牛刀：美联储可能会突然加息 - Military版

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Military版 - 牛刀：美联储可能会突然加息

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u***r
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102vcib.html
美联储可能会突然加息
2014年12月1日，国际资本市场无疑像一个屠宰场，多空皆杀。早晨开盘时，受瑞
士央行黄金公投失败的影响，黄金、原油等等大宗资产价格暴跌，黄金跌到最低时1141
美元，白银跌破15美元走进14美元的时代。基本把美元的空头全部剿灭。人民币也在大
跌。
午后4点多钟，风云突变，美元指数突然下跌，形势急转直下，空翻多只是转眼的事，
黄金暴涨回填了所有的跌幅，并继续暴涨，带动商品价格和非美货币一起大涨，黄金不
仅冲上1200美元暴涨41美元，白银暴涨6%。这一夜惊变的事，尽管没少见过，很多时候
是在国际时局发生大动荡之际，资本市场的一举一动都会影响各种商品价格，甚至影响
到地缘政治格局。今夜的市场变局，绝对不是一般的资金在做市场，而是有大资金在运
作什么。周边市场，只有纳斯达克大跌，中概股全军覆没。但是，目前我们看不出来。
美联储在北京时间今日凌晨只有两位出面，一位是纽约联储主席杜德利，他说：美联储
现在加息仍然不成熟；重申2015年中期开始加息是合理的。能源价格大幅下跌对美国经
济增速起到利好作用，或将刺激外国银行额外放宽政策。联邦基金利率和金融市场之间
的链接不稳定。美联储紧缩力度取决于金融市场的反应，不仅仅取决于经济前景。如果
金融市场更加不积极响应，美联储有望更加激进地加息。美联储收紧政策将基于短期和
长期利率、信用利差、股市和美元。反对坚持单一的政策原则，因为它忽略了市场。
另一位是美联储副主席Fischer，他说：美联储在金融规则的制定上发挥的作用至关重
要。
美国已经加快了银行扩充资本的步伐。美国目前尚未解决影子银行的相关问题。零利率
是不正常的。在零利率时期的操作合理。美联储目前的大问题是何时加息。美联储实施
政策操作是“十分透明的”。但美联储“过于透明”或会让市场陷入恐慌。十分担忧美
联储的领导作用或会在未来危机中出现残缺。不同意关于“通胀目标应当上调至4%”的
观点。美国原油价格下跌导致通胀率下滑的现象将是暂时性的。
但是，他们两人的讲话，在市场上都没有引起反响。本人的分析是，他们不会干预市场
，更加不会评论市场，只是暗示什么。两人都讲到了加息。美联储不断提出加息，只是
告诉市场美联储是公开的，很有透明度，但是市场更关注的是何时加息，这个问题可能
造成今天的市场乱象。能够安抚市场的，只有突然加息，一切看市场效应后再说。这种
市场乱象，不亚于飞出一只黑天鹅，破坏性会也会越来越大。现在市场不看美联储怎么
说，而要看美联储怎么做。这才是最重要的。
杜德利最后说：美国的银行系统较五年前更为安全和稳固。市场预期代表了潜在的结果
，美联储预期集中于更可能的路径上。美联储正非常密切地关注何种因素会导致FOMC加
息，以及如何加息。很难理解市场如何对美联储可能在2015年加息做出反应。美联储对
加息的驱动因素和方式十分清楚。美联储加息时市场或会遭到冲击。
这句话或许有些意义。因为美联储的加息关系到中国命运和国运，所以仅作以上表述，
以示警醒。

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