纽约时报：中国海外收购变成赔钱买卖 (转载) - Returnee版

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d**z
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【以下文字转载自 Military 讨论区】
发信人: dmjz (东门虎西门豹), 信区: Military
标题: 纽约时报：中国海外收购变成赔钱买卖
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Feb 20 17:21:01 2016, 美东)
http://www.mitbbs.com/article_t/Military/45368121.html
过去失败的阴影困扰着中国的新并购者。
迄今为止，中国大多数海外收购案进展不顺。相关公司在糟糕的时机对石油、矿业
及金融领域投下大赌注。最近的交易与往常有些不同，比如中国化工集团公司以440亿
美元收购先正达(Syngenta)，但困难依然存在。
汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示，迄今为止，在中国买主在中华人民共和
国及香港之外完成的20笔最大交易中，有13笔交易涉及自然资源。国有石油巨头中石化
、中海油及中石油参与了其中九笔交易。另外四笔是由国家支持的金属、油田服务、化
学及投资公司开展的。
严重错误。自这些交易达成以来，油价下跌了一半以上。还存在运营问题。中海油
在以180亿美元的价格收购了尼克森(Nexen)之后，努力克服泄露问题，逃离也门内战，
在加拿大难以处理的油砂中提取原油也十分棘手。野村证券(Nomura)的分析人士表示，
中海油可能很快就得为尼克森支付逾50亿美元的减损支出。
除了大宗商品外，其他商品的记录也没好多少。以美元计算，中国工商银行对南非
标准银行(South Africa’s Standard Bank)55亿美元的投资已经减少了一半以上。中
国投资有限责任公司在金融危机陷入深渊前对摩根士丹利(Morgan Stanley)及黑石集团
(Blackstone)进行投资。中国三峡集团向葡萄牙EDP公司投资35亿美元，而该公司目前
的股价比投资时少了五分之一。自2014年进行投资以来，在香港上市的万洲国际(WH
Group)的市值自2014年流通以来跌了大约三分之一，这说明该公司以70亿美元进军美国
猪肉产业的事已经无法引起投资人的兴趣。
鉴于中国出现海外并购热，2015年的交易额达到创记录的1130亿美元，这些毁灭价
值的交易令人担忧。当然，中国买主或许得到了一些教训。中国化工董事长任建新等经
验丰富的交易商将很多世界一流的外国公司收入囊中，和追求能源安全的交易还是有很
大分别的。
但就像其他跨境买家一样，中国公司可能难以有效运营新的海外据点，同时获得员
工及政府的支持。咨询公司BCG开展的民调显示，中国收购者认为只有32%的对外交易“
没有问题”。巨额债务——先正达交易带来高达430亿美元的债务——进一步加剧了风
险。唯一令人安慰的是，中国的境外并购记录不能更糟了。
http://www.mitbbs.com/article_t/Military/45368121.html

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