s***y
发帖数: 357 | 1 book value 大概是26，现在基本上他是现在hedge了大部分的 Interest exposure. 所
以就是个Morgtage OAS bet.不过volatile 太大现在大家都怕了，其实 OAS 已经回到
了危机前水平，长期看 10% dividend 还是能保证的。 |
m*********a
发帖数: 3299 | 2 what does OAS stand for?
AGNC book value 25.5.
不管他怎样hedge,book value 还是下降了。我估计24.5左右。
dividend也会下降，因为hedge的成本上升，不顾现在10%还是有的。
【在 s***y 的大作中提到】
: book value 大概是26，现在基本上他是现在hedge了大部分的 Interest exposure. 所
: 以就是个Morgtage OAS bet.不过volatile 太大现在大家都怕了，其实 OAS 已经回到
: 了危机前水平，长期看 10% dividend 还是能保证的。
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s***y
发帖数: 357 | 3 25.5是 June.30 的， 现在肯定不止
比如Jul~Sep FNCL 4.0 涨了大概 1 point, 当然因为它hedge了，所以肯定没涨那么多
见图1
OAS 就是个spread， 就是说如果你买MBS 用Swap hedge interest rate 再用swaption
hedge volatility exposure 你还能每年净赚得利润。
见图2 FNCL 4.0，去年9月份QE3一出来， MBS OAS跑到负的去了，3/4月狂跌，现在已
经稳定下来了。
【在 m*********a 的大作中提到】
: what does OAS stand for?
: AGNC book value 25.5.
: 不管他怎样hedge,book value 还是下降了。我估计24.5左右。
: dividend也会下降，因为hedge的成本上升，不顾现在10%还是有的。
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p********o
发帖数: 8012 | 4 利用大家就是怕fed有变数。现在打压吸筹
【在 s***y 的大作中提到】
: book value 大概是26，现在基本上他是现在hedge了大部分的 Interest exposure. 所
: 以就是个Morgtage OAS bet.不过volatile 太大现在大家都怕了，其实 OAS 已经回到
: 了危机前水平，长期看 10% dividend 还是能保证的。
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m*********a
发帖数: 3299 | 5 我知道oas 是mortgage 与 treasury 的spread.
你这个FNCL OAS的图是从哪来找的？
显然这个季度没有OAS的风险。但是interest rate还是上了0.4%.
swaption
【在 s***y 的大作中提到】
: 25.5是 June.30 的， 现在肯定不止
: 比如Jul~Sep FNCL 4.0 涨了大概 1 point, 当然因为它hedge了，所以肯定没涨那么多
: 见图1
: OAS 就是个spread， 就是说如果你买MBS 用Swap hedge interest rate 再用swaption
: hedge volatility exposure 你还能每年净赚得利润。
: 见图2 FNCL 4.0，去年9月份QE3一出来， MBS OAS跑到负的去了，3/4月狂跌，现在已
: 经稳定下来了。
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s***y
发帖数: 357 | 6 bloomberg MOAS 用的swap rate 模型，当然每个人都有自己的模型。不过应该八九不
离十。
【在 m*********a 的大作中提到】
: 我知道oas 是mortgage 与 treasury 的spread.
: 你这个FNCL OAS的图是从哪来找的？
: 显然这个季度没有OAS的风险。但是interest rate还是上了0.4%.
:
: swaption
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c*******y
发帖数: 1630 | 7 这个能这么理解么？？？
你买MBS的时候是short OAS的吧。顶多赚，carry个OAS delta。
我的理解carry是fixcoupon-COF-costofhedge
OAS是决定book p&l on price
不过你上面说的那些，搁一年前都成立。那个时候book value 30多，
duration gap也极小，convexity也hedge了。
swaption
【在 s***y 的大作中提到】
: 25.5是 June.30 的， 现在肯定不止
: 比如Jul~Sep FNCL 4.0 涨了大概 1 point, 当然因为它hedge了，所以肯定没涨那么多
: 见图1
: OAS 就是个spread， 就是说如果你买MBS 用Swap hedge interest rate 再用swaption
: hedge volatility exposure 你还能每年净赚得利润。
: 见图2 FNCL 4.0，去年9月份QE3一出来， MBS OAS跑到负的去了，3/4月狂跌，现在已
: 经稳定下来了。
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s***y
发帖数: 357 | 8 区别在于一年前duration gap很大 所以今年才亏这么多
【在 c*******y 的大作中提到】
: 这个能这么理解么？？？
: 你买MBS的时候是short OAS的吧。顶多赚，carry个OAS delta。
: 我的理解carry是fixcoupon-COF-costofhedge
: OAS是决定book p&l on price
: 不过你上面说的那些，搁一年前都成立。那个时候book value 30多，
: duration gap也极小，convexity也hedge了。
:
: swaption
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x**********g
发帖数: 618 | |
m*********a
发帖数: 3299 | 10 所有的hedge不是100%防止损失的。除非你short原来的MBS。那就没有钱赚了。
1年前，利率+100bps, book value down 13%.
现在,hedge好多了，利率+100bps, book value down 6%。
我现在的估计，AGNC book value 24.85.加上0.90的这个季度的盈利。
看明天fed的决定了。现在有点油水，上不上无所谓。
我已经卖了一半我的CMO
【在 s***y 的大作中提到】
: 区别在于一年前duration gap很大 所以今年才亏这么多
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h*****7
发帖数: 6781 | 11 很少见这么专业的讨论，LZ和各路大牛太厉害了，都是怎么学出来的？ |
u******4
发帖数: 4281 | 12 究竟结论是啥？
【在 h*****7 的大作中提到】
: 很少见这么专业的讨论，LZ和各路大牛太厉害了，都是怎么学出来的？
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A**C
发帖数: 505 | |
o**o
发帖数: 3964 | 14 Book value 守不住25快的，Q3结束搞不好就落到23。不掉到21以下不碰了。
Fully hedged还能每股挣0.90是不可能的，book value和carry不能两全。即便挣0.90
也不能全发不是？
【在 m*********a 的大作中提到】
: 所有的hedge不是100%防止损失的。除非你short原来的MBS。那就没有钱赚了。
: 1年前，利率+100bps, book value down 13%.
: 现在,hedge好多了，利率+100bps, book value down 6%。
: 我现在的估计，AGNC book value 24.85.加上0.90的这个季度的盈利。
: 看明天fed的决定了。现在有点油水，上不上无所谓。
: 我已经卖了一半我的CMO
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h*****7
发帖数: 6781 | 15 LZ和commodity大牛说的都有道理，YMYC，呵呵
【在 u******4 的大作中提到】
: 究竟结论是啥？
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o**o
发帖数: 3964 | 16 如果FED砍得凶，BV下降，股息就会好于预期，适当制止股价下跌。如果相反，股息就
会低于预期。她们等这么就不宣布，应该就是不想股价崩掉。 |
s***y
发帖数: 357 | 17 Fully hedge 当然发不出0.9的dividend，现在说的是BV. 如果AGNC 保证BV持平而且
fully hedge 肯定要消减Div.但是不管div policy是什么,只要股价小于现价BV，对股
东来说都是一样的。
90
【在 o**o 的大作中提到】
: Book value 守不住25快的，Q3结束搞不好就落到23。不掉到21以下不碰了。
: Fully hedged还能每股挣0.90是不可能的，book value和carry不能两全。即便挣0.90
: 也不能全发不是？
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s***y
发帖数: 357 | 18 另外说一句 $35 是不可能的。
【在 A**C 的大作中提到】
: all in
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