j***h
发帖数: 4412 | 1 是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟”中脱颖而出。
在笔者看来，祖克曼之所以把这笔交易称为“史上最伟大的交易”，原因在于做空次级
信贷市场的难度也是史无前例的巨大，在这场类似于修苦行的交易过程中，保尔森所经
历的探索、焦虑、坚守与渴望也让人“叹为观止”。
首先是探索。在分析了大量数据之后，保尔森发现，1975年到200... 阅读全帖 |
|
j***h
发帖数: 4412 | 2 是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟”中脱颖而出。
在笔者看来，祖克曼之所以把这笔交易称为“史上最伟大的交易”，原因在于做空次级
信贷市场的难度也是史无前例的巨大，在这场类似于修苦行的交易过程中，保尔森所经
历的探索、焦虑、坚守与渴望也让人“叹为观止”。
首先是探索。在分析了大量数据之后，保尔森发现，1975年到200... 阅读全帖 |
|
c***s
发帖数: 70028 | 3 2月28日，美国第88届奥斯卡奖开奖。反映2008年金融风暴的华尔街内幕喜剧片《大空头》，获得了“最佳改编剧本”奖。这部电影改编自纽约州畅销小说作家麦克尔· 刘易斯（Michael Lewis）的同名非虚构小说。小说原型中，有一名来自中国上海的数学天才徐尤金（音译，Enguene Xu）。
故事讲述的是2007-08年间，华尔街四名投资人预测美国房市即将崩盘，于是赌注信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）的金融产品。当市场真的像他们下的赌注那样溃泻时，他们就赚爆了。
而准确预测这个诡异的市场走向的人，就是德意志银行的“量化分析师”，俗称“宽客”（Quant）的徐尤金。
徐尤金毕业于上海复旦大学，曾获得过全国奥数二等奖。他1992年从加州大学洛杉矶分校博士毕业后，先后供职于摩根斯坦利、摩根大通银行等公司，2000年到2010年在德意志银行工作。
他通过配对买方和卖方创建了第一个“债务担保证券”（Collateralized Debt Obligation，CDO）市场。金融风暴前夕，正是他做的量化模型发现了“债务担保证券”存在着巨大的违约风险，预测到了金融危机是不... 阅读全帖 |
|
j**s
发帖数: 7 | 4 还是很有道理的，但是逻辑的前提还可以讨论。
1. 首先你涉及到了道德问题。但现在讨论的是法律问题。如果paulson和gs没有合谋，
即pulson没有欺诈investor，而gs为了卖出去，欺诈了investor，法律上只有gs有责任。
2. 你的假设前提：发霉的东西大家公认有问题，并且吃了立竿见影就完蛋。但是CDO发
行的时候，或者说大陆股市2006至2007年间，公认的CDO没有问题，大家吃了这么多，
谁也都没有病，还赚的盆满钵满的。
即，当时的情况是大家都认为cdo没有问题，所以不存在道德问题。比如过去20年，大
家一直吃发霉的食品，没人得病，而且还特好吃，你怎么能说我卖发霉食品就是道德不
良呢。所以不能以事后知道的信息来对事前进行判断。
3. 但也许也可以认为是不良，因为你已经认定这东西有问题，所以不管别人怎么看，
你去卖你认为错的东四，绝对意义上也许可以认为道德败坏。
4. 话又说回来，金融市场就是赌场。对于成熟赌家，像前边一位朋友介绍的，应该知
道尤其是 synthetic CDO 是零和游戏。因此规则就是我赚你赔，就是我卖我认为有问
题的，我买你认为有问题的。因此以规则 |
|
b********2
发帖数: 13 | 5 所有如下工作岗位都是基于上海。公司网站：WWW.Datageek.com.cn
All positions are located in Shanghai, China, and open to all levels of
experiences & skills. That's why salary for each position is open.
If you are suitable and interested in any of the following positions, please
write email to: [email protected]/* */ / [email protected]/* */
When writing to us, you must indicate which position you are interested in
or applying for.
--------------------------------------------------
公司简介
--------------------... 阅读全帖 |
|
d****g
发帖数: 7460 | 6 【 以下文字转载自 Headline 讨论区 】
发信人: Cnews (chinanews), 信区: Headline
标 题: 奥斯卡奖影片人物原型：来自纽约的华裔数学天才
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Mar 1 20:59:05 2016, 美东)
2月28日，美国第88届奥斯卡奖开奖。反映2008年金融风暴的华尔街内幕喜剧片《大空头》，获得了“最佳改编剧本”奖。这部电影改编自纽约州畅销小说作家麦克尔· 刘易斯（Michael Lewis）的同名非虚构小说。小说原型中，有一名来自中国上海的数学天才徐尤金（音译，Enguene Xu）。
故事讲述的是2007-08年间，华尔街四名投资人预测美国房市即将崩盘，于是赌注信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）的金融产品。当市场真的像他们下的赌注那样溃泻时，他们就赚爆了。
而准确预测这个诡异的市场走向的人，就是德意志银行的“量化分析师”，俗称“宽客”（Quant）的徐尤金。
徐尤金毕业于上海复旦大学，曾获得过全国奥数二等奖。他1992年从加州大学洛杉矶分校博士毕业后，先后供职于摩根斯坦利、摩根大通银... 阅读全帖 |
|
k***g
发帖数: 7244 | 7 呵呵，其实也不尽然，因为交易双方都是 sophisticated investors，各自有各自的
pricing 模型，有自己的估价，交易本身不存在欺诈， ex ante 是 pareto optimal
的，只是片子中的银行首先发现了自己模型的问题，重新 price 了自己持有的
positions 的价值，才决定卖掉，而其它人也愿意买（基于自己的估价）；
其实这个在现实中也正常，就像次贷那会儿，德意志银行（DB）和摩根斯坦利（MS）之
间 40 亿的 CDO deal。DB 最先发现 CDO 的问题，告诉 MS 可以以损失12 亿的代价退
出这个 deal，MS 不干，说按照自己的 pricing 模型，它的损失没这么大，继续等，
损失越来越多，最后 MS 退出的时候，损失了 37 亿。
在这之后，MS 手上还有大约 100多亿的 AAA CDO，MS 当然知道这个东西已经是垃圾了
，但是其它银行的模型未必这么认为，所以 日本的瑞穗银行这时又从 MS 手里买了 10
亿的 CDO，接下来瑞银又买了20亿，并且瑞银买的时候，按照他们自己的估价，他们
还以为自己赚了三千万，而实际上，... 阅读全帖 |
|
z*******r
发帖数: 12 | 8 这个亏损主要是由于它所持有的subprime CDOs 的value reduction吗
是不是反映在balance sheet的investment项目中
另外，看它的annual report，发现他有很多关于VIE或者SPV的表外业务，其中CDO占了
很大一块，这个应该是他作为originator所发行的CDO吧，如果发生Default，是不是这
块的表外也是亏损的呢，另外如果他originate的CDOs卖不出去，那是不是他自己就得承
销下来呢。
谢谢 |
|
r**u
发帖数: 69 | 9
citi took 70$bn worth of siv back on its balance sheet. i suspect much of it
subprime cdo. so 18$bn writedown is not that bad (i.e. their might be more!)
得承
by default, you mean cdo default to its creditor or underlying asset default?
if you priced the cdo and it's not sold, it stays on your (siv's) balance
sheet. so a lot of writedown are unsold cdos. banks might retain higher
rated tranches as well as the yields were unattractive to buyers and they
thought it's secure to hold those.
have a ni |
|
s******r
发帖数: 324 | 10 你对CDO的目的和作用根本不懂,上面有几个人给你解释过了,再讲就是对牛弹琴, the
reason collaterized product exist is to take advantage of overpricing of
trile A rated product. Treasury really traded as AAA product regardless of
what S&P says, so there is no reason to create a CDO on treasury. Emerging
market bond theoretically is good for CDO, there might be a market already.
Somebody on CDO desk would know a lot better than I do. But chinese
government does not own a lot of EM bonds. |
|
w*********g
发帖数: 30882 | 11 2015年，中美金融大决战
2015年还没有过去一半，亚投行成为全世界众多国家的簇拥。然而中国周边纷纷嚷嚷，
缅甸炮弹、炸弹入境。南海造岛，美国大力找机会介入，于此同时沉寂多年的中国股市
发疯一样上涨。
这一切看上去纷乱复杂，然而当我们从这些年的国际国内形势发展一层一层抽丝剥茧，
所有这一切，都指向一个问题，人民币国际化在开始发力，中美金融大战已经开始！这
一次甚至很可能是决战！
（本文就本次金融大战做一次系统梳理分析，所有引用资料都来至于网络和报纸。本人
非财经专家，有不足之处，请网友指正。下面正文开始。）
第一篇 起因
所有的一切，都是从2008年美国次级贷款引发金融危机开始起因的。
08年金融危机的起因，西方一直坚称是由于次级房贷，大量获得次级房贷的贷款人，无
法还款，引发银行资金链危机引起，美国一年的房屋建设产值不过一万亿 美元，其中
能形成次级房贷的大约几千亿美元。那么这个次级房贷是怎么引发美国数十万亿资产蒸
发，导致股市、房市巨大危机的呢？
这次危机，这其实就是美国投机金融资本发展的极致的结果，它不是第一次，也不是最
后一次。
（由于理解次贷危机，对于理解目前美国处境有深刻... 阅读全帖 |
|
发帖数: 1 | 12 海普瑞是深圳市的一家高新技术企业，主要生产和出口高品质的肝素系列产品，产品全
部出口，名不经传的海普瑞在2010年中小板上市创下188.88元超高价的记录。而高盛这
次扮演的角色是它的“衣食父母”，2007年高盛医药以490.88万美元获得海普瑞12.5%
的股权。
当时的“肝素造假事件”让中国的其它肝素钠生产企业无法进入美国市场，而在高盛的
光芒的加持下，“天真无邪”的海普瑞有幸联合美国企业APP使得其肝素钠获得所谓的
美国FDA认证。随后，海普瑞不断开拓海外市场，APP与赛诺菲-安万特都成为其大客户
，其营收占比一度达到近70%。
然而就如同一句“多得是你不知道的事”歌词所唱，光顾着守财的海普瑞却不知道，“
亲爹”高盛早与自己的金主——APP与赛诺菲-安万特狼狈为奸，在高盛猝不及防的断绝
“父子关系”后，所谓的FDA认证受到重重质疑，海普瑞无暇应对，只能看着海外订单
持续缩减，落魄离场。
今天，中石化事件再次悲剧重演。2007年初，高盛设计并销售了一款基于次级房屋抵押
贷款债券（RMBS）的复合型担保债权凭证（SyntheticCDO），但当时美国房市和与其相
关的证券均已开始显示... 阅读全帖 |
|
发帖数: 1 | 13 近年来，美国高风险杠杆贷款规模激增，余额达1.13万亿美元。同时，基于杠杆贷款的
结构化工具——担保贷款证券（CLO）也日益受投资者追捧，市场规模逾7000亿美元。
市场担忧，若按目前趋势继续发展，杠杆贷款与担保贷款证券或将成为新一轮危机的导
火索。
一、杠杆贷款和CLO定义及主要特征
“杠杆贷款”（leveraged loan)，也称“高风险贷款”或“高收益贷款”，是针对高
负债、低评级企业发放的担保贷款。按资金提供方，可划分为“银行杠杆贷款”和“非
银行金融机构杠杆贷款”。按对抵押品的求偿权顺序，又可分为“优先抵押品求偿权杠
杆贷款”和“次级抵押品求偿权杠杆贷款”。
杠杆贷款与2007年次贷危机中的按揭抵押贷款有相似特征。二者的借款人均信用不佳：
按揭抵押贷款的贷款人多是信用记录差的居民，而杠杆贷款的借款人大多是信用评级低
、在资本市场融资存在困难的中小企业（特别是非上市企业）。该类企业的负债水平通
常高于规模和业务相似的其他企业的平均水平。
具体来看，根据标普分类方法，杠杆贷款指评级为“BB+”或更低的企业贷款，或是评
级为“BBB-”（或无评级）、利率在LIBOR+125bp以... 阅读全帖 |
|
a***r
发帖数: 594 | 14 that is not entirely true, it is a synthetic CDO.
an regular CDO, the issuer first buys the underlying assets (bonds, MBS, etc
), then slice the asset pool into tranches. buyers are interested in the
cash flow the underlying assets provide. When you "buy" such a tranche, you
receive coupon payments, when default happened the issuer gets credit
protection payment from you to offset the loss on the underlying he owns.
a synthetic CDO, there is really not an "issuer". Paulson specifies a set of
und |
|
t********9
发帖数: 441 | 15 这里的股市是广义概念，当然包括一切投机的产品，像大头们的CDO之类的东西。2008
年的时候，john Paulson一夜成名，很多人在那里YY此君如何强大，如何是属于那种众
人独醉我独醒的非人类。现在看来，也无非是关系啊。自己亲自挑选CDO产品，然后再
下注赌该CDO会default，够狠的，也够牛的。对知道内幕的人来说，那不是赌博。否则
，全是个赌。
珍惜生命，远离赌博。 |
|
k**o
发帖数: 15334 | 16 CDO不是原因，CDO 1987年就开始搞了。如果underlying asset是高质量
mortgage，那么就不会有问题。问题是underlying asset是subprime，
所以才出现问题，而subprime是怎么来的，就是克林顿弄出来的。当然
美国的投行也有重大错误行为，就是将subprime的CDO包装成无风险AAA投资，
卖给投资人，结果坑了全世界很多国家的银行。但是这不是危机的主要
原因，因为如果没有subprime，那么银行也就没法这么包装。 |
|
w******u
发帖数: 486 | 17 文/饭统戴老板 私募从业人员 授权转载
次贷危机已经过去了9年，随着电影的《大空头》的热映，人们又开始重新讨论这个话
题。笔者很早就读完了原著，现在也跟风写一篇不是影评的影评，不谈电影中的情节和
表演，只谈那场决战中的人物、背景和故事，这不仅是在回顾过去，更重要的是在当下
扑朔迷离的宏观环境下，增强对大势的判断，避免落入从众的窠臼。
1. 究竟谁才是真正的大空头?
《大空头》电影中刻画了四路做空次贷的团队，分别是：① Scion Capital的基金经理
Michael Burry ② 德意志银行交易员Greg Lippmann，电影中改名叫Jared Vannett
③ FrontPoint Partners LLC的Steve Eisman，电影中改叫Mark Baum ④Cornwall
Capital的Jamie Mai、Charlie Ledley和Ben Hockett。
这四路人马最后的获益如何呢？Michael Burry的基金以6亿的规模在2007年为投资者赚
取了7.5亿美金；Greg Lippmann并非投资者，而是做空工具CDS的交易员和做市者，他
2007年... 阅读全帖 |
|
a********e
发帖数: 5251 | 18 1) 本来懒得搭理。既然你问我。有什么贡献？这问题前面有人问过，我也回答过，考
古去吧。
你的逻辑问题如下：
A：这只蛋很难吃
B：有本事你自己下个好吃的蛋
你的思维能力让你不去想，也想不出鸡蛋难吃的原因，所以你将永远吃很难吃的蛋。
即使是你YY出来五十年或一百年后中国终回强大的那一天，你的子孙还会吃着很难吃的
蛋。
2) 至于你提出来的中国历史上如何贡献杰出，如何不该崇洋，这和国内任何一个邻里
街坊上的大妈，大婶，大爷们，大中小学生们的思路一样，是我们从小就被思想统一熏
陶的结果。 是个人就能说得出来的话和观点，一点儿不难。
难得的是人有独立不同于常规的思辩能力。这也是创造力被开发的动力和必要条件。
正是由于国内缺少对这种批判思想模式，的训练和鼓励机制，中国人不去正式自己的缺
陷，没有创造力的人才。 这是你这类人，同时也是广大国内教育体制下出产的傻瓜们
太多了， 所以现代中国对全球人类文明缺乏贡献。
最后在纠正你的常识性错误：＂西方CDO这样的骗人概念, 中国是没必要重新创造的.＂
3) 你先搞搞清楚CDO的作用在发表意见。 CDO等derivatives的作用有speculati |
|
t*******d
发帖数: 2570 | 19 这个趋势我是赞同的，大家都能看到commercial paper market freeze对企业在借贷上
会产生不良影响，也能看到subprime defaults对于消费者消费能力的不良影响。但是
这个影响到底有多大，这是次贷问题出来之后一直在讨论的问题，也是大家都没有共识
的问题。伯南克说了"slow down noticeably", 同时也说了不认为会有recession, 而
是slow growth.
看熊的多是认为这个影响是很大的，足以把整个美国经济拉下来，不那么熊的人呢，认
为这个影响虽然不小，但是对整个美国经济影响有限。这个分歧现在也没有解决，因为
ARM rate jump还没完，subprime loan default的增长还没完。我是觉得自己没这个本
事来预测这个程度到底有多大。
我现在感兴趣的是在现在的这个情况下，什么东西能够盈利。一个恐慌的市场会造成一
些企业和债卷会贱卖。因为很多CDO有价无市，甚至很好的公司的CDO也不得不贱卖。这
个情况下有胆量买的人很有可能会赚钱。但是买下这些CDO的人或者公司也要承担风险
，一种风险就是很可能只能拿着，卖不出去， |
|
s********i
发帖数: 17328 | 20 是不是可以这样理解，高盛，ACA,保尔森都在做CDS，如果是减少卖CDO的风险还说的过
去，如果是卖掉CDO以后还继续买进持有CDS，即这三家都凭借CDS赚了钱，那就是明知
道会default而忽悠买CDO的客户了。 |
|
n***i
发帖数: 4627 | 21 对啊，这其实是我想问的。08基本上投行搞次贷的cdo和cds，最后玩崩了。
现在石油有相对的cdo和cds吗？如果没有cdo cds这些金融衍生品，单纯石油价格下跌
应该搞不垮金融体系。
不知道德银和渣打的巨额亏损是哪方面来的 |
|
m****s
发帖数: 7397 | 22 Did Michael Lewis libel Wing Chau?
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/02/28/did-michael-le
Felix Salmon
A slice of lime in the soda
Feb 28, 2011 22:45 EST
Is this a case of reality copying satire? A couple of weeks ago, Michael
Lewis caricatured the dissenters from the FCIC report:
Financial Crisis Cause No. 3: The Chinese
And then today, in his defamation lawsuit against Lewis, Wing Chau seems to
imply that’s what Lewis actually thinks:
Wing Chau and his immediate family are Chinese imm... 阅读全帖 |
|
b*s
发帖数: 82482 | 23 http://wallstcheatsheet.com/breaking-news/did-goldman-sachs-bre
This morning, Bloomberg released more excellent journalism on the Goldman-
AIG-Fed scandal. A secret document shows “Goldman Sachs underwrote $17.2
billion of the $62.1 billion in CDOs that AIG insured.” Thus, without a
doubt, this is like Toyota knowingly manufacturing cars with faulty breaks,
then buying insurance for protection in the event of a mass recall.
For those unfamiliar with some basic legal principles, a fiduciary duty ... 阅读全帖 |
|
s**a
发帖数: 178 | 24 COMPANY: Global leading investment bank
LOC: London, UK
POSITION: Fixed Income Derivatives Correlation Quantitative Analyst
TITLE: VP/Director, DOE
RESPONSIBILITIES: Work with the London structurers and the global trading
desk to produce analytics in support of the Correlation Credit products
business. Products include CDS, CDO's, CDO-squared, CDS and CDO tranche
options, TRS, CPPI, and hybrid products. Activities include: researching,
implementing and testing new, cutting-edge models; producin |
|
v***e
发帖数: 2 | 25 现在的民调成了Main St. vs Wall St, 付不上房贷的穷人vs 街上被擂了还拿几十个mi
llion的CEO, IB一下成了千夫所指，尤其是那帮做CDO的，简直是丧尽天良十恶不赦，比
三鹿还狠 。。。 come on, 要拿这事跟毒奶粉比，说实话IB连奶粉厂都算不上，充其量
是个做大白兔的，现在这大白兔吃死了几个人，帐全算到IB头上了。想想这破事的来龙
去脉，先是一帮没脑子的老美，连份正经工作都没有的，给没良心的中介一忽悠，就住
上了大房子，然后银行啥证明都不看就愣把几十万给贷出去了，接着给做RMBS的一打包
，AAA都卖掉了，剩下没人要的咋办，这才轮到IB这帮做CDO的，重新回一下锅，再打第
二次包卖掉。和前面不同的是，CDO里很大一块是卖不掉的，一个billion的deal，至少
有三四百个million的super senior是IB自己揣着的，利息就比国债多十几个bps, 没办
法，人评级公司说这个super senior比国债还安全 。。。 做一个deal, 累死累活就赚
十来个million, 还得付评级公司律师一堆杂七杂八的，自己balance sheet上 |
|
s******e
发帖数: 24 | 26 KODA只是结构产品的一种。很多机构客户是不会买KODA的。一般买KODA的就是私人银行
客户。黄明拿这个例子来攻击卖方银行和攻击衍生产品就是吃准了银行不会反驳他。实
际上，很多衍生产品是用来规避风险的。当然，CDO也让不少机构客户吃亏了，问题是
卖方不是像KODA一样有意让买方吃亏，因为买方的机构客户也不傻，而卖方自己也吃了
不少CDO的亏，美国房地产这么下来是必然的，而不是CDO造成的。MBS和CDS起到了推波
助澜的作用。
在这里，我更多的是看到黄明利用这个机会搏一把，在国内混出名气，在央视等媒体上
露脸，说白了，私心很重。 |
|
a*********a
发帖数: 3656 | 27 synthetic CDO, (SCDO)
as oppose to a cashed or funed CDO, SCDO is a swap contract.
instead of buying a ware housing a pool of assets, the buyer of protection
in a SCDO transaction simply agree to payout the same quarterly cash flow as
a CDO.
in return, when the loss in the referenced pool of assets exceeds the
attachment of the tranche, the seller of protection pays the buyer of
protection the amount of the loss excceeding the attachment.
there is no money exchange at the beginning or expiration |
|
t**********a
发帖数: 166 | 28 CDO on US debt? What is the rational to do that?
To me, CDO is a way to aggregate diversifible risk for different risk-taking
. There is only one risk for US debt, and it can be hedged/risk taking
through CDS, why bother to use CDO?
If you meant adding leverage to current Chinese FX reserve, I think it has
already be done. The money was given to CIC and others to do "investment",
and I guess there is not much restriction on leverage. |
|
j******q
发帖数: 399 | 29 我打算三天连载完成 谢谢
干掉一切对手
李德林
第1节：别了，雷曼兄弟(1)
第一章 别了，雷曼兄弟
“是谁说出去的？”雷曼兄弟CEO理查德?福尔德（Richard Fuld
Jr.)气急败坏地敲打着会议室的桌子，声嘶力竭地质问参会的雷曼兄弟执行委员会成员
。“太可怕了，连我们的飞行记录都被人掌握的一清二楚。”福尔德啪地一下将《华尔
街日报》扔到桌子上，使劲拽了拽脖子上的领带。
再没有了往日的绅士风度，他心中的火苗蹭蹭地往上窜。韩国之行让福尔德已经非
常恼火，流言犹如病毒一般迅速地渗透进了雷曼兄弟的血液。
5000多亿美元的负债，82亿美元的亏损，就像是一把刀子，狠狠地扎在福尔德的心
坎儿上。原以为能够拯救雷曼兄弟的东方骑士，却无情地击碎了他的美梦，宛若晨曦处
子，飘逸得让人心碎。
这背后一定有阴谋！到底是谁要搞死素有“19条命的猫”之称的雷曼兄弟？
一阵阵阴森的恐惧让铁腕福尔德脊背发凉，他搞不懂，这究竟是怎么回儿事？
“美国牛滚开！”韩国人愤怒的吼声仍然回响在福尔德的耳边，一遍一遍地刺痛他
的中枢神经。他浑然不觉，那张漂亮的绝命之网已经悄然... 阅读全帖 |
|
s********n
发帖数: 26222 | 30 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: smokinggun (硝烟), 信区: Military
标 题: 不是不报时候未到高盛被指控欺诈zt
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Apr 17 02:24:26 2010, 美东)
不是不报时候未到高盛被指控欺诈zt
美国证交会指控高盛集团欺诈 投资者损失超10亿
中新社华盛顿4月16日电 (记者 吴庆才)美国证券交易委员会16日将高盛集团诉上法庭，指控该集团及其一位副总裁在美国房地产市场开始陷入衰退时欺诈投资者，在一项与次贷有关的金融产品 的重要事实问题上向投资者提供虚假陈述或加以隐瞒，投资者因此遭受的损失可能超过10亿美元。高盛集团当天回应称，上述指控“在法律上和事实上完全没有依 据”。
美国证交会指控称，高盛设计并销售了一种基于住宅次贷证券表现的抵押债务债券(CDO)，高盛没有向投资者透露该CDO的重要信息，特别是未向投资者披露美国大型对冲基金公司——保尔森对冲基金公司对该产品做空的“关键性信息”。
美国证交会执法部门主管罗伯特•库萨米认为：“这种产品是新的且很复杂，但其中的骗术和利益冲突并 |
|
s********n
发帖数: 26222 | 31 不是不报时候未到高盛被指控欺诈zt
美国证交会指控高盛集团欺诈 投资者损失超10亿
中新社华盛顿4月16日电 (记者 吴庆才)美国证券交易委员会16日将高盛集团诉上法庭，指控该集团及其一位副总裁在美国房地产市场开始陷入衰退时欺诈投资者，在一项与次贷有关的金融产品 的重要事实问题上向投资者提供虚假陈述或加以隐瞒，投资者因此遭受的损失可能超过10亿美元。高盛集团当天回应称，上述指控“在法律上和事实上完全没有依 据”。
美国证交会指控称，高盛设计并销售了一种基于住宅次贷证券表现的抵押债务债券(CDO)，高盛没有向投资者透露该CDO的重要信息，特别是未向投资者披露美国大型对冲基金公司——保尔森对冲基金公司对该产品做空的“关键性信息”。
美国证交会执法部门主管罗伯特•库萨米认为：“这种产品是新的且很复杂，但其中的骗术和利益冲突并不新鲜。”他指出，高盛的错误就是一方面允许一客户做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承诺该产品是由独立客观的第三方推出的。
美国证交会在其发布的声明中指出，为这项交易，保尔森对冲基金公司2007年4月向高盛支付了约1500万美元的设计和营销费用，但投资者因此 |
|
H****3
发帖数: 618 | 32 明报 2010-04-17 15:58:10
华尔街投资大行面临被大举清算导致金融海啸的不法行为。美国传媒报道，华尔街继投
资大行高盛被美国证交会指控涉嫌诈骗后，另一投资大行美林（Merrill Lynch）亦被
荷兰一间银行指涉及类似诈骗行为，令该银行损失4500万美元（约3.5亿港元）。两大
行涉及欺诈行为的消息震动整个华尔街，有律师指这些指控其实只是冰山一角，当局控
告高盛是要「杀一儆百」。
今次涉及欺诈的产品名为CDO，是一种结构性财务工具，主要把不同的投资产品如房屋
按揭、汽车按揭或其他资产按揭汇集成一个投资组合，内含不同风险程度的资产，将之
綑绑包装后一併向投资者出售。证交会上周五控告高盛在出售名为Abacus的CDO时，涉
嫌在有关产品加入有毒按揭债券产品，并没有通知客户，对基金经理约翰保尔森（
John Paulson）押重注打赌这些产品价格下跌，涉嫌隐瞒，最终令客户亏损逾10亿美元
（约78亿港元）。事件中最大输家是荷兰银行（ABN Amro），蚀了8.4亿美元（约65.5
亿港元），德国银行IKB亦蚀了1.5亿美元（约11.7亿港元）。
保尔森幕后炮製问题产品 |
|
y*******y
发帖数: 357 | 33 明报 2010-04-19 15:17:33
美国证交会起诉高盛误导投资者一案，有如打开「潘多拉的盒子」，可能波及其他
投资银行。《华尔街日报》昨报道，美国证交会正谋扩大打击对象，调查其他类似交易
，在楼市崩溃前均曾跟对基金合作打包CDO出售的德银、美林及瑞银都有嫌疑。
法律界相信，今次高盛案开了先例，未来数周将有排山倒海的民事诉讼，亦令投行
如何打包CDO的做法备受注视。《华尔街日报》昨称，楼市2006年开始有下滑迹象之际
，华尔街多间大行炮製了不少金融产品，供对冲基金等大客户可以落注打赌楼市崩溃。
报道称，在楼市崩盘前夕炮製这些产品的，包括德意志银行、瑞银及美林，暂未知证交
会正调查哪些交易。
根据高盛一案，会否再有起诉，要视乎证交会是否认为交易有误导成分，并非只是
单纯偏袒某一客户。高盛案最关键的便是证交会认为高盛没披露对基金经理约翰保尔
森（John Paulson）负责挑选抵押资产的角色，因而有误导。报道引述交易员称，类似
高盛的次按产品交易，为投资银行带来10亿美元（约78亿港元）交易费用收入，而买入
这些产品的投资者则损失惨重。
《华 |
|
i***z
发帖数: 7508 | 34 英国《金融时报》 记者 联合报道 2010-04-19
在美国证交会(SEC)对高盛(Goldman Sachs)提出欺诈指控后，英国首相戈登•布
朗(Gordon Brown)昨日抨击这一指控所揭示的情况为“道德沦丧”，此举让高盛面临更
大的压力。与此同时，高盛与美国证交会之间的巨大分歧正在扩大——据披露，双方从
未讨论过就此案达成和解。
美国证交会是在九个月前正式通知高盛将对其提出指控的。自那时起，双方从未就和解
展开过任何讨论。这一不同寻常的事实突显出，监管当局和该投行均在此案上采取了强
硬立场。
上周五，美国证交会提交了对高盛及其一位副总裁的民事诉讼，指控他们没有披露对冲
基金保尔森公司(Paulson & Co) 2007年曾在构建一种抵押贷款支持的债务抵押债券(
CDO)中扮演重要角色——保尔森公司由此能够做空该CDO。
高盛否认了上述指控，并誓言将“有力”抗辩。
高盛的高管昨日表示，其首席执行官劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)的地
位没有受到威胁。与此同时，英国和德国政府表示，它们将考虑对高盛采取行动。布朗
告诉英国广播公司(B |
|
m*****n
发帖数: 5245 | 35 高盛CEO致电大客户进行深刻反省
2010年05月06日 04:12 新浪财经
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20100506/04127883375.shtml
新浪财经讯 北京时间5月6日凌晨有媒体报道称，高盛集团(GS)的首席执行官劳尔
德-贝兰克梵(Lloyd Blankfein)已经向富有的大客户打去电话，表示高盛愿对自己在金
融危机期间的行为负责。据CNBC播放的电话录音，贝兰克梵表示高盛“必须意识到是我
们自己把自己放在了一个人们可能产生怀疑的位置”。
他还称：“我们不仅要应对这些怀疑，我们还要分析我们到底做了什么以及是如何
做的导致我们陷入了这样的境地。”
高盛正面临美国证交会(SEC)的欺诈指控。SEC指称高盛未向投资者透露其出售的
CDO(抵押贷款凭据)所包含的基本证券由保尔森基金公司选择，而保尔森麾下的基金对
这些CDO进行了卖空操作。
此外，高盛还面临参院一个下属委员会的调查，美国司法部正在对高盛进行刑事调
查，而多位高盛的股东已发起了针对公司的诉讼。
过去一周中贝兰克梵接受了媒体的多次采访，其他的高盛高 |
|
k*****r
发帖数: 21039 | 36 CDO卖垃圾mortgage, CDS又赌CDO要fail, 左右手互搏，钱就进口袋了。
米犹的典型玩法。 |
|
c********x
发帖数: 2905 | 37 CDO/CDS完全no regulated，这个是在fed的纵容下进行的，
fed完全知道发生了什么，但是银行家的利益是更多的loan,CDO/CDS只是
技术手段，不是核心问题，核心问题是，如果银行家家贷出去的钱default,
而政府去bail out，风险是谁的? 如果银行不承担风险，那么这个生意
是否违反商业道德，我们不说违法，我们知道法律是谁在制定。
我们无法在经济层面上讨论是否应该保持central bank,我觉得这个是个
哲学问题，不是经济问题，就像你老说的，是否要退回小国寡民，没有
人知道答案，所以fed继续存在。
但是fed确实就是这次金融危机的根源，问题很简单，人们可以抨击金融
regulation滞后，但是要求银行家出于公利去regulate他们自己，来制止
自己获得无风险的暴利，这个不是对人的要求，这是对圣人的要求。
换句话说，权力制衡的基本制度，在银行这里，有一个大洞。
发明 |
|
a*******1
发帖数: 1554 | 38 好吧，大企业是比09年挣钱，你是对的。
为啥次贷太多太滥？因为银行买了CDS，但CDS的定价是有问题的；或者银行把次贷卖给
投行，投行搞成CDO卖出去，但CDO的定价也是有问题的。为什么定价有问题？因为产品
太复杂，数学太烂，无法定价。
这样说还是银行投行不对，自己不懂定价却生产产品，于是就成了有毒产品，害得银行
以为风险降低了就肆无忌惮地吸纳不良贷款，使系统性风险大大增加，导致了次贷危机。
所以现在要加强监管，增加一个统揽全局的部门统计系统性风险。买投行坏产品的很多
都是美国的养老基金和市政基金，因为对冲基金的水平不在投行之下，买那些产品的不
多，能被忽悠的只能是养老基金之类的，把老百姓养老钱都坑了，人们上街造反有什么
不可以？ |
|
W**********n
发帖数: 187 | 39 http://finance.yahoo.com/news/china-not-wall-street-caused-1021
Thought the global financial crisis in 2008 was caused by subprime bonds,
collateralized debt obligations (CDOs) and other Wall Street engineering?
Think again.
According to a new study, China, not Wall Street bankers, was responsible
for the global crisis and the ensuing recession.
The study from the Erasmus Research Institute of Management says the saving
frenzy of the Chinese created the cheap money, which fueled the U.S. housing... 阅读全帖 |
|
R*I
发帖数: 1840 | 40 http://finance.yahoo.com/news/china-not-wall-street-caused-1021
Thought the global financial crisis in 2008 was caused by subprime bonds,
collateralized debt obligations (CDOs) and other Wall Street engineering?
Think again.
According to a new study, China, not Wall Street bankers, was responsible
for the global crisis and the ensuing recession.
The study from the Erasmus Research Institute of Management says the saving
frenzy of the Chinese created the cheap money, which fueled the U.S. housing... 阅读全帖 |
|
发帖数: 1 | 41 【 以下文字转载自 Returnee 讨论区 】
发信人: PAC4 (爱国者), 信区: Returnee
标 题: 随着这一空头利器的引进 中国房地产危机大爆发不远了
发信站: BBS 未名空间站 (Mon Sep 26 20:05:06 2016, 美东)
文章来源：首发于微信公众号“凤凰证券”（ifengstock）
今日银行间市场交易商协会发布4个关于信用缓释工具的指引以及业务规则，中国金融
市场即将正式迎来CDS。
有朋友问：在证券号忽然讲这玩意儿干嘛？和我大A股有半毛钱关系吗？
这位朋友，正是这玩意儿引爆了08年美国金融危机，现在中国把他引进了，这难道不值
得我们说道说道吗？
CDS，看似是个高深的东西，但凤凰证券君今天研究半天，发现这东西其实并不复杂。
CDS的全称是(Credit Default Swap)转化成人话是“信用违约互换”。我们有人寿险、
财险、车险，其实CDS就是“信用违约保险”。
举个例子：
A企业：A银行，现在公司需要钱，我向你贷点儿款，每月支付你贷款利息。
A银行：我把钱贷给你，你跑路了怎么办？
B银行：我觉得A企业不会跑路的，这样吧，我给A企业... 阅读全帖 |
|
d*********o
发帖数: 6388 | 42 http://www.ftchinese.com/story/001072043?full=y
看好中国的“兵马俑”又回来了。中国经济出现急剧好转迹象已有一年多时间。当时投
资者正准备迎接经济“硬着陆”和货币贬值。自那以来中国经济明显好转，受影响最直
接的是收入最依赖中国市场的西方公司的股票，以及中国购买的大宗商品的价格。
这种情绪最终传递到国际投资者。国际金融协会(Institute of International
Finance)的数据显示，2月，中国出现了资本净流入而非净流出，这是3年来的首次。中
国继续主导了新兴市场的资金流入。新兴市场股票与去年1月的低点相比上涨了41%。与
此同时，新兴市场债券发行量在本季度创出历史最高纪录，而它们的货币也大幅升值，
原因是对奉行“美国优先”立场的美国破坏全球贸易的担忧消退。
这些数据实打实地证明了看好中国人士的胜利。从非常长的时期来说，中国经济将会增
长，很少有人否认这一点。但人们有理由担心，刚刚收到有关中国最新由信贷驱动的复
苏的信息，这种复苏就已经见顶并开始逆转。
最近几年日益迫切的问题依然没有得到解答。中国能够避免“中等收入陷阱”吗... 阅读全帖 |
|
c*********d
发帖数: 9770 | 43 http://news.ifeng.com/a/20170701/51355975_0.shtml
2017年07月01日20:55:43来源：科技日报
用大数据+人工智能“算出”党员思想状况“智慧红云”开启党建工作新模式
陈伟本报记者盛利
未来，基层党员的思想状况，基层党组织的凝聚力、影响力、战斗力等堡垒作用，将不
再是抽象、模糊的“印象分”，而是一套可以通过基于大数据分析、人工智能评测进行
辅助判断的党建指数体系。
“七一”前夕，中共四川省委党校四川行政学院与电子科技大学签署战略合作协议，国
内首个“电子信息+智慧党建”标杆项目“智慧红云”建设迈出新步伐。“我们将把党
员连到网上、把组织建在云端，用数据实现精准，用智能实现预测，在数据空间助力党
建、组织建设的信息化、数据化和智慧化。”电子科技大学成都研究院常务副院长陆川
说。
迈出“智慧党建”的“未来两步”
作为国内首个“电子信息+智慧党建”项目，“智慧红云”诞生于2012年，基于电子科
技大学副校长杨晓波教授首创的数据型组织（CDO）理论提出。“CDO数据型组织，是通
过构建组织的数据空间，提高组织的自记忆、自判断、自预测能力，... 阅读全帖 |
|
发帖数: 1 | 44 这脸抽的，pia pia的
用大数据+人工智能“算出”党员思想状况
2017-06-30 科技日报
用大数据+人工智能“算出”党员思想状况
“智慧红云”开启党建工作新模式
未来，基层党员的思想状况，基层党组织的凝聚力、影响力、战斗力等堡垒作用，
将不再是抽象、模糊的“印象分”，而是一套可以通过基于大数据分析、人工智能评测
进行辅助判断的党建指数体系。
“七一”前夕，中共四川省委党校四川行政学院与电子科技大学签署战略合作协议
，国内首个“电子信息+智慧党建”标杆项目“智慧红云”建设迈出新步伐。“我们将
把党员连到网上、把组织建在云端，用数据实现精准，用智能实现预测，在数据空间助
力党建、组织建设的信息化、数据化和智慧化。”电子科技大学成都研究院常务副院长
陆川说。
迈出“智慧党建”的“未来两步”
作为国内首个“电子信息+智慧党建”项目，“智慧红云”诞生于2012年，基于电
子科技大学副校长杨晓波教授首创的数据型组织（CDO）理论提出。“CDO数据型组织，
是通过构建组织的数据空间，提高组织的自记忆、自判断、自预测能力，实现随时随地
的服务，实现对过去、现在和未来的精准治理。”陆川说，这正... 阅读全帖 |
|
m*****n
发帖数: 3575 | 45 期权的还可以
错了可以随时改下
CDO就不行
但是CDO的基石Copula是老中发明的
金融危机后他在美国混不下去了，已经海归 |
|
f******d
发帖数: 2394 | 46 他手里的CDO无法卖出才造成的倒闭。现在CDO和各类债券都是历史最高位，不存在卖不
出去的问题。 |
|
j**s
发帖数: 7 | 47 好吧，我来说说我的看法。
我们不知道真相是什么，但如果和下述情况差的不太远，那么paulson应该没什么问题
，问题在gs。
CDO就是一个产品，只不过因为比较复杂，涉及到将来的现金流等一系列问题，大家认
为paulson short CDO，通过gs 对赌。
不过也许可以这么看待问题（限于水平，可能理解有误）。
2008年的香港房市，你（paulson）有一间房，你觉的香港房价要跌，所以准备卖掉。
你找了一个遍布香港大街的房产中介（如goldman，在香港基本上只有可能通过房产中
介卖房），listing，卖房。当然，你要付中介费，例如房价的1%。
剩下的问题是房地产中介如何卖的问题了。我去中介买房，地产推荐了这个房子，我想
，一般而言，我会问，买主为什么卖啊，这个房里没死过人吧，等等。参见在美国
dealer处买二手车。我记得当年dealer给我的解释是，那是我一个朋友的车，他主要开
高速，5年了，在我这里换了一辆新车，这辆就trade in了。
所以自从你在中介list了这个房子，剩下的事与你就无关。
那么goldman怎么卖的房？具体情况不知道。不过大家知道那段时间香港雷曼迷你 |
|
k*********c
发帖数: 15 | 48 paulson 有责任。
He was betting against CDO including those issued by his own firm.
Why did he do that?
The CDO structured by himself was designed to blow up on his own terms. And he can profit in a manner very predictable.
This is clearly criminal act. |
|
j**s
发帖数: 7 | 49 如果是联合欺诈，一定有问题。但是这个和“红肠放了不应该放的东西“不一样。
本质区别是，大家都知道“不应该放的东西“，例如发霉部分是不好的，但是在那时，
很多CDO都最后包含了次贷，大家都知道这一点，只是在投行的包装下，大部分人认为
没问题，paulson认为有问题。
所以用房子做类比。即在97年的时候，大家都觉的香港房价没问题，另外可能只有少数
人觉的房价会大跌。或者次贷前，美国人觉的房价只升不降，或者认为全美国房价不可
能同时降（这也是CDO评级计算基础，即假设非关联性）。
在没有更多直接证据证明paulson和gs合谋，那么就是很简单，pauslon不看好一种产品
，然后找人卖了它。
如果说paulson去卖junk，欺骗消费者，这可不是这个问题。例如2007年中国股市6000
点的时候，你套现股票，怎能说你欺骗了接手你股票的人？
至于说paulson设计产品。说白了，卖房前，你先装修了一下房子而已。
理论上，中介应该知道你的房子的全部问题。你在去购房的时候，起码在事实方面，中
介应该如实告知。例如厨房房顶渗水之类，可能你看房的时候没有显现出来的问题。也
就是说你卖房的时候也应该如 |
|
y****t
发帖数: 10233 | 50 Goldman Sachs Group Inc. will probably settle a lawsuit brought by the
Securities and Exchange Commission at a cost of a little more than $1 a
share, Sanford Bernstein & Co. analyst Bradley Hintz said.
The SEC’s April 16 complaint accused Goldman Sachs of defrauding investors
in a CDO linked to home loans known as Abacus 2007-AC1. The firm concealed
the fact that Paulson & Co., a New York-based hedge fund, picked components
of the CDO and bet it would collapse, the SEC said. Goldman Sachs has sa |
|
