c***c
发帖数: 21374 | 1 昨天在经济形势座谈会上，中堂发明了一个新词“衔接期”，称中国经济正处于“衔接
期”,一些传统支撑力量在消退，同时新力量在成长，目前还没有衔接到位，以至于下
滑严重。他搞得是壮士断腕，当然就衔接不起来了。承认衔接不到位，实际上就是承认
自己的红利改革都是失败的。 | S******8
发帖数: 24594 | | d*b
发帖数: 4453 | 3 不给洋人修铁路了？
无赶猪进城，牵牛上楼了？
不搞自摸区了？
不用养老基金买地方债了？
东一榔头西一棒的瞎胡闹而已。
【在 c***c 的大作中提到】
: 昨天在经济形势座谈会上，中堂发明了一个新词“衔接期”，称中国经济正处于“衔接
: 期”,一些传统支撑力量在消退，同时新力量在成长，目前还没有衔接到位，以至于下
: 滑严重。他搞得是壮士断腕，当然就衔接不起来了。承认衔接不到位，实际上就是承认
: 自己的红利改革都是失败的。
| c****i
发帖数: 921 | 4 看看李中堂周围的智囊团，都是些什么人吗！他本身又不懂经济，希望他干一届就走人
。 | d*b
发帖数: 4453 | 5 那里有个猪撸团！ 全是政客而已。 你看看那一堆副总理就知道狗屁不通，全是一堆傻
逼而已。
要不你把那一堆副总理贴上来看看了。 至于各部那些部长，就更tmd如此了。
【在 c****i 的大作中提到】
: 看看李中堂周围的智囊团，都是些什么人吗！他本身又不懂经济，希望他干一届就走人
: 。
| k****u
发帖数: 1686 | 6 新华社警示“黑天鹅”风险 警惕两类股强弩之末
来源：中国基金网 作者： 佚名 2015-04-02 15:41:01 访问手机网
传证监会今日下发IPO批文沪指午后一度跌近1%
消息周四午后，两市突然跳水，金融股集体沦陷，沪指盘中一度跌近1%。创业板指
延续强势，涨近2%继续神奇之旅。
消息人士透露，其所在公司正在进行IPO流程，已经封卷，据其了解，证监会在本
周下发IPO批文是较为确定的事情，具体发批文时间可能是4月2日，批文数量有望达到
30家左右。
亦有专家表示，已到月末，按照证监会的发行节奏，新一批IPO批文随时会下发，
本周发批文概率非常大。
截至2015年3月26日，中国证监会受理首发企业614家，其中，已过会43家，未过会
571家。未过会企业中正常待审企业333家，中止审查企业238家。在过会企业中，上交
所过会企业17家，深交所中小板5家，深交所创业板21家。
创业板三个月涨近千点新华社警示“黑天鹅”风险
今年前三个月，创业板涨近千点，累计涨逾60%。新华社今日发文称，监管层放话
业要打击股价操纵行为后，行情开始分化。
文中提到，一些业内人士分析认为，目前创业板情况足以与1999年纳斯达克的高估
值泡沫相媲美，创业板高估值的基础并不坚实，“估值高位”风险也在高位。如果有业
绩掺水的“黑天鹅”事件出现，一两只股票的风险就可能引发整个板块的紧张情绪。
也有专业人士认为，股市改革的重要方向是鼓励未盈利的创业企业上市，客观来看
，创业板的高估值体现了未来趋势。
文章提醒：值得注意的是，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板
的股东们则趁势大幅减持。据统计，今年以来162只创业板现身股东增减持榜单，合计
净减持市值超过165亿元。其中40只创业板股东净减持过亿元。
创业板三个月涨近千点新华社警示“黑天鹅”风险以下为上述新华社文章《创业板
指数三个月涨近千点估值超纳斯达克巅峰引争议》全文：
今年以来，创业板上演了令人咋舌的“任性狂奔”：今年头三个月涨了近千点，市
场信心一度爆棚。但随着监管层放话要打击股价操纵行为，行情开始分化。
业内人士分析认为，目前创业板情况足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美，
“估值高位”风险也在高位。
创业板“狂飙”，股民爱恨交加
近段时期以来，“有钱任性”的创业板让股民爱恨交加：从年初的不足1500点一路
狂飙，最高涨到2405.56点新高，累计涨幅超过60%。
数据显示，纳斯达克综合指数在2000年3月见到大顶5132点，当天纳指的市盈率80
倍，市净率7倍。而当前创业板的平均市盈率为87.6倍，已经超越了纳指见顶时的估值
水平。
一些投资机构认为，创业板独领风骚背后有三个原因支撑：一是深化改革和经济转
型提升了投资者的风险偏好，尤其是一批“80后”“90后”股民对成长企业的乐观程度
超过老股民。二是A股的注册制尚未实施，而当年纳斯达克见顶时曾引发上市狂潮。三
是互联网+开始大规模改造传统产业，一些借助互联网概念包装的传统产业上市公司享
受了高估值。
按照这些投资机构的观点，创业板高估值的基础并不坚实。如果有业绩掺水的“黑
天鹅”事件出现，一两只股票的风险就可能引发整个板块的紧张情绪。
但也有专业人士认为，要客观看待创业板的高估值。兴业证券（601377 公告, 行
情, 资讯, 财报）副总裁胡平生表示，未来股市改革的重要方向，是鼓励未盈利的创业
企业上市。对于这类企业，该如何评定市盈率的高低和是否有泡沫呢？
个股严重分化，走势引发关注
截至3月31日A股的百元股多达29只，主要集中于创业板。创业板个股全通教育（
300359 公告, 行情, 资讯, 财报）以250.75元高居百元股首位，紧随其后的朗玛科技
同为创业板公司。29只百元股中，动态市盈率最低的是沪市主板的贵州茅台（600519
公告, 行情, 资讯, 财报），为15.7倍。最高的是创业板的赢时胜（300377 公告, 行
情, 资讯, 财报），超过1000倍。有投资者戏称，最初炒股看市盈率，之后看市“梦”
率，现在看市“胆”率。“如果说”市梦率“还对上市公司的发展存在想象空间的话，
”市胆率“就完全看胆量了。”上海师范大学金融工程研究中心主任黄建中说。
在巨大的分歧面前，创业板下一步的走势引发关注。
黄建中认为，创业板的股票盘子小好操纵，部分股票是强庄股，一旦遭到监管部门
稽查，容易出现暴跌。
长江证券（000783 公告, 行情, 资讯, 财报）投资顾问刘开忠表示，在市场传闻
全通教育遭证监会调查后，该股连续两天大跌。虽然全通教育否认收到调查指令，但该
事件警醒投资者对于创业板的风险意识。
在康庄资产管理有限公司董事长常士杉看来，未来创业板会出现两个可能，一是指
数以震荡为主。从已经公布的年报来看，40%的创业板公司业绩不错，只有15%较差。
二是个股两极分化。四月底上市公司年报基本上要公布完，未来看不到前景、存在
造假的公司将会被市场唾弃。
三个月涨近千点，已存巨大获利盘
数据显示，截至上周，A股新增开户数为113.85万户，较前一周环比增加58.09%，
创近八年来的新高；同时，上周参与交易的A股账户数环比增加了3115.97万户，创下有
记录以来的新高。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，创业板只有400只小股票，由于中国
创业板不仅门槛很高，而且监管部门直接控制其IPO节奏，市场规模无法扩张，一旦有
大资金进场，这个“袖珍板”就会被游资炒得面目全非。
“二级市场历来热衷炒新、炒概念，但炒作不能背离基本经济面。”业内分析人士
指出，创业板指三个月涨了近千点，已存在巨大的获利盘。
值得注意的是，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板的股东们则
趁势大幅减持。据统计，今年以来162只创业板现身股东增减持榜单，合计净减持市值
超过165亿元。其中40只创业板股东净减持过亿元。
董登新建议，投资者应及时转变前期投资思路，对小盘股做好最高级别的风险警惕
，避免深套。
A股暗中初现微妙变化警惕两类股强弩之末
所谓牛不言顶，创业板指经过前两日的大涨后，已完全收复上周近百点跌幅，不仅
再创历史新高，今日更是大幅跳空高开勇创2458点新高。市盈率近百倍仍如此强势大涨
，让人高处不胜寒的同时，也让投资者惊叹这是“神创板”！
不过虽然创业板指频频强势逆袭，但其暗中却开始初现微妙变化。市场传闻对交易
经验不足2年的，4月1日起深交所原则上不予开通创业板。而据统计，3月新增A股开户
账户数达419.04万户，上周更是一举创历史新高，新增股民蜂拥入市无疑助涨了两市股
指暴涨，更助推了创业板指3月暴涨达21.12%，市盈率也达98倍，泡沫可谓巨大。而若4
月开始，新增用户不可以开通创业板的话，那对当前疯狂的创业板必然受巨大冲击，从
而引发部分中小板指回调下探。因此，在当前创业板指继续疯狂下，我们反而应警惕中
小板与创业板这两类个股强弩之末的风险，对涨幅巨大、业绩暗淡、放量滞涨与主力出
逃的个股，我们应尽快获利了结为宜。
没有只涨不跌的市场，创业板在当前高位传出利空，确实应引起我们的高度警惕。
因此，当前我们应保住胜利的果实，对涨幅巨大的题材股务必先调仓换股，同时对具有
政策利好与低估值双重驱动的主线，进行大胆的调仓换股，如以下三大主线。
1，阳光电源与阿里云签订战略合作协议。在电力改革的推进下，与大数据、互联
网相结合的智慧电网将加快建设力度，未来谁拥有优质的智慧电网输配及管理能力将很
有可能或得售电牌照。
2，国务院要求加快发展电子商务支持跨境电商等新业态。电子商务未来新增量在
农村电商、跨境电商。这两部分都是属于多方共赢方案，预计推进速度会很快，受益股
后市空间大。
3，中央深改组部署公立医院综合改革。这将推动建立分级诊疗制度、加快推进医
疗卫生信息化建设。此前控股或者参股医院资源、医疗器械和互联网+医疗有望从中获
益。
综合来看，在创业板市盈率近百倍，市场做多热情又火爆下，我们一方面应谨防主
力高位出货小盘题材股的风险，而另一方面对具有真正高成长的个股，却可大胆布局以
顺应牛市行情的发展。因此，对上面三大主线且还未大幅拉升的个股，我们可逢低及时
调仓买入。
无风险资本消失加剧存款搬家存款保险输送牛市弹药
3月31日公布的存款保险制度将于一个月后开始施行，该制度显示，以后允许商业
银行破产，储户的存款通过再保险获得赔付，在50万元以下的全额赔付，50万元以上的
，仅赔付50万元，之上的部分由接收机构处理。4月1日，沪指盘中最高攀至3817点，报
收于3810点。
值得注意的是，上述赔付额度能够覆盖99%的储户。随着近年国民财富的增长，显
然不止1%的居民拥有50万以上的货币类资产。50万的额度之所以能覆盖如此高的储户，
还是初步存款搬家的结果。近两年，货币基金对活期存款的替代、理财产品对短期定存
的替代可谓非常普遍。不得不说，居民投资理财的风险偏好已经提高。存款保险制度出
台后，风险偏好会继续提高，利率市场化会继续前进，利于股市表现。
“随着利率市场化的发展，理财产品的配置会更加丰富，对权益资产的配置会更普
遍，这对股市是直接作用。”英大证券首席经济学家李大霄据记者表示，“金融最怕出
系统性风险，存款保险制度有利于提高金融安全，防御系统性风险，这对整个市场都是
好的。”
加剧存款搬家
存款保险制度意味着，如遇银行破产，储户最高只能拿到50万元的赔付。那么，50
万元以上的部分怎么办？当然这仅是不足1%的储户需要考虑的问题。但是，存款保险制
度的实施，首先打破的是银行存款万无一失的老观念。既然没有绝对安全的资金存放形
式，莫不如寻找更优的风险收益。
事实上，这种寻找已经在进行中了，近两年银行存款被货币基金、理财产品替代的
较为严重，利率市场化已经在进展中了。存款保险制度的出台无疑会继续加速存款搬家
，同时也加速利率市场化。
“存款保险制度的推出，是利率市场化进程中的重要一环，预示着存款利率市场化
进程进一步加快。缴纳保费有点类似提高银行存款准备金，对银行净利润产生负面影响
。另一方面，最高偿付限额为人民币50万元，会影响高于50万元的储户转移部分资产，
以获得更安全或更高的收益，吸储过程中银行必须提供更高的利率才能留住这些资金，
再度提高银行成本。”上海证券分析师王芬在其研究报告中如是说。
显然，存款保险制度对银行利润是直接的利空。但需要指出的是，对于民营银行来
说，存款保险制度的推出有利于更多民营银行的发起成立和经营。
李大霄认为存款保险制度对市场有重要影响，“主要体现在化解金融风险、提高金
融安全方面，该制度有利于防御系统性金融风险。而且，从全球经验来看，存款保险制
度是正确的。这对中小存款人来说，在遇到银行破产时能获得保护。同时，由于允许银
行破产，银行间的竞争将加剧。”
货币基金和银行理财产品属于安全级别较高、收益比存款要好的资金存放形式，也
获得了普遍的认可。而储户购买的这些产品背后，正是存款搬家进股市的各类路径。虽
然储户买的是比存银行利率更高的固定收益理财产品，但储户的钱已经有一部分进入了
股市。
存款搬家不再简单地体现为拿出自己存在银行的钱去炒股。可能储户为了稳妥收益
，购买了银行的理财产品、信托产品、券商发行的分级产品中的优先级等，这些集合资
金的一部分被用来配置股票。
高换手率容易动荡
存款保险制度利空银行股的同时，对非银金融有一定支持。居民原来用来存款的钱
找到新的去处，钱流过的地方就有新商机。国内金融格局也将从以贷款为主的间接融资
向以股权融资为主的直接融资转变。相应地，银行机构独大也会逐渐向非银金融机构变
大转变。
“在利率市场化的进程中，居民的投资意识会加强。货币基金、理财产品对存款的
替代已经显示出金融改革的力度很大。同时理财产品的设计也会更加丰富，对权益类资
产的配置会增加。”李大霄如是说。
王芬在其研究报告中分析认为，“对于超过50万最高偿付限额的资金来说，有从银
行挤出的可能，股市也是其中最有可能的选项，当前A股市场赚钱效应明显，吸引力大
，对股市资金面偏暖。直接受益最大的是非银金融机构如券商、保险等。”
民族证券宏观分析师朱启兵指出了另一个存量资金进入股市的逻辑，“由于存款保
险制度的推出，银行的息差空间会缩窄，银行为了追求更好的收益，可能会更多地投资
同业资产，包括但不限于银行间同业、券商发行的分级产品等，该类资产以风险相对小
、收益相对高的特点逐渐赢得银行青睐。同业资产的增加将进一步加速存量资金流入股
市。”
有多少资金后续进入股市，是行情表现的最关键因素。随着股市赚钱效应的显现，
从新开户数据上来看，有散户加速进入的趋势。但股市目前的换手率非常高，只要后续
资金稍有懈怠就容易动荡。3月31日的盘内动荡充分说明了这一点。当日下午，市场传
出本周将有30只新股发行的消息，盘内资金敏感出逃造成高开低走。
今年一季度小盘股涨幅惊人，中小板指和创业板指在前3个月分别大涨了44.2%和57
.9%，而上证综指和沪深300指数的涨幅仅为14.1%和12.4%。根据渤海证券的数据，经历
了这轮行情之后，中小板综和创业板综的动态市盈率分别达到60.1倍和91.9倍，估值已
经出现明显泡沫；而沪指仅为16.1倍，但对港股依然溢价明显。
李大霄提醒投资者，“股市局部的风险在积聚，但蓝筹股的问题不大。普通投资者
要有风险意识，理性投资。要用余钱投资，不建议卖房进入股市，同时也不建议使用杠
杆。普通投资者可以多买基金或多买好的股票，不要追高局部风险很高的‘地球顶’股
票。”
责任编辑：cnfol001
【在 c***c 的大作中提到】
: 昨天在经济形势座谈会上，中堂发明了一个新词“衔接期”，称中国经济正处于“衔接
: 期”,一些传统支撑力量在消退，同时新力量在成长，目前还没有衔接到位，以至于下
: 滑严重。他搞得是壮士断腕，当然就衔接不起来了。承认衔接不到位，实际上就是承认
: 自己的红利改革都是失败的。
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