t*******n
发帖数: 2698 | |
w*********r
发帖数: 42116 | 2 也没有很多。比较PPP和NORMAL GDP，说明低估了一些，但不很多。
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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M******x
发帖数: 933 | 3 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
里不满意，又改成１５％才继续上报。
我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。 |
r*******3
发帖数: 10886 | 4 不知道服务业的计算是怎么弄的，比如说修个屋顶，明显收费不一个层次啊 |
t*******n
发帖数: 2698 | 5 感觉中国晚上10点以后的很多经济活动都没有计算到GDP中。
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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w********e
发帖数: 8594 | 6 贸易数据怎么吹？人家对方海关也有统计的。
另外如果GDP增长率每年都被夸大5%，这几十年下来不是攒出了1.05^20=2.65倍的差距？
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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p******9
发帖数: 7130 | 7 亩产万斤是邓产党反动派的习惯
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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M******x
发帖数: 933 | 8 我不看好以前这些年大进大出，两头在外的方式还能持续。高能耗，高污染。
再说，你信通货膨胀２％么，我看１２％都不一定打的住。GDP如果去掉通货膨胀的时
候，用的是２％的数据，就更不准呢。
距？
【在 w********e 的大作中提到】
: 贸易数据怎么吹？人家对方海关也有统计的。
: 另外如果GDP增长率每年都被夸大5%，这几十年下来不是攒出了1.05^20=2.65倍的差距？
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l*******o
发帖数: 5673 | 9 中国所有的企业除了央企没有不偷漏税的，什么10%的上调根本不足以抵消这些瞒报的
产值。
再考虑到中国巨大的个体经济、线下交易、gray market交易，就算所有统计部门集体
注水30%也未见得够。
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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h***y
发帖数: 4936 | 10 第三产业绝对被低估了，地方有浮夸也是明显的（最著名的应该是山东的官员了）。看
看汇丰的数据作为参照吧。 |
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o****y
发帖数: 1810 | 11 这是个5毛。
tevinshen的文章
主 题 回 文
文章标题 文章版面 日期
1 大家有没有感到中国的GDP被低估了很多。 Military Apr 05
2 给有恶邻的一建议。 Military Apr 05
3 三胖要射个比较远的了，不过 Military Apr 05
4 看来美国非洲和拉美化已经是本版的共识了。 Military Apr 05
5 美国不搞连坐和加速死刑是无法达到有效治理的。 Military Apr 05
6 美国的司法人员将来会特别危险 Military Apr 05
7 三胖说：“逗你玩。” Military Apr 05
8 三胖的战略预期是什么？ Military Apr 05
9 当初金日成打响统一祖国的第一枪是否有错？ Military Apr 05
10 德罗巴在自己的resume上是否会删掉上海这部分。 Soccer Apr 03
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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i*******i
发帖数: 663 | 12 山东没有多大浮夸，是广东和江浙严重瞒报。你到山东看看就知道，实体经济肯定是中
国前三的。
【在 h***y 的大作中提到】
: 第三产业绝对被低估了，地方有浮夸也是明显的（最著名的应该是山东的官员了）。看
: 看汇丰的数据作为参照吧。
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d*****u
发帖数: 17243 | 13 山东的工资水平不行，不如广东浙江
房价也低（除了青岛等少数地方）
【在 i*******i 的大作中提到】
: 山东没有多大浮夸，是广东和江浙严重瞒报。你到山东看看就知道，实体经济肯定是中
: 国前三的。
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h***y
发帖数: 4936 | 14 是有广东瞒报的说法。不过鲁吹一号这个外号还是一山东老哥和我讲的，早些年这问题
都被中央媒体报道过。
【在 i*******i 的大作中提到】
: 山东没有多大浮夸，是广东和江浙严重瞒报。你到山东看看就知道，实体经济肯定是中
: 国前三的。
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r********n
发帖数: 7441 | 15 我和你看法刚好相反，我觉得中国局部竞争力被低估，但是全国国竞争力和GDP被严重
高估，大部分中西部农村地区并没有从发展中受益，贫穷仍然是主流，去看看那些农村
孩子读书的照片，他们才代表超过半数中国孩子的生存现状
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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i*******i
发帖数: 663 | 16 20年前的事情了，近来全国普查，济南青岛的GDP都被上调了。
济青之间和胶东半岛那种连绵不断的工业带，你也只能在长三角和珠三角能见到。
山东的问题是没有一个巨型城市来引导，像沪深穗那种级别的，北京就算了，养不起。
【在 h***y 的大作中提到】
: 是有广东瞒报的说法。不过鲁吹一号这个外号还是一山东老哥和我讲的，早些年这问题
: 都被中央媒体报道过。
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t*******n
发帖数: 2698 | 17 哈哈哈，谢谢你帮我总结了一下今天的心路历程。有劳了。我是五毛二。比五毛多了个
二。哈哈哈。
【在 o****y 的大作中提到】
: 这是个5毛。
: tevinshen的文章
: 主 题 回 文
: 文章标题 文章版面 日期
: 1 大家有没有感到中国的GDP被低估了很多。 Military Apr 05
: 2 给有恶邻的一建议。 Military Apr 05
: 3 三胖要射个比较远的了，不过 Military Apr 05
: 4 看来美国非洲和拉美化已经是本版的共识了。 Military Apr 05
: 5 美国不搞连坐和加速死刑是无法达到有效治理的。 Military Apr 05
: 6 美国的司法人员将来会特别危险 Military Apr 05
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l*******o
发帖数: 5673 | 18 我老家中部农村 教育情况良好 不算穷
是不是非得西部山沟或者高原上那种没通公路的农村才算代表中国?
【在 r********n 的大作中提到】
: 我和你看法刚好相反，我觉得中国局部竞争力被低估，但是全国国竞争力和GDP被严重
: 高估，大部分中西部农村地区并没有从发展中受益，贫穷仍然是主流，去看看那些农村
: 孩子读书的照片，他们才代表超过半数中国孩子的生存现状
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g********x
发帖数: 7361 | 19 这与竞争力有个鸟关系
你拿着放大镜去找总能找到穷地方，除非去共产主义社会
呵呵
【在 r********n 的大作中提到】
: 我和你看法刚好相反，我觉得中国局部竞争力被低估，但是全国国竞争力和GDP被严重
: 高估，大部分中西部农村地区并没有从发展中受益，贫穷仍然是主流，去看看那些农村
: 孩子读书的照片，他们才代表超过半数中国孩子的生存现状
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O*******d
发帖数: 20343 | 20 中国有一个庞大的地下经济。 很多钱换手是不入账的。当然就不计入GDP。
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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d*b
发帖数: 21830 | 21 你生产上去了，税收也要上，所以现在一般除了吃补贴的省外，都内建各种金库。。。
把10%报成15%，有钱拿么？显然不但没钱拿，还要多缴莫名其妙的税不是？
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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l****u
发帖数: 4594 | 22 每年要是都像你说的夸张个10%以上，那10年后中国的实际GDP还能掩盖住？
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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P****i
发帖数: 12972 | 23 怎么可能，世界贸易第一大国，靠这种夸大能包得住么
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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d*b
发帖数: 21830 | 24 丫连基本的数学都不懂，增长率要保持常数的话，增长是指数的，这就是为什么很多国
家随着经济发展，增长率都要降低，因为总量不是指数增长的。
【在 l****u 的大作中提到】
: 每年要是都像你说的夸张个10%以上，那10年后中国的实际GDP还能掩盖住？
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l******6
发帖数: 5698 | 25 你得把financial accounting和management accounting区别搞清楚。
【在 M******x 的大作中提到】
: 昨天还是前天有人发贴说，他出国前做过类似工作。把增长率夸大到１０％，报上去市
: 里不满意，又改成１５％才继续上报。
: 我现在觉得亩产万斤可能属于传统习惯。。。
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y**********g
发帖数: 2728 | 26 中国的GDP,如果用美国的法律来衡量，起码三分之二是不允许产生的。
中国的GDP,都是破坏环境和牺牲健康的GDP.
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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l******6
发帖数: 5698 | 27 同理很多同等经济行为美国GDP得多算几倍
【在 y**********g 的大作中提到】
: 中国的GDP,如果用美国的法律来衡量，起码三分之二是不允许产生的。
: 中国的GDP,都是破坏环境和牺牲健康的GDP.
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m******n
发帖数: 15691 | 28 这个有个10-15%的样子, 韩国是30%, 这个美国情报部门做过评估
【在 O*******d 的大作中提到】
: 中国有一个庞大的地下经济。 很多钱换手是不入账的。当然就不计入GDP。
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l******6
发帖数: 5698 | 29 这种活得找麦肯锡或BCG干，褪至求其次高盛大摩也成
【在 m******n 的大作中提到】
: 这个有个10-15%的样子, 韩国是30%, 这个美国情报部门做过评估
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l*****o
发帖数: 9235 | 30 中国第一和第二产业GDP基本准确，第二产业你从发电量，货运量，港口吞吐量等就能
看出来。这两部分其实中国已经超过或接近米国了，发电量也是如此。
中国比米国低的就是第三产业。这部分由于米国高昂的医疗，保险，金融，法律，会计
费用等，确实更高。而同样的医疗手术，中国费用比米国低得多；由于金融和法律相对
简单，更加没有米国那么多金融和法律的寄生虫。所以第三产业比米国低。
另外中国服务业都是现金交易，中小企业几乎没有按照收入上税的。中央政府有国有企
业，地方政府有房地产，所以也根本不关心这些中小企业是否按照规定上税，这一部分
被低估了不少。 |
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l******t
发帖数: 55733 | 31
比如电器这么些年没涨价吧？汽车也一直在降吧
【在 M******x 的大作中提到】
: 我不看好以前这些年大进大出，两头在外的方式还能持续。高能耗，高污染。
: 再说，你信通货膨胀２％么，我看１２％都不一定打的住。GDP如果去掉通货膨胀的时
: 候，用的是２％的数据，就更不准呢。
:
: 距？
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B*******a
发帖数: 1280 | 32 应该差不多的，统计局的同学内部有估计
【在 t*******n 的大作中提到】
: 现在经济总量应该和美国差不多。
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L*******9
发帖数: 936 | |
o****y
发帖数: 1810 | 34 中国何时成为世界第一贸易大国？又有人故意y y忽悠。
中国官方的说法
近日有媒体报道，2012年中国贸易总额首次超过美国，成为世界贸易额最大的国家。商
务部对外贸易司负责人就此接受记者采访。
该负责人指出，中国海关统计，2012年货物贸易额为38667.6亿美元，统计口径是出口
以离岸价、进口以到岸价计算，与世界贸易组织采用的统计口径一致。若按照世界贸易
组织的统计口径，我国2012年货物贸易额应比美国少156.4亿美元。
更何况中国的贸易很多是低效的加工贸易。
【在 P****i 的大作中提到】
: 怎么可能，世界贸易第一大国，靠这种夸大能包得住么
|
o****y
发帖数: 1810 | 35 我国出口统计隐藏大量重复计算 获益仅七成
2013-03-01 第一财经日报
我国从本国的出口总值中仅获得七成，这一水平在全球25个主要出口经济体中仅处中游
，显著低于俄罗斯、印度、美国等，高于德国。
为什么中国人勤劳而不富有？从国际贸易的角度看，这个问题就变成了：为什么中国贸
易总量那么大，但从中挣得的利润却并不高？
联合国贸易和发展会议（UNCTAD）本周三发布的一份报告，为回答后一个问题提供了一
种视角。根据其新开发的全球价值链（GVC）数据库和相应的统计方法，中国从本国的
出口总值中仅获得七成，这一获益水平在全球25个主要出口经济体中仅处中游，显著低
于俄罗斯（91%）、印度（90%）、美国（89%）、巴西（87%）、澳大利亚（87%）、沙
特阿拉伯（86%）和日本（82%），但是高于德国（63%）。
这一中等的获益水平反映了中国贸易出口加工占比高、在全球分工中的独特性低、附加
值不高等特点。
而《第一财经日报》采访的专家则指出，中国服务贸易发展程度低，在价值链视角对货
物贸易和服务贸易一视同仁的情况下，中国的跛足贸易格局“现原形”也在情理之中。
消除重复统计
传统的海关进出口统计方法，隐藏着大量重复计算，导致全球贸易数据“虚高”。
例如一部苹果手机在中国加工、组装，再到国外市场上出售，按照传统方法，它的187.
51美元出厂价（2010年）全部计入中国出口总值。可实际上，这部手机卖得的187.51美
元中，有20.75美元归中国台湾，16.08美元归德国，80.05美元归韩国，22.88美元归美
国，47.75美元归日本等等，分别为这些国家和地区所提供产品和服务的价值。
在中国把整机销售额计入出口总值的同时，其他有关国家同时也把它们贡献的产品和服
务计入各自的出口数据，在跨国公司和全球化生产大行其道的背景下，这种分头统计造
成全球贸易统计中大量的重复计算。
为了消除重复计算，更真实地反映全球贸易格局，UNCTAD引入了GVC统计方法，并建立
了相关数据库。而在稍早前（1月16日），经济合作与发展组织（OECD）与世界贸易组
织（WTO）也推出了全球贸易测算新方法——附加值测算法。两种测算方法可谓异曲同
工，不谋而合。
以GVC为例，它把一件货物各个环节的附加值分别计算，一件货物从原料、加工、制造
、终端销售的整个过程，同时也是在原料供应国、加工国、制造国、销售国贸易的过程
。在统计各国价值贡献的时候，某国在相应环节为某货物增加价值称为本国附加值，而
各国出口货物中由上游其他国家提供的附加值则成为外国附加值。这样一来，每个国家
（地区）出口货物中本国附加值和外国附加值的比例就反映了该国（地区）的贸易获益
率。
不论是GVC，还是附加值测算法，都会让我们看到一个完全不同的国际贸易格局，也会
让我们明白，为什么中国的货物贸易总值已经全球第一，但中国还不是一个真正的贸易
强国。
破解中国获益不高之谜
据UNCTAD分析，有三种因素决定一国（地区）的获益率，分别为经济总量（依赖外国附
加值的程度）、价值链地位（上游还是下游）和经济结构及出口模式。
经济大国如美国和日本，倾向于依赖本国供应链，因此其获益率较高。资源大国如俄罗
斯和沙特阿拉伯，由于主要提供能源等初级产品，因此其出口几乎全是本国附加值。而
以软件等高附加值产业为主的印度获益率也较高。
UNCTAD特别分析了中国的情况，认为中国一方面是一个庞大的经济体，其国内供应链日
益完善，但另一方面承担了大量加工贸易，同时是电子产品的重要出口者。由于加工贸
易高度依赖进口，电子产业又是全球分工最细的产业，中国的本国附加值占比处于中游
也就不足为奇了。
根据海关总署上月公布的数据，2012年，我国加工贸易进出口13439.5亿美元，增长3%
，占我国外贸总值的34.8%。其中出口8627.8亿美元，增长3.3%；进口4811.7亿美元，
增长2.4%。加工贸易项下顺差3816.1亿美元，扩大4.5%。
公平看待贸易失衡
以这一视角，可以更加公平地看待贸易不平衡问题。
商务部副部长蒋耀平曾在一次内部会议中，列举中国加工贸易第一大出口产品、逆差第
一大类产品的笔记本电脑。他指出虽然全球95%的笔记本电脑在中国国内组装制造，但
是从利润分布情况来看，中国的代工企业仅占5%~10%，而其他掌握核心元器件国家（地
区）的利润率则在50%~80%。
“从加工贸易的笔记本电脑一项，可以看到获利最大的是谁。加工贸易的顺差产生在中
国，利益在全球分享。美国凭借技术、标准和软件的垄断，占据价值链的制高点，应该
是在上、中、下游各个环节获得了利润。”蒋耀平说，“日本、韩国、中国台湾将顺差
转移到中国大陆以后，也获得了利益。而我们只是在组装、加工环节获得了利益，从这
里可以看到，贸易顺差（及总额）没有简单反映每个国家和地区的实际利益格局。”
中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长高虎城也在今年9月举行的“全球价值链国际研
讨会”论坛上评论说，现行的国际贸易统计方法无法准确反映生产全过程，在经济全球
化的贸易环境下，原产地规则一定程度上误导了贸易平衡的人士，忽视了其他国家对产
品的贡献，造成组装国贸易额的高估。
更有趣的是，如果用价值链方式计算，按照为中国进出口产品提供零部件和服务的各个
国家细分计算，可把中国对美国的贸易顺差缩窄四分之一。
政策思考
新的视角可以为一些政策建议提供佐证。
UNCTAD投资与企业司司长詹晓宁对本报表示，中国应该加快发展服务贸易。尽管服务贸
易在全球出口总额中仅占20%左右，但服务部门贡献了全球出口增值部分的近一半（46%
），原因是大多数出口产品在生产过程中均大量使用各种服务。实际上，跨国公司的全
球生产网络日益朝着提供更多的生产性服务产品方向发展。全球外国直接投资总存量中
60%以上都是服务业投资，而制造业和第一产业的外国直接投资仅分别占26%和7%。发达
国家和发展中国家的情况均类似。
对外经贸大学副校长赵忠秀也对本报称，虽然中美在货物贸易总额上，已经十分接近，
但中国与美国在服务贸易领域的差距，仍然不是一个数量级。从公开数据来看，美国大
致为14000亿美元，而中国官方统计，综合下来，则为4000亿~5000亿美元。且由于中国
服务贸易数据统计方式较为落后，口径较多，仅从公开数据本身还不足以说明此种差距。
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热门评论查看全部(209)
1365861831 1月前
好高骛远，盲目邀功，个人利益大于一切，这就是国家的现况，老百姓历朝历代都是牺
牲品，代工的代价是空气污染，无法呼吸，水污染，没法吃喝！我们给后代还能留下什
么？
大海 1月前
我国的统计纯粹扯淡，全是假的。
後丗. 1月前
中国人勤劳不富有？这几年中国的奢侈品市场一举奠定了世界第一的地位，巴黎老佛爷
LV,GUCCI什么的中国人排队购买。当然这些人不能说都是不勤劳的，但是说他们其中一
半是不勤劳的那肯定少了。 现在说统计有问题，只有70%，还有30%就当屁民送给郭嘉
的了。只希望你们别过两天又说70%还是有水分，只有50%，甚至30%。
牛奶配面包 1月前
难怪GDP那么高啦 原来是这么回事啊 呵呵 可能GDP就是现在的70%
【在 P****i 的大作中提到】
: 怎么可能，世界贸易第一大国，靠这种夸大能包得住么
|
o****y
发帖数: 1810 | 36 中国货币被指超发严重
文章来源: 21世纪经济报道 于 2013-01-29 05:46:15 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻
打印本新闻(被阅读 26232 次)
2009年以来，中国已成为目前全球最大的"印钞机"。2012年，全球新增货币供应量中
国占近一半。21世纪网评估发现，均衡人均收入差异后，中国的经济货币化程度高居全
球前列。
5年前的次贷危机之后，全球主要经济体的印钞机一直马达轰鸣。流动性泛滥的洪
水，不知何时会淹没世界。
2013年1月22日，日本央行推出超量化宽松政策，包括无限制资产购买及上调通胀
目标至2%。而美国马不停蹄连推QE（量化宽松政策），欧洲央行有无限制购债计划，新
一轮货币战争又如箭在弦。
中国去年新增货币供应占全球近半
考察一国的印钞额，国际上一般采用M2指标来度量。M2是指“广义货币”，是货币
供应量的重要指标之一，国际上M2的计算公式是 “流通中的现金+支票存款+储蓄存款+
政府债券”。M2不仅反映现实的购买力（现金+支票存款），还反映潜在的购买力（储
蓄存款+政府债券）。
21世纪网数据部统计来自全球主要央行的2008-2012年M2数据得出，截至2012年末
，全球货币供应量余额已超过人民币366万亿元。其中，超过100万亿元人民币即27%左
右，是在金融危机爆发的2008年后5年时间里新增的货币供应量。期间，每年全球新增
的货币量逐渐扩大，2012年这一值达到最高峰，合计人民币26.25万亿元，足以抵上5个
俄罗斯截止2012年末的货币供应量。
全球货币的泛滥，已到了十分严重的地步。而在这股货币超发洪流中，中国也已成
长为流动性“巨人”。
从存量上看，中国货币量已领先全球。根据中国央行数据，截至2012年末，中国M2
余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美
国的1.5倍，比整个欧元区的货币供应量（约75.25万亿元人民币）多出不只一个英国全
年的供应量（2012年为19.97万亿元人民币）。
回顾2010年，中国的M2余额才刚与欧元区旗鼓相当；2008年，中国的M2余额更是排
不上全球前三，落后日本、美国，可见中国货币存量增长之快。
从增量上看，中国的新增货币供应量也让美国、日本、欧元区、英国望尘莫及。
根据21世纪网数据部的统计，2008年中国、美国、欧元区新增的货币供应量分别折
合为人民币7.17万亿元、5.08万亿元、5.70万亿元，基本在一个水平线上浮动。
2009年，美、日、英、欧同时大幅减少新增M2，但中国的新增货币供应量却一下子
蹿到13.51万亿元人民币。随后每年中国M2增量均保持在12万亿左右的水平。只用了4年
，中国货币供应量就激增50万亿元，存量翻番。
全球范围来看，在新增的货币供应量上，中国已连续4年贡献约一半。根据渣打银
行2012年的报告，金融危机爆发以后的2009-2011年间，全球新增的M2中，人民币贡献
了48%；在2011年贡献率更是达到52%。这样的增长规模和态势在世界各国经济发展史上
都是少有的。
2012年，中国继续“巨量印钞”，新增M2达12.26万亿元，在全球新增M2中占比仍
高达46.7%。
值得注意的是，尽管全球2012年新增货币量再度创新高，但事实上，多数国家在新
增货币供应量上比2011年有所控制。21世纪网数据部统计，美国2011年新增8713亿美元
M2，2012年新增M2下滑12.17%至7653亿美元；日本2011年新增25.3万亿日元M2，2012年
新增21.6万亿日元M2，下滑速度达 16.19%，更甚于美国。
2012年全球新增货币供应量之所以高出2011年，主要源于欧元区2012年新增货币供
应量扩大2174亿欧元，约1.82万亿元人民币。欧元区比全球任何一个国家都急需释放流
动性来刺激经济复苏。
作为全球最大的“印钞机”，中国虽然对货币供应量也有所控制，但无论从绝对水
平还是相对水平来看，都未太放松马力。
中国M2/GDP创新高：危险信号
“M2/GDP”通常被用来度量一国的货币超发程度，一般而言，该比值越大，货币超
发越严重。M2和GDP数据的单位都是当年本地货币，对中国来说即当年人民币的名义值
，两者相除的比率则冲销了通胀影响。
随着2012年12月M2余额逼近百万亿大关，全年GDP达到51.93万亿，中国M2与GDP的
比例再度创下历史新高1.88倍。加之12月CPI出现超预期反弹，关于“中国货币严重超
发”的质疑之声再次甚嚣尘上。
也有券商分析师以“M2总量超过GDP已是全球普遍现象，且M2/GDP排名靠前的多数
是世界人均收入水平较高的国家”为由，认为中国不存在严重的货币超发现象。
从世界银行提供的截至2011年的数据来看，该比例全球平均为126%，中国处于世界
第10；从绝对水平看，中国虽处于世界前列，但不是最高。世界第一的卢森堡，达到
489%，比中国高出一倍还不止。排名前25的经济体，既有“欧猪四国”(葡萄牙(
Portugal)、意大利(Italy)、希腊(Greece)、西班牙(Spain))，也有货币政策最稳健的
德国，多数都是世界人均收入水平较高的国家。美国、俄罗斯、巴西、印度的M2/GDP均
低于1，不在前25名。
但是否就能因此认为中国不存在严重的货币超发现象？进一步思考，如果在M2/GDP
的比值上，进一步剔除人均收入影响，将会出现怎样一个排名？
21世纪网数据部按比值法，给出一个计算公式：各国的M2/GDP评估系数=(M2/GDP)
÷人均GDP*1000。其含义是，均衡人均收入差异后的各国的经济货币化程度。GDP采用
世界银行提供的2010年人均GDP数值(2011年数据暂未公布，而2010年的数据并不妨碍观
察结果)。
计算得出，在M2/GDP超世界平均水平的25个国家中，中国的评估系数最高，瑞士最
低。将M2/GDP处于较低水平的美国、俄罗斯、巴西、印度4国也考虑进去，则印度的M2/
GDP评估系数最高，美国最低。就各大洲情况来看，亚洲整体的评估系数最高，欧洲次
之。
由此可见，当一国的经济货币化程度达到一定程度时，人均收入与之越不匹配，就
会使得这个系数扩大。我们将各国的M2/GDP及其评估系数与2012年各个国家的经济状况
进行综合分析发现，这一对数字放在一起，可以评估一个国家未来一段时间的经济形态
，有一定的警示作用。
欧债危机的发生，与欧洲各国大肆印钞、M2/GDP比值过高存在高度的对应关系。事
实上，通货膨胀的深层次原因是财政赤字压力。
葡萄牙、塞浦路斯、西班牙这几个2012年的欧洲重债国，早在2011年，M2/GDP就已
超过200%，同时评估系数也属于欧洲的最高梯队。如果观察更早2008年金融危机爆发前
的货币供应量，我们会发现它们不约而同出现两位数的陡增。时至今日，这些国家的经
济仍未走出低谷。2013年1月欧媒调查显示，西班牙、希腊和葡萄牙的2013年前景比原
先设想更加严峻。
这充分显示出，如果危机发生在一个M2/GDP超过200%的经济体，其危害与修复的时
间将是长期的。
进一步与评估系数结合，我们发现，评估系数排名较后的爱尔兰、德国、奥地利、
法国、比利时、瑞士虽然M2/GDP比值也高达150%，但人均收入高帮助消化了很大一部分
压力，而这些国家也刚好是2012年欧元区的经济亮点。
美国的评估系数最低。美国虽然是2008年金融危机的罪魁祸首，但很快能够恢复，
最近两个月的失业率已降至近4年低位，其中实体经济与M2/GDP指标稳健帮助甚大。
印度虽然2011年M2/GDP只有0.68，但评估系数高达50.75，位居名单第一位。有经
济学家将印度看作“新兴经济体中第一个会崩溃的国家”。去年以来，印度GDP增长大
幅下滑，国内通胀严重，同时面临财政赤字和贸易赤字的困扰。
总的来看，M2/GDP占比过大的国家，金融危机与经济危机杀伤力更大，只是累积效
应的产生威力，需要提高人均收入来帮助消化压力。
而作为全球最大“印钞机”，中国情况如何？
过去4年，中国货币供应量激增50万亿元，几乎翻番。其与GDP之比，也是一路水涨
船高。如果货币总量的扩张节奏跟随实体经济同步变化，即M2与GDP之比大致维持在1.5
倍的水平，那么目前75万亿的货币总量就完全足够。但现在，货币总量已足足高出22万
亿。
截至2012年年末，中国的M2/GDP达到1.88创下新高。而同期美国的M2余额为10.04
万亿美元，截至2012年3季度，GDP为15.81万亿美元。这是什么概念？等于是中国一块
钱的货币供应，只撬动了五毛钱的GDP；而美国，一美元拉动最少1.5美元的GDP。
中国评估系数为42.25，仅低于印度，或能说明，中国在经济货币化提高的过程中
埋下了不少隐患。具体表现形式有经济领域泡沫资产存在、运营效率低及落后产能过多
、贫富差距越来越大、房价与物价调控陷入两难、经济体制结构改革阵痛等。
相比其他国家，中国的货币化速度也过快。根据世界银行的M2/GDP数据显示，美国
货币化走势曲折向下，巴西、俄罗斯这些新兴经济体虽然总体趋势向上，但也不如中国
货币化率走势陡峭。同花顺数据显示，M2/GDP从1978年的0.32增长到2012年的1.88，在
34年间扩大了近6倍。
此指标也显示中国的货币政策在相当长的时间内难以放松。
2008年以来，为应对全球金融危机，中国是用信贷急剧扩张的方式维系了繁荣。但
同时也埋下了货币快速贬值的隐患。当危机意识成为群体性反应的时候，货币的真实购
买力就会突然呈现出来，犹如一张美丽的画皮在刹那间脱落而露出狰狞的面容，令人猝
不及防。
2005年到2007年10月中国股市大涨，然后又从6100点跌到1600点，这或许跟货币超
发到一定程度，而市场无力吸纳大量的货币脱不了干系。当股市无法吸纳时，楼市自然
成为另一个吸纳大量货币的“海绵”。房价快速上涨，调控也紧随而至。但国家一边调
控，一边却加大货币投放，难以真正抑制房价。央行数据显示，去年中国的新增信贷8.
2万亿创出了史上第二峰值。
汹涌的货币总要找到出路口。2012年中国央行已采取稳健的货币政策。即使在CPI
下降过程中，央行几次意外地没有采取降息、降准行动。2012年末， M2同比增长13.8%
，低于2012年央行制定的14%目标。但现实看来，此前流动性泛滥加之超预期宽松货币
政策影响下，2013年的通胀风险仍在不断提升，这也增加物价调控的难度。
最近，日本推出无限量宽松措施无疑是给全球流动性泛滥火上浇油。由于全球处于
经济低迷期，日本这一举措可能引发各国进行汇率竞争，中国也面临更大的长期通胀压
力。 |
o****y
发帖数: 1810 | 37 发信人: oilguy (oilguy), 信区: Stock
标 题: 高房价不是炒出来的而是印出来的 (转载)
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Feb 26 10:40:35 2013, 美东)
【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: oilguy (oilguy), 信区: Military
标 题: 高房价不是炒出来的而是印出来的
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Feb 26 10:40:15 2013, 美东)
高房价不是炒出来的而是印出来的
01月30日 21:42 今日网上有一则关于房价的微博，说出了房价高涨的真实原因。
微博原文如下：2012年末中国M2余额￥97.42万亿，货币存量居世界第一，占全球1/4，
1.5倍于美国，比整个欧元区的约￥75.25万亿多出不只一个英国(￥19.97万亿)。年增
房地产总值=(GDP-全社会投资总额)*0.3+(M2-GDP*1.5)*0.3。第一部分是正常增值，第
二部分是资产通胀。（新浪微博：尹香武_半求）高房价不是炒出来的，而是印出来的
，这个观点可谓一针见血，撕开了高房价的真实面纱，找出了货币超发这个幕后推手。
但很多人看了这则微博后，对文中的M2不知所云，在这里稍微做一个常识普及。按照国
际货币基金组织（IMF）的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M0=流通
中的现金，即我们通常所称的现金。M1（狭义货币量）=M0+活期存款M2（广义货币量）
=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金。大多数经济学家所接受的广
义货币定义，是米尔顿·弗里德曼的货币定义，即货币是指公众持有的通货加上公众在
商业银行的所有存款。弗里德曼的货币定义一般用符号M2表示，有时也称为广义货币。
在经济学领域，人们通常用广义货币供应量/国内生产总值（M2/GDP）的比例来说明货
币与实体经济之间的量化比例关系，反映一个经济体金融深化的程度。促使M2/GDP维持
在一个相对合理的比例，对一个经济体的健康发展意义重大。一般而言，M2/GDP越大，
货币超发越严重。那么截止到2012年年底，全球货币供应量余额已超过人民币366万亿
元。其中，超过100万亿元人民币即27%左右，是在金融危机爆发的2008年后5年时间里
新增的货币供应量。期间，每年全球新增的货币量逐渐扩大，2012年这一值达到最高峰
，合计人民币26.25万亿元，足以抵上5个俄罗斯截止2012年末的货币供应量。
从存量上看，中国货币量已领先全球。截止到2012年末，中国M2余额达到人民币97.42
万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍，比整个欧
元区的货币供应量(约75.25万亿元人民币)多得多。国内M2余额逼近百万亿大关，全年
GDP达到51.93万亿，M2/GDP比例再度创下1.88倍的历史新高。而同期美国的M2余额为10
.04万亿美元，截至2012年三季度，GDP为15.81万亿美元。
从中美这组枯燥的数据可以读出什么？在这里向大家做个解释：中国一块钱的货币供应
，只撬动了五毛钱GDP，只生产出五毛钱的商品，而同期美国是一美元产生1.5美元GDP
。根据货币供应量等于商品总价值与货币流通速度之比的公式原理，即另外五毛钱的货
币发行是没有商品保证和价值支撑的。正常情况下，M2与GDP之比不能高于1.5倍，那么
目前75万亿的货币总量就完全足够。但现在国内货币总量已超出22万亿。巨额多余货币
就犹如高原上的大水库，早晚要破堤喷涌向下。货币流向那，那个行业的价格暴涨就极
其正常。
那么货币超发会带来什么后果？答案显而易见，货币超发，购买力必然下降，这是一个
规律。有专家测算，1990年1月至2009年12月间，我国居民消费价格指数（CPI）的月平
均值为4.81％。如果在1978年改革开放之初时拥有100万元，到现在只值当年的15万元
。举个最简单的例子，如果今天你是一名百万富翁，你现在的购买力还不如上个世纪80
年代的一个“万元户”。因为1981年的“万元财富”相当于当时人均储蓄的200倍，折
算到现在差不多是255万元。对于普通百姓，最直观的就是钱“毛了”。
那么这些多余的货币都流向哪里？很多人会问这个问题。凡是全世界货币超发的国家，
都在拼命为货币找出路。因为只有吸纳掉这些货币，才能避免通胀之火熊熊燃烧，点燃
起民众难以遏制的愤怒。打个形象的比喻，超发货币就像悬在大众头顶上的巨大堰塞湖
，由于堤坝不牢，早晚会决堤，因此在下游必须找到一个巨大的蓄水池，将超量货币像
海绵一样吸收干净。这方面美元做的比较到位，首先美元是世界性货币，其蓄水池分布
在全球各国，同时货币化、证券化、债券化道路，以及金融衍生品市场的扩张，为美元
找到了充足的海绵。否则，美国多年低通胀的状况早就被恶性通胀所吞没。
以上啰嗦了这么多，现在该说问题的关键了。如此巨大的超额货币，中国的海绵在哪儿
？一是楼市；二是股市。大量投放的货币主要是通过房地产和股市两大领域吸纳，这两
大领域的吸纳能力一旦受到限制，就必然促使货币流向农产品等领域，就会出现“蒜你
狠”“豆你玩”这样的局面。因此，为了避免民众对农产品价格上涨反应过于强烈，会
小心翼翼地寻求某种平衡。比如，当农产品价格上涨，CPI涨速较快时，对房地产的调
控就会放松。同时房地产的调控与股市的打压，在货币超发的今天，一般也很难再同步
进行，政府必须小心地为货币流向找寻出口。当然如今股市已经彻底阳痿，楼市成为货
币超发的最后一块海绵，也是通胀的“遮羞布”。
物价上涨是纸币超发的结果，是货币贬值的信号，也因此，当CPI持续上涨且涨速加快
时，很多人出于对财富缩水的恐惧心理，会积极买房，把纸币换成资产。在这种情况下
的购房行为，实际上相当于被动的投机，这时候的房屋其实已经变成了存款的一种存在
形式，确切地说，就是一种金融产品。这个时候，没有人关心房屋的实用价值，没有人
关心收入房价比、没有人关心租售比，这些都是房地产领域内的事儿，和房地产金融一
毛钱关系都没有，买房纯属金融投资。
当越来越多的人出于避险、增值的需求把资金投入到房地产时，住宅的金融属性便越来
越明显、越来越醒目、越来越突出。当房地产的金融属性取代商品属性，其功能由相应
的居住为主导变成以财富的另一种存在形式为主导。在这种情况下，决定房价的根本性
力量，就不再是实际的供求关系，严格地说，不仅仅局限于实际供求关系，而是取决于
货币政策的宽松程度。货币政策越宽松，流动性越充足，简而言之，货币供应量越大，
房价的上涨速度越快、幅度越大。房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的
恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中国的房价一直都是
在这种恐惧心理下推动的，它已经完全脱离了传统意义上的供需理论。
1996年的人民币总量（M2）是5万亿，2000年是13万亿，而到了2009年，已经到了60万
亿，最恐怖的是到了2012年，人民币总量接近了100万亿，不到20年时间，我们手中那
张纸币的总量翻了20倍。而此期间，2000年全国房价平均不到2100元/平方米，2011年
商品房平均销售价格为5381元/平方米，十年房价上涨了两倍多，当然这是全国数据，
如果分析单一的一线城市如北京、上海，房价上涨的倍数和货币倍数基本持平，货币十
年上涨了8倍，而一线城市的房价也在6-8倍左右，这就是房价上涨的真正根源。
写到此想起一句老话：哥抽的不是烟，是寂寞。而对于房地产，涨的不是房价，而是货
币。各位买的房子，其实房屋本身并没有出现多少增值，涨的只是钞票。 |
L*******9
发帖数: 936 | 38 哈哈
【在 t*******n 的大作中提到】
: 感觉中国晚上10点以后的很多经济活动都没有计算到GDP中。
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