陶冬：KODA 香港股灾中的杀手 - Investment版

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Investment版 - 陶冬：KODA 香港股灾中的杀手

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h******s
发帖数: 100

一夜间投资者的可抵押资产小过KODA合约全年双倍购买股份所需金额，被逼补仓或在
股价低位斩仓。斩仓带来新一轮股价下跌，造成股票抵押价值进一步缩水，恐慌下引起
更多的斩仓。一场股灾由此而生。
世上没有免费的午餐，这是尽人皆知的常识，何况久经沙场的精明投资者。但是，当利
益蒙住双眼时，风险往往被低估，到头来悔之晚矣。2008年1月下旬港股的急跌，便是
一例。
请想象，有一只基本面坚实、你十分看好的股票，有人告诉你，能以较现价便宜20%的
价钱长期购入此股。那个人不是骗子，而是与你有长期交往的、大型私人银行的从业人
员。
这只天上掉下来的馅饼叫Accumulator，即累积购买股票挂钩票据，被人根据谐音称之
为I kill you later（以后再杀你）。
Accumulator的全名是Knock Out Discount Accumulator（KODA），一般由私人银行售
予其高资产客户。KODA其实是一个期权结构产品，发行商锁定股价的上、下限，在一个
时期内（通常为一年）以低于现时股价的水平为投资者提供股票。KODA有四个特性：1
、买入的股票的行使价往往比现价低 10－20%；2、

i******l
发帖数: 828

无灰就是马金卖普特，同时对方有中途退出的选择。
考。现在这种简单的赌技都能蒙人么？
另外，当淫行向散户大肆推销这种产品的时候，只能证明他们在市场里面已经买不到大量的普特了。

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