|
|---|
|
|
|
|
|
|
x*********g
发帖数: 11508 | 1 辛恩：中国不可共患难的美国朋友
以前中国用中美商贸中赚得的美元来填补美国的财政赤字，因此美国接受人
民币的低估值；而今，中国人把资本投入到非洲和其他地方原材料上，这让美国决策者
愤怒不已
汉斯-韦尔纳•辛恩/文
由于中国已经将其估值过低的货币人民币与美国挂钩，因此美国金融危机
后美元每次贬值都意味着人民币对其他世界货币贬值。但中国真的是全球货币战争爆发
的罪魁祸首吗？
韩国、巴西、中国台湾、日本、瑞士及其他许多国家的央行正在购买美元
来防止本国货币升值，以此来保护本国出口。对于欧元汇率超过1.4美元，欧洲也是紧
张不已，这远远超出了1.17美元的购买力平价率。
如今，美国正采取严厉措施对付中国，也准备着一场贸易战。美国国会已
授权总统，如果中国仍不愿大幅提高人民币对美元的价值，就对中国商品强加进口税。
但是，人民币的估值过低已经存在许多年了。为什么美国突然采取富有侵
略性的措施？为什么美国早前不采取措施？
原因在于资本流动。以前中国用中美商贸中赚得的美元来填补美国的财政
赤字，因此美国接受人民币的低估值。而今，中国人喜欢把资本投入到非洲和其他地方
的原材料上，这让美国决策者愤怒不已。
中国的投资转变非常剧烈。2008年至2009年，中国以每月170亿美元的速
度购买美国政府债券。但在2009年9月，中国改变了投资方向。 2010年前7个月，中国
不仅不再买入美国政府债券，而且甚至开始出售手中的债券。中国每个月净出售70亿美
元的美国政府债券。美国现在神经紧绷也是完全可以理解的。
伦敦市插入了中国留下的投资缝隙，提高了对美政府债券的购买量。2008
年至2009年，伦敦的购买量约每月10亿美元，在今年前7个月增至平均每月280亿美元。
由于英国本身是一个资本输入国，因此可以猜测，伦敦并不是自己持有这些债券，而是
通过简单地重新包装这些债券，为这些债券取个印有伦敦盖章的新名字，然后转售到世
界其他地方。
尽管不再为美国政府提供资金，但中国仍是世界上最大的资本净输出国。
2007年至2008年，中国平均每年输出4000亿美元的资本。当时，美国每年需要8000亿美
元的资本输入来抵消几乎完全中断的私人储蓄，中国的大部分资本输出流到了美国。中
国人的不愿消费使得美国人能在许多年间依靠借来的资金来建造新房，维持一个美国经
济无力维系的消费水平。
当然，中国人一般不为美国的私有房地产提供资金。他们一般只购买政府
债券，以及由半国有机构房利美和房地美发行的证券化的房地产工具。直接的房地产私
人资本融资主要来自其他国家，如德国。尽管如此，中国人通过为美国政府提供了原本
要从美国纳税人中收取的资金，帮助美国达到更高的生活水准。
就这段历史来看，如今指责中国的汇率政策是有点卑鄙的。中国的汇率政
策使美国人能在这么长的时期内享受超出自己收入的生活水平。美国经常称人民币的低
估值损害了美国利益，其实正是人民币的低估值让美国人能做全民有房的美国梦。廉价
中国产品的进口使美国能腾出资本和人力来大规模增加房产数量，由此急剧提高了美国
人的生活水准。
如今，中国人不愿意继续在美国投资，这是可以理解的。他们曾尝试购买
优尼科，进入美国能源市场，但美国的政治人士阻止了这一并购举措。国会同样还以国
家安全为借口，阻止了中国其他的直接投资。
人们只要回想光纤公司“Emcore”和金矿公司“Firstgold”的竞标案就
明白了。美国想要中国人的资金，但却只愿意提供信誉无保障的结构化证券，以及如今
有通胀和贬值危险的政府债券。
如果美国停止频频对中国做卑鄙的道德指责，那么世界和平将会受益。事
实比赤裸裸的政治利益更加微妙。
汉斯-韦尔纳•辛恩为德国慕尼黑大学经济学和公共财政学教授、德
国Ifo经济研究所主席 | t*******h
发帖数: 2882 | 2 说到点子上了。米帝以为中国可以像当年的日本一样打发，让中国多买些米国的债券，
地产等虚高资本，但打错算盘了。 |
|
|
|
|
|
|
