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发帖数: 626 | 1 GDP和印钞票都是毒品 中国泡沫仍然在高速扩张
文章来源: 倪金节 于 2011-07-13 10:04:34 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不
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中国货币扩张丝毫未见止步的迹象，虽然央行几乎月月上调存款准备金率，偶尔也提提
基准利率，但是货币投放量的激增速度，仍然处于改革开放的经济史上偏快的区间。货
币环境回归正常化，看起来遥遥无期。
昨日公布的6月金融数据显示，新增贷款高达6339亿元，上半年新增贷款累积就有4.2万
亿元，看来全年7.5万亿的目标值又将再度冲破。6月广义货币M2依然呈现15.9%的远高
于名义GDP增长，总量升至78万亿元。如果下半年M2增速不能出现大幅回落，那么到今
年底，M2就将逼近90万亿，届时的通胀水平势必会在现有的基础上，可能迎来又一波急
升。
从2008年11月新增贷款开始由10月的1800多亿，暴增至4000多亿元开始，至今的三年多
时间，中国货币环境的整体特征为“非正常化”状态。过去一年，从表面上看，由于央
行货币政策出手不断，中国似乎进入了货币紧缩周期，存款准备金累积上升了300个基
点，基准利率也有100个基点的上升，力度不可谓不大。但是与每月动辄五六千亿的新
增信贷相比，再加上每月巨量的外汇占款，提升存款准备金率和迟缓的加息的效力就大
打折扣。
造成目前银行放贷冲动仍然如此强烈，原因不外乎两点：一是前两年由地方政府和国企
部门主导的投资项目，目前正处于工程实施的关键阶段，此时若资金链断裂，债务危机
一触即发。只能依赖货币扩张，来维持现有的局面，虽然这样下来可能会带来恶性通胀
。二是银行资金依然十分富余，尽管存贷比考察比较严厉，但是庞大的储蓄规模仍然足
以支撑源源不断的可贷资金。
由此，流动性泛滥格局从未因所谓的货币紧缩，而发生实质性逆转，恰恰相反，中国经
济由流动性推升的泡沫横飞、通胀肆虐，则成为近两年的主旋律经济议题。这一切的根
源还是在于，货币流动性过于泛滥，而又没有多少可投的实业项目。眼下，衡量流动性
的指标，比如信贷GDP比、M2/GDP比等已经全面触及历史最高位。
危机之后，尤其是去年到现在，实业界最重要的事情不再是技术升级、产品创新，而是
几乎所有的重要企业家都将精力放在了PE投资、创业板造富之上。热钱从大蒜炒到黄金
、从猪肉跑到古董，投机氛围之浓前所未有，单单黄金交易短短两年内就增加了不少，
天通金、泛亚金并无实质差异，但却成就了天津和昆明的两大黄金交易所的“辉煌”。
如果任其发展，最终只能导致中国制造业进一步边缘化和空心化，危及经济安全。所以
，结束货币宽松格局，不仅仅关乎短期内的通胀治理和经济“软着陆”，更为重要的是
这关乎中国企业的长远竞争力。只有通过加息等紧缩手段，逐步让廉价资金消失，让资
金价值提升，才不会有那么多的本应是“聪明钱”变成了“傻钱”，为中国的实业复兴
做点事情。
是的，金融危机之后，中国经济依赖货币强心针刺激，迅速触底回升。时至今日，从上
到下，基本形成的共识是：货币扩张不可持续，只能带来高通胀和资产泡沫，紧缩货币
或许不足以毕其功于一役，但是如果不紧缩货币，那么CPI定会呈现奔腾式增长。
接下来，如果我们不能系统性地纠正信贷大跃进的错误，只是提提准备金率，连加息扭
转负利率都没胆量，那么根子上打击通胀，强力推进经济转型更只能是奢谈。这样下去
，只怕中国经济只会在恶性通胀的路子上，滑向“失去十年、深陷滞胀”的深渊。新时
代唿唤全新的发展思路。单凭GDP、单凭印钞票，中国经济不足以真正强大。
的确，执行恰当的货币政策所需要的智慧和勇气是极为困难的，但货币当局适时准确地
调整货币政策保证经济稳健运行是其基本职能，当几乎所有数据都显示，天量信贷和流
动性极度宽松完全有可能将中国经济拉入“水深火热”之中的时候，房价不断上涨、大
型企业热衷于投机炒作，这些都是过低的资金成本和泛滥的流动性造成的
是时候了，应时而动，将货币环境正常化也就不应该再有丝毫的犹豫。 |
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