h******b
发帖数: 6055 | 1 这个投资模型和理念非常简单，任意一个传统大盘股票基金（VANGUARD TOTAL STOCK，
或者SPY US这样的ETF），任意一个长期国债基金（VANGUARD LONG TERM TREASURY，或
者TLT US这样的ETF）, 50％／50％，每个月加新钱/DIVIDEND REINVEST的时候哪个低
于50％就投更多钱进哪个, 如果市场动荡太大，两个超过10％的差距，可以手动
REBALANCE或者每年一次REBALANCE。大盘股不用说，是所有投资者的中流砥柱。 这么
多年投资最大的一个误区，就是没有意识到国债的强大，长期国债的回报完全可以跟股
票一拼。 最近几年随着人生阅历的增长，发现哪怕是苹果谷歌脸书这个级别的公司，
和美国政府比起来也就是蝼蚁而已，而且无论是民主党还是共和党都会把这个雪球越滚
越大。 国债和股票在短期是对冲关系，你可以看到SPY涨则TLT跌，SPY跌则TLT涨。
双剑合壁，就完美了抵消了单产品带来的风险。
1995-2020测试数据下： https://tinyurl.com/y7xwquq7 （MITBBS不支持长URL，不得
不压缩一下，请放心点击）
100%大盘股票: 年回报9.70%, 最大亏损-50.89％
50%大盘股票/50%长期国债: 年回报9.67%, 最大亏损-20.38％
100%长期国债: 年回报8.07%, 最大亏损-13.03％
双基金和纯大盘股在年回报上几乎没有区别，同时大大降低了风险！ 如果选择的时间
段有更多大盘动荡，比如我们现在是美国新冠LOCKDOWN四月份左右, 大盘股低于历史最
高点20％, 那么双基金胜出。 如果大盘股是2009-2019那样直线上升，那么纯大盘胜出
。 这个模型我用了几年了，新冠登陆美国那段时间暴跌的时候，我最大损失也就是7％
左右，可以说非常稳。
最重要的是每个月加钱的时候都买低于50％的那个，其实可以说是变相的BUY LOW, 心
理上更容易得到安慰，不会出现硬着头皮买刚暴涨完的产品。而一旦你试图Time The
Market，就很容易和模型脱节。
SEEKING ALPHA有个很好的帖子更深度的讲了这个投资理念：
https://seekingalpha.com/article/2714185-the-spy-tlt-universal-investment-
strategy |
m*********t
发帖数: 1250 | 2 你选取的1995-2020期间长期国债收益还是需要结合这段时期的联邦利率水平来看。如果
你搜索Effective Fed Funds Rate的history曲线，就可以直观看出整个25年区间Fed r
ate是从1995年5%-6%的区间持续降到了目前的接近为0的水平，所以你长期债券基金在降
息周期才能够获得如此高的收益。
比如你建议的Vanguard Long-Term Treasury Fund Investor Shares (VUSTX)，其Avg
Duration是18.5年，也就是未来长期来看Fed rate只可能从目前接近于0的水平而随着经
济好转而恢复正常利率水平进入加息周期，那么每加息1%，VUSTX的Price就会降低18.5
%。而假如Fed rate维持不变的话，VUSTX目前的30 day SEC yield才1.27%。IMO债券拼
的不是收益，那是股票的主要功能，债券的收益高低只是结果，购买的时候主要还是考
量Interest Rate Risk和Credit Risk，因为是由这两个因素来决定你的债券到期（Dur
ation）的收益。并且，你的投资周期也需要注意跟债券的Duration相匹配，否则提前
赎回可能会由于短期利率波动而造成不小的本金损失，特别是长期债券基金。比如上面
VUSTX的例子，假设你今天投了$10K，明年Fed加息1%，而你正好有需要明年赎回用于其
他投资如买房，那么到时候你的本金有可能就只剩$8K多了，损失可能超过投资Stock
Index。
【在 h******b 的大作中提到】
: 这个投资模型和理念非常简单，任意一个传统大盘股票基金（VANGUARD TOTAL STOCK，
: 或者SPY US这样的ETF），任意一个长期国债基金（VANGUARD LONG TERM TREASURY，或
: 者TLT US这样的ETF）, 50％／50％，每个月加新钱/DIVIDEND REINVEST的时候哪个低
: 于50％就投更多钱进哪个, 如果市场动荡太大，两个超过10％的差距，可以手动
: REBALANCE或者每年一次REBALANCE。大盘股不用说，是所有投资者的中流砥柱。 这么
: 多年投资最大的一个误区，就是没有意识到国债的强大，长期国债的回报完全可以跟股
: 票一拼。 最近几年随着人生阅历的增长，发现哪怕是苹果谷歌脸书这个级别的公司，
: 和美国政府比起来也就是蝼蚁而已，而且无论是民主党还是共和党都会把这个雪球越滚
: 越大。 国债和股票在短期是对冲关系，你可以看到SPY涨则TLT跌，SPY跌则TLT涨。
: 双剑合壁，就完美了抵消了单产品带来的风险。
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d******t
发帖数: 72 | 3 我的退休金基本上就是SP 500 index fund，每月定投，ride high and ride low，一
点不担心。因为还有二十年以上才会考虑退休，所以可以承担一次持续五年以上的熊市，
不需要考虑年化total return，而只需要考虑长期资产增长趋势即可。
个人投资账户主要投income资产，主要是分红增长型股票(dividend growth investing
），长期目标是投资的passive income能够全覆盖生活家庭开支，不需要进行任何交易
买卖来变现而只需要长期持有。这个跟seekingalpha上很多人的策略很类似。这部分资产
的主要用途是主动储蓄的基础上积累被动收入，在退休以前可以慢慢替代工资收入。也是
每个月定投，买股票。长期持有，理想状态是永远不卖，甚至以后可以作为自己的
legacy 给孩子们。这部分，我从来不在乎price appreciation和total return，主要
是关注passive income growth。
其他大额开支比如教育基金，遵从index stock fund/index bond fund组合策略。
需要对长期财务配置有一个规划，而不是只用某一种策略，因为人生不同的阶段，财务
需求不同。 |
m*********t
发帖数: 1250 | 4 你的“个人投资账户主要投income资产”，是指Taxable brokerage account吗？而且买
的是high dividend个股？如果是的话，我觉得你可能需要注意tax efficiency，因为有
可能你的high dividend growth stocks的distribution不是qualified dividend，不
能享受capital gain tax而需要pay higher income tax rate。
我之前几年也有过类似的投资想法一部分投dividend growth，也这么做了，但后来几年
发现年轻的时候处于accumulation stage还是要看total return和tax efficiency，并
且要比较容易在stock/bond之间做rebalance，所以，后来就吧dividend growth stock
s换成stock index了。可能到了接近退休阶段，会再考虑投资high dividend或fixed i
ncome （比如退休人士中比较流行的Wellesley income fund） 。
市，
investing
资产
也是
【在 d******t 的大作中提到】
: 我的退休金基本上就是SP 500 index fund，每月定投，ride high and ride low，一
: 点不担心。因为还有二十年以上才会考虑退休，所以可以承担一次持续五年以上的熊市，
: 不需要考虑年化total return，而只需要考虑长期资产增长趋势即可。
: 个人投资账户主要投income资产，主要是分红增长型股票(dividend growth investing
: ），长期目标是投资的passive income能够全覆盖生活家庭开支，不需要进行任何交易
: 买卖来变现而只需要长期持有。这个跟seekingalpha上很多人的策略很类似。这部分资产
: 的主要用途是主动储蓄的基础上积累被动收入，在退休以前可以慢慢替代工资收入。也是
: 每个月定投，买股票。长期持有，理想状态是永远不卖，甚至以后可以作为自己的
: legacy 给孩子们。这部分，我从来不在乎price appreciation和total return，主要
: 是关注passive income growth。
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d******t
发帖数: 72 | 5 不是，几乎所有dividend都是qualified，我很少有REITs， MLP, BDC, preferred
stock, baby bond这种纯粹high yield的股票，基本上都是大蓝筹，分红都是
qualified，税率最高15%，还行。
我是做的组合，相当于自己做个etf，只是从来不卖，长期持有。high dividend (T,
MO, PM这种）和low yield/high dividend growth （比如MSFT, AAPL, V, HD这种）都
有，兼顾了分红跟股价的上涨。当然也有处于中间的。另外就是行业分散，SP500里面
的11个行业都有代表性的公司。
需要下功夫去学习和亲自实践才行，另外就是需要强大的耐心和抑制交易的冲动。
且买
为有
几年
stock
i
【在 m*********t 的大作中提到】
: 你的“个人投资账户主要投income资产”，是指Taxable brokerage account吗？而且买
: 的是high dividend个股？如果是的话，我觉得你可能需要注意tax efficiency，因为有
: 可能你的high dividend growth stocks的distribution不是qualified dividend，不
: 能享受capital gain tax而需要pay higher income tax rate。
: 我之前几年也有过类似的投资想法一部分投dividend growth，也这么做了，但后来几年
: 发现年轻的时候处于accumulation stage还是要看total return和tax efficiency，并
: 且要比较容易在stock/bond之间做rebalance，所以，后来就吧dividend growth stock
: s换成stock index了。可能到了接近退休阶段，会再考虑投资high dividend或fixed i
: ncome （比如退休人士中比较流行的Wellesley income fund） 。
:
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B*Q
发帖数: 25729 | 6 马甲侠经验丰富，请教一下
按道理利率上涨，TLT 要贬值
我查看了一下 Effective Fed Fund Rate 图表
从2004年六月到2006年八月，EFFR 持续攀升，
但 TLT 是前半段上涨，后半段下跌，画了个弧线
2016年一月到2019年一月，EFFR 也是持续上涨
但 TLT 基本是震荡
不知道有什么深层原因
在这两个区间，TLT 年化 收益虽然不是很好，但也基本是正数
如果
r
在降
Avg
着经
.5
Dur
【在 m*********t 的大作中提到】
: 你选取的1995-2020期间长期国债收益还是需要结合这段时期的联邦利率水平来看。如果
: 你搜索Effective Fed Funds Rate的history曲线，就可以直观看出整个25年区间Fed r
: ate是从1995年5%-6%的区间持续降到了目前的接近为0的水平，所以你长期债券基金在降
: 息周期才能够获得如此高的收益。
: 比如你建议的Vanguard Long-Term Treasury Fund Investor Shares (VUSTX)，其Avg
: Duration是18.5年，也就是未来长期来看Fed rate只可能从目前接近于0的水平而随着经
: 济好转而恢复正常利率水平进入加息周期，那么每加息1%，VUSTX的Price就会降低18.5
: %。而假如Fed rate维持不变的话，VUSTX目前的30 day SEC yield才1.27%。IMO债券拼
: 的不是收益，那是股票的主要功能，债券的收益高低只是结果，购买的时候主要还是考
: 量Interest Rate Risk和Credit Risk，因为是由这两个因素来决定你的债券到期（Dur
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m*********t
发帖数: 1250 | 7 谈不上指教，分享个人浅见。
Fed rate对于long-term bond fund total return是其中一个重要因素，但它不是直接
能决定你持有的bond的pricing，最终定价权在市场，因为在特定时间段还取决于投资者
根据Fed调整利率后对市场做出的判断而影响对bond的需求，比如风险偏好的转换避险需
求、对汇率波动强势美元的需求等等。另外bond fund本身也在不停买进新issue的bond
，所以，rising interest rate对于新买的bond来说会有利，但同时又会被已持有的相
对较低利率的bond相抵消，所以，bond fund的短期价格波动会比想象中更复杂。
【在 B*Q 的大作中提到】
: 马甲侠经验丰富，请教一下
: 按道理利率上涨，TLT 要贬值
: 我查看了一下 Effective Fed Fund Rate 图表
: 从2004年六月到2006年八月，EFFR 持续攀升，
: 但 TLT 是前半段上涨，后半段下跌，画了个弧线
: 2016年一月到2019年一月，EFFR 也是持续上涨
: 但 TLT 基本是震荡
: 不知道有什么深层原因
: 在这两个区间，TLT 年化 收益虽然不是很好，但也基本是正数
:
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l***g
发帖数: 221 | 8 请教大牛，因为利率现在已经在低点，随着经济的复苏会逐渐从flat变成上升，是不是
这样VUSTX就不好买了，然后楼主的这个策略会失效？
如果
r
在降
Avg
着经
.5
Dur
【在 m*********t 的大作中提到】
: 你选取的1995-2020期间长期国债收益还是需要结合这段时期的联邦利率水平来看。如果
: 你搜索Effective Fed Funds Rate的history曲线，就可以直观看出整个25年区间Fed r
: ate是从1995年5%-6%的区间持续降到了目前的接近为0的水平，所以你长期债券基金在降
: 息周期才能够获得如此高的收益。
: 比如你建议的Vanguard Long-Term Treasury Fund Investor Shares (VUSTX)，其Avg
: Duration是18.5年，也就是未来长期来看Fed rate只可能从目前接近于0的水平而随着经
: 济好转而恢复正常利率水平进入加息周期，那么每加息1%，VUSTX的Price就会降低18.5
: %。而假如Fed rate维持不变的话，VUSTX目前的30 day SEC yield才1.27%。IMO债券拼
: 的不是收益，那是股票的主要功能，债券的收益高低只是结果，购买的时候主要还是考
: 量Interest Rate Risk和Credit Risk，因为是由这两个因素来决定你的债券到期（Dur
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