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C***J
发帖数: 7594 | 1 现今的中国股市太脆弱犹如惊弓之鸟，当然，这只惊弓之鸟并不是一天养成的，自从前
两次两次股灾后，尽管国家队出手，采取“重症监护”非常手段，市场人气逐渐回升，
最终用了近一个月的时间在近期完成了“W”底雏形的构建。尤其是上周一近200点的长
阳线，让投资者开始对后市信心提升。
但让股市感到不幸的是，人民币大幅贬值、人民币汇率市场机制的调整又再次打击了
股市。尽管中国央行一再重申这是人民币汇率的调整到正常区间，但最能客观反映经济
基本层面的股市却用数据给出了自己的判断：因为股市已经被过度高估与当下中国整个
经济下行趋势企业成绩疲软相违背，所以，持有股票的中国富人们急于寻找退出渠道也
成为趋势之一。
随后，央行的再次喊话起到了维稳效果，所以，尽管市场突然陷入大幅波动，影响甚
至传波至全球市场，但在央行指导国有大行入场干预，以及新闻发布会的高调维稳后，
市场迅速回复了平静。
正当人们欲欢天喜地地做着发财梦时，证监会的一句话又把股民们的心调到了嗓子眼
，在上周五的例行发布会上，证监会表示，随着市场逐步取向常态波动，应该更加发挥
市场自身调节作用。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但是一
般不入市操作。当市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护
市场稳定。这让一向依赖市场的股市再次彷徨了起来，直接导致的后果则是目前的千股
跌停。
但面对这次千股跌停的局面，国家队还会出手吗？要知道，人民币加入SDR的进程正在
紧要关头，之前的硬撑人民币升值以及当下的人民币大幅贬值都与此有关，再者，IMF
可是连续两次警告中国要退出救市政策了，如果救市 ，则会面临着中国对人民币加入
SDR诚意不够,也会给美国落下干预市场的借口。
但如果政府出手救市，对中国经济的冲击可想而知：人民币汇率刚刚大幅贬值，救市
无形当中相当于印钞，也就是大家说的放水，而现在经济下行压力仍在继续加大，中国
7月PPI数据仍处于水深火热之中，通胀已经抬头，在这样的情境下，中国滞胀局面将会
再次加剧，而且，退一步讲，就算中国政府迫不得已救市，那将如何退出？要知道，中
国前一阶段的救市措施也是人民币大幅贬值的依据之一。
但是如果不救市，将会让世界经济体对中国将会失去信心，尤其是对看好人民币加入
SDR的国家，实际上，这次股市大跌，因为这也在警告其他看好中国的经济体，目前，
为了加入SDR,中国要放开资本项目，这也是警告其他周边经济体，中国经济是多么的不
可靠。
美出手报复开始？
另外，还有一项猜测是，某种程度上，对这样的结果可以说是美国对中国的一次警告
，或许姑且这样理解为，既然人民币贬值，那么就干脆让其贬值到底吧，因为如果继续
贬值的话，对中国经济绝对不是好事，目前，贬值因素正在暗流涌动，随着美国经济复
苏步伐的进一步加快，美联储降息步伐的不断临近，以及中国为稳定经济增长而对货币
政策作出的不断调整与优化，人民币汇率变动和贬值的内在压力也在不断加大，贬值的
风险不断增强。一方面，广义货币（M2）余额已经达到相当高的水平。数据显示，截至
7月末，中国M2余额已达 135.32万亿元，同比增长了13.3%。对于GDP只有美国一半不到
的中国来说，这可不是一个小问题，其可能隐含的汇率变动和货币贬值内在风险是非常
大的。
另一方面，中国经济仍处于下行状态，为了确保经济尽快止跌回稳，中国需要进一步
放宽货币政策，那么，M2也将进一步扩大，汇率变动和货币贬值的风险则将进一步积聚
，另外，别忘记了，美联储加息的脚步似乎越来越急切，人民币大幅贬值并没有阻挡其
坚定意图，而一旦美联储加息，对人民币汇率的冲击还是非常大的。
如果人民币过度贬值的将会出现什么后果呢？实际上，市场对人民币贬值一直持有怀
疑态度，因为当下美元强势，以及美元加息预期和人民币加入SDR的考虑等因素会让人
民币贬值脚步放缓。所以，如果人民币持续性贬值将会大大改变预期，企业和个人将避
免持有人民币资产，这可能导致资本流向海外。人民币进一步贬值将吓跑资本，加剧资
本外流的风险，很可能影响金融系统的稳定和成长。更重要的是，中国企业在过去几年
间以美元计价的贷款急剧膨胀，人民币迅速贬值将对债务过剩的企业构成挤压，加剧经
济恶化的可能性。 |
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