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发帖数: 8912 | 1 兴业银行“史上难度最大的一次再融资计划”终于等来了绿灯。4月9日，兴业银行发布
公告称，其非公开发行方案已获股东大会通过。
而据已披露信息，有10家上市中资银行今年已实施或有望实施再融资计划。其中，除今
年一季度已完成的总额229.14亿元的股权融资外，尚有预计募集资金规模高达近2000亿
元的股权融资 (含可转债)方案尚未实施，另有已公布方案、规模不超过967亿元的债权
融资(含次级债和人民币债券)或将发行，两项相加近3000亿元。
“市场肯定承受不了这种持续的融资，反过来也会对银行产生影响。”中国社科院金融
所银行研究室主任曾刚对《中国经营报》记者称，如果无法从市场获得持续的资本补充
，必然要倒逼银行转型，要么降低规模扩张，要么多做资本消耗少的业务。
巨额再融资待释放
多家资本压力突出的银行公布了再融资计划。
4月9日，兴业银行发布公告称：拟向中国人保等四家特定对象募集资金不超过人民币
263亿元的定增方案获股东大会支持，并“将在取得证监会批文后尽快实施”。其董办
相关人士亦曾在此前透露，该行会努力在6月30日前完成增发，最迟不晚于9月30日。
在招行举行二十五周年庆的4月6日，证监会发布公告称，该行配股方案已获通过。这意
味着，该行此前发布的融资总额不超过350亿元A+H股的配股方案只剩香港联交所批准的
“最后一公里”。招行管理层曾在日前表示，原再融资计划没有改变，希望于今年6月
前完成。
另悉，交通银行今年的首次临时股东大会将于5月9日召开，届时将对该行拟向财政部、
社保基金等大股东募集566亿元的A+H股定向增发方案进行审议。此外，据前期管理层表
态，深发展银行拟向中国平安募资的定增方案，以及光大银行的赴港IPO计划都将争取
在年内择机实施。
市场没有忘记的是，刚刚完成H股配售的民生银行，其再融资整体方案中，仍有不超过
200亿元的A股可转债发行计划待证监会审批。根据该行此前股东大会的决议，此方案有
效期至今年5月4日。
股权融资之外，亦有银行拟发行次级债券。据悉，光大银行发行不超过67亿元人民币次
级债券的方案已获监管批复。建行管理层也于近期表示，今年虽无资本市场再融资计划
，但会择机发债，据此前报道，该行仍有400亿元的次级债发行空间。
另据中信银行日前公告，今年该行拟发行总额不超过人民币200亿元(含)的次级债。此
外，除已使用额度，拟在今年6月30日前发行总额不超过折合人民币700亿元次级债的工
商银行，亦持有200亿元的发行机会。
至此，记者根据已披露信息统计，今年还将有9家中资上市银行有望实施以补充资本为
目的的再融资，其中股权融资(含可转债)募资规模预计高达近2000亿元，次级债券募资
规模或将达到967亿元
提前向新规看齐
在经过2010年及2011年波澜壮阔的“组团抽血”之后，银行为何仍不肯放慢再融资节奏？
“新监管标准实施后，正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率将
分别不低于11.5%和10.5%。另外，系统重要性银行核心资本充足率最低标准为9.5%，原
则上2013年达标；非系统重要性银行的最低标准则是8.5%，原则上在2016年达标。”一
位资深银行业内人士向《中国经营报》记者称，按照上述监管层的界定，目前核心资本
充足率分别为9.27%的交行，以及核心资本充足率分别为7.87%、8.20%和8.22%的民生银
行、兴业银行和招商银行目前还未达到未来的监管标准。
满足资本监管要求的确为兴业银行实施再融资的主要理由。董秘唐斌在该行日前的股东
大会上表示，如不定增，会导致监管指标不达标，进而导致银行的新业务以及现有业务
受限，盈利增速也会受影响。
在同日举行的交通银行业绩发布会上，该行董事长胡怀邦对再融资方案解释称，较之供
股、可转债等方案，向大股东定向增发是唯一可行并可尽快补充资本的方法。
“截至2011年末，交行9.27%的核心资本充足率低于其他主要国有大行，若不尽早融资
，或将逼近监管红线。而为应对资本金压力，该行今年还将大幅削减派息。”一位券商
分析师说。
“如果不考虑监管和市场的外部约束，作为一个高负债的行业，从银行自身来说，投入
越少回报越高，是不会主动补充资本金的。”曾刚表示，监管要求的目的，就是要让银
行把杠杆率降下来，控制整体风险。
再融资循环亟待突破
“从2012年的再融资计划看，仍以配股、定向增发、可转债等股权融资为主。”一位接
近上市中资行的市场人士评价，银行之所以更愿意在资本市场进行股权融资，除了成本
较低、将拥有一笔永久性占用并可自由支配的资金外，在经营困难时还可不必发放股利
，而通过债券融资的方式却要面临固定的还本付息压力。
一位国有银行的银行业研究人士表示，中资上市行对于股权融资的偏好，也因其他筹资
方式受到一定限制。
比如，“银监会此前发布的《关于商业银行资本补充机制的通知》对次级债作为资本金
作了严格限制，在计算资本充足率时，商业银行在2009年7月1日以后持有的其他银行发
行的次级债要全部扣除；另外，主要商业银行发行长期次级债务的额度不得超过核心资
本的25%。”
从几家今年无股权融资计划但持有次级债额度、等待择机发行的银行来看，其中，中信
银行过去两年已连续从外部融资超过422亿元，而建设银行、工商银行截至2011年末分
别以13.68%和13.17%的水平列上市银行资本充足率的前两位，补充核心资本的需求并不
迫切。
对比之下，在前述发布会上，胡怀邦表示，交行去年已发行260亿元人民币次级债，再
次发行空间不大，且次级债也不能补充核心资本。“债务融资不会稀释股东的权利，如
果核心资本充足率达到发债要求，商业银行一般会优选发债融资。”前述券商分析师称。
“要满足监管要求，但资本充足率也不是越高越好。”前述国有行研究人士表示，在银
行资产质量压力随中国实体经济下行风险加大的趋势下，除外源性融资外，银行更应合
理规划自身的资本结构，“否则将难以突破 规模扩张-资本充足率下降-再融资 的循环
。”
(本文来源：中国经营报 ) |
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