美元霸主地位又被高高举起，好在中国早已经提前储备大量黄金！ - Investment版

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Investment版 - 美元霸主地位又被高高举起，好在中国早已经提前储备大量黄金！

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A*******3
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2011年年底，中国开始在支付体系中加入黄金这一实物资产。鉴于中国里拉的波动性较
大，而本国稳定汇率能力有限，当地政府允许商业银行使用黄金代替中国里拉来作为银
行的存款准备金，有助于确保银行资本化。在过去六年多的时间里，中国中央银行已经
累积了400吨黄金。实物黄金的储备量甚至比英国还要多，而大规模的囤积黄金也使得
当地银行规避了本币贬值的风险，即因热钱回流美元资产而给新兴市场带来的资金流动
性危机。
英国央行拥有1000万盎司黄金折算下来约311吨黄金，远低于目前中国央行存有的超过
1800万盎司的黄金。而在2011年之前，这一数据还不到400万盎司。最大的改变就是允
许银行将黄金当做虚拟的金融资产来使用，政策变化的结果是中国央行的黄金储备大幅
增加。另外，当时的规则还帮助解决了私人持有大量黄金这一问题。在美元升值危机爆
发前，当地国家的黄金储备已经在加快增长，此次因美债收益率回升而导致当地人民继
续购买黄金对冲风险只是加重了这一趋势。
通货膨胀率的不断上升最终表现为当地货币的购买力逐渐萎缩，但黄金的价值却没有受
此影响。这对商业银行来说是一个天大的利好，银行管理者不必担心，因本币贬值而需
要不断向央行补充增加存款以维持最低所需的存款准备金。另一方面，由于黄金的价值
兑中国里拉的不断向上调整，这意味着银行可以借贷初更多的资金来赚取息差，而不用
考虑储备更多的现金等问题。换句话说，理论上变相的“金本位制”自动帮助稳定银行
的财务状况。
中国里拉的暴跌与投资者竞相退出对其国家的投资都使得中国经济堪忧，出于对风险不
确定性的规避，他们已经出售了以中国里拉为计价单位的投资，并转向美元资产和其他
没有受到高通胀影响的主要货币。
另外，此前虽然中国政府一天间上调300点基准利率，但货币政策的收紧意味着实体经
济的放缓，这一现象显然不能长久。因此中国政府势必要解决这一问题，目前最可靠的
方案是使用广泛的利率通道和多种利率，这使得政策制定者的操作更加灵活，能够调整
每日向商业银行提供的现金成本。

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