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发帖数: 3434 | 1 先定义一下新手和长期幸存者，新手不单指那些进入金融市场时间比较短的人，有些在
市场上混了很久的人在行为上其实与新手没太大区别。长期幸存者是指那些至少经历了
一、两次大熊市，不仅没有被对家清空出场、还能有所斩获的人，为了简便起见，下面
姑且称其为老手。
几乎所有参与金融市场的人都不可避免地对市场的未来走向有自己的看法，新手与老手
的区别在于之后采取的行动不同。新手们往往太把自己当回儿事了，对自己的“预测”
总是抱着十足的信念，如果对市场看好，就把全部筹码都压上去，甚至利用期货、期权
等工具加上若干倍的金融杠杆；如果对市场看跌，就疯狂地卖空，价格越高越空，甚至
大买看跌期权等等，总之就是“无知者无畏”，豪赌一把，“胜者王侯败者寇”。
而金融市场上的老手则对市场抱着敬畏的态度，即使对市场的走势有自己的看法，也要
时刻提醒自己，任何人的所谓预测都只是个概率而已，结果肯定不是百分之百的应验，
假如我的观点被市场证明是错误的，我该如何应对，实现的亏损从心理上和资金管理上
是否在我能够承受的范围之内。
既然自己对走势的估计对否是一个概率问题，那么不妨先用少量的资金投入去试试水温
，如果符合自己的预期再分期分批地逐渐增加仓位，并且根据价格的变动随时调整投资
比重，这样一旦市场很明显地证明自己的看法错误时，被套住的只是整个资金投入的一
部分，即使止损的话，也在预期之中，不至于伤筋动骨。
凯恩斯曾经把金融市场的定价机制比作选美的过程，窍门是不要认定自己以为最美的那
个就一定是选美皇后，而是要选择其它人最可能看好的那一个。根据这个原则，当市场
参与者处于相对理智的状态时，就要尊重市场上大部分人的共同意见，从善如流，跟着
价格的大趋势走。而当市场参与者的看法高度统一、情绪过分癫狂的时候，趋势逆转、
黑马胜出的机会就出现了，金融市场上的老手就要发挥灵活性，清醒地改变策略，并且
相应地调整好仓位。
实际上，类似的道理在其它领域也能说明问题，比如宏观经济和金融市场本来就是在平
衡和不平衡之间变化的动态中，可是有些大学里的学究们非要从中找出能用数学公式表
达的机械规律来，如果他们只是在做纸上谈兵的纯学问也就罢了，可是一旦那些做学问
的开始为做交易的当起参谋或者自己开始做交易时，悲剧就时有发生了。
比如 Michael Milken 根据他在宾大商学院对高利息债券所做的研究，一手策划并打造
了1970-1980年代之间在美国兴起的高利息债券市场，最后高利息债券真的变成了垃圾
债券；现代投资组合理论（Modern portfolio theory）的广泛应用推动了1987年黑色
星期五的美国股市大崩盘；由两名诺贝尔经济学奖获得者加盟的长期资本管理公司（
LTCM）则根据其完美的理论肆无忌惮地做空波动率，在1998年引发了由于公司破产、纽
约联储会必须出面收拾残局的金融危机。
难怪“黑天鹅”的创作者 Nassim Taleb 说过，一个受过高等教育的傻瓜所能造成的损
失要比一个单纯无知的傻瓜更大，因为受过教育的傻瓜更加固执己见。他并且说，诺贝
尔经济学奖委员会应当为它所背书的获奖人那些纸上谈兵的理论对现代经济和金融领域
所造成的损害负责任。
在美国的选举政治里，凯恩斯的选美理论也有很好的体现，在治理国家方面被认为更聪
明、更有能力的人往往选不上总统，而当上总统的是讨人喜欢的好莱坞二流演员、德州
的石油商人、乔治亚州的花生农场主、来自阿肯色州的风流律师、大学平均成绩C的美
国富二代、和能言善辩的芝加哥社区活动的组织者。这些人之所以能够在政治上成功就
是因为他们在性格上随机应变，能够在适当的时候说适当的话，比如小布什既能带上黑
领结在筹款晚宴上如鱼得水，也能穿着牛仔裤、带上牛仔帽，在西弗吉尼亚州的矿工面
前讲粗话；而他的两个民主党竞争对手高尔和克里则总是一本正经的讲大道理，普通的
美国选民自然会选择与自己的形象类似、更具有亲和力的那一个，虽然他看起来不怎么
聪明。
想要在瞬息万变的金融市场里长期地生存下去，其难度其实不亚于政客们要讨好各个阶
层、各种类型的选民们。成功的交易人应当在由几率原则主宰的市场面前保持谦卑的态
度，保持灵活性，时刻考虑到如何应对正反两面的结果才是持久的取胜之道。 |
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