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美元走弱背后：特朗普政府的贸易保护政策成为最大的风险
澎湃新闻记者蒋梦莹
2018-03-05 20:29 来源：澎湃新闻
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2017年，美元有悖市场预期一路走弱，一改过去三年的走强态势，美元指数近一年已下
跌逾10%。
美联储虽加息四次也未抵挡弱美元的势头，欧元则持续走高，2017年欧元区GDP增速也
超过美国，伴随着欧洲经济的强劲复苏欧元还将呈上升趋势。2017年全年欧元区GDP增
长2.5%，创下十年以来最高增速，且实现了连续19个季度的扩张。欧盟28国的2017年全
年GDP增速也为2.5%。而另一方面，美国总统特朗普对进口钢铁和铝征收高额关税的计
划引发金融市场震荡。
美元指数近一年已下跌逾10%。
哈佛大学教授、前美国财政拉里·萨默斯3月5日在英国《金融时报》撰文指出，美国经
济的前景不如欧洲及其他国家，美元的弱势也反映出他国对特朗普政策的评估，美国已
不再领导世界。
3月1日，美国总统特朗普宣布将对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的惩罚性关税，在全
球掀起轩然大波。丹麦盛宝银行首席经济学家Steen Jacobsen向澎湃新闻分析，在他30
多年的从业生涯中，都没有看到过美国做出如此错误的贸易决策，此前Jacobsen预测美
国经济衰退的可能性为60%，现在他将之上调至70%，因为特朗普政府的贸易政策就是最
大的风险，提升关税虽然可以减少美国的贸易赤字，但是却对经济增长却是不利的，美
国的消费者因为价格上涨而不愿意消费。Jacobsen认为，这一政策将导致美元进一步走
弱，美国也仍将处于这一周期的末期，而不是进入一个新的周期，而通胀会走高。他进
而预测道，进入2019年美国又进入滞涨的风险。
美联储主席鲍威尔近日在出席国会听证时表示，尽管美国经济增长强劲支持美联储进一
步加息，但是美国当前生产率低下和薪资增长缓慢仍是一个难题，生产率仅为0.75%，
远远低于20年前的水平，美国劳动年龄人口的就业率也仍低于危机前的水平。美国1月
通胀率为1.7%，与去年11月、12月的数据相同，仍未达到美联储2%的通胀目标。鲍威尔
拒绝就特朗普政府的关税政策发表评论，但他表示，在支持那些因进口商品的竞争而受
到损害的人来说，有比征收进口关税更好的办法。
下跌的不仅是汇率，美国10年期国债国债价格下跌、收益率上升。
反映市场预期的美国十年期国债收益率已连续2个季度上升。
中国现代关系研究院全球化研究所主任刘军红向澎湃新闻分析，鉴于美国股市出现暴跌
，且美元与债市都在下跌，反映出资金正在流出美国，更深层的原因在于美国政府的贸
易政策和气候政策不被投资者看好。特朗普政府提倡的让制造业回归美国都是传统产业
，而贸易政策也跟历史潮流相悖，是典型的政策误判，忽略了增长动能的转换。“美国
政府忽略了当前的技术进步，他们看重的动能是旧动能，不会吸引新资金，美元表现为
弱势就不奇怪了。而资本不是那么好懵的，资本有资本的选择，不听你的，投资者们有
自己的分析和研究，流量和流向就形成了，也就决定了汇率。”
曾在欧洲央行工作的瑞穗证券首席经济学家沈建光接受澎湃新闻采访时亦表示，美元已
是强弩之末，欧元仍被低估，“欧洲央行一贯的立场是，欧元兑美元的合理区间在1.3-
1.35左右，现在还在1.20的区间徘徊，欧元仍有上升空间。”

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