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g****s
发帖数: 1 | 1 2017年以来，宝能在汽车行业频频布局。
投资数百亿建设新能源汽车基地！
大手笔收购观致！
可能会接手昌河铃木大部分股份！
昔日“叩关”万科在A股掀起风浪的宝能，如今完全是一副实体行业“新干将”的
样子，大步的在汽车之路上前行。
而几乎伴随着在汽车行业的进军，宝能还在逐渐减持万科A的股份。根据媒体统计
的数据，截至6月12日，宝能旗下钜盛华共持有万科A 23.08亿股，比5月21日的24.3亿
股减少了约1.22亿股，持股比例由5月21日的24.99%降到23.74%，减少了1.25%。
由资本市场的“野蛮人”，到进军汽车行业的实体型企业，宝能的角色转换让人惊
叹。如果一切进行顺利，也许，用不了多久，中国汽车行业就会迎来宝能这支新“生力
军”。
但是，这只是理想状态下的猜测。
面对宝能对汽车行业的大举进军，我有些担忧：宝能的汽车之路真的走对了吗？
虽然大方向是对的，但下面几个因素，值得我们揣摩。
第一，昌河铃木真的是一个值得收购的对象吗？
如果不是铃木撤资引起的昌河铃木解散，我们已经很久没有听到昌河铃木的消息了。
而关于昌河铃木，除了奥拓、北斗星，我几乎没有太深印象的产品。
昌河铃木时代的结束，有铃木品牌力较弱且未能持续在中国市场发力的因素，也有
中国汽车市场需求变化的因素，但总之，这不是一个成功的合资案例，至少在结果上是
这样。
而据报道，宝能可能会接手原铃木持有的原昌河铃木股权，甚至会占大部分股份。
对于这次可能发生的收购行为，我认为需要一分为二的看待。
好处，自然是宝能又有了一个进入汽车市场的渠道，丰富了产品线。因为据传言，
宝能可能会借此机会收购昌河汽车生产资质以及九江工厂。而九江工厂，是昌河铃木的
整车生产基地和发动机生产基地，产能可观。
而除去好处，我认为这个收购并不完美。因为之前对观致的收购，宝能已经不愁汽
车生产资质。而昌河的生产资质，是不是有些多余呢？更何况，与观致的经营状况相比
，昌河铃木的经营并不见得多好，昌河铃木的主要车型比如北斗星在市场上也并不算叫
好。
另外，昌河的“东家”北汽需要昌河的合并报表；宝能收购的话，未来会不会发生
矛盾呢？
第二，观致的意义究竟有多大。
前面提到了生产资质，当初宝能收购观致的时候，就有意见认为宝能买贵了，因为
观致的经营状况不佳，连年亏损，宝能所购买的也就是生产资质而已。
更为重要的是，宝能的收购如果无法在短时间内扭转观致经营状况的话，宝能或许
会背上观致亏损的负担。也就是说，观致生产资质的代价过大。
我们不妨看一下宝能入主之后观致的经营状况。
根据报道，2018年1-5月，观致汽车累计销量为23754辆，同比增长366%。其中，5
月销量为7028辆，环比增长31%，同比增长538.7%。
观致汽车销量大增的原因，有传闻是宝能通过关联公司对观致每年近十万辆汽车的
采购。
而看公开的数据，观致外方母公司发布的2018年第一季度财报显示，观致2018年第
一季度销售收入为10.59亿元，同比增加161%，但销售成本为12.6亿元，增加164%。因
此看，观致继续处于亏损之中。
可以这样讲，观致原有的经营问题并没有随着宝能的入主而解决。如果宝能并没有
拿出一个行之有效的解决方案的话，那么观致的意义究竟有多大呢？
而再联想到近期奇瑞引入投资者，宝能就没有像接手观致那样那么容易的进入奇瑞。
第三，有珠海银隆的教训，宝能的大规模投入值得商榷。
之前，提到宝能，我们就不免会想起万科，想起格力，想起董明珠。
而这一次，我们还是要提到格力和董明珠。因为，宝能和董明珠、格力有一个业务
上的“交集”，那就是新能源汽车。
董明珠曾经寄予厚望的珠海银隆，如今陷入挣扎。在《董明珠的滑铁卢来了吗》一
文中，笔者曾经简单分析过珠海银隆陷于颓势的原因：“有新能源汽车补贴政策的骤变
的因素，在投入与需求严重失衡的情况下，大规模的扩张也难逃其咎。”
而宝能的新能源汽车计划，未来会不会也有这样的困难呢？
政策的因素和需求的因素，所有的企业都要共同面对。
而宝能与珠海银隆有一个共同点，那就是：在新能源汽车领域的投入非常巨大。
在珠海银隆已经夭折的IPO之路开启之前，有媒体进行了统计，当时珠海银隆投资
了大约800亿布局了11个基地。
而宝能在新能源汽车的投入呢？
我粗略的统计了一下2017年以来宝能在新能源汽车领域布局项目的公开信息，这里
面不包括对观致的收购。
杭州市富阳区产能30万辆的新能源汽车产业基地，总用地面积约3000亩；昆明经济
开发区50万辆的新能源整车及零部件产业园；广州黄埔区、广州开发区新能源汽车产业
园；陕西西咸新区能源汽车生产基地，项目总投资400亿元 。
看公开的信息，这些项目，有的已经开工，有的正在征地之中。
因为宝能的新能源汽车还未正式投产，产品并未像珠海银隆的产品那样进入市场，
所以我们目前还不能说宝能的新能源汽车经营情况。但是，如此巨大的投入，有珠海银
隆的前车之鉴，应该谨慎。一旦全面开工建设，那资金投入太过于庞大。
由以上这三点看，宝能的汽车之路是需要商榷的。 |
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