l**i
发帖数: 8144 | 1 跨境人民币结算：外储狂飙的幕后推手？
来源：第一财经日报 作者：徐以升 2011年04月28日02:49我来说两句 (0) 复制链接
打印大中小大中小大中小 今年第一季度中国实现贸易逆差10亿元，但同期外汇储备
增长却高达1973亿美元。很多人可能不会想到，外汇储备的高增长的直接原因，是去年
以来力推的跨境贸易人民币结算业务。
由于目前人民币结算业务接近九成为进口对外付款，这直接减少了进口美元支付，
也直接放大了中国外汇储备规模。目前被称为人民币国际化重要步骤的人民币结算，正
遭遇成长的烦恼。
国际化助长外汇储备规模
央行货币政策二司司长李波近日透露，今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达
到3603亿元，超过去年全年业务量5063亿元的70%。
央行目前还没有公布这3603亿元人民币结算量的进口付款、出口收款比例情况。在
2010年四季度央行货币政策执行报告中披露的比例显示，2010年5063亿元结算量里，进
口付款比例大约为85%~90%。
“所谓进口付款，意味着原本进口企业要用人民币从央行购汇，再支付给外方货款
或服务款，在推行人民币结算之后，不再购汇而是直接向外方支付人民币。这直接减少
购汇规模，与试点前相比，放大了外汇储备规模。”对外经济贸易大学金融学院院长丁
志杰教授对《第一财经日报》表示，相应的，出口以人民币收款则减少了外汇储备规模。
比如一家资源进口型A企业，没有出口业务，但年度资源进口规模为50亿美元，过
去该企业需要以大约350亿元人民币，从银行（最终从央行）购汇50亿美元付给外方。
在试点人民币结算之后，该企业直接以350亿元人民币支付外方，购汇需求减少50亿美
元。央行外汇储备规模最终因此比人民币结算业务试点前增加了50亿美元。
比如一家加工贸易类B企业，其出口业务规模为60亿美元，进口业务规模为50亿美
元，年顺差为10亿美元。在过去，该企业最终是以10亿美元净额从银行（最终从央行）
结汇。但启动人民币结算后，该企业出口业务仍然以美元结算，进口业务则以人民币结
算，其向银行（最终向央行）结汇规模为出口业务规模60亿美元。因为推行人民币结算
业务，央行外汇储备规模增长比试点前高出50亿美元。
以进口付款比例85%计算，2010年人民币结算业务5063亿元，在2010年因此放大了
外汇储备规模500亿美元；2011年第一季度3603亿元，在第一季度放大外汇储备规模则
接近400亿美元。
“如果人民币计价贸易继续以每月约1000亿元的速度增长，那么，外汇储备的月度
额外增长规模，会达到100亿~150亿美元。”一位分析人士对记者表示。
投机热钱流入渠道顺畅化
跨境贸易人民币结算还放大了其他针对人民币的投机渠道。
一位身在香港的某家国际对冲基金交易员对记者表示，离岸市场和在岸市场的套利
也因此在放大。一些在内地和香港两个市场均有业务运作的机构，得以在离岸市场买入
美元，然后在在岸市场卖出美元。香港市场上的美元/人民币汇价往往较上海市场有一
个溢价，基于该汇差的套利，在跨境人民币交易结算之后，资金往来变得更为通畅。
另一种主角是中国企业的投机渠道也得到放大。这些主体通过在香港货币市场低价
借入美元，来购买离岸人民币，这类成本往往不足2%。关键在于，跨境贸易人民币结算
业务的推行，使得这些投机者得以通过虚假贸易的方式，将此类人民币资金顺利带入境
内。因为根据央行、外汇局的监管要求，这类资金并不能带入境内。
“目前央行在试点放行人民币FDI，这一政策对资金饥渴的内地企业将是一个利好
，它们可以更低成本在香港市场融资，然后顺利地将资金投资到境内。”这位人士对记
者表示。
一位金融监管部门官员则计算了在跨境贸易人民币结算推行至今，跨境套利导致大
量虚假进口的现象的严重程度。
这位官员的研究表明，2010年上半年人民币结算自港进口金额422.9亿元人民币（
约62亿美元），与商务部统计发布的“自香港进口”56亿美元相当。但是，2010年下半
年人民币结算的自港进口金额大幅攀升到2702亿元人民币（约403亿美元），是商务部
统计发布的“自香港进口”66.6亿美元的5倍以上。
这一格局进入2011年愈演愈烈。他称，2011年1月人民币结算的自港进口，为商务
部公布的同期自港进口10.1亿美元的12.8倍。表明人民币结算的自港进口虚假程度进一
步加大。他建议加强人民币跨境贸易结算真实贸易背景的核实工作。
仍然是对升值预期下注
人民币结算业务量的放大，迅速放大了香港人民币存款市场。根据香港金管局数据
，截至2月份该存款市场规模增加到4077亿元，在2010年8月底这一规模还只有1300亿元
，短短的6个月增长了接近2800亿元或2.1倍。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏预期，在港人民币存款规模在2011年底会增
长到1万亿元人民币，到2012年底则放大到2万亿元。
“但香港人民币存款利率超低，在央行4月1日下调离岸人民币利率之后目前只有0.
6%的利息水平，可供投资的人民币资产则只有800亿元的债券资产。今年的债券发行量
总计约140亿元，然而仅前两个月，在港人民币存款就已经增加了928亿元。”前述对冲
基金交易人士对记者说，这意味着，这些资金的存在纯粹是基于人民币升值预期。
中国央行的思路是为在港人民币资金继续创造可投资的资产渠道，包括更快推行人
民币FDI政策，目前这一政策已经启动试点工作。
但在丁志杰看来，如此一来，在中国对外投资头寸表上，将继续放大低收益的外汇
储备资产，而同时放大了高成本的中国对外负债。根据外汇局最新调整，2009年中国对
外金融资产为3.46万亿美元，当年投资收益收入为994亿美元；对外金融负债为1.64万
亿美元，当年投资收益支付为993亿美元；1.82万亿美元净投资头寸的净收益仅为1亿美
元，接近于零收益。
“我们需要理解，什么是真正的人民币国际化，纯粹基于人民币升值预期的人民币
国际化，短期来看是一种迅速前进，但如果人民币升值预期很快消退呢？这会给中国国
际收支安全带来严重影响。”丁志杰最后说。制图/蒋皓明 |
m*t
发帖数: 7490 | 2 直接支付人民币是进步
风险是怎么防止这些人民币大规模回流
要是能做到老美的本事，卡住能源线，人民币对美元就是升值到1比1，也会有人要 |
l**i
发帖数: 8144 | 3 我没说直接支付是后退
香港政府要是要坚决查处虚假贸易 来几个斩立决 就老实了
【在 m*t 的大作中提到】
: 直接支付人民币是进步
: 风险是怎么防止这些人民币大规模回流
: 要是能做到老美的本事，卡住能源线，人民币对美元就是升值到1比1，也会有人要
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T*R
发帖数: 36302 | 4 靠，这不是给热钱开了个大口子吗？
那些外资企业，以进口的名义把RMB顺出去，等于变相的把美元搞进来。将来外汇一放
开，RMB如果比现在高，那就把RMB再大规模回流进来，一进一出赚死了。 |
F*V
发帖数: 3978 | 5 问题就是你的假设成立不成立
成立的时间问题
【在 T*R 的大作中提到】
: 靠，这不是给热钱开了个大口子吗？
: 那些外资企业，以进口的名义把RMB顺出去，等于变相的把美元搞进来。将来外汇一放
: 开，RMB如果比现在高，那就把RMB再大规模回流进来，一进一出赚死了。
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T*R
发帖数: 36302 | 6 现在看起来成立啊？
RMB至少目前是看涨的，然后土共的外汇管制是逐步放宽的。
你想想吧，如果别人有了RMB了，但是预期RMB会升值，他会舍得把RMB付给你吗？当然
不会。除非你说你必须付RMB。但是至少目前还是买方市场。由买方决定付款模式。
所以才有了90%是进口付费交易。
【在 F*V 的大作中提到】
: 问题就是你的假设成立不成立
: 成立的时间问题
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z******8
发帖数: 1225 | 7 归根结底是拳头大的洗劫拳头细的，就看这地盘上谁拳头大了 |
T*R
发帖数: 36302 | 8 如果外国人手上有了较多RMB，中国有了较多美元储备，这时RMB已经升到比较高的地步
了，比如1：5以下，你放不放开外汇管制？
放开的话，做空的RMB就海一样进来，你不换成美元就没有信誉了，换了话人家就跑了。
不放开的话，你永远成为不了世界储备货币，你始终是美帝的打工仔。
【在 T*R 的大作中提到】
: 现在看起来成立啊？
: RMB至少目前是看涨的，然后土共的外汇管制是逐步放宽的。
: 你想想吧，如果别人有了RMB了，但是预期RMB会升值，他会舍得把RMB付给你吗？当然
: 不会。除非你说你必须付RMB。但是至少目前还是买方市场。由买方决定付款模式。
: 所以才有了90%是进口付费交易。
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l**i
发帖数: 8144 | 9 政府官员都算出来虚假贸易数额了 就看敢不敢斩掉几个 否则先富党凶多吉少
【在 l**i 的大作中提到】
: 跨境人民币结算：外储狂飙的幕后推手？
: 来源：第一财经日报 作者：徐以升 2011年04月28日02:49我来说两句 (0) 复制链接
: 打印大中小大中小大中小 今年第一季度中国实现贸易逆差10亿元，但同期外汇储备
: 增长却高达1973亿美元。很多人可能不会想到，外汇储备的高增长的直接原因，是去年
: 以来力推的跨境贸易人民币结算业务。
: 由于目前人民币结算业务接近九成为进口对外付款，这直接减少了进口美元支付，
: 也直接放大了中国外汇储备规模。目前被称为人民币国际化重要步骤的人民币结算，正
: 遭遇成长的烦恼。
: 国际化助长外汇储备规模
: 央行货币政策二司司长李波近日透露，今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达
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F*V
发帖数: 3978 | 10 涨还有个速率问题
如果涨的慢，也赚不到钱啊
现在人民币不适涨，使美元跌
而且速度还不是很快
【在 T*R 的大作中提到】
: 现在看起来成立啊？
: RMB至少目前是看涨的，然后土共的外汇管制是逐步放宽的。
: 你想想吧，如果别人有了RMB了，但是预期RMB会升值，他会舍得把RMB付给你吗？当然
: 不会。除非你说你必须付RMB。但是至少目前还是买方市场。由买方决定付款模式。
: 所以才有了90%是进口付费交易。
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T*R
发帖数: 36302 | 11 涨得不算慢了，对于大笔资金来说，股市期市都不是很容易进退的。
5%以上的稳定年收益已经很不错了。
【在 F*V 的大作中提到】
: 涨还有个速率问题
: 如果涨的慢，也赚不到钱啊
: 现在人民币不适涨，使美元跌
: 而且速度还不是很快
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l**i
发帖数: 8144 | 12 涨速 是中国政府和美国政府/华尔街谈判的结果
抄底人民币的还是那批人
【在 F*V 的大作中提到】
: 涨还有个速率问题
: 如果涨的慢，也赚不到钱啊
: 现在人民币不适涨，使美元跌
: 而且速度还不是很快
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F*V
发帖数: 3978 | 13 这个基本统一
【在 l**i 的大作中提到】
: 涨速 是中国政府和美国政府/华尔街谈判的结果
: 抄底人民币的还是那批人
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T*R
发帖数: 36302 | 14 准确说太子党和墙街谈判的结果。
这个一般先富都没资格。老黄不就是因为洗钱进去了？这是警告你一般先富，洗钱是太
子党的专营。
【在 l**i 的大作中提到】
: 涨速 是中国政府和美国政府/华尔街谈判的结果
: 抄底人民币的还是那批人
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o****y
发帖数: 1810 | 15 台資銀行主管說，人行會降利息，主要是香港人民幣資金「囤太多了」。由於市場預期
人民幣會持續升值，因此港銀熱衷吸納人民幣存款，但吸收大量存款，又沒有去路，只
好轉存賺利息，「如今龍頭（中銀香港）調降利息，小弟只好跟進，不然利差就會縮窄
。」
他強調，香港人民幣投資管道真的很少，銀行大量的人民幣爛頭寸沒有去路，只好轉
存到其他銀行孳息。
【在 l**i 的大作中提到】
: 跨境人民币结算：外储狂飙的幕后推手？
: 来源：第一财经日报 作者：徐以升 2011年04月28日02:49我来说两句 (0) 复制链接
: 打印大中小大中小大中小 今年第一季度中国实现贸易逆差10亿元，但同期外汇储备
: 增长却高达1973亿美元。很多人可能不会想到，外汇储备的高增长的直接原因，是去年
: 以来力推的跨境贸易人民币结算业务。
: 由于目前人民币结算业务接近九成为进口对外付款，这直接减少了进口美元支付，
: 也直接放大了中国外汇储备规模。目前被称为人民币国际化重要步骤的人民币结算，正
: 遭遇成长的烦恼。
: 国际化助长外汇储备规模
: 央行货币政策二司司长李波近日透露，今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达
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l**i
发帖数: 8144 | 16 what‘s your point？
【在 o****y 的大作中提到】
: 台資銀行主管說，人行會降利息，主要是香港人民幣資金「囤太多了」。由於市場預期
: 人民幣會持續升值，因此港銀熱衷吸納人民幣存款，但吸收大量存款，又沒有去路，只
: 好轉存賺利息，「如今龍頭（中銀香港）調降利息，小弟只好跟進，不然利差就會縮窄
: 。」
: 他強調，香港人民幣投資管道真的很少，銀行大量的人民幣爛頭寸沒有去路，只好轉
: 存到其他銀行孳息。
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y***u
发帖数: 7039 | 17 进口支付人民币， 出口收美元， 只会加剧人民币升值的压力和预期。看来， 央行和
外管局， 有内鬼。
现在要开放外国直接人民币对内地的投资， 可能进一步加剧国内通货膨胀。
不论是李家诚以北京地产抵押，人民币记价的股票，拢来的人民币； 还是卖当劳的发
行点心债券， 拢来的人民币；还是进口资源带来的人民币。这些人民币， 还要挺进中
国以获得比升值带来的更大的收益。
影响包括，
收购国内企业，股份；进一步控制占领市场规模；
炒作民生生活资料；
外资人民币借贷市场， 消弱银行对市场的调控；
黑市美元人民币市场， 和黑市兑换， 吸纳民间美元， 最终为美元逃亡打下基础。 吸
纳民间美元，在人民币升值差不多的时候， 升值美元， 吸纳央行抛出的平抑人民币汇
率的美元。
。。。。。 |
t***h
发帖数: 5601 | 18 进口支付人民币是好事, 人民币升值也不是坏事.
人民币只有真正实现了浮动汇率制, 才能从根本上解决升值预期的问题.
【在 y***u 的大作中提到】
: 进口支付人民币， 出口收美元， 只会加剧人民币升值的压力和预期。看来， 央行和
: 外管局， 有内鬼。
: 现在要开放外国直接人民币对内地的投资， 可能进一步加剧国内通货膨胀。
: 不论是李家诚以北京地产抵押，人民币记价的股票，拢来的人民币； 还是卖当劳的发
: 行点心债券， 拢来的人民币；还是进口资源带来的人民币。这些人民币， 还要挺进中
: 国以获得比升值带来的更大的收益。
: 影响包括，
: 收购国内企业，股份；进一步控制占领市场规模；
: 炒作民生生活资料；
: 外资人民币借贷市场， 消弱银行对市场的调控；
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y***u
发帖数: 7039 | 19 "进口支付人民币是好事"
好在哪里？
"人民币升值也不是坏事"
不是坏事在哪里？
浮动汇率制， 无异于自裁。中国将被翻掉口袋。
【在 t***h 的大作中提到】
: 进口支付人民币是好事, 人民币升值也不是坏事.
: 人民币只有真正实现了浮动汇率制, 才能从根本上解决升值预期的问题.
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R********n
发帖数: 5904 | 20 本币境外结算对美国是好事，对中国怕未必。只怕会进一步加重通货膨胀。
【在 l**i 的大作中提到】
: 跨境人民币结算：外储狂飙的幕后推手？
: 来源：第一财经日报 作者：徐以升 2011年04月28日02:49我来说两句 (0) 复制链接
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: 增长却高达1973亿美元。很多人可能不会想到，外汇储备的高增长的直接原因，是去年
: 以来力推的跨境贸易人民币结算业务。
: 由于目前人民币结算业务接近九成为进口对外付款，这直接减少了进口美元支付，
: 也直接放大了中国外汇储备规模。目前被称为人民币国际化重要步骤的人民币结算，正
: 遭遇成长的烦恼。
: 国际化助长外汇储备规模
: 央行货币政策二司司长李波近日透露，今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达
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t***h
发帖数: 5601 | 21 对中国也是好事. 记住, 货币也是一种商品, 出口货币比出口货物更有利.
人民币贸易结算与通货膨胀无关. 要减少通货膨胀, 应该让人民币汇率浮动更多.
【在 R********n 的大作中提到】
: 本币境外结算对美国是好事，对中国怕未必。只怕会进一步加重通货膨胀。
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l**i
发帖数: 8144 | 22 你上过学么？
【在 t***h 的大作中提到】
: 对中国也是好事. 记住, 货币也是一种商品, 出口货币比出口货物更有利.
: 人民币贸易结算与通货膨胀无关. 要减少通货膨胀, 应该让人民币汇率浮动更多.
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t***h
发帖数: 5601 | 23 国际贸易结算货币的好处, 看看美元就知道了.
世界上主要经济体都采用浮动汇率制, 只有中国例外. 人民币汇率其实也浮动, 只不过
幅度很小, 而且受政府控制较多.
【在 y***u 的大作中提到】
: "进口支付人民币是好事"
: 好在哪里？
: "人民币升值也不是坏事"
: 不是坏事在哪里？
: 浮动汇率制， 无异于自裁。中国将被翻掉口袋。
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c******a
发帖数: 24 | 24 学习学习。
【在 l**i 的大作中提到】
: 跨境人民币结算：外储狂飙的幕后推手？
: 来源：第一财经日报 作者：徐以升 2011年04月28日02:49我来说两句 (0) 复制链接
: 打印大中小大中小大中小 今年第一季度中国实现贸易逆差10亿元，但同期外汇储备
: 增长却高达1973亿美元。很多人可能不会想到，外汇储备的高增长的直接原因，是去年
: 以来力推的跨境贸易人民币结算业务。
: 由于目前人民币结算业务接近九成为进口对外付款，这直接减少了进口美元支付，
: 也直接放大了中国外汇储备规模。目前被称为人民币国际化重要步骤的人民币结算，正
: 遭遇成长的烦恼。
: 国际化助长外汇储备规模
: 央行货币政策二司司长李波近日透露，今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达
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S***a
发帖数: 3956 | 25 把RMB顺出去进口.等于是拿中国印刷的红纸换实物回来.中国绝对欢迎.
任何时代,任何地方,能完全跟对趋势的人永远都会赚翻.除非把市场取缔了.
【在 T*R 的大作中提到】
: 靠，这不是给热钱开了个大口子吗？
: 那些外资企业，以进口的名义把RMB顺出去，等于变相的把美元搞进来。将来外汇一放
: 开，RMB如果比现在高，那就把RMB再大规模回流进来，一进一出赚死了。
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