s****n
发帖数: 8912 | 1 这里面汉奸不少那
核心提示：查诺斯做空是因为房价和其他资产的巨大泡沫，他认为中国经济高度依赖政
府导向会滋生腐败和造成资金错误配置。
越来越多人开始加入查诺斯（Jim Chanos）的阵营，一夜间，“做空中国”似乎成了华
尔街最重要的投资主题之一。
2010年初，因做空安然而扬名的查诺斯还显得有些形单影只。这位华尔街最有名的空头
大师公开看空中国，称中国的房产泡沫超过迪拜1000倍。
查诺斯做空的理由是，宽松的信贷和疯狂的投资制造了房价和其他资产的巨大泡沫。他
们认为，中国经济高度依赖政府导向并非优势，会滋生腐败和造成资金错误配置。
到2010年夏天，以混水研究公司（Muddy Waters）为代表，越来越多的美国投资者开始
加入查诺斯的阵营，但许多人选择的另外一条路径是，做空涉嫌财务造假的中国概念股。
当最初有几家公司出现财务造假丑闻时，纳斯达克国际上市主管麦柯奕（Robert
McCooey）反复对本报记者说，造假中国公司只是个别情况，不能代表中国概念股整体。
但之后越来越多的中国公司造假丑闻传出，做多中国概念股的投资者大多亏损惨重。不
过事态后来的发展几乎出乎所有人意料。
管理着360亿美元资产的对冲基金巨头鲍尔森（John Paulson）将2%的资产投入了加拿
大中国上市公司嘉汉林业的股票中，成为该公司第一大股东。嘉汉林业6月2日被混水研
究公司指为造假，其股价自那时起下跌约80%，鲍尔森亏损超过5亿美元。
过去几年，鲍尔森管理的对冲基金赢利数百亿美元，他本人大有取代巴菲特成为投资界
新的风向标之势，没有人想到他也栽在了中国公司身上。据《华尔街日报》报道，截至
今年6月10日，鲍尔森的旗舰基金已经下跌了20%。
华尔街加注做空 中企赴美融资大门收窄
更多人做空中国概念股
纽约一家对冲基金经理告诉本报记者，过去一年投资中国股票唯一赚钱方式就是做空。
他最近参加了奥本海默的中国投资年会，“本来想去看看有没有公司是打假打错了，很
多公司市盈率都只有两三倍了”，但他最终的收获是，依然有越来越多的同行加入做空
阵营。
据Data Explorer数据，2011年以来，做空在美国上市的80家中国公司的空仓仓位比例
，已经从年初的3.99%，上升到6月13日的5.92%，明显高于标普500指数的做空仓位，后
者比例只有2.5%。
投资者做空的方式之一是买入看跌期权，据Schaeffer`s投资调研公司数据，过去10天
内，交易活跃的iShares FTSE/Xinhua China 25指数基金中，投资者买入看跌期权是买
入看涨期权的2.37倍，即看跌期权的买入占70.3%的比例，高于去年的64%。
再以个股嘉汉林业为例，Data Explorers的数据显示，去年底做空嘉汉林业的空头仓位
是13%，今年5月初是17%，6月3日是35%。而目前嘉汉林业流通在外的股票有27%是基于
空方的贷款，对应着“90%可以借到的股票供应”。
这意味着现在要做空嘉汉林业极度困难，因为已借不到卖空的股票。
如今自查诺斯公开做空中国房地产已经一年有余，他后悔自己没有把握住做空中国概念
股造假丑闻的机会。
最近一次出现在彭博财经电视台时，查诺斯说，“所有这些（反向并购中国）公司的财
报看起来都有些奇怪。我们真希望能够借到所有股票（来做空）。”
查诺斯的后悔
但更让查诺斯后悔的是，他觉得自己去年卖空中国房地产赌注下小了，“中国房产商资
产负债表上土地太多，就像当年美国房市崩盘前一样”。
查诺斯最近派他的研究团队去中国实地考察，是这些研究人员回纽约后告诉他，做空中
国房地产的赌注可能下得还不够大。
由于中国大陆市场难以做空，投资者经常只能对香港和纽约离岸上市的中国大陆公司下
手。
一种流行的观点是，如果中国的房产泡沫破裂，就会拉低香港上市的地产公司股价。
Data Explorers公司数据显示，香港证交所十只最受欢迎的做空股票中就有三只是地产
公司股。
6月15日，信用评级机构标准普尔将中国房地产行业的评级前景由稳定下调至负面，并
预计未来6-12个月中国房地产价格可能会有10%左右降幅。
标普认为，信贷收紧及严厉的调控政策，都会加剧中国房地产市场的低迷。
该机构信用分析师符蓓称，“限购令从一线城市范围扩大，销售将面临很大压力。同时
还面临政策及政策执行，资金流动性风险等等，各方面的政策影响都是负面的。”她并
称未来6-12个月内中国房产行业可能会迎来更多负面评级行动。
评级机构穆迪在4月份已经因类似原因下调过中国房地产评级前景。而惠誉则表示，在
创纪录的银行贷款及高涨的房地产价格余波中，中国在2013年中期以前爆发金融危机的
可能性是60%。
除房地产外，华尔街做空中国宏观经济的另一种方式是做空大宗商品公司，惠誉的一份
报告称，如果中国今年的增长从预测的10%降至5%，全球商品价格可能猛跌20%，许多西
方的大型自然资源公司股价将下跌。同理还可以做空澳元，因为澳大利亚的原材料主要
是供应给中国的。
6月14日，全球大宗商品巨头嘉能可在其上市后的首份财报中发出警告，因价格高涨和
中国政府控制通胀的行为，中国对大宗商品的需求将放缓。
中国公司赴美融资大门“开始关闭”
华尔街做空中国房地产的规模有多大，会产生怎样的影响，这些都难以评估。但他们做
空涉嫌造假的中国概念股，其影响已经非常明显。
用优酷网CEO古永锵的话来说，因部分中国上市公司的诚信危机，“中国概念股持续在
华尔街股市遇冷，中国公司融资上市的大门开始出现关闭趋势。”
6月9日，美国证券交易委员会（SEC）在其网站发布了一份长达6页的公告，警告投资者
投资反向并购公司所面临的巨大风险。
公告中列出的违法公司几乎都来自中国，SEC特别提醒：“请记住，博客，社交网站，
甚至是公司自己网站上披露的信息，很可能是不准确的，有时甚至是蓄意误导。”
6月13日，SEC再发两份禁止令，阻止两家中国公司及其股东出售股票，因为他们均未披
露其独立审计方在质疑其财务报表准确性后辞职的消息。
两家公司名叫照明电器（AMEX.CIL）和盛世巨龙（AMEX.CDM），他们的股票交易自2011
年3月已经停盘，目前正等待美交所出摘牌决定。
实际上，受造假丑闻拖累的不仅仅是中国概念股的股票融资，中国公司在香港市场发售
人民币债券也受到全球投资者质疑。而发展人民币债券市场是中国推进人民币国际化的
重心之一。在嘉汉林业（Sino-Forest）涉嫌作假丑闻曝光后，本周人民币离岸债券市
场新债发售突然停滞。
中信银行国际司库陈镜沐在最近的金融亚洲会议上说，“全世界任何带China或者Sino
字样的债券都会让投资者三思，那些现在还指望便宜融资的发债人要开始调整他们的预
期了。”
对于那些中国房地产公司来说，他们则面临着双重打击。汇丰环球研究中国研究部主管
张之明告诉本报记者，中国的房地产商因为在国内的融资渠道都被堵死，它愿意付出平
均两位数的利息去香港等地发行美元债券融资。
目前嘉汉林业2014年到期的美元债券收益率已飙升至27%。对于这些中国地产商来说，
他们通过这种方式融资的成本也将大大增加。
前述纽约对冲基金经理说，“卖空者的目的很直接，就是要赚钱”，不少人都把问题归
咎于华尔街卖空，这并不是解决之道。
(本文来源：21世纪经济报道 作者：吴晓鹏) |
w****j
发帖数: 6262 | 2 如果没有做空机制，骗子们就能联合起来，肆无忌惮的一波一波的血洗老百姓的资产。
有了做空机制，就可以让骗子和骗子之间互相斗，相互制约。
【在 s****n 的大作中提到】
: 这里面汉奸不少那
: 核心提示：查诺斯做空是因为房价和其他资产的巨大泡沫，他认为中国经济高度依赖政
: 府导向会滋生腐败和造成资金错误配置。
: 越来越多人开始加入查诺斯（Jim Chanos）的阵营，一夜间，“做空中国”似乎成了华
: 尔街最重要的投资主题之一。
: 2010年初，因做空安然而扬名的查诺斯还显得有些形单影只。这位华尔街最有名的空头
: 大师公开看空中国，称中国的房产泡沫超过迪拜1000倍。
: 查诺斯做空的理由是，宽松的信贷和疯狂的投资制造了房价和其他资产的巨大泡沫。他
: 们认为，中国经济高度依赖政府导向并非优势，会滋生腐败和造成资金错误配置。
: 到2010年夏天，以混水研究公司（Muddy Waters）为代表，越来越多的美国投资者开始
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M*****8
发帖数: 17722 | 3
....................
墙街金融骗子都是同伙人，最团结的群体。
【在 w****j 的大作中提到】
: 如果没有做空机制，骗子们就能联合起来，肆无忌惮的一波一波的血洗老百姓的资产。
: 有了做空机制，就可以让骗子和骗子之间互相斗，相互制约。
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w*******r
发帖数: 2792 | 4 搂主这是误导大家，这是做空在美国上市的中国公司，不是泛泛做空中国。 |
T*R
发帖数: 36302 | 5 这是做空美国上市公司，赔的也是美国投资者。当然买中国概念股的华人不少。 |
w****n
发帖数: 407 | 6 转载张宏良《沧海桑田九十年，凤凰涅槃过大关》中的一段：
目前党内叛逆集团采用行政手段和法律手段打击迫害左翼爱国人士的最可怕作用，倒不
仅仅是在于这种打击迫害本身，而是在于向中国社会传达出一个强烈信息——真心拥护
共产党和社会主义的左翼爱国者绝没有好下场。南宋时期只有岳飞一个爱国者没有好下
场，就能够导致整个国家灭亡；现在则是绝大多数爱国者都没有好下场，其结果将更加
可想而知。党内叛逆集团这个举动，足以彻底摧毁共产党最后的支持力量，迫使党内外
的马克思主义者，体制内外的毛派共产党人互相对立和分裂，把共产党牢牢钉死在现有
的军警维稳模式上，然后再通过通货膨胀、大规模失业和经济秩序紊乱等手段逼迫人民
大众跳墙，中国大乱将不可避免，希拉里的预言将完全有可能实现。现在，美国市场上
的中国概念股已经连续大幅度下跌，华尔街几乎是不计成本地在大肆抛售中国股票，所
谓春江水暖鸭先知，美国投资界突然疯狂地大肆抛售中国股票，表明美国投资界已经改
变了对中国发展的稳定预期，至少是在短期内预期中国将会有大问题，所以才会形成如
此恐慌地集中抛售。在信息高度发达的现代经济条件下，华尔街的投资家们可以说是革
命和动荡的最可靠先知，当他们已经在争先恐后地大肆抛售中国股票时，接下来中国将
会发生什么，应该是不难想象的事情。而就在华尔街大肆抛售中国股票的同时，美国航
母也在日夜兼程地赶往中国南海。中国的多事之秋，恐怕将要开始了。 |
s*****r
发帖数: 11545 | 7 烧中国地产? 没文化的人才会拍脑袋拍出这样的结果. 中国地产是数代人共同支撑的,
而且人口基数大, 接盘的人多, 这与迪拜和美国有本质的不同. 中国人的消费习惯是负
担的起才购买. |
M*****8
发帖数: 17722 | 8
.......................
墙街是多空两头都要鲸吞。
务使公司最后跌接近零或破产。
掠夺了几乎所有买卖和多空的财富。
【在 T*R 的大作中提到】
: 这是做空美国上市公司，赔的也是美国投资者。当然买中国概念股的华人不少。
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i****k
发帖数: 804 | 9 根本上，是无良公司管理层假账圈钱，被抓了现行而已。自作孽，不可活。几个老鼠害
一锅汤。
【在 s****n 的大作中提到】
: 这里面汉奸不少那
: 核心提示：查诺斯做空是因为房价和其他资产的巨大泡沫，他认为中国经济高度依赖政
: 府导向会滋生腐败和造成资金错误配置。
: 越来越多人开始加入查诺斯（Jim Chanos）的阵营，一夜间，“做空中国”似乎成了华
: 尔街最重要的投资主题之一。
: 2010年初，因做空安然而扬名的查诺斯还显得有些形单影只。这位华尔街最有名的空头
: 大师公开看空中国，称中国的房产泡沫超过迪拜1000倍。
: 查诺斯做空的理由是，宽松的信贷和疯狂的投资制造了房价和其他资产的巨大泡沫。他
: 们认为，中国经济高度依赖政府导向并非优势，会滋生腐败和造成资金错误配置。
: 到2010年夏天，以混水研究公司（Muddy Waters）为代表，越来越多的美国投资者开始
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