关于二次发售（ZT） - ChinaStock版

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w**n
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二次发售就是一个新引入的概念，受到了市场的广泛关注。
在美国，二次发售又被称为二次发行，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发
售其限制性股票。
另有研究人士介绍，二次发售机制应类似于香港的存量发售机制，通过寻找合适的
大宗股权长期买家，在不会对二级市场股价造成持续冲击的前提下，实现大宗股份减持。
通过券商中介引入二次发售机制，虽然最终仍然是减持，但在监管层看来，这样可以增
加流通环节，将大小非减持过程拉长，放缓大小非减持的速度，从而达到降低大小非冲
击力度的作用。
分析人士强调，大小非减持机制的进一步完善是必须的，但在具体措施没有出台之
前，针对大小非减持疏导的任何讨论都可能触发其加速减持。大小非问题的关键是大小
非的持股价格对二级市场估值体系的冲击。至少在细则出台之前，大小非因为害怕既得
利益受损而急于抛售是意料之中的。

w**n
发帖数: 60

二次发售对券商来说是个利好消息，对大小非来说就是个利空消息。
对券商来说是个利好消息，是因为券商的“做市商”发行制度将使得中介职能再次得到
强化，坐地收佣的业务继续拓展，这为券商创造多一个利润点，券商何乐而不为。
对于大小非，由于利益可能受到损害，因此没有那么简单，大小非的持股价格对二级市
场估值体系的冲击远没有结束。如果引入二次发售机制的环节在大宗交易市场实现，则
恐怕会让如今市场上的大小非发生“挤兑”现象，集中抛售大小非解禁股，导致A股再
次大幅下跌。

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