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韩志国：紧缩政策再次逼近中国股市
2007年8月21日,中国人民银行再次提高存贷款利率,除活期储蓄外,存款利率提高0.
27%,贷款利率提高0.18%。这是今年内央行的第四次加息，如果把今年以来央行6次提高
存款准备金率、财政部一次大幅降低存款利息税率和发行15500亿特别国债综合起来考
虑，那么今年以来的宏观经济政策就呈现出明显的收缩趋势，可以说，紧缩政策再次逼
近中国，逼近中国经济也逼近中国股市。
无论从哪个方面来说，央行在这个时候选择加息都是一个过于敏感的宏观政策选择
。加息就不可避免地会对经济运行产生影响，也会在一定程度上引起股市波动，但无论
是对经济运行还是对股市走势，其影响的力度都会非常有限，今年以来经济运行与股市
发展的实践都一再证明了这一点。
我们说加息是一次过于敏感的的宏观政策选择，是因为加息与国民经济的总体趋势
存在冲突。7月份的物价上涨确实达到了比较高的水平，但这种上涨属于季节性上涨与
结构性上涨，加息这种货币政策工具是一种总量性工具而不是结构性工具，由于这种政
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