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(博讯 boxun.com)
美联储总计购买6000亿美元国债的第二轮定量宽松计划(QE2)看起来更像一个美元
“陷阱”—— 既省钱又不发生“赤字”。
这个“陷阱”会不会成为下轮危机的诱因？
中国的民间智囊们现在比以往更关心这个问题。
“QE2会成为下一轮经济危机提前到来的诱因,或许危机未必出现在美国,而在
全球某个地点发生。”11月15日,中信银行副行长曹彤说。曹彤也是中国人民大学国际
货币研究所联席所长。上周,中国人民大学国际货币研究所与北京外国语大学公共外交
研究中心联合举办了 《美国量化宽松政策对全球经济经济影响》金融圆桌会议。
在大多数中国专家看来,QE2的代名词是重启“印钞机”,或者说是开直升机向新兴
市场“撒钱”——因为新增货币并不会进入美国实体经济,而在资本套利本能的趋动下,
溢出资本将流向新兴市场,从而诱发金融危机。
危机诱因
在中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚看来,美元量化宽松政策其实是
美国为其产业重振赢得时间;此外,美国欲借此制造全球通胀和资产价格泡沫引发下一轮
金融危机。
目前全球经济面临两个基本失衡:全球虚拟经济和实体经济的严重脱节;以及现
在制造业中心已逐步从发达国家转向新兴市场国家,但货币金融中心仍在发达国家。向
松祚分析,此背景下,美国欲通过货币金融战略,转嫁金融危机的风险和损失。
向松祚说,过去40年,其实美国有意或无意制造过三次全球性的通货膨胀和资产
价格泡沫,最终全球通胀和资产价格泡沫破灭,就转化为通货收缩和经济衰退,主要代价
却是由发展中国家承担的。QE2必将再度引发全球性的通货膨胀和资产价格泡沫,后果就
是资产价格泡沫和金融危机。“美国的确有能力利用美元国际储备货币的特殊地位来制
造美元周期,最终实现为美国利益服务。”向松祚说。
曹彤认为,全球现在表现出来三分之一发展中国家通胀和经济过热与三分之二
发达国家经济趋冷-如此比例关系并不能得出全球在未来一定是经济趋冷和通缩,通胀不
仅仅是一个经济行为,也是一个货币现象。
显而易见,目前发达国家的真实经济增长并不快,但投资市场价格与资产价格却
飞速增长,昭示其货币推动发展中国家通胀已经起到主力军作用。
而 “防范危机唯一的手段就是降低货币风险,以及能够控制虚拟经济,不要任
其膨胀到谁也控制不了的程度。”曹彤说。
本位币责任
曹彤直言,现实是美国享受了本位币(基本通货)利益,但不承担本位币责任,货
币发行也不受约束显然是当前整个货币体系的核心问题,如果此问题不予解决,全球货币
发行便无法控制,货币膨胀与金融危机也会接踵而至。
而构建一个全球多元体系,也要赋予本位币国家责任;惟有多元本位币才能反映
全球经济结构。因此,“首先回到多元本位币,其次对美国货币供给要控制。”曹彤说。
中国人民银行国际司前司长、前中国驻IMF执行董事张之骧认为,美国执行量化
宽松政策之所以成为众矢之的,就在于美元有储备货币作用,却不承担溢出影响。
北京外国语学院大学校长、公共外交政策中心主任陈雨露解释,全球金融危机
的货币根源,仍然在于美国所享有的三大超级货币权利;如美元在国际货币体系中拥有过
分的垄断权,也包括美元在贸易、投资、储备等三大领域之中的地位;其次是美元不受监
控的储备货币发行权;最后是美国在国际货币决策领域中的一票否决权。
陈雨露表示,全球经济不平衡首先是一种货币不平衡。问题在于,美国仍然利用
其单级世界货币权利挽救危机。如果上述问题一日不得到解决,世界经济危机的根源就
不能得到消除。
也因此,陈雨露认为,美国经济在全球经济当中总量在过去40年呈逐渐下降趋势
,这种下降使得“美国占世界1/4经济实力欲占全球2/3货币权利的矛盾”已成为当今世
界第一矛盾。
“这次滥发货币政策,证实美国没有更多的选择,这是其唯一一条路继续通过透
支国家信用挽救经济衰退的命运,但是其衰退方向已难以改变。”陈雨露称。
中国路径选择
“接下来一定会有第二次、第三次、第四次的货币滥发,对我们而言,短期是坏
事,长期是好事,中国要张开双臂迎接这种变迁。”陈雨露说。
近日一篇由美国国务研究局提供的文章显示,美国通过操控汇率用6年时间净赚
3.48万亿美元。然而,中国在货币方面没有支配权,包括大宗商品价格、金融市场等都没
有掌控权。在美元泛滥背景下,中国该如何选择自己的路径？
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说,中国现在要尽可能减少持有一些
美国高溢价的金融资产;此外,从外交角度,要找志同道合的伙伴采取联合策略形成共同
体,牵制美国和欧洲的一些做法。
陈雨露说,第一,要严防资产价格、严防资产泡沫危机;第二,要完成经济增长和
发展方式的转型。因为中国处在信用正向上升阶段,而美国处于信用透支阶段。在此期
间,作为最大债务国,美国作为资源和大宗商品的价格控制国,滥发货币对其虽有好处,但
改变不了其经济总量长期下降的趋势。
与此同时,“力推亚洲自由贸易区,亚洲债券市场的合作,在亚洲建立一个自由
贸易区,同时来吸收美元热钱的流入。”陈雨露说。
向松祚主张,面临美国量化宽松货币政策和国际热钱大规模流入,中国应加快实
施金融“内外扩展战略”。一方面鼓励国民和中国企业到海外投资,一方面大力发展国
内债券市场和金融市场。
“中国必须有战略性动作,应对全球流动性泛滥。”向松祚说。 _(网文转载)
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