|
|
|
|
|
|
u****n 发帖数: 7521 | 1 怎么看新股“不败”变“必败”(经济聚焦)
本报记者 许志峰
《 人民日报 》( 2011年01月26日 10 版)
绘图:付业兴 制表:林丽鹂 单位:元
新年以来,上市新股一半首日破发,按目前的市场价统计,九成左右的新股都已经
跌破发行价。新股在二级市场上破发,甚至发行不出去,会对拟上市公司和保荐商构成
最直接的约束,新股发行的“三高”问题也有望迎刃而解
长期以来,新股一直受到各路资金追捧。然而,今年“新股不败”的历史经验几乎
已变成了“新股必败”
进入新年,A股市场出现了多年来最为猛烈的一波新股“破发”潮。
1月25日,创业板迎来天瑞仪器、东方国信、迪威视讯、万达信息和天晟新材等5只
新股挂牌交易。这5 只新股中,有4只一开盘即告跌破发行价,且全天持续走弱,收盘
跌幅均在10%以上。只有天晟新材走出独立行情,上市首日收盘价较发行价上涨。
不过,这样的景象对于投资者来说已经是“见怪不怪”。1月18日,风范股份等5只
新股上市,当天这5只新股集体“破发”,无一幸免。而在此前的1月13 日,发行价高
达90元的华锐风电上市后连续下跌,更是引起多方关注。1月25日,华锐风电最低探至
70.23元,较发行价已缩水二成。
长期以来,A股市场的新股一直被视作稀缺资源,受到各路资金追捧。在绝大多数
情况下,新股上市后也都有幅度不等的溢价,从而为“打新”投资者带来不菲的无风险
收益。然而,从今年的情况看,“新股不败”的历史经验,几乎已变成了“新股必败”
。统计显示,今年上市的新股中,“破发”已经成为大概率事件。截至 1月25日,今年
已上市26只新股,上市首日即破发的多达13只,占比达到50%。而按目前的市场价计,
九成左右的新股都已经跌破发行价。
持续的巨额融资,再加上短期市场资金面吃紧,是这次新股集中破发的主要原因
当前,虽然经济增速强劲,甚至超出人们预期,但被称作经济“晴雨表”的股市并
未紧跟经济走势上涨。相对而言,资金面对股市的影响更为明显,紧缩政策的预期已经
成为压制市场上行的最重要因素。未来一段时间,基于宏观经济数据分析得出的货币政
策预期仍将成为左右市场走势的关键因素。
湘财证券研究所分析师徐广福认为,高市盈率、高发行价、超高募集比例的新股发
行,必然带来破发的结果。持续的巨额融资,再加上短期市场资金面吃紧,是这次新股
集中破发的主要原因。
自2009年 6月新一轮新股发行体制改革启动以来,由于新股定价环节的市场化,新
股发行价格持续走高。2010年11月1日,监管部门推出新股发行体制第二阶段的改革措
施,其中针对中小盘股票采取了一些有针对性的措施。不过,新股发行价格并未因此得
到遏制。
业内人士分析,在目前的新股发行制度下,虽然二级市场打新收益被压缩了,但发
行定价却越来越高。从上市公司和中介机构的角度看,自然是希望高价发行,但由于缺
乏相应的市场约束,投资者一方的意愿没有得到充分表达,从而使利益天平倾向发行人
一方。因此,新股发行机制仍然需要进一步的完善。
此外,长期以来形成的“逢新必打”、新股无风险的思维习惯,也助推了一级市场
价格的不断高企。尽管近期新股频频破发,但这一思维依然占据主流。以上周发行的大
智慧为例,中签率仅为1.82%,说明新股发行依然受到追捧。
投资者应对新股进行合理估值,那种不辨优劣、逢新必打的盲目投资行为应当改变
从积极的角度看,新股大量的破发,将有利于市场约束力的提高。徐广福认为,如
果新股在二级市场上开盘即破发,甚至发行不出去,则对拟上市公司和保荐商构成最直
接的约束,新股发行的“三高”问题也有望迎刃而解。
专家提醒,在新股连连破发的情况下,申购收益的稳定性明显下降,投资者在申购
新股时应当保持足够谨慎,结合发行公司基本面、资金成本状况,对新股进行合理估值
,并以此为依据对新股作严格的选择,那种不辨优劣、逢新必打的盲目投资行为应当改
变。
从历史上看,新股的集中破发,往往意味着市场底部的到来。近期A股市场持续下
跌,新股“破发”潮是否也意味着股市即将见底?对此,有市场人士分析,以前新股发
行市盈率不高,如果出现破发,表明二级市场已极为低迷。从目前的情况看,破发的新
股市盈率大多仍在50倍之上,这一点与以往已有很大不同。 |
|
|
|
|
|