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发帖数: 3803 | 1 挨了大陆闷棍 联发科跛脚娶晨星
2013/09/10 00:00
台湾 《商業周刊》 特别提供。
中国政府对“大小M”合并案的疑虑比韩国政府更深。这点超过了联发科董事长蔡明介
的预想。（摄影：赖建宏） 2013年8月，联发科董事长蔡明介暂时松了一口气
，因为中国商务部终于批准联发科（简称MTK）与晨星（简称MStar）的合并案。
打从2012年6月宣布收购晨星半导体后，蔡明介为取得主要销售地的中国政府批
准，已多次前往大陆说明，这次总算有了好结果。不过，蔡明介仍无法完全放松心情，
因为这次是“有条件过关”。
被昵称为“大小M”（大M指联发科、小M指晨星）的合并案，迄今以来一直是新
闻关注焦点，购并金额逾新台币1100亿元，是台股史上第三高；这也是手机芯片龙头联
发科，吃下竞争对手兼电视芯片龙头的晨星，在管理策略上引爆“竞争好、还是合作好
”的“新敌人学”讨论。
阻碍：大陆怕被垄断 设限三年内必须独立运作
根据研调机构DisplaySearch统计，2012年第四季两家公司全球的电视芯片市占
率合计超过8成，衍生的垄断疑虑成为中、韩政府关注的焦点，这两地是全球电视重要
根据地，一旦联发科与晨星合而为一，芯片供应变成“一言堂”，下游厂商可能只有挨
打的份。
垄断的疑虑，不仅让大小M合并案被迫四度延期，也使中国商务部在批准合并案
的同时，提出了附带条件。商务部要求，联发科与晨星三年内电视芯片维持独立运作与
竞争，不得相互介入财务、经营、董事会与人力资源……。意即，未来三年大小M不能
实质整合，且中方将逐季检查确认。
这样一来恐怕将大大削弱合并综效。追踪联发科十余年的大和证券亚洲区研究
主管陈慧明认为，合并效益因为限制至少打了七、八折，冲击订单、士气之外，“电视
＋云端运算”的整合大计也得从长计议。
回到合并案初衷，为什么联发科要吃下晨星？
答案有二，一是化敌为友，停止流血杀价的恶性竞争；二是跨界整合，未来的
电视内置无线通讯芯片、动作感测等功能，已经是既定趋势，谁能比手机龙头加上电视
龙头的威力更强大？
陈慧明认为，以目前的手机芯片厂来说，例如高通（Qualcomm）、中国展讯、
瑞芯微等，都不具备这样的能力，而这正是“大小M合并”的最大利基，“跨界整合成
功以后，电视加上云端运算，市场只能找我（联发科）了！”
但，大陆核准合并案的附带条件，却箝制了未来三年这样的实质整合，“中国
大陆是来争利的，不是来让利的，他们都是在帮自己的公司，藉由政府补助等，是不公
平的竞争环境。”大小M一位核心主管，说到激动处，难掩气愤。
长期整合的威力受限，短期后坐力也逐渐显现。
冲击：客户怕被绑架 开始对瑞昱、联咏释单
冲击：客户怕被绑架 开始对瑞昱、联咏释单
大小M合并基准日在2014年2月1日，离宣布当时晚了21个月，然而，
DisplaySearch大中华区副总裁谢勤益观察，冲击已经开始发酵；一方面韩国、台湾的
电视客户2012年起就开始移动，一方面大小M因合并延宕，在4K2K电视等新产品的开发
进度，明显被瑞昱等后进者追上，并抢走特定台系客户。
此外，晨星原是全球前两大电视品牌三星、LG的主要供应商，但三星已经逐步
调高内部的芯片供应量、减少对晨星的依赖，LG也开始向外释单；DisplaySearch统计
，2013年第一季晨星电视芯片市占率比2012年第四季减少约8.5，同期间瑞昱与联咏合
计则上升了5个百分点。
晨星发言人林翰飞表示，说韩国客户不担心合并之力是骗人的，但晨星能同时
打入三星、LG供应链，打破两家公司壁垒分明的局面，代表晨星在服务、价格、品质等
有不可取代性，未来三年要继续强化，减缓冲击。
一位联发科前主管则表示，中国大陆订下“三年”期限，看似让大小M合并过关
，实则这段期间里，电视客户就会自己向外转单，“谁也不想被一家垄断的业者绑架。
”因此他认为，大小M一加一合并将小于二。
解方：深耕政府关系 借镜小米，补修官场学分
那要如何缓解“有条件过关”的冲击呢？
以中国大陆市场为大本营的蔡明介，或许该重新思考“政府关系”的策略。
中国大陆企业，员工1千人以上的就会有部门专责“政府关系”，以近日暴红的
北京小米科技为例，其编制规模等同于财务部（台湾多半只由一人负责），而小米董事
长雷军几乎一半的时间，都花在经营政府关系上。
而大小M合并案拖延，法界人士认为，多少与联发科在中国大陆未深耕“政府关
系”有关，“但这没人会承认，也不会拿出来讲。”
未来三年的整合大计如今已经被限制，不过，蔡明介还能补强与中国的政府关
系经营，在符合条件的前提下，最大化合并综效。（撰文：王毓雯，商業周刊）
【小资料】4度延迟后，大小M联姻“有条件”过关——联发科合并晨星大事纪
年/月 重点大事
2012/6 蔡明介一句“没有永远的敌人”，联发科宣布以新台币1,140亿元购并晨星
半导体
2012/8 合并案取得台湾主管机关同意，并完成公开收购
2012/12 中、韩未核准，合并基准日从2013年元旦延迟至该年5月
2013/3 韩国核准、中国大陆不准，2度延迟合并基准日至2013年8月
2013/5 台湾检调单位赴联发科了解收购案内情
2013/6 中国大陆仍未核准，3度延迟合并基准日至2013年11月
2013/8 中国商务部有条件核准此合并案，合并基准日4度延迟至2014年2月 |
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