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发帖数: 8702 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: Irrational (Herzog), 信区: Military
标 题: 从黄金储备看机构投资与散户投资的区别
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Mar 4 19:34:29 2011, 美东)
首先定义一下本文说的散户和机构。前者大家都知道，比如说有个几十万几百万或者再
多点，都算是散户。机构投资者一般指Billion级别，而本文里又特指百亿甚至千亿美
元规模的投资者，比如说投资黄金储备的各国央行。
和散户相比，机构投资的特点是注重安全收益，强调资金流动性。为什么要强调这两点
，因为资金规模很大的时候，你本身就成了market mover，你的一举一动都能引起市场
的波动。所以说，不但是建仓不容易，出仓更难。
打个比方吧。如果我打算在一只小盘股上建仓，买入1000万股。那么你建仓的时候，很
可能是每股1元，但是等建够1000万股，可能股价已经飞到了3元甚至5元。道理很简单
，除了你自己买盘推高股价，跟风盘也会推波助澜，再加上卖方惜售心理，都会导致卖
盘萎缩，也就是说，想买都买不到，只好出更高的价格买。
所以说，作为机构投资者，你想搭顺风车是很难的。有的ID认为，机构投资者要等大盘
趋势都明朗了再建仓。这纯粹是一厢情愿的臆想。
但是对于机构投资者来说，最难的并不是建仓，而是出仓。建仓的时候，你是可以通过
分仓的手段来实现隐蔽性的。但是一旦完成建仓，你就暴露在市场众目睽睽之下。所以
说，如果做过机构投资的操盘手，就会知道，大户出仓是特别困难的，有时候要通过逼
仓的手段出仓，有时候要拉远月出近月，有时候要先制造一波上升行情，然后在众人跟
风中金蝉脱壳。
说白了道理很简单。你本身就是市场的大机构，从空中高速落下，必然要有一个比你实
力强好多倍的更大机构，才能承受得起你的抛盘，否则很容易就变成了大家比赛逃跑，
也就是俗话说的市场崩盘。
所以说，机构投资者，如Warren Buffet都是强调价值投资，也就是反市场操作。在大
盘处于熊市尾声和牛市初期之间的漫长时间里建仓，忍受暂时被套的煎熬；在市场散户
一片看涨（或者看跌）中卖出（或买入）。也就是说，没有一个机构投资者会去抄底或
者卖顶。因为对于机构投资者来说，重要的是判断趋势，吃甘蔗掐头去尾，而不是像散
户一样总是追涨杀跌。
那么再回到黄金储备这件事上来。我在另外一个帖子里提到，毛泽东时代（1949-1976
），中国在黄金价格处于历史底部的时候买入了400吨黄金，这是一笔非常高明，比巴
菲特都牛逼的投资。算收益的话，在毛泽东时代结束时这笔投资收益已经超过1000%，
而到2011年，这笔投资的收益（不考虑汇率波动），已经高达36倍。
而在邓小平时代，却没有投资一吨黄金储备，反而是仔卖爷田，卖了几吨黄金。
如果把1979年以来通称为改开时代，那么改开时代的总体投资就是，在1992年之前卖出
了几吨，在2001年和2003年黄金价格买入了200吨。在黄金价格接近1000美元的时候，
又增持了490多吨。在黄金价格已经涨到1340美元的时候，国内又开始有舆论呼吁大量
增持黄金了。
也就是说，改开时代的投资模式，完全是一个小散户的做法。低的时候不买，反而卖空
；涨高了，又去追买。涨的越高，加仓数量越大。完全违背了金字塔建仓定律。更为重
要的是，在黄金价格上涨的过程里，其他机构投资者都已经纷纷感觉到了市场风险，西
方主要央行以出货为主。而这个时候，国内有些不知道什么来历的政协委员却在忽悠中
国增持黄金。我前面已经说了，你一个这么大的机构，在市场价格处于历史高位的时候
加仓，那你是打算什么时候出仓？出给谁？不要看2009年建仓的900美元有一些浮赢，
那是虚的；到时候黄金稍微一跌，你想出仓卖给谁啊？今天你给西方抬轿子，明天谁给
你抬轿子啊？1340美元建仓买，那么目标价格至少要涨到2500美元，才能有足够的空间
来出货。否则你一抛售，黄金价格直接来个黄金分割，第一步跌到0.382，第二步腰斩
一半，第三步直接跌到0.618进入熊市，哭都来不及。
我不是巴菲特，也没有操作过央行那么大规模的资金，但是就算是稍微在投资市场摸爬
滚打过的投资者，都会特别提防在历史高位大量加仓。但是有什么办法？央行已经被金
融买办控制了，什么事情干不出来？只能期望我的担心都是杞人忧天了。 |
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