价值投资一定能跑赢指数吗？（转载） - ChinaStock版

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l******3
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为什么在牛市中，价值投资者不一定能跑赢指数，或者说不一定跑赢市场平均水平
（不考虑交易成本）？
原因很简单，就是前面说的，投机力量是股票市场波动的主导力量。在牛市中，一
定是估值更便宜的个股涨幅更高吗？一定是优秀的、具有强大竞争优势的上市公司，更
受市场青睐吗？不一定！
“不一定”也就是说，可能是，也可能不是。
如果价值投资的标的，刚好受到投机力量的青睐，那么在投机力量的助涨下，价值
投资标的会获得更好的涨幅。反之，价值投资标的就会跑输市场平均（指数）。
另一种情况，好公司并没有受到投机力量的青睐，垃圾股反而飞上天。垃圾股上天
后，自然有各种理由来解释这种现象。要么是一个不符合现实的美好的预期，要么是“
小公司发展潜力更大”之类荒诞的归纳性理由，甚至有时不需要任何理由，它上涨只因
为人们预期它未来还会继续上涨。如果此时，作用于好公司的投机力量不足，那么即使
在牛市中，优质股的股价也会疲软。我们想，极端的现象无非就是没有投机力量，那么
任凭其他股票如何飞涨，优质股股价也只能沿着其内在价值缓慢变化。
在牛市中，如果价值投资的标的没有受到投机力量的青睐，跑输指数再正常不过了。

a****u
发帖数: 1537

文艺复兴公司的大奖章跑赢巴菲特的

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