Stock版 - 上市第二天Facebook大跌 承销商遭炮轰(转载) |
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d********r 发帖数: 3279 | 1 Facebook Inc.FB-5.85%上市第二天跌至远低于发行价的水平,使一些在这家社交网站
公开募股时买进股票的投资者产生亏损,并让人怀疑该公司及其主承销商摩根士丹利(
Morgan Stanley)是不是搞砸了这次IPO。
上周五在摩根士丹利帮助下,Facebook股价得以守在略高于38美元的水平,但周一该股
失去支撑,盘中最低跌至33美元,最终收盘下跌4.20美元至34.03美元,跌幅11%。不清
楚摩根士丹利周一有没有在该股交易中发挥作用,以及发挥了什么样的作用。
股价的大幅下跌引发批评的声音,批评者将之归咎于为Facebook做IPO顾问的投行,说
该股定价过高。在上市前不久,Facebook提高了发行股票数量,并上调了发行价格。
证券公司Wedbush Securities分析师帕彻特(Michael Pachter)说,承销商把这事完全
搞砸了。他说,发行规模本应该只有实际的一半,那样的话该股就会收于45美元。
一位知情人士说,主承销商摩根士丹利做了自己的本职工作,并且是“站在客户一边”
,为这次发行交易提供了支持。
Facebook一位发言人拒绝置评。
在过去,IPO理想的首日涨幅是10%到15%,这个涨幅被认为能够补偿投资者买新股承担
的风险。如果只是勉强涨几个百分点,或者是收盘与发行价持平,在买家看来都不算成
功上市。而如果低于发行价,则意味着彻底失败。
虽然主承销商没有防止一家公司股价跌破IPO发行价的法定义务,但在多数重要的IPO当
中,它都会入场买进,使股价在收盘时至少与发行价持平。这种支撑可以在首日之后继
续进行,具体取决于发行交易和承销商本身。
Facebook这次IPO融资约160亿美元,是美国历史上规模最大的IPO之一。
市场人士说,多种因素叠加在一起削弱了本来有可能取得成功的股价表现。周五上午纳
斯达克市场(Nasdaq Stock Market)出现的故障使一些投资者的订单没有得到恰当处理
,甚至是完全没有处理。交易员说,这些故障打压了股价,因为一些投资者不知道其股
票头寸的具体情况。
但其他人说,纳斯达克的交易系统出现问题(这一点纳斯达克予以承认)只是造成股价
下跌的部分原因。他们认为主要原因是Facebook及其承销商高估了需求,这其中他们特
别提到了上周三披露的将发行规模从3.88亿股上调至4.844亿股的决定。
知情人士透露,扩大发行规模之后,很多投资者得到的股份数量大大超出原先预期。这
在IPO中比较罕见,也吓坏了投资者。
一位对冲基金经理说,他的基金在上周五上午得知分配到的股份数量比预期超出50万股
。由于想知道这是否是个别现象,这位基金经理给其它基金和经纪人打电话,看看类似
的事情有没有发生。他说,其他投资者分配到的股份数量也都超出了预期。
结果他预感Facebook上周五首日上市交易的表现不会太好,而纳斯达克的技术故障更是
令这一问题雪上加霜。周一,这位基金经理说他被吓坏了,他的基金决定亏损卖出持有
的部分股份。
这位对冲基金经理说,这简直就像列车失事。
FactSet的研究表明,按周一收盘价34美元计算,以未来12个月的预期每股收益为基础
, Facebook的预期市盈率为57倍。市盈率指标主要衡量一只股票当前价格是便宜还是
昂贵。和其它科技公司相比,这一估值水平仍然过高,比如谷歌(Google Inc.)的市盈
率只有14倍。这表明Facebook的一份股票比谷歌的一份股票贵三倍多。
多位分析师周一批评该股的估值水平。机构经纪商BTIG的分析师格林菲尔德(Richard
Greenfield)在一份研究报告中说:从我们预期其未来12个月可能实现的盈利水平看,
Facebook的IPO发行价定得过高。随着Facebook的收入和利润增速在2012年降低,我们
认为Facebook当前的估值水平不具有吸引力。
股价大跌可能会让Facebook承受更大压力,需要通过客户群创造更多收入来提振业绩。
Facebook的活跃用户数超过9亿。在支出迅速增加的情况下,今年一季度Facebook的利
润水平下降了12%。
Facebook上个月递交的一份监管备案文件显示,今年一季度Facebook收入环比去年四季
度下滑,该公司将收入下滑归咎于广告业务的“季节性趋势”以及公司业务增长主要出
现在单位用户收入较低的市场。
GINA CHON / DREW FITZGERALD |
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