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发帖数: 4825 | 1 http://finance.sina.com.cn/world/20141223/021521138762.shtml
去俄楼市“抄底”
对于冒险的中国房地产基金而言，卢布暴跌跌出了俄罗斯楼市的抄底机会
阎彦
俄罗斯的明天是地狱还是天堂？对于这个问题，西方分析师和精明的中国商人回答
显然不同。
12月22日，卢布跌破1美元兑55的水平。几天前，这一比率曾一度超过1：80。银行
网站崩溃，居民深夜抢购，商店关门惜售，俄罗斯街头已是一派萧瑟。
在多数西方分析师眼里，俄罗斯的厄运远未结束，未来将是一幅末日图景。
但对于冒险的中国房地产基金而言，这是一门关系到抄底俄罗斯楼市的大生意。卢
布暴跌，已经跌出了俄罗斯楼市的抄底机会。
西方看空：未来继续恶化
消费和投资缩减，通胀不断高企，央行[微博]信心动摇；新年之后，俄罗斯银行将
向政府求助，超市货架将空空如也。
这幅末日图景，就是咨询机构“宏观经济顾问”的分析师克里斯·威弗(
ChrisWeafer)对俄罗斯的未来看法。威伟断言，未来6个月俄经济将明显恶化。
一个佐证是商家的严重惜售。为了应对挑战，一些供应商暂停了供应，静待物价上
涨。有些商店干脆关闭了店面——苹果(112.94, 1.16, 1.04%)停止了在俄罗斯的线上
销售；宜家也暂停了厨房和家用电气的销售，并警告说网上价格可能与实体店不同；欧
宝和雪佛兰也不再向经销商供货。
更严重的是，这种情况还在蔓延。俄罗斯媒体表示，Zara、Topshop和CK等饮料和
服饰商家都准备避免亏损销售。观察家预测，许多西方品牌将很快在俄罗斯市场上消失。
已经接近10%的通胀也可能会在未来数月达到15%，这将会损害俄罗斯人的购买力。
2014年前11个月，俄居民真实收入与2013年相比已经有所下降。
俄罗斯中央银行也没有乐观的消息。他们认为，如果国际原油价格稳定在目前水平
，俄罗斯经济可能还会遭受一次巨大的收缩。
CapitalEconomics的新兴市场经济学家威廉·杰克逊(WilliamJackson)表示：“事
态正在快速发展，现在有越来越多的迹象显示货币危机正波及到银行部门。”
俄罗斯金融体系尤其脆弱，由于西方的制裁，俄罗斯国有的大型银行和中小银行机
构都无法在西方融资。当地时间12月19日，俄罗斯国家杜马紧急通过一项法律草案，批
准向该国银行业提供总额高达1万亿卢布(约合165亿美元)的资本支持。受此影响，卢布
汇率19日涨幅一度超过3%。
面对危机，俄罗斯总统普京表达了勇敢面对危机的立场。在18日的年度新闻发布会
上，他表示俄罗斯经济复苏“不可避免”，但可能最长需要2年时间。
中企看多：楼市出现机会
就在西方分析师纷纷看空俄罗斯的同时，中国投资者正跃跃欲试准备“抄底”俄罗
斯楼市。
道合金泽组合基金董事钱军就是其中一个。他告诉《第一财经日报》记者，与之合
作的房地产基金正在积极调查投资俄罗斯房地产市场的机会。
与西方分析师一样，钱军也有一番分析。钱军认为，在宏观层面，卢布贬值只是暂
时的。
信心来自历史比较。他认为，相比1998年违约时，俄罗斯当下的经济实力已经完全
不同，“现在俄罗斯拥有的外汇储备、主权基金的能力，以及俄本身经济实力都与当年
不可同日而语。俄罗斯的民生和经济结构也比以前好很多。”
对于这一轮汇率震荡，钱军认为只是一次偶然事件。原因是两方面，“一个是欧美
制裁，这是最主要的影响；二是能源价格下降，两者叠加造成了卢布贬值。”
卢布贬值是偶然，欧盟与俄罗斯“双输”制裁不会长远则是必然。钱军分析：“俄
罗斯经济不好对欧美也不好，欧洲受害尤其严重。俄罗斯和欧洲关系很紧密，(俄经济
受挫)对德国的能源供给影响很大，更不要说奥地利等传统关系就紧密的国家。所以欧
盟内心还是比较纠结的。”
宏观层面有了保障，俄罗斯楼市的微观机会也就出现了。
钱军发现，到俄罗斯的中国人越来越多。“游客多、在俄留学生多、展会也越来越
多，这三个方面有很多机会，所以需求层面很好。”
除此之外，还有本地刚需。钱军介绍，俄罗斯人特别喜欢在莫斯科、圣彼得堡等主
要城市买房，“就像中国人喜欢在北京、上海买房一样，这是一种刚性需求”。
从全球来看，俄罗斯房地产价格并不便宜。以莫斯科大学麻雀山附近为例，其房价
是仅次于莫斯科市中心的第二高，每平方米10万元人民币左右。租房同样昂贵，地铁站
附近一个合租小卧室月租金为800美元。如果住酒店的话，国内300元价位的房间，在莫
斯科需要500美元。
钱军因此正在考虑开发短租项目的操作模式。“一般来说，一个城市展会开办期间
，酒店价格都会上涨，例如广交会时广州酒店价格就会翻2倍。中国人对吃住价格很敏
感，他们会认为住酒店不如短租；同时，中国旅游团租房现在也是一种潮流。房地产基
金介入收购，将房产化整为零，比如分隔租赁给中国学生等，是一个较好的运营增值模
式。”
钱军说，相关地产基金在欧洲其他国家也实践过类似模式，目前房地产基金在国内
也面临市场低潮，“走出去”正是转型的可行方向之一。
钱军以及一些房地产基金已经雇请俄罗斯公司进行了市场调研，得到的回馈很好：
卢布贬值，房子也贬值了，这是一种正相关的关系。
“现在是一个机会性的折价买入机会。大的宏观经济方向很好，微观层面房地产的
需求也存在，应该抓紧机会投资，目前投资项目正在落实当中。”钱军说。 |
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