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发帖数: 30882 | 1 须防止中国资产成美国填平货币泡沫的工具
来源: unit 于 2015-02-13 03:02:29 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被
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2014-11-03 10:09 来源: 经济网-中国经济周刊 钮文新
文章导读： 如果按照美联储负债计算，从2008年到现在的6年间，美元基础货币发行量
从9000亿美元增长到4.48万亿美元，注水比例接近500%。
【热点观察】须防止中国资产变成美国填平货币泡沫的工具
6年间美元注水近500％
须防止中国资产变成美国填平货币泡沫的工具
钮文新
如果按照美联储负债计算，从2008年到现在的6年间，美元基础货币发行量从9000亿美
元增长到4.48万亿美元，注水比例接近500%。而且，有分析认为，美联储将保持这个4.
48万亿美元的基础货币数量，不增加、也不减少。
这到底是什么概念？难道现在的5美元相当于2008年以前的1美元吗？或许不能这样简单
地计算，因为我们不知道美国金融机构去杠杆的情况，看不到金融机构去杠杆对冲美联
储负债增加之后的结果，所以我们无法判断市场流动性到底有多大。但我们必须有一点
概念，至少市场认为，美元流动性巨大，而购买力已今非昔比。
但是，说美元购买力今非昔比，并不意味着购买力绝对减小，而是有可能相对增加。这
要看，商品或他国资本价格的高低。如果商品价格因需求而下降，他国资本价格因本国
问题而处于低位，那美元的购买力就不是减低，而是相对更加强大。
所以，当美联储退出QE之后，全世界都在担心“风险溢出”。这实际是指以债务为媒介
的“套利资本外逃”的后果。意思就是，如果一个国家的债务被外国人持有过多，一旦
发生美元升值，大量套利资本回流美国，这些非美债券就会遭到抛售。更重要的是，各
国外汇储备会因为大量套利资本外逃而受到威胁，可能发生债务违约、甚至国家破产。
不要以为这件事“同样不利于美国”，不会的。因为，这时他们的“注水货币”会发生
巨大作用——大量购买它国廉价实业资产。当危机过去，这些实业资产价值恢复后，美
国的债务泡沫和货币泡沫都将被填平；4.48万亿美元的基础货币将变成更大规模控制世
界的货币。
中国必须看透这一层，必须防止中国资产变成美国填平货币泡沫的工具。要做到这一点
，我们必须同时关注两个方面的资本。第一是实业资本；第二是套利资本。在美国升值
的过程中，回流美国的将是“套利资本”，而股价可能出现的下跌，却对实业资本不利
。因此美国必须在退出QE之后的相当长的时间保持“极低的利率”，这不仅是为了挺住
股价，同时也是美国防止实业资本外逃的重要手段。注意，这是一个“鱼和熊掌都要兼
得”的手段。
其实我们看到，美国一直都在玩弄打破经济规律、然后“鱼和熊掌必须兼得”的手段。
金融危机发生过程中，美国一方面需要增加债务规模，另一方面还要坚守美元地位，这
本来是不可兼得的经济规律。但美国用法律、行政、甚至军事手段限制和阻止美元债务
的抛售，同时威逼利诱他国继续购买低利率的美国国债。美联储三轮大规模QE，实际就
是利用政府财政、大公司债务向美联储透支的手段，压低美元利率。如此一来，一方面
确保美国债务继续扩张，一方面用低利率吸引了实业资本流向美国，一方面确保全球无
奈地接受美元霸权地位。
如果说，过去美国是通过“耍赖”以谋求在金融危机中“不倒霉”，那当它需要退出QE
的时候，注水货币升值，恐怕预示着“剪羊毛”又要开始了。这时候，它最希望的是用
“套利资本出逃”做药，让新兴经济体出现金融或金融危机而使资产价格大跌，这时注
水的美元将会发生巨大的购买效能。
我们不愿意看到中国被“剪羊毛”，而这需要货币当局的全力以赴。
（作者系CCTV证券资讯频道总编辑） | d********r
发帖数: 1238 | 2 中国的货币M2都100万亿了，自己泡沫了害怕别人 | s****i
发帖数: 5144 | 3 你这样说，党妈高兴吗？你不知道美帝就是你党妈的爷爷吗？ | w*********g
发帖数: 30882 | |
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