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w*********g 发帖数: 30882 | 1 2015年中国政策决定8大投资方向
2015.01.15
只有明白了未来政策的工作重点,才能看得清未来资金回报的机会在哪里集中。
2015将是艰难的一年,数据与资产市场的低波动性带给投资者们一种虚假的安全感,
2015年最大的混乱或将源于这种心态。不过有八大可能出现的经济变化,与广大投资者
息息相关。
1、资金面或会更宽松
有分析称,明年的资金面可能会比今年宽松,资金面宽松成为趋势。虽然在今年绝大多
数时间里货币基金的投资回报率都低于投资者预期,不过随着年底资金回笼窗口的到来
,货币基金的收益率出现明显上升,有业内人士指出,投资灵活性较强的货币基金逐渐
具备了较好的短期配置价值。
随着年底到来,货币基金市场的景气度出现了较为明显的回升,本报数据中心的统计显
示,截至本周二收盘,392只有可比数据的货币基金的月度平均7日年化收益率已回升至
4.93%。
其中“工银瑞信安心增利a”在本月的平均7日年化收益率达到最高,为22.23%;而在月
度万份基金单位收益高达8.19元的“信诚3个月理财a”带领下,本月货币基金的平均万
份基金单位收益也已升至1.4元。
甚至有这样的说法:“明年降息降准不存在有没有的问题,只存在多少次的问题。”据
《第一财经日报》报道,12月24日,央行在一个会议上表示,非银行金融机构同业存款
与同业借款纳入存贷比,但是存款准备金率初步定为零,上述机构不包括财务公司。
但同业存款免缴存准大大超出市场预期。有分析师认为,同业存款免缴存款准备金,其
效果实质上相当于降准。
央行同时确定了银行存贷款口径:存款、贷款均包括非存款类金融机构间的存放;有存
款准备金,暂定为零;利率仍保持现同业之间规则,自行商定。以后同业存放仅指存款
类金融机构之间的往来。
此前,市场曾有预期同业存款纳入一般存款并相应缴纳存款准备金。申银万国银行业研
究报告称,截至2014年三季末,非银金融机构在银行的同业存款为10.3万亿,包括了2.
5万亿已缴准的保险公司协议存款,按20%的存准率计,预计补缴规模为1.5万亿左右。
而民生证券研究院执行院长管清友则认为,存款准备金将多补缴1.76万亿(按9.8万亿
非存款类金融机构同业存款和18%的存
准率计算),至少需下调三次存准率对冲。但现在央行口风明确,同业存款免缴存准。
至于资产风险,有分析表示,指望明年无风险收益大降不一定现实,只能说比今年好。
分析指,有利的一面是明年将完成对地方债的清理,地方政府吸金的无底黑洞被堵上。
同时,明年政府投资规模仍然巨大,地方政府的PPP项目众多,整体上,对资金的挤占
效应仍存在。中小企业融资难的问题估计短时间难以解决,IPO注册制可能对其有部分
缓解。
2、人民币会否暴贬?
由于产能过剩严重,中国的PPI将近三年连续下跌,人民币贬值的压力越来越大。如果
人民币并未大贬值,中国国内的房产和信贷泡沫最后就会调整。
通胀调节后,人民币汇率正处于创纪录高位,在邻国日本的汇率创新低时,人民币这样
的汇率对中国并无帮助。
因此,中国将想方设法缓解由信贷量下降导致的巨大通缩压力。随着通缩风险的来临,
中国将采用与日本央行同样的政策,让人民币贬值20%,以此抵制进口通胀与需求。
这会引起亚洲地区货币贬值的连锁反应。而且,在贸易和金融方面,日本有遭到敌意制
裁的风险。
此外,受到中美利差收窄和掉期点数下降影响,人民币汇率从逻辑上来讲应该贬值。上
次掉期点数从高点下行至 400pips 大致需要 4 个月的时间,此次有降息作为助力,预
计下行速度将更快。
再考虑到一季度贸易差额常处于季节性低谷,人民币或于2015年一季度正式启动贬值。
有分析称,人民币是以每年5%升上来的,要贬,5%肯定是极限,过了这个极限,央行肯
定出手干预。
分析称,不排除某个时点上人民币汇率会有剧烈波动,但人民币大幅贬值的压力不大。
同时,中国对欧美发达国家仍有顺差。
3、美元加息搅动全球
当前的国际市场,仍然是美联储在主导,整个市场就是盯着美联储的货币政策如何变化。
美联储12月FOMC会议,用“耐心地”将货币政策立场正常化,替代此前维持低利率“相
当长时间”。有市场人士指出,美元加息没什么可争议的,无非是明年二季度还是三季
度的不同。
美元的升值预期由于美元从全球的持续回流得到加强,货币回流给美国带来充沛的流动
性,令其经济强劲的同时推高通胀水平。
有分析人士表示,美国境内资产新一轮泡沫已进入起跑线,特别是引发上一轮金融危机
的房地产。 因此美元加息或将不会是一次完成,而是进入一个利率上升通道。
据市场人士预测,在美元资本撤出的地方,特别是从资源品和资源国撤出,强势人民币
资本将要进入。 这是人民币国际化的战略机遇期,是争夺大宗商品话语权的战略机遇
期。
高盛(Goldman Sachs)对标普500指数明年年底的目标位为2100点,与当前点位基本持平
。不过这一预测的前提是联储将在明年加息。
高盛表示,如果联储明年不加息,标普500指数将涨到2300点,比当前点位大约高10%。
4、股市慢牛出现?
有分析表示,伴随着中国经济转型的深化,股市的慢牛或许可以期待。市场人士指出,
2014年是慢牛的觉醒之年,2015年将会延续这一趋势。
新股发行的节奏将更快,IPO注册制或会在明年下半年某个时候放开。同时,有分析指
,不排除由于资金的激情,慢牛变成疯牛,加大新股供给将是阻止疯牛出现的重要工具。
据称有三种情况或会让慢牛夭折:
(1)国际局势出现不可预料的变化;
(2)人民币兑美元出现意外的大幅贬值;
(3)慢牛变疯牛,将行情迅速走完,然后进入大震荡。
分析指,前两种情况是小概率,后一种情况出现可能性较大。
5、GDP增长目标或将定在7%
市 场有这样较为一致的看法:明年两会政府工作报告将会把2015年经济增长目标定在7
%。民生银行首席研究员温彬今日预计2015年我国GDP增长率为 7%,经济增速继续稳中
有降,同时预计我国货币政策制定将采取利率、汇率、存款准备金率齐降来稳增长、防
通缩,并将明年M2增长目标保持在13%左右比较 适宜。
市场人士称,普通投资者拘泥于GDP上下的小数波动意义不大。 只需明确一点:在明年
,保持经济增长一定的速度,意义不仅在于保就业,更在于经济系统的稳定性。
今年中央经济工作会议明确,明年投资建设三大战略重点是:“一带一路”、京津冀协
同发展、长江经济带。
有分析称,大基建仍是一大重头戏,铁路建设、互联互通是最大亮点。并指出,明年固
定资产投资估计与今年规模一致。
而到明年二季度,房地产投资下滑势头或将趋缓,因为今年的基数也是从二季度开始急
剧走低。
6、明年房价最纠结?
有分析称,2015年中国房地产最大的不确定性因素是美元加息。 可以确定的是热钱回
流美国势所必然,不能确定的是回流数量、速度以及对国内资产的冲击力度。
大概率出现的情况是:一线城市房价平稳,二线城市偏弱,三四线城市房价将严重下滑。
有分析指出,明年或会有相当一批中小开发商倒掉,房地产企业出现大并购大整合,并
且兼并重组将会是明后年化解房地产业风险的主要手段。
房地产政策是否会从松绑走向出手拯救,要看房地产下滑的严重程度。
拯救措施包括金融手段和行政手段,以金融手段为主,以行政手段为辅。国家层面的救
助措施以不出现经济系统性风险为底线。
7、外贸进入新常态
中央经济工作会议对外贸新常态的描述:低成本比较优势已过去,要素的规模驱动力减
弱,经济增长将更多依靠人力资本质量和技术进步,“高水平引进来、大规模走出去正
在同步发生”。
“中国的对外贸易发展已经进入了一个新常态。”海关总署新闻发言人郑跃声13日这样
阐述前三季度外贸增速与全年目标之间的关系。
分析指,国内目前最难的不是就业,而是高质量的增长。输出人民币去海外赚钱,这一
步迟早要走,迟走不如早走。
市场预测明年是“自贸区”、“一带一路”的大建设元年,有可观之处。12月26日,据
人民网报道,在今日的全国人大常委会全体会议上,商务部部长高虎城作了关于广东、
天津、福建和上海四个自贸试验区调整法定行政审批决定的说明。其中,上海自贸区的
范围将进一步扩大。
在扩容后,上海自贸区面积将从28.78平方公里扩至120.72平方公里。
8、城镇化重点悄然转移
有市场分析,明年重点实施的三大战略是京津冀协同发展、长江经济带和“一带一路”
的建设。
分析指这是城市群的概念:围绕京津的城市群、以上海为龙头的长江沿线城市群以及“
一带一路”线上重点城市的建设。
12 月13日,中央城镇化工作会议中对对城镇化总体布局做了安排,提出了“两横三纵
”的城市化战略格局。对此,相关学者分析认为,建设城市群、提高城市群人口 密度
是推进新型城镇化的重要手段;与此相对应,随着特大城市人口环境等压力增大,北上
广深等一线城市的落户政策或将进一步收紧。
要在中西部和东北有条件的地区,依靠市场力量和国家规划引导,逐步发展形成若干城
市群,成为带动中西部和东北地区发展的重要增长极。
知名财经评论家叶檀认为,未来新崛起城市群中心城市,将会成为城镇化轨交时代发展
最快城市。
她分析称,黑马城市贯穿“两横三纵”交通节点,中西部城市郑州、武汉、西安、重庆
,因其位居轨道交通咽喉,贯穿两条甚至两条以上的轨道交通线,成为交通线上一颗颗
硕大无比的珍珠城市,这些大城市如恒星一样吸附着周边中小城市,而这些中小城市成
为就地吸纳农村人口的主力。
据媒体统计,我国目前已经形成的城市群大体有京津冀、珠三角、长三角、海峡西岸、
山东半岛、辽宁半岛、长江中游、中原、成渝、关中、海峡东岸,这11大城市群人口占
全部城市人口的比重超过1/3,创造了全国三分之二以上的GDP。
以城市群方式推进城镇化进程,得到国内一大批专家学者的支持。相关学者分析亦认为
,建设城市群、提高城市群人口密度是推进新型城镇化的重要手段。同时推动出台户籍
、土地、资金、住房、基本公共服务等方面的配套政策。
经济学者马光远介绍称,日本围绕大城市形成城市群后,大城市、特大城市的人口不仅
没有剧增,反而保持基本稳定,甚至中心城人口还有减少,周围的城市承接了人口和产
业,真正形成了“城市一体化”。上海周边的长三角基本已经形成了这种格局。
只有明白了未来城市化的工作重点,才能看得清未来的工商业、人口流向、机会、房地
产刚需等机会在哪里集中。
投资前若不看清政策风向,无异于一场风险巨大的赌博。 |
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