日本机构：中国现金融危机迹象导火索在房地产 - Military版

本页内容为未名空间相应帖子的节选和存档，一周内的贴子最多显示50字，超过一周显示500字访问原贴

Military版 - 日本机构：中国现金融危机迹象导火索在房地产

相关主题
● 中国房价：不跌10%完不成政治任务 20%是政府底线ZZ (转载)	● 米犹金融资本通过房地产信托扭曲了中国经济
● 天朝又安然渡过一次金融危机洪峰	● 房地产信托投资为中国房地产融资近7000亿人民币
● 野村：中国房地产大泡沫已开始破灭	● 房地产信托私募基金国外银行为中国房企提供了近万亿贷款
● 看看地产商的御用经济专家怎么说:央行专家称房价增速与CPI同步即达到调控目标	● 助推中国房市泡沫的资金推手分析
● 中国房地产信托贷款委托行业将现”麦道夫“群体窝案和次贷危机	● 被强平的客户大概3成左右，做空的赚了真不少。
● 银监会要求银行减少房地产贷款	● 银行重启伞形信托配资业务，看来股市资金面吃紧啊
● 千亿房地产信托资金今年兑付或存危机	● 中国两大重磅会议击碎全面宽松经济增长的不可能三角
● 2000多亿房地产信托今年到期	● 中国经济何时崩盘？

相关话题的讨论汇总
话题: 房地产话题: 野村话题: 金融危机话题: 中国话题: 张智

进入Military版参与讨论

(共1页)

z********1
发帖数: 774

[提要]野村证券发布报告称，中国正在展现与西欧、日本、美国爆发金融危机之前的特
征。地方政府融资平台、房地产开发商、信托公司和信用担保公司等机构是本次潜在金
融危机的重点雷区，而导火索在房地产市场。
“中国正在展现与西欧、日本、美国爆发金融危机之前的特征。”野村证券上周六
下午召开电话会议时指出。同时，野村证券还发布了题为《中国正在升起的金融风险》
的报告(下称“报告”)。
野村证券中国首席经济学家张智威在电话会议中强调，“这些相似的特征即快速累
积的杠杆、高企的房价以及全球出口市场的份额下降；最脆弱的领域主要集中在地方政
府融资平台、房地产开发商、信托公司和信用担保公司等机构。
野村分析称，由于上述机构之间的依存度很高，而且以房地产市场为中心环节，一
旦房地产行业出现降温，上述各机构的问题将随即爆发。
快速提升的杠杆率
张智威在报告中引用国际上著名的“5-30规则”对中国当前的杠杆水平进行分析，
认为中国已经步入“5-30规则”的范围内，预示着金融风险已经降临。
“5-30规则”指的是在5年的时间内，以国内信贷规模与一国GDP之比(DCG)为代表
的杠杆水平增长幅度超过30个百分点，之后该国就会迎来一轮金融危机。
从历史上来看，日本在1985～1989年、欧洲在2006～2010年落入“5-30”魔咒，而
美国则分别于 1995～1999年以及2003～2007年两度在满足“5-30规则”后陷入危机。
而中国当前的杠杆率水平DCG已经从2008年的121%上涨至 2012年的155%，涨幅为34个百
分点。
另外，张智威认为，DCG并不能真正涵盖中国的杠杆率水平，实际的杠杆水平在社
会融资总规模与GDP的比值。
潜在的连锁反应
野村证券认为，地方政府融资平台、房地产开发商、信托公司和信用担保公司等机
构是本次潜在金融危机的重点雷区，而导火索在房地产市场。
根据清华大学和新加坡国立大学的联合研究，自2004～2009年，中国的房地产价格
增长了250%，已经远超过美国的卡斯席勒指数，2001~2006年间美国房价上涨仅84%就已
经被认为是泡沫，成为2008年金融危机的导火索。
张智威在电话会议上向本报记者解释称，因为中国的房地产市场与信托公司以及贷
款保险公司的关系紧密，一旦房地产市场出现下调趋势，就会导致中国的影子银行体系
爆发风险；另外一个影响是房地产市场降温导致土地出让受到影响，地方政府的财政收
入受到极大损失，政府融资平台债务以及政府担保发行的大量债券就极可能出现违约。
野村证券的统计指出，2012年中国政府公共债务总额为24.9万亿元，占到GDP的47.
7%，相比2010年增加了10万亿，增量部分中最值得担忧的是1540亿的信托贷款和2.1万
亿的城建债和地方政府债券。
“我们认为中国当前正在面临不断上升的系统性金融风险，政府需要快速决策来限
制风险的进一步膨胀。”张智威在报告中评论道，“新一轮调控政策，包括收紧M2增速
以及征收20%的二手房所得税对房地产价格以及投资都会产生下行压力，进而降低中国
2013年的经济增速。”（第一财经日报）
相关阅读：厉以宁：城镇化一窝蜂大量花钱会促成金融危机
城镇化不要走过去的老路，一谈到城镇化，全国一片一窝蜂而起，大量花钱，要盖
得漂亮，这些都会促成金融方面危机的发生，一个银行倒闭了就一连串的倒闭，一家企
业陷入债务危机，资金链就断了，相互就欠债了，这个要预防。

(共1页)

进入Military版参与讨论

相关主题
● 中国经济何时崩盘？	● 中国房地产信托贷款委托行业将现”麦道夫“群体窝案和次贷危机
● 国人盼着美国出事却想不到自己正处在金融危机的前夜	● 银监会要求银行减少房地产贷款
● 估计很快就有针对房地产的金融杠杆了吧	● 千亿房地产信托资金今年兑付或存危机
● 王健林称房地产泡沫“史上最大”	● 2000多亿房地产信托今年到期
● 中国房价：不跌10%完不成政治任务 20%是政府底线ZZ (转载)	● 米犹金融资本通过房地产信托扭曲了中国经济
● 天朝又安然渡过一次金融危机洪峰	● 房地产信托投资为中国房地产融资近7000亿人民币
● 野村：中国房地产大泡沫已开始破灭	● 房地产信托私募基金国外银行为中国房企提供了近万亿贷款
● 看看地产商的御用经济专家怎么说:央行专家称房价增速与CPI同步即达到调控目标	● 助推中国房市泡沫的资金推手分析

相关话题的讨论汇总
话题: 房地产话题: 野村话题: 金融危机话题: 中国话题: 张智

#	版面	帖数(主题数)
-	全站	4871 (796)
1	Military	3777 (569)
2	Stock	341 (51)
3	Joke	117 (17)
4	History	116 (3)
5	Automobile	100 (9)
6	USANews	55 (9)
7	Midlife	45 (1)
8	Headline	41 (41)
9	Dreamer	33 (13)
10	FleaMarket	32 (20)
11	Living	30 (7)

boards

未名新帖统计// 7月16日

历史上的今天