P******e
发帖数: 344 | 1 ME在这个行业也有好多机会
【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: binder (binder), 信区: Stock
标 题: 说说我研究了一点的医疗器械公司吧
发信站: BBS 未名空间站 (Sat May 7 02:02:12 2011, 美东)
抛砖引玉，纯为抛砖引玉，说错了莫怪。
一说到医疗相关的公司，大家一般都有的印象是，稳定，发红利型，没多大上升空间。
很大程度上，这是由这个行业的特点决定的。
医疗行业进入门槛比较高，不像很多互联网公司，买个服务器就可以开公司了。由于
FDA监管比较严，而医生们--因为怕犯错--又是一个惯性比较大不愿接受新事物的群体
，所以把一个有潜力的器械成功的推到市场上花费很多，非常不容易。然而一旦成功了
，就能在一段时间内稳定的占有这个市场，因而医疗公司相对比较稳定，不会像很多高
科技公司一样今天还风光无限，明天竞争对手出一个东西自己很快就不行了。
医疗器械的种类很多。公司也很多。大的有比如GE, Philips这类啥都有的，其实不算
是传统的医疗公司了，把他们归到别的公司种类可能更合适一点。Johnson and
Johnson, Abott有一部分是做器械。
这些大公司，由于开发新产品不容易，度过了开始高速发展的时期后，就进入稳定发展
期，股价就很难大涨了，于是就开始增加红利来吸引投资者。由于市场稳定，收入受外
界经济影响小（经济再不好生了病还的看啊），因而收入稳定，手上都一大把现金。为
了继续发展，一般就去买小一点的公司，比如JNJ刚刚把Synthes给买了。
也不是所有的医疗公司都是稳定型的，也有不少成长型的，我就随便说说治疗心血管疾
病方面的吧。心脏相关的疾病是美国每年的头号杀手，造成的死亡人数号称比各种
cancer加起来都多。最近几年心血管疾病治疗方面最大的进步，号称革命性的产品，是
transcatheter heart vale (THV), 就是病人（一般是老人，60，70岁或者更老以上
的人才容易有这种病)的心脏瓣膜坏了之后，以前是只能把胸腔打开来换的，在新技术
里，不用开胸腔，直接通过动脉把瓣膜放上去。相关的公司有Medtronic (MDT),
Edwards Lifesciences (EW), St. Jude Medical (STJ)，也许还有其他的没有
disclosed的如Boston Scientific (BSX)等。这个技术这几年才刚刚开始兴起，先行者
是EW, 然后MDT买了别的公司来追赶。两者在欧洲几乎平分市场，但EW在美国领先两到
三年，因为EW的临床试验在美国已经完成，结果不错，MDT的才刚刚开始招病人。这里
面牵涉到欧洲和美国对产品的要求的不同。在欧洲卖的产品，只要证明对病人safe就行
，而美国FDA要求不但要safe，还要有efficacy，就是有用。所以一般新产品都是先在
欧洲上市，再到美国。题外说一句，日本的则更保守，要看看在欧洲美国证明安全有效
之后才让卖，所以日本市场一般都是最后才去卖。中国由于以前市场不大，都是放在最
后才去卖，随着中国的逐渐富裕，市场越来越大，现在这些公司都越来越重视这个市场
。再题外话一句，新技术由于要把研发啦临床试验啦等的费用收回来，一般都比较贵，
而欧洲美国日本都是政府或者保险来出很大一部分医疗费用，中国则多数都是个人自己
出医疗费用，所以这也是这类产品的中国市场不大的原因。
回到这个THV上来，这也是EW股价这几年一路上升的原因。如果说EW还处在青少年高速
发展期的话，MDT则正在中年危机中，作为医疗器械行业中的巨无霸，这几年有点找不
到发展的方向，所以股价表现不怎么好。花街不怎么喜欢MDT的CEO，想让他走人，就像
有点对CSCO一样，CEO不走股价就不怎么涨。现在MDT正在找CEO，定下来之后现任就该
走了，股价现在也慢慢有了起色。
再说说EW在美国临床的试验结果。虽然已经在欧洲卖了好几年并且证明效果不错，但去
年9月份完成的第一部分临床试验，是第一次随机把病人分配到THV和传统方法中，然后
来对比结果。由当年对Clinton心脏手术主刀的Columbia Univ的一医生当PI。试验结果
超好，发到New England Journal of Medicine上，不了解这杂志的，把它想象成
Nature/Science就行了。这也是结果出来后EW去年9月份股价上涨的原因。
去年9月之后，EW的股价也进一步随着大势一起上扬。到今年4月份，S&P把EW加入S&
P500里面取代被收购的Qwest。差不多同时第二部分临床结果也宣布了。结果同样很好
，但也有一点点concern,于是股价有点回调，但现在又在慢慢的往上升。
先写到这儿吧，有人感兴趣再接着写。
申明一下，我没有让大家买任何上面提到的股票的意思，实际上有的股票现在也不是买
的时候。我只是抛砖引玉，随便说说我研究这些股票的一些结果。我自己有$20多时进
的EW。另外，医疗行业有医疗行业的风险，就拿EW来说吧，只要FDA不批准它的产品，
哪怕一点点刁难，股价都会受很大影响。对比MDT，EW虽然领先，但只能赢不能输，而
MDT家大业大则输得起。这也是买成长型股票避免不掉的风险吧。 |
|
