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发帖数: 3227 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 陆雄文：中国宏观经济两大问题
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Sep 14 09:48:51 2011, 美东)
地产中国网讯 9月8日，星河湾中国经营论坛于鄂尔多斯市星河湾举行，政、企、媒介
、学术界人士参加了此次论坛，并针对中国经济及鄂尔多斯经济发展前景发表了主题演
讲。
复旦大学管理学院院长陆雄文演讲实录：
非常高兴有机会来参加这次的论坛，而且听了一上午，也非常有感触，各位发言对我
启发很大。按照会议的安排，让我讨论中国宏观经济的走势。一看时间只剩十分钟了。
我尽量不占大家太多的时间。就一个很大的问题，谈谈。
对于中国目前宏观经济问题，关注的是两个问题：
第一额通货膨胀的问题。通货膨胀已经成为现实，谁都不能否认，中国未来宏观走势
比，很大程度上取决于中国通货膨胀的趋势倾向，所以很关注通货膨胀问题，有两个讨
论：1、中国通货膨胀到底严重不严重？是不是很快会过去？还是我们这类的通货膨胀
不会轻易过去？这是关于通货膨胀的第一个问题，我的看法是：通货膨胀非常严重，而
且不可能像想象的在近期就会过去，而是要一个较长时间消化才能消化掉。为什么这样
说？我给大家提供两个数据。就知道通胀的严重程度，通胀说到底是货币问题，货币太
多了。我们货币多的程度是：
第一、09年，央行在贷款流通的货币是18.9万亿人民币，央行债汇上是5.9万亿。1949
年到2009年是53.4%，两年时间发了60年的一半多。因此09年10年这个历史的评价，现
在不能评价。要再过几年过来后再评价。所以这个数据告诉我们怎么讲，货币都太多了
，暂时要报增长，也不可能在两年时间内，基础货币是60年的13.4%。这个数据告诉大
家通胀的严重程度。
第二个的数据：今年六月底货币供应量是78万亿，各种货币加起来的数据。估计今年
年底，差不多突破80万亿，我算了一下，今年年底货币供应量达到81万亿左右，而今年
的GDP可能到年底是43万亿左右，那就是我们今年年底的时候，我们的货币供应量，货
币的总量是81万亿左右，财富GDP是43万亿左右，这个数据告诉我们：81万亿的货币供
应量相当于美国的120%，而我们的GDP不到美国的1/3，我们的财富不到人家的1/3，而
货币超过人家的120%，可见货币之多，估计今年年底货币供应量和GDP的比例，将是180
%左右，那么这个数据，在世界上都是很可怕的。现在美国的货币供应量，是美国的GDP
的51%，而我们今年年底到了80%左右了。所以通胀率从这个数据看出来是非常厉害的。
因此这两个数据告诉大家，通货膨胀像人讲得很快就出现拐点了。不可能。我们所谓的
物价，是一个指标，但不是最主要的指标，最主要的指标是货币供应量和GDP的比例，
那么这个数据已经高速大家，通胀不可能在短时间内过去，我们要有思想准备，所以我
觉得我们严重一点要比看简单一点更好一点。这是关于通货膨胀的第一个问题。
第二个问题：这一不能用传统办法结果通货膨胀。比如紧缩性政策，是否能解决这一
次通货膨胀。我们发现不可能。两个原因：第一这次货币出现，流向了央企，和地方政
府融资平台。所以在这个条件下，要采取紧缩性政策，中小企业没法过了。这次货币出
来之后，不是按照市场流向，而是完全按09年10年饱增长流向了央企和地方政府融资平
台。货币一紧缩，企业就没有钱了，中小企业就不能活了。原因就是我们这次货币流向
很有意思。所以这种简单的紧缩性政策，不能解决问题了。要搜索就会出现大幅度中小
企业倒闭。这是第一个。
那么通货膨胀不能用传统办法解决的第二个原因：这次实际上，大家已经有很贴切的
关注，我们这次的货币出来后，已经逐渐成为变化储蓄和收租，标志着成本的上升，所
以价格上涨的推动力是成本上升。用紧缩没法解决。这是成本上升的问题。要解决办法
就是财政政策必须减税，我们没法减税，所以传统办法解决不了，银行的紧缩，不能解
决这次通胀问题。企业成本在逐渐上升，紧缩是没有意义的，唯一的办法是减税，现在
又不想减税，所以货币政策解决不了这个问题。
从这两样看，传统的办法，很难解决这次的通胀问题，告诉大家，我们的问题很严重
，而传统办法不能解决了。这是我们的结论：形势很严重，但是传统办法解决不了。
这是关注的第一个。
宏观关注的第二个问题：增长速度会不会出现大幅度下滑。是争议的问题。有人讲不
会，我讲不会，我看了一下许多道理 说不会，有可能会大幅度下滑。北京上半年到了8
%了。后半年呢？看不到让它上来的原因。所以我们估计总体增长速度要出现大幅度的
下滑，为什么我们最近分析发现？拉动中国经济增长的三大力量都有问题了。推动经济
增长的三大力量：出口、投资、消费。这是拉动消费的三架马车，最近都没有力量了。
首先是出口，出口在未来不可能有太多的增长。为什么？我们国家出口的80%是两个目
的地，一个是美国，一个欧盟，这两个目的地都很难，首先美国，你们知道失业率太高
，正常失业率是3%一5%，现在到9%。因此奥巴马主要任务是降低失业率，只有创造就业
机会，恢复美国失业。因此中美关系短期是不会太好。为什么要解决失业率太高的问题
？只有这个办法，让中国产品不能进入美国，当然反促销这不是友好不友好的问题，是
国家利益的的问题。美国的出口不可能太多增加。
再一个欧盟，欧盟现在实行全面的紧缩政策。财政紧缩。主要功能是搜索市场需求，
当然搜索对中国产品的需求。所以中国对欧盟的出口不可能太多的增长，出口80%以上
是美国和欧盟，短时期内出口的拉动力会很快显现出乏力。
第二个拉动力是：投资。09年，我们4万亿投资，带动加起来社会投资是13万亿，拉动
经济的较快增长，但是今年11月份，这种投资基本到齐了。那么新增投资是什么？到现
在为止还看不到一个。而且不仅看不到，而且是所谓的收缩，比如投资中很重要的力量
是地方政府投资，主要表现：公共产品投资，而公共产品钱的来源：卖主，借者。现在
既不能卖了，也不能借了。基本他们公共产品的这种项目属于板轻工状态？？？，开始
没有钱怎么办？就给建筑商拖欠。拖三个月，建筑商也受不了。所以只好平息了。
第三个消费，在增长的贡献是1/3，但是你们知道，我们国家消费的总量比，80%左右
是三大核心拉动的：房子、汽车、家电。这三大核心消费，占消费总量的80%左右，而
这三大核心消费现在都不行了。首先是房子，我们围绕房子限价，连限购办法都出来了
。有人讲我们进入了不讲理时代了。就是这个意思。现在我们统计的结果，今年住房的
销售量，到上半年，连40%多都不到。它的拉动力减了。第二个核心是汽车，北京已经
限购了。去年是120万左右，今年是17万辆。大家算算多少GDP没有了？我估计这个速度
基本上会向别的城市转化延伸。
再一个是家电，我们知道连续两年家电下乡。今年这个核心消费也没力量了，所以三
大核心消费加起来，实际上已经在萎缩。所以总得消费拉动力在减弱，那就是拉动增长
的三大力量，不论从消费、投资、增长看，都在减少。我到鄂尔多斯来，心情很好，看
到的是蒸蒸日上，别的地方不是这样的。所以到中西部来还行，注意别的地方不一定。
因为三大力量，明显在减弱，我们估计11月份后，这种增长的放慢，不仅仅是北京上海
的问题了。可能进一步扩展到17各城市。差不多我们较快增长的这部分城市一大半出现
这个问题。而增长速度不能跌得太厉害。我们知道实际上中国是英俊遮美丑，经济增长
掩盖了所有的矛盾。现在无论是出口、投资、消费这几个办法，是否都很难办，我们的
增长，维系应有的增长？就是我们增长速度的压力怎么样，那未来我们保增长的问题。
现在两个问题：通货膨胀问题，增长速度是否要下滑的问题。通货膨胀是现实，增长
速度下滑开始进行，因此今年的宏观一定必须实现既要反通胀、要保增长。是今年宏观
的重要问题，这两件事很难做，为什么？经济学家最害怕这两个问题遇到一起。因为他
们的办法相反的。反通胀是紧缩，收入就掉了，保增长是松动，松动后，通胀就上去了。
2009年，温总理讲过，2009年是困难的一年，2010年是复杂的一年，2011年是既困难
又复杂的一年。传统办法都不行了，讨论的结果是从一个阶段进入另外一个历史阶段。
过去这一页翻过去了。要翻过去，怎么翻过去？最后只有三句话：
第一：深化改革，第二：转变增长方式。第三：调整结构。这三件事做了以后，才能
把这一页翻过去，开创新的一页，未来可能是三句话怎么做？怎么深化改革，怎么转变
增长方式，怎么实现结构调整？这三件事做起来，都不是很容易的。所以我觉得未来我
们把困难看得要更多一点，再不敢宣扬我们是一枝独立了，我们带来的麻烦将会很大。
传统办法基本没办法使用。这一页翻过去，就能改变这三个问题。 |
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