o***o
发帖数: 194 | 1 在过去几年里，杠杆贷款市场呈指数级增长，造成了次级投资贷款的过度积累。在下一
次经济衰退到来时，这些次级投资贷款就像一颗定时炸弹随时准备爆炸——这一切跟
2008年全球金融危机时期何其相似。
梳理市场脉络可以发现，去年年底，由于全球经济衰退的威胁日益加剧以及美国国
债收益率持续下滑，杠杆贷款市场冻结了至少一个月。但在2019年，复杂多变的贸易局
势和全球各大央行的宽松政策拯救了华尔街，重新激活了杠杆贷款市场。而如今随着衰
退威胁再次加剧，贷款市场的危机似乎又开始出现了。
分析师认为，在最近一个月，随着流动性枯竭，大量投资者撤离了杠杆贷款市场，
这在一定程度上加剧了市场波动。不过伊顿万斯管理公司（Eaton Vance Management）
贷款业务联合主管安德鲁·斯维恩（Andrew Sveen）表示，完全可以理解市场近期的资
本流动：
“市场波动加剧其实不足为奇，因为在市场形势变得不利的情况下，投资者也不想过度
冒险，他们不过是表现得有点过于敏感罢了。”
杠杆贷款市场现在的情况是，许多相关企业和行业都损失惨重。据外媒报道，在过
去三个月里，50家大型企业所放贷款的票面价值下降了大约10个百分点，这些公司至少
发放了400亿美元贷款。
其中，损失最严重的是Amneal Pharmaceuticals和Seadrill Opera(10.14, 0.37,
3.79%)ting。数据显示，Amneal Pharmaceuticals有270亿美元的贷款在2025年到期，
但其价值缩水了80%。Seadrill Operating有260亿美元在2021年到期，但只能拿回面值
的53%。此外，Deluxe集团也在一笔留置权贷款中损失了6亿多美元。
从行业领域的角度来讲，能源行业在贷款市场的这一系列变化中损失惨重，共计
120亿美元的贷款缩水逾10%。其次是消费和医疗保健行业，两大行业总计有130亿美元
的未偿贷款也面临缩水。
尽管上述企业和行业的损失与高达1.2万亿美元的杠杆贷款市场总体量相比，貌似
不值一提。但越来越多的企业和行业遭遇困境，往往预示着市场崩盘即将来临。
除了上面提到的衰退风险、美债收益率波动等因素之外，分析人士指出，放宽贷款
市场承保标准，也是造成杆杠贷款市场波动性上升的罪魁祸首之一。由于贷款市场承保
标准被企业和投资者“默认”放宽，被下调信贷评级的公司也可以在经济衰退时获得贷
款，这很容易造成不良贷款和烂账激增等现象。
当然了，也有分析师为放宽标准的行为辩护，认为这是一把双刃剑：
一方面，正如前文所言，不良贷款增加很容易导致杆杠贷款市场的整体失衡；但另一方
面，由于经济疲软会促使评级机构下调评级，且评级下调的企业无法在投资组合（通常
是贷款抵押债券）中获得贷款，所以放宽标准可以促使基金经理放贷给一些垂死挣扎的
企业，为整个市场增加流动性。
总而言之，杠杆贷款市场现在的困境堪比11年前的次贷市场。或许这种严重的失衡
可以在下一轮经济衰退中得到修正，但杆杠贷款市场的失衡也会导致接下来这一轮经济
衰退变得更加严重，美国企业将会在2020年面临更严峻的挑战。 |
B*******e
发帖数: 30 | |
q****5
发帖数: 1660 | |
o***o
发帖数: 194 | 4 wangyangming 等待的东西快来了，混乱局面快开始了 |
s*****r
发帖数: 11545 | 5 Amneal Pharmaceuticals 还放贷？那干脆卖淫去算了。 |
f******t
发帖数: 19544 | 6 这货市值才几个亿吧，怎么又270亿债务。
【在 s*****r 的大作中提到】
: Amneal Pharmaceuticals 还放贷？那干脆卖淫去算了。
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s********i
发帖数: 17328 | 7 先把数字搞搞清啊！
其中，损失最严重的是Amneal Pharmaceuticals和Seadrill Opera(10.14, 0.37,
3.79%)ting。数据显示，Amneal Pharmaceuticals有270亿美元的贷款在2025年到期，
但其价值缩水了80%。Seadrill Operating有260亿美元在2021年到期，但只能拿回面值
的53%。此外，Deluxe集团也在一笔留置权贷款中损失了6亿多美元。
The companies range across sectors, from energy to health care to
communications. The biggest losers as of Tuesday included Amneal
Pharmaceuticals LLC, whose $2.7 billion loan due 2025 has sunk to about 80
cents on the dollar, and Seadrill Operating LP, whose $2.6 billion loan
maturing in 2021 fetches around 53 cents.
人家本来就入不敷出了，您不能动不动给人家加个0啊。27亿变成270亿，26亿变成260
亿。 |
o***o
发帖数: 194 | |
k*****a
发帖数: 7389 | 9 但是现在QE了，是否又跟上次一样靠掠夺社会财富安然度过？
【在 o***o 的大作中提到】
: 在过去几年里，杠杆贷款市场呈指数级增长，造成了次级投资贷款的过度积累。在下一
: 次经济衰退到来时，这些次级投资贷款就像一颗定时炸弹随时准备爆炸——这一切跟
: 2008年全球金融危机时期何其相似。
: 梳理市场脉络可以发现，去年年底，由于全球经济衰退的威胁日益加剧以及美国国
: 债收益率持续下滑，杠杆贷款市场冻结了至少一个月。但在2019年，复杂多变的贸易局
: 势和全球各大央行的宽松政策拯救了华尔街，重新激活了杠杆贷款市场。而如今随着衰
: 退威胁再次加剧，贷款市场的危机似乎又开始出现了。
: 分析师认为，在最近一个月，随着流动性枯竭，大量投资者撤离了杠杆贷款市场，
: 这在一定程度上加剧了市场波动。不过伊顿万斯管理公司（Eaton Vance Management）
: 贷款业务联合主管安德鲁·斯维恩（Andrew Sveen）表示，完全可以理解市场近期的资
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o***o
发帖数: 194 | 10 美国现在债务太高，和次信贷时期情况完全不同
真的爆了，美国只能牺牲美元的地位，无限量印钱稀释债务了
【在 k*****a 的大作中提到】
: 但是现在QE了，是否又跟上次一样靠掠夺社会财富安然度过？
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q****5
发帖数: 1660 | 11 目前的QE，实体企业得不到钱
【在 k*****a 的大作中提到】
: 但是现在QE了，是否又跟上次一样靠掠夺社会财富安然度过？
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k*****a
发帖数: 7389 | 12 上次的QE，实体企业一样得不到钱
【在 q****5 的大作中提到】
: 目前的QE，实体企业得不到钱
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c****3
发帖数: 10787 | 13 早就知道美国这次要栽在企业债上
企业借钱都去回购股票了
企业和股市要一起栽 |
k*****a
发帖数: 7389 | 14 比上次高不了多少啊，而且这次没有大规模破产的可能
【在 o***o 的大作中提到】
: 美国现在债务太高，和次信贷时期情况完全不同
: 真的爆了，美国只能牺牲美元的地位，无限量印钱稀释债务了
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