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发帖数: 1 | 1 昨天，人民币兑美元汇率中间价报6.4706，较前一交易日下跌120个基点。前一交
易日，人民币兑美元汇率中间价报6.4586。在美元指数走强的背景下，人民币汇率近日
有所承压且波动加大。分析人士表示，美元指数难以持续上行，人民币强势企稳的基础
依然存在。
在隔夜美元指数走高的影响下，昨天人民币兑美元中间价下调120个基点报6.4706
，创下1月12日以来新低。昨天，人民币兑美元即期汇率盘中跌破6.50关口，最低贬值
至6.5074。
跌202个基点创5个多月来新低
昨天16时30分人民币兑美元即期汇率报6.4917，较前日日间收盘价大跌202个基点
，创下5个多月来新低。
该汇率在今年2月末曾升值到6.25一线附近。
昨天离岸人民币走势同样疲软，盘中跌破6.51关口，几乎抹去了今年以来的全部涨
幅。
以日间收盘价计，昨天人民币兑美元汇率较端午节前最后一个交易日累计下跌749
个基点，跌幅约1.2%。同期美元指数则回升至95上方，涨幅为0.4%。
决定人民币汇率的仍应是基本面
分析师认为，在中美贸易冲突升级下，市场情绪对人民币走势难免悲观，但长期来
看，决定人民币汇率的仍应是基本面。
经济学家邓海清认为，人民币贬值不排除破7的可能性。他认为，在中美经济走势
分化、中美货币政策分化、美元升值周期下，中国应当效仿欧洲、日本（2014-2015年
欧元、日元汇率大幅贬值20%，反而促进了欧洲、日本的经济），避免对外汇市场的常
态化干预，允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。
交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，从经济基本面看，人民币不会
过于弱势，且目前尚未看到市场单边贬值预期的形成，市场可能是过度反应。毕竟前两
天的结售汇数据显示，5月结售汇顺差还有所扩大。同时，中国经济基本保持平稳运行
，中美贸易冲突其实还有不确定性，不一定不能达成协议。
国内外汇市场延续平稳运行态势
对于中国经济形势，决策层依然乐观。国家外汇局有关负责人日前就5月跨境资金
流动情况答记者问时强调，当前我国跨境资金流动形势保持基本稳定，5月外汇储备余
额下降，主要渠道的跨境资金流动平稳增长、总体平衡主要受非美元货币相对美元下跌
以及资产价格总体上涨的综合影响，国内外汇市场延续平稳运行态势。
6月19日，央行行长易纲在接受媒体采访时也表示，当前我国经济基本面良好，经
济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美
元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展。
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4月份19个国家和地区减持美国国债
日前，美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，4月份中国（内地）
所持的美国国债规模环比减少58亿美元，总规模降至1.1819万亿美元，但中国仍为美国
国债第一大海外持有者。
像中国一样减持美国国债的并非少数。根据美国财政部提供的数据，共有19个国家
在4月份抛售了美国国债。在前十大美国国债海外持有者里，4月份只有巴西和开曼群岛
没有减持美国国债。第一和第二大“债主”中国和日本在4月间分别减持58亿和123亿美
元。英国、爱尔兰、瑞士、卢森堡以及美国的北美近邻加拿大、墨西哥也在抛售美国国
债。按减持比例计算，爱尔兰在4月抛售175亿美元美国国债，减持规模超过5.5%；墨西
哥减持33亿美元，减持比例高达11.7%。
4月份中抛售美国国债最不手软的当属俄罗斯。俄罗斯持有美国国债的规模从今年3
月的961亿美元下降到4月的487亿美元，一个月内出售了474亿美元的美国国债，减持比
例超过49.5%。俄罗斯目前持有美国国债在全球排名从3月份的16位下降至第22位，而
2010年俄罗斯最多曾持有超过1760亿美元美国国债。
美债的第二大海外持有者日本也是连续3个月减持美国国债，每个月减持规模接近
100亿美元。其美国国债总持仓降至2011年10月以来的最低水平。
这些国家为什么选择在4月份减持美债？
在野村证券外汇策略师罗切斯特看来，4月份不少国家减持美国国债，与美国贸易
保护主义抬头的关联性并不高，而是稳定汇率和投资操作的需要所致。
比如，俄罗斯之所以在4月份减持约50%美国国债，一方面是俄罗斯央行押注美联储
会鹰派加息，因而提前大举减持美债规避美债价格下跌风险；另一方面是当时俄罗斯卢
布面临新一轮下跌压力，俄罗斯需要出售美债回笼美元，稳定卢布汇率。
再比如日本，由于4月份日元兑美元汇率一度升至年内最高值104.54，导致众多日
本投资机构纷纷抛售美国国债，将美元换成日元回流国内以规避海外投资头寸汇兑损失
风险，自然令日本持有美债规模逐月减少。
当月印度、菲律宾、墨西哥减持美债，也是因为4月下旬美元大幅上涨导致本国货
币汇率遭遇下跌压力，不得不提前抛售美债筹集美元干预汇市稳定本国货币汇率。
当然，如此多国家一起减持美债，美债价格也自然会大跌。罗切斯特指出，俄罗斯
的减持就间接造成整个4月份10年期美国国债收益率大幅上涨35个基点，又无形间给不
少国家美债投资策略带来不少冲击。
有分析师指出，随着4月美国通胀回升令美联储鹰派加息预期升温，导致短期美债
国债收益率涨幅远远高于长期国债，令2年期-10年期美债利差一度跌至43个基点，5年
期-30年期美债利差则一度跌破30个基点，均创下年内最低点，迫使部分持有美债的国
家不得不跟进削减短期美债持仓规模，对冲长短期美债利差交易收益下滑的风险。 |
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