k********8 发帖数: 7948 | 1 WSJ by By KAREN JOHNSON
当年25岁的Francis Chou还是一名加拿大的电话修理工,他和6位同事一起凑了5万1千
加元,办起了一个投资俱乐部。
31年过去了。如今Chou为他的投资者们管理着超过6.5亿美元的资产,他的公司Chou
Associates Management是北美表现最好的债券基金。
回忆起他的股票投资俱乐部,Chou说:“尽管投资额不大,但是当时的收益还不错。”
确实是这样的,Chou当初的同事和其他在早期投资的家人朋友现在身家都超过了200万
美元。
Chou从底层做起的轨迹向世界展示了投资者如何运用“试错法”(不断在实验和错误中
提高)来提高收益并且打败长期偏低的利率。在刚开始时,Chou只投资股票,和巴菲特
一样,他采用的是经典的价值投资法。
在他朴素的郊区办公室中,Chou告诉记者:“投资的关键是要找到有价值的便宜股票。”
56岁的Chou天生就是一个找便宜货的好手。他的父母是中国人,而他则出生在印度。幼
年的他帮助母亲完成采购任务,时常在印度北部城市阿拉哈巴德的食物商店间穿梭。
Chou在1976年追随他的哥哥来到加拿大,在做电话修理工时读到了一篇关于价值投资的
文章,他觉得他的机会来了。
在开始投资俱乐部的两年之后,Chou曾经利用两周的假期免费为多伦多金融街一家基金
公司做研究,并且获得了好评。这是他第一次和那些拥有着同样价值投资理念的专业人
士接触。
1984年,他辞去了电话修理的工作,加入了投资公司Gardiner Watson Ltd.从事分析员
工作。面试他的价值投资者Prem Watsa被深深打动了。“老板叫我给他10分钟时间面试
,而我们却谈了约半个小时。我从来没有在短短半个小时内对任何人留下那么深的印象
。”
Chou从来没有抛弃他的价值投资原则,随后他开始涉及“垃圾债”领域,因为至少现在
其收益率要比美国国债高得多。
他的投资者成为了受益人。2010年发起的Chou收益基金起始金额为50万美元,是北美洲
今年为止表现最好的债券基金之一,收益率高达28%。同一阶段,巴克莱的美国公司高
收益债指数上涨了12%。
他现在管理的约6.5亿美元债券基金中,绝大多数的资产是垃圾债券,发行公司包括
MannKind Corp.以及Dex One Corp.,他通常持有某个投资几年以上,专门挑选自己认
为有反弹空间却受到市场打压的资产。他表示,在他刚开始基金的时候,垃圾债券的价
格很吸引人,但现在随着价格的上升,投资面临着更大的风险。
2004年,Chou被基金评价公司Morningstar Inc.评选为加拿大十年中最伟大的基金经理
。他的Chou Associates基金也名声鹊起,管理过最多10亿美元的资产。
Chou绝不愿意冒更大的风险,但金融危机教会他一个道理:再成功的投资策略都会快速
偏离正轨。2007年他的基金损失了10%,而2008年更是损失了28%,一些投资者撤回了自
己的投资。
但基金随后表现反弹,在过去的15年中,其年化收益率为8.3%,是标准普尔指数年增长
率3.4%的两倍还多。
Chou从来没有正式推销过他的基金,他给投资者的信件和巴菲特的有异曲同工之妙,都
用了通俗易懂和谦逊的语气。
Chou说:“市场会毫不留情的打击你,提醒你自己其实什么都不知道。” |
m****r 发帖数: 5435 | 2
好文。谢谢。
是不是也得考虑投资垃圾股呢。
【在 k********8 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : WSJ by By KAREN JOHNSON : 当年25岁的Francis Chou还是一名加拿大的电话修理工,他和6位同事一起凑了5万1千 : 加元,办起了一个投资俱乐部。 : 31年过去了。如今Chou为他的投资者们管理着超过6.5亿美元的资产,他的公司Chou : Associates Management是北美表现最好的债券基金。 : 回忆起他的股票投资俱乐部,Chou说:“尽管投资额不大,但是当时的收益还不错。” : 确实是这样的,Chou当初的同事和其他在早期投资的家人朋友现在身家都超过了200万 : 美元。 : Chou从底层做起的轨迹向世界展示了投资者如何运用“试错法”(不断在实验和错误中 : 提高)来提高收益并且打败长期偏低的利率。在刚开始时,Chou只投资股票,和巴菲特
|
b******r 发帖数: 16603 | 3 Chou is investing in high yield junk bonds (corporate bonds)
not penny stock...
【在 m****r 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : : 好文。谢谢。 : 是不是也得考虑投资垃圾股呢。
|
t******y 发帖数: 6206 | 4 最后一句总是那么谦虚。
【在 k********8 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : WSJ by By KAREN JOHNSON : 当年25岁的Francis Chou还是一名加拿大的电话修理工,他和6位同事一起凑了5万1千 : 加元,办起了一个投资俱乐部。 : 31年过去了。如今Chou为他的投资者们管理着超过6.5亿美元的资产,他的公司Chou : Associates Management是北美表现最好的债券基金。 : 回忆起他的股票投资俱乐部,Chou说:“尽管投资额不大,但是当时的收益还不错。” : 确实是这样的,Chou当初的同事和其他在早期投资的家人朋友现在身家都超过了200万 : 美元。 : Chou从底层做起的轨迹向世界展示了投资者如何运用“试错法”(不断在实验和错误中 : 提高)来提高收益并且打败长期偏低的利率。在刚开始时,Chou只投资股票,和巴菲特
|
m****r 发帖数: 5435 | 5
penny stock is high yield too, junk too. they are not essential the same as
high yield junk bonds?
【在 b******r 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : Chou is investing in high yield junk bonds (corporate bonds) : not penny stock...
|
b******r 发帖数: 16603 | 6 They are same in the sense of high default risk.
High yield means high interest here. You will get interest payment if you
own bonds. But not necessary from a penny stock. Most people trade penny
stocks for value appreciation, not for dividend.
as
【在 m****r 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : : penny stock is high yield too, junk too. they are not essential the same as : high yield junk bonds?
|
m****r 发帖数: 5435 | 7
I see, nevered tried bonds, seems worth doing some homework.
do you have any recommended bonds?
【在 b******r 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : They are same in the sense of high default risk. : High yield means high interest here. You will get interest payment if you : own bonds. But not necessary from a penny stock. Most people trade penny : stocks for value appreciation, not for dividend. : : as
|