeb 8.6 |
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b*A
发帖数: 1304 | 44 国家统计局嘴里的real GDP
= nominal GDP - 国家统计局的通货膨胀率 (3%)
我个人心里的real GDP
= nominal GDP - 我心里的通货膨胀率 (11%+)
两个数据差8%以上。
国家统计局说货币总量(M2)涨了14%，但是通货膨胀率才3%，而且常年如此。信CCTV和
统计局得永生。善了个哉。 |
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u***r
发帖数: 4825 | 46 http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102v6o9.html
最后的清算与货币的崩盘
昨天的人民币即期汇率真是精彩。开盘即大跌，一个小时后大跌156个基点，使人民币
即期汇率在短短的6天的时间里从6.1297迅猛跌倒6.1567。这个并不是货币大战的开始
，而是市场的力量开始出现，因为美元进入升值阶段，加上中国天大的泡沫正在日益称
不住的时候，内爆与外爆一起发作，迫使人民币走进第二次贬值通道。央行自不量力，
在下午进场护盘，甩出美元150亿以上，就打压了100个基点。花钱真是大方。
外汇市场，对人民币来讲根本就不是市场，央行一直在用人民血汗钱堆砌虚假的繁荣，
往自己脸上抹金，金身也会化掉这才是真理，维护一时必然丢掉大好江山。迄今为止，
没有一个固定汇率的国家在经济发生问题后能够守住汇率的，这是历史的事实。中国央
行滥发货币，为高官分赃，彻头彻尾是一个大印钞的骗局，这个骗局就要被揭穿了。
人民币和卢布差不多，这次在货币混战的时候，人民币又称卢布为老大哥了。现在的老
大哥已经完全失去阳刚之气，在欧美的联合制裁下卢布再次大跌，本次大跌... 阅读全帖 |
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u***r
发帖数: 4825 | 47 http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102v8wv.html
在全面崩溃之前——替死鬼篇
牛刀智库今天增添《在全面崩溃之前》系列分析文章，跟随中国政府刺激经济看如何择
日而亡，计划和《大决战前夕》（已完成20篇）和《美联储国际金融战略漫谈》（已完
成10篇）一样，在中国经济全面崩溃前各自写完50篇。
中国央行正在给中国经济泡沫找替死鬼，因为如果没有替死鬼银行业必死，找到替死鬼
中国银行业还有一丝活路，只是活的时间也是有限的，美元加息后，中国银行业、大型
央企必有大批破产企业涌现。
中国银行业烂账坏账堆积如山，债务遍及全球，全面崩溃正在来临。各国政府在全面崩
溃前，都在找替死鬼，资本主义国家有资本主义国家的找法，社会主义国家有社会主义
找法，中国采用的社会主义的找法，那就是忽悠更多的人冲进泡沫，以消化像阿尔卑斯
雪山一样雄伟的烂账坏账呆账，以免发生雪崩，全体埋葬当然不好，埋掉一批来不及跑
的群体是必然。
目前，美联储已经完成第一批国际金融战略计划，那就是将人民币的标的资产价格全部
打回到2008年前，现在只有黄金... 阅读全帖 |
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z***y
发帖数: 13818 | 48 大部分神州专家们在紧密追踪神州月度新增贷款总额时都会通过社会融资总量这一数据
来了解。但是如果想追踪传统借贷渠道之外的融资，例如影子银行系统，那么就需要去
关注神州国有公司和国有控股公司的月报。
正如10月22日的月报显示，截止到9月30日，神州国有企业整体债务总额达到77.7
万亿元人民币。为什么这一数据很重要？因为从中我们找到每个月的更新情况。上个月
的整体债务数字为71.8万亿元人民币，这就意味着在仅仅一个月中，神州国有企业整体
债务增加了惊人的6万亿元人民币(约合1万亿美元)。
这是神州国有企业最大幅度的月度债务增加量。但是考虑到神州国有企业债务总量
，即使是最大月度涨幅也仅仅占到神州国有企业债务总量的不到10%。神州国有企业9月
末总体债务规模达到78万亿元人民币(约合12万亿美元)，超过神州GDP的总量。
这一情况怎样解释？除了华尔街日报的一篇报道，市场对于神州国有企业债务月度
最大涨幅并没与很多评论。华尔街日报的文章这样写道：
神州国有企业债务在9月增加6万亿元人民币(约合1万亿美元)。安信证券分析师罗
云峰表示，“这是一次史无前例的杠杆化操作。这不仅意味着政府放弃了其去... 阅读全帖 |
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S******8
发帖数: 24594 | 49 据香港南华早报11月20日报道，由于中国借款人举借新债以偿还旧债利息的规模升至创
纪录水平，从而提高了违约风险，加大了决策者将融资成本维持在低位的压力。
报道援引彭博社的消息，称据总部设在北京的华创证券估计，用于偿还利息的贷款、债
券和影子金融规模今年可能成长5%，达到创纪录的7.6万亿元（1.2万亿美元）。已故美
国经济学家海曼 明斯基将这种借入资金偿还利息的做法称作“庞氏融资”，认为这是
一种不可持续的信贷成长形式，可能引发金融危机。
随着经济增速降至25年来最弱水平，企业利润萎缩，中国的企业难以获得足够的现金流
来偿还债务利息。虽然央行一年内六次降息，公司债借贷成本降至五年低点，令企业的
债务负担有所缓解，但中国在岸公司债市场今年的违约数量仍然从2014年的仅有一例上
升到了6例。
平安证券固定收益研究主管石磊表示，由于投资回报率下降很快，一些中国公司已经进
入庞氏阶段，因此，杠杆率将会上升，僵尸企业也会增多。 |
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