r*m
发帖数: 16380 | 1 very good points, I think.
我对风险的几点不同看法
（1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
场。
十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
作者
没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
，如股市，商品市场等，
投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
有的赢利。
可见人们对高流通市场风险的理解与控制已很充分。事实上微观操作可在极小的风险下
进行。风险最大的显然是
宏观操作，如巴菲特的操作，但也未到崩溃的地步。
（2）在次贷问题发酵后最困难的时期，监管机构强制所有机构去杠杆，造成流动性崩
塌，使问题迅速恶化。当时正确的
做法应该是保护流动性，保护市场。给那些严重受次贷影响的机构去杠杆的机会。要知
道，次贷杠杆没有新的资金
很难降低，但这些机构却可以降低高流通市场杠杆以减少整体杠杆。而监管机构却强制
所有机构同时去杠杆。
这一做法正是不给这些最需要去杠杆的机构以机会。后来天天说的系统风险在一定程度
上是监 |
n******n
发帖数: 12088 | 2 金融风暴最早倒下的就是熊斯坦的两个HF。
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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i****e
发帖数: 451 | 3 看了半天才弄明白，原来肥尾说的就是fat tail distribution
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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n******n
发帖数: 12088 | 4 另外高盛交易的巨额盈利我看是来自内线交易。
【在 n******n 的大作中提到】
: 金融风暴最早倒下的就是熊斯坦的两个HF。
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n******n
发帖数: 12088 | 5 还有Volcker刚出山，前面监管和他有啥关系？
【在 n******n 的大作中提到】
: 另外高盛交易的巨额盈利我看是来自内线交易。
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w****l
发帖数: 6122 | 6 volker狂升息打击通货膨胀，同时导致失业率居高不下，被迫离开FED，之后，就是格
林斯潘保持低利率，飞机男基本是格的老路，
【在 n******n 的大作中提到】
: 还有Volcker刚出山，前面监管和他有啥关系？
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b*******e
发帖数: 6389 | 7 来自坐庄。
【在 n******n 的大作中提到】
: 另外高盛交易的巨额盈利我看是来自内线交易。
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n******n
发帖数: 12088 | 8 格林斯潘也升过息，扎破了IT泡泡。但又怕衰退，吹起房市泡泡。
总之这次金融危机跟老沃没关系。倒是被吹捧到天上的老格走下神坛。
【在 w****l 的大作中提到】
: volker狂升息打击通货膨胀，同时导致失业率居高不下，被迫离开FED，之后，就是格
: 林斯潘保持低利率，飞机男基本是格的老路，
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n******n
发帖数: 12088 | 9 不同的部门。券商做市是坐庄，交易部门是上赌桌出千。
【在 b*******e 的大作中提到】
: 来自坐庄。
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d*****z
发帖数: 114 | 10 可区分了高流通市场和低流通市场有用吗？对风险的认识的误区就在于总是用事后的知
识来评判事前的决策。比如现在作者认为是低流通市场的风险问题，所以要保护高流通
市场的流动性来减轻冲击。但如何肯定高流通市场真的风险很小？要知道2006时几乎没
有人能看到房贷证券市场的风险。现在是不是也可能有巨大的风险隐藏在高流通市场的
某个地方呢？
要进行有针对性地去杠杆化就要明确知道未来风险在哪。可很少有人敢说知道这一点。
监管机构在不确定性高的时候进行普遍的去杠杆化有其道理。
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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r*m
发帖数: 16380 | 11 nice point.... Now I am more confused... LOL
【在 d*****z 的大作中提到】
: 可区分了高流通市场和低流通市场有用吗？对风险的认识的误区就在于总是用事后的知
: 识来评判事前的决策。比如现在作者认为是低流通市场的风险问题，所以要保护高流通
: 市场的流动性来减轻冲击。但如何肯定高流通市场真的风险很小？要知道2006时几乎没
: 有人能看到房贷证券市场的风险。现在是不是也可能有巨大的风险隐藏在高流通市场的
: 某个地方呢？
: 要进行有针对性地去杠杆化就要明确知道未来风险在哪。可很少有人敢说知道这一点。
: 监管机构在不确定性高的时候进行普遍的去杠杆化有其道理。
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n******n
发帖数: 12088 | 12 原文作者都是些似是而非的观点。
【在 r*m 的大作中提到】
: nice point.... Now I am more confused... LOL
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M*******n
发帖数: 508 | 13 这是从金融机构的角度看问题，当然希望区别对待，以苟延残喘。
如果从监管部门的角度出发，任何高杠杆交易都使整体经济处于不“必要”的风险之中，
不管底流通高流通。不“必要”是因为获益的是少数机构，可能受损的事整体经济。
那么凭什么监管部门要冒这个风险去给你赚钱？ 所以他们的逻辑很简单。
当然你要扯上内幕黑交易，那就是另一说了
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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l*******r
发帖数: 3799 | 14
Lots of hedge fund closed in 2008.
http://money.cnn.com/2008/12/18/news/economy/hedge_fund_liquidations/index.htm
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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N********n
发帖数: 8363 | 15
The main reason was low interest rate, Fannie & Freddie and FDIC. Fed
supplied cheap money for banks to build bubbles. Fannie and Freddie then
took on all the risky mortgages they had no capitals for. FDIC insured
all the deposits that they too have inadequate capital to cover, and yet
tell all depositors their savings were safe. They made the risk grow and
grow to the point they could not handle.
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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l*******r
发帖数: 3799 | 16
Generally speaking, the performance really depends on the strategies, not
the time frame. Back in 2008, most
types of hedge fund lose money, except CTA global and short selling funds.
There are lots of failed funds, but
people may only remember successful ones, like Renaissance Technology...
【在 r*m 的大作中提到】
: very good points, I think.
: 我对风险的几点不同看法
: （1） 监管机构与经济学家（Volcker）在考虑风险时未能区分高流通市场与低流通市
: 场。
: 十年前，因为俄国的违约，LTCM在高杠杆运作下几乎崩溃。但从那以后，大资金微观操
: 作者
: 没有再犯同样的错误。此次金融风暴起源于低流通市场的高杠杆风险。但在高流通市场
: ，如股市，商品市场等，
: 投行交易部门，及对冲基金没有在金融风暴中崩溃，有些机构在08年甚至取得了前所未
: 有的赢利。
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c*****t
发帖数: 10738 | 17 风险的大小只取决于投资的品质。和流通性并没有关系, 高流通低流通只是一直分担风
险的办法。MBS的风险最终还是来源于房贷的风险，风险还是那么大，只是证券化之后
承担风险的从银行变成了债券投资者。 |
