o*****p
发帖数: 2977 | 1 http://www.guancha.cn/economy/2017_10_26_432390.shtml
中国财政部网站25日刊发消息，启动发行20亿美元主权债券。当天下午，中国财政部在
香港召开投资者推介会。路透社26日报道称，这是中国13年来首次发行美元主权债券（
美元RegS形式高级债券），吸引国际投资人争相认购。在开放圈购后，截至目前，认购
订单金额已达200亿美元，为计划发行金额的十倍。值得注意的是，此次发行美元主权
债不但是2004年来我国首次发行美元债券，而且没有做第三方评级。
财政部曾解释发债原因：不差钱
中国财政部有关负责人日前就发行美元主权债券相关问题答记者问，明确指出融资并非
此次发行美元债券的首要考虑。
“在经济持续增长、外汇充足的情况下，中国政府并没有强烈的外部融资需求，本次发
行主权外币债券，融资并非我们的首要考虑，所以发行规模不大，募集的资金将用作一
般政府性支出，统筹使用。”
没有采用国际评级机构评级
20亿美元债券，对于手握3万亿美元外汇的中国来说不值一提。但之所以这笔债券引人
注目，是因为中国此次重启主权外币债券发行并没有做第三方评级。对此，中国财政部
的解释是，国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性。
财政部表示，国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性，在国际金融危机之
后，已经备受国际社会和投资者的质疑。一些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯
性思维开展主权信用评级，对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局
限性，对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读。国际市场上成熟的专业投资者，都
建立了内部独立的风险定价体系，对中国的真实主权信用状况，会作出客观判断。
抛开评级机构 中国美元主权债销售火爆
国际大三评级机构，包括美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有
限公司。
新浪财经指出，不要评级直接发债理论上可行，但目前没有哪个国家的美元债券，敢在
没有三家评级机构背书的情况下发行。同时评级机构的一举一动也直接影响着世界经济
。例如1998年亚洲危机爆发，评级机构一夜间将众多东亚国家的主权评级降低，客观上
加速金融危机。奇怪的是金融危机前，信用评级机构却完全没能通过评级向市场发出警
告。 |
a********r
发帖数: 4013 | |
o*****p
发帖数: 2977 | 3
中国时隔13年发行美元债 10年期定价2.687%
https://wallstreetcn.com/articles/3037513?ivk=1
摘要：据中国财政部，10月26日在香港特别行政区发行了20亿美元主权债券，获得十倍
超额认购。5年期收益率为2.196%，较美财政部10月25日标债溢价13.8个基点。10年期
债收益率为2.687%，较美国财政部8月10日标债溢价43.7个基点。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者王穆。更多精彩资讯请登陆
wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*
周四，中国政府再次回归国际债券市场，尘封十三年的中国主权外币债券发行再度开启
，受到资本市场的热烈追捧。
据中国财政部，已于10月26日在香港特别行政区发行了20亿美元主权债券，包括5年期
的10亿美元和10年期的10亿美元。共获得约220亿美元认购，为计划发行金额20亿美元
的十倍。
其中，5年期的美元债收益率为2.196%（票面利率2.125%），较美国财政部10月25日标
债溢价13.8个基点。10年期的美元债收益率为2.687%（票面利率2.625%），较美国财政
部8月10日标债溢价43.7个基点。
值得注意的是，本次中国美元债收益率均小于财政部的指引。此前曾预计，五年期债收
益率较可比美债高出30-40个基点，在2.35%-2.45%区间；十年期债收益率较同期限美债
高出40-50个基点，在2.83%-2.93%区间。
华尔街见闻曾提到，这是中国自2004年以来首次发行非人民币债券，如果顺利，将有力
回击穆迪和标普等国际评级机构下调中国评级的做法。此次重启主权外币债券发行并没
有做第三方评级，一位不愿具名的国内评级公司高管表示，在香港发债没有强制评级规
定，不评级是正常行为。
花旗、汇丰、渣打、德意志银行等多家外资行争抢竞购，Aberdeen Standard
Investments基金经理人Edmund Goh表示：“每个人都想拿到这个债券，虽然息差很窄
，但我们很有兴趣，因为在同样期限债券中，多次发行的风险很小。”
景顺资管驻香港亚洲固收投资总监Ken Hu曾表示，按照美国和其他大型主权发行人的标
准衡量，中国此次发债规模不大，可能为这批美元债券创造稀缺价值，从而推高债券价
格、收益率下降。
截止周四美股午盘，美国五年期国债收益率交投于2.05%，十年期国债收益率交投于2.
435%。由于美国众议院通过了参议院版的预算决议，启动了税改投票的特殊立法程序，
美债价格收复稍早失地，并转而上涨。
中国交通银行首席经济学家连平指出：“主权债券通常是一个国家融资成本最低的债券
，具有定锚作用。以较低成本发行美元主权债券，对于中国企业境外发行美元债券融资
，具有一定的成本拉低作用。”中国企业是香港美元债券市场上非常活跃的发债方。
另据英国《金融时报》，汇丰银行香港首席执行官王东胜表示：“这次发债展示出中国
接纳国际投资者的承诺。中国正在改革经济、开放资本市场，通过‘一带一路’倡议加
强与全球的连通。”
中国财政部也指出，融资并非此次发行主权外币债券的首要考虑，所以发行规模不大。
这次发债有利于促进国际投资者对中国经济的理解，增强国际投资者参与中国经济发展
的信心。
【在 a********r 的大作中提到】
: 利率如何？是否远低于同评级主权债利率？
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a********r
发帖数: 4013 | 4 5年期溢价远低于10年期溢价，这是市场看衰远期？
【在 o*****p 的大作中提到】
:
: 中国时隔13年发行美元债 10年期定价2.687%
: https://wallstreetcn.com/articles/3037513?ivk=1
: 摘要：据中国财政部，10月26日在香港特别行政区发行了20亿美元主权债券，获得十倍
: 超额认购。5年期收益率为2.196%，较美财政部10月25日标债溢价13.8个基点。10年期
: 债收益率为2.687%，较美国财政部8月10日标债溢价43.7个基点。
: *本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者王穆。更多精彩资讯请登陆
: wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*
: 周四，中国政府再次回归国际债券市场，尘封十三年的中国主权外币债券发行再度开启
: ，受到资本市场的热烈追捧。
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a********r
发帖数: 4013 | 5 彭博说十年期溢价仅25点，而且溢价已低于韩国（同为S&P A+评级）
https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-26/china-begins-marketing-
first-sovereign-dollar-bond-since-2004
【在 a********r 的大作中提到】
: 5年期溢价远低于10年期溢价，这是市场看衰远期？
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f******d
发帖数: 2394 | 6 在香港发行高息债券再去买美国的低息国债？没事干，故意赔钱玩？明明缺美元，非说
成不是为融资。人民币是依托外汇占款发行的，有了这20亿美元，中国银行系统又能发
出去480亿人民币的房贷了。
【在 o*****p 的大作中提到】
: http://www.guancha.cn/economy/2017_10_26_432390.shtml
: 中国财政部网站25日刊发消息，启动发行20亿美元主权债券。当天下午，中国财政部在
: 香港召开投资者推介会。路透社26日报道称，这是中国13年来首次发行美元主权债券（
: 美元RegS形式高级债券），吸引国际投资人争相认购。在开放圈购后，截至目前，认购
: 订单金额已达200亿美元，为计划发行金额的十倍。值得注意的是，此次发行美元主权
: 债不但是2004年来我国首次发行美元债券，而且没有做第三方评级。
: 财政部曾解释发债原因：不差钱
: 中国财政部有关负责人日前就发行美元主权债券相关问题答记者问，明确指出融资并非
: 此次发行美元债券的首要考虑。
: “在经济持续增长、外汇充足的情况下，中国政府并没有强烈的外部融资需求，本次发
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f******d
发帖数: 2394 | 7 唯一的问题是是债就得还。泡沫吹的时候过瘾，什么退休金过万。等开始还账了，老百
姓的中国梦就做到头了。二代们的钱这时候早和李嘉诚一起跑了。
【在 f******d 的大作中提到】
: 在香港发行高息债券再去买美国的低息国债？没事干，故意赔钱玩？明明缺美元，非说
: 成不是为融资。人民币是依托外汇占款发行的，有了这20亿美元，中国银行系统又能发
: 出去480亿人民币的房贷了。
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n*******g
发帖数: 4462 | 8 排队认购的200亿美刀的主人都是SB
你和破熊握握手
：唯一的问题是是债就得还。泡沫吹的时候过瘾，什么退休金过万。等开始还账了，老
百姓的中国梦就做到头了。二代们的钱这时候早和李嘉诚一起跑了。
：【 在 fireroad (地狱之路) 的大作中提到: 】 |
f******d
发帖数: 2394 | 9 区区20亿美元，中国政府肯定还得出来，即使还不出来，将来卖血也不会让外资亏了一
分钱。除非中国要真的闭关锁国。
【在 n*******g 的大作中提到】
: 排队认购的200亿美刀的主人都是SB
: 你和破熊握握手
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: ：唯一的问题是是债就得还。泡沫吹的时候过瘾，什么退休金过万。等开始还账了，老
: 百姓的中国梦就做到头了。二代们的钱这时候早和李嘉诚一起跑了。
: ：【 在 fireroad (地狱之路) 的大作中提到: 】
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n*******g
发帖数: 4462 | 10 也就是说目前投资中国还是安全的
：区区20亿美元，中国政府肯定还得出来，即使还不出来，将来卖血也不会让外资亏了
一分钱。除非中国要真的闭关锁国。
： |
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f******d
发帖数: 2394 | 11 现在还敢投资中国的都是有恃无恐的。背后都是列强政府。中国要敢不还钱，以后就不
用在国际社会上混了。
【在 n*******g 的大作中提到】
: 也就是说目前投资中国还是安全的
:
: ：区区20亿美元，中国政府肯定还得出来，即使还不出来，将来卖血也不会让外资亏了
: 一分钱。除非中国要真的闭关锁国。
: ：
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n*******g
发帖数: 4462 | 12 买中国债还要排队摇号，列强的面子不太好看啊
：现在还敢投资中国的都是有恃无恐的。背后都是列强政府。中国要敢不还钱，以后就
不用在国际社会上混了。
：【 在 noparking (noparking) 的大作中提到: 】 |
f******d
发帖数: 2394 | 13 列强从来不讲面子，只讲里子。
【在 n*******g 的大作中提到】
: 买中国债还要排队摇号，列强的面子不太好看啊
:
: ：现在还敢投资中国的都是有恃无恐的。背后都是列强政府。中国要敢不还钱，以后就
: 不用在国际社会上混了。
: ：【 在 noparking (noparking) 的大作中提到: 】
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n*******g
发帖数: 4462 | 14 有你们老将背书，发两万亿列强也哄抢啊
：列强从来不讲面子，只讲里子。
：【 在 noparking (noparking) 的大作中提到: 】 |
s******d
发帖数: 9806 | 15 我党信誉比米油好一百倍，溢价是负的都正常。
【在 a********r 的大作中提到】
: 彭博说十年期溢价仅25点，而且溢价已低于韩国（同为S&P A+评级）
: https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-26/china-begins-marketing-
: first-sovereign-dollar-bond-since-2004
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f******d
发帖数: 2394 | 16 这肯定是胡说。你党肯定对列强的守信还款愿望很强。但架不住对委内瑞拉之流的大撒
币。将来能还出来多少，列强都是计算过的。
【在 s******d 的大作中提到】
: 我党信誉比米油好一百倍，溢价是负的都正常。
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f******d
发帖数: 2394 | 17 老将都是劳动人民，讲的都是事实。
【在 n*******g 的大作中提到】
: 有你们老将背书，发两万亿列强也哄抢啊
:
: ：列强从来不讲面子，只讲里子。
: ：【 在 noparking (noparking) 的大作中提到: 】
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s********i
发帖数: 17328 | |
f******d
发帖数: 2394 | 19 评级也没有法律约束力。
【在 s********i 的大作中提到】
: 没评级的意思就是e租宝，一个愿打一个愿挨。
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