a****h 发帖数: 6153 | 1 江平在华尔街征战多年的经验总结,为投资者提供借鉴。
四点忠告
1.树立劳动致富的人生观
古今中外历朝历代只有极少数人可以不劳而获。普通老百姓应在本职工作上精益求精,
依靠辛勤劳动而致富。炒卖股票不属于劳动。不少人本是勤奋节俭,但总是担心别人不
劳而获赚大了,华尔街(泛指) 很善于投其所好,以小利相诱,终将其血汗所得窃为己
有。
2.保卫劳动果实以死守不战为上策
绝大部分人不可能真正弄清市场规律,不可能识破华尔街圈套,千万不要盲目自信而进
入市场,更不要相信华尔街经纪人的花言巧语,自己辛勤所得应守护好。
然而不战并非不做事,并非将钱压在床底,或是简单存入银行。指数化投资属于防守型
的好策略,按月有规律地将部分收入投入股市也是好办法。关键是不要受华尔街影响,
不要受媒体影响,不要受左邻右舍影响,要持之以恒地进行指数化投资。
有道德的职业投资者拿着别人的钱,也应当成自己的钱一样保守,在弄清情况之前主力
资金不要轻易出击。
3.投资行业是一种特殊劳动
其特殊性在于,行业门槛很高,很不容易进,但进去后并不难。滥竽充数者不少,日子
也都不错。当然,像其他行业一样,做得好也不容易。不过这一行做得稍好一些的,收
入之高与其付出似乎不成比例。
医生要为病人解除病痛,厨师要做出可口饭菜,才能算劳动。华尔街所谓职业投资,绝
大部分情况下并不是指帮投资者赚钱,而是指从投资者手中圈钱,不管赚了赔了,都大
收一笔手续费。华尔街将职业投资美化为每个基金经理都绞尽脑汁为投资者赚钱,与真
实情况大相径庭。实情更接近于江湖郎中兜售灵丹,自称包治百病,或是厨师画饼与人
充饥,账单上却写上美味佳肴的价钱。
商学院MBA学投资,大部分人并不想像普通投资者那样,将自己的钱来炒作股票,望眼
欲穿,期待股票大涨,而是想削尖脑袋,进入华尔街,学会圈钱之术以致富。
4.九死一生,百炼成钢
与死守不战的战术相比,业余投资者95%以上亏钱,职业投资者90%以上亏钱。当然,
职业亏钱者,仍可靠其“劳动”收取管理费而致富,只不过在行业内,他们得不到尊重
而已。
如何成为那不亏的10%?如何成为1%?天赋、机遇、勤奋都很重要。但在投资这一特
殊行业,这些词也许有一些特殊意义。做工种地、教育科研与交易投资所需的聪明都不
一样。在自己行业也许已是极为出色,但进入投资业后仍应以哀兵姿态,以守为上。对
普通人来说机遇也很难得到,碰上了要珍惜。至于勤奋更不可肤浅地理解。若是死盯屏
幕,输了钱想翻本,则越勤奋越糟糕。也可以说一般人的聪明勤奋,在投资这一行未必
管用。 |
a****h 发帖数: 6153 | 2 如果在看了以上警告后仍想走投资赚钱(而非圈钱赚钱)这条险路,下面我的一些心得
可能会有些帮助。
交易过程需要理论、实践,再理论、再实践,反复循环,以至无穷。
十项平衡术
有很多关于市场基本分析、技术分析的好书,其交易原则我早年也都看过,不少也同意
。有心做交易员的读者,应将这些书全都看了。但必须从中总结出适合自己的法则来。
我想要强调的是两个字:平衡。平衡这两个字用于生活,用于交易都有好处,下面仅仅
是举些例子。这些原则说起来容易,自己也很难全做到。
1.人生的平衡
胸无大志、不求上进固然不可,强求功名也同样不可。投资与交易(不同于圈钱)这一
职业,一方面有其惊险刺激、点石成金的魔力,另一方面,世上竟无一人子承父业,可
见其必定有得有失。
2.战略与战术的平衡
战略上要自信,要有打败一切敌人的信心和勇气;战术上要谨慎,要时刻认识到自己知
识与水平的局限性。准备交易时必须如临深渊、如履薄冰,对每一个细节都不要放过。
3.与华尔街的距离保持平衡
在华尔街要做到出淤泥而不染很难。在短线上与华尔街结盟也能赚不少钱,但要长期取
得好回报,则必须独立于华尔街之外进行思考。为华尔街做事,有时不得不向钱低头,
属于情有可原,但绝不可做出卖国求荣之事。
4.正与奇的平衡
初入市场当循正道,防守为上,对市场上流行的交易法则一一研究并试用。待有相当资
金与经验的积累,并确信对局部市场有独到发现后,可以寻求机会,以奇兵出击,获取
全胜。
5.长线投资与短线投机的平衡
长线以价值为本,短线交易以技术分析、资金流动分析为主。长线投资有了利润,须耐
心让利润成长,及至价值基本面改变。短线交易若有损失,必须尽快止损,不可有侥幸
之心。
有热门股票,可以少量资金顺势炒作,适可而止, 但需时刻提醒自己这是在做短线。
对冷门资产,则当潜心分析,像科学家一样有独创性,找出别人没发现的东西,找出超
级价值,不战屈人。
6.低进高出,还是高进低出?
乍一看这不成问题,当然是低进高出。然而普通投资者,包括大部分职业投资者失败之
处就在这看似不成问题的问题上。
普通投资者短线操作时喜欢自作聪明,低进高出。“掉这么多,可以进了” ,“涨了
不少,赶快卖掉”。而长线投资时,则受华尔街蒙蔽而高进低出。市场长时间大幅升值
后,华尔街祭出其绝招,“技术革命,日新月异”,“经济腾飞,潜力无限”,怎可手
中有钱而不入市? 市场上也并非没有冷静的声音,然而忠言逆耳,投资者听不进去。
一个职业交易员首先要训练“高进低出”的直觉。一个向上涨的市场,明天多半是不变
或继续上涨;一个向下掉的市场,明天多半是不变或再掉。如果自己及周围人都觉得高
,则买进,如果觉得太低,则卖出。短线交易,要顺势而行。“逢低吸纳,逢高出售”
不可用于短线。
但职业交易员又容易在短线交易高进低出这一关走火入魔。高进低出,顺应华尔街,对
于早期生存很重要。但即使短线技术炉火纯青,也须返璞归真,寻求价值,长线投资,
低进高出,顺其自然。市场有一种无形的力量,使得长期回报回归平均。要找出长线价
值,必须远离华尔街时尚,独立以最基本的道理分析市场。
业余投资者很难学职业交易员的一套,最好远离短线。但业余投资者可以学做分析起家
的投资大师们,不做短线,耐心做长线。
7.分散风险与集中投资的平衡
价值平庸而又不得不投资时,分散风险。一旦有独创性研究发现超优价值,可以考虑集
中投资,但必须少用或不用杠杆。
华尔街喜欢用“风险值”(Value at Risk, VAR) 来分析风险。这个概念漏洞很大
。用一大堆价值平庸的资产分散风险,再加以杠杆,“VAR”不高,是对冲基金最常见
的做法。然而,由于全球金融一体化,资产价格短期涨跌往往与基本面关系不大。同时
投看似毫不相干的资产,能够分散经济风险,但未必能够分散市场风险,一旦再与杠杆
相结合,则危险极大。
8.仓位大小的平衡
市场整体高估时,仓位要小,要灵活,不能眼红别人还在挣大钱。市场整体低估时,尤
其是在市场持续多年走低,价值改观,而大部分投资者对经济和政策基本面的改善视而
不见,不愿入市时,则当加大投入。
若是市场整体估值较好,但短线风险较大,则仓位须适中。平衡的关键在于一个赢者心
态: 仓位必须足够大,市场涨上去后不要说“我看得很准,可惜没买” ;仓位又不
能太大,市场短期续跌后不要说“我知道还得跌,再等等就好了” 。涨是利润,跌是
机会;涨不足喜,跌不足忧。
9.简单性与复杂性之间的平衡
好的长线投资都较简单。复杂的多头套利对冲交易不是不可以做,但一定要严格跟踪市
场流动性。
初入华尔街的人,千万不要一发现某复杂资产价格与模型不符,便做多做空套利。可以
少做一点,同时深入研究。要知道,世界上聪明人有的是,自己所发现的,多半早已有
人做过。一旦确实发现套利机会,要制定周密的行动方案。
10.供与求之间的平衡
基本的经济学规律告诉我们,供应多,价格会下降,供应少价格会上升。金融市场上长
线也是如此。但短期内价格是由华尔街操纵的。比如,1999~2000年,高科技行业内部
高管不停地将手中股票甩给华尔街经纪人。供应越来越多。为了便于出手,华尔街号召
全世界投资者买进,市场几乎日创新高,供应多反到引起价格上升。投资者应根据华尔
街这一特殊的供求现象制定相应对策。
理论方面,我个人从以下几类训练中受益较多。
六类训练
1.数学类:
四则运算;开根、乘方、指数、对数、复合利率;线性优化,基本统计。
2.经济、金融类:
微观、宏观及国际经济学;货币市场(Marcia Stigum 经典);衍生物(John Hull
经典);经济与金融历史。
3.实用类:
彼得·林奇(Peter Lynch,Beating the Street),彼得·林奇很可能是金融史上
唯一一个大规模投资靠选股而打败华尔街的投资专家。他并非名校毕业。想模仿他的人
应看一看他四十岁时的照片(已白发苍苍),然后问问自己及家人是否也愿意在40岁时
变成那样;杰克·许瓦格(Jack Schwager),许瓦格写过很多书,都值得反复看。
4.其他书籍:
开卷有益,知识面越广越好。大部分书可速读,但也有些必须精读,各人可根据具体情
况。非专业书中,我喜欢反复看,书翻破了再买了看的,以《BANNED选集》与《金庸全
集》为首。现在没时间看书了,靠锻炼时间反复听两个评书,一个是刘兰芳女士的《岳
飞》,一个是袁阔成的先生《三国演义》。以正克邪、将计就计、以弱胜强等人生观和
交易观,也得益于这些书籍。精读几十遍的故事,每次再听,都有新的体会。
5.各类活动:
现在的教育体制,太注重读书,甚至鼓励读死书。生活中自有学问。打工种地、文娱体
育、三教九流,都应尽可能有所了解,有所参与。我小学时功课不重,学校经常组织学
工学农学军。这些经历,对于日后以常识分析经济运作,看穿华尔街烟幕,很有帮助。
即使有些活动不登大雅之堂,只要把握得恰当,也会有益,甚至可以化腐朽为神奇。我
做交易,得益于象棋、围棋自不必多言。但从小学至研究生,打牌、打麻将一直没有停
过。算牌、记牌、分析对手的习惯,在那时就已养成。麻将桌上,人人想赢怕输,牌内
牌外同时下工夫,赢了的想套现,输了的想翻本。我在墨西哥比索交易过程中与对手都
很熟,不少对手身上都有当年“麻友”的原型。
6.高深理论类:
高深理论有没有用?肯定有用。但我几乎拿了两个博士,所学的高深东西,对找到工作
有用,但并未直接对交易起到多少作用。这些理论最大的作用是,当一班华尔街总策略
师、总分析师、总经济师抖出他们的名校学位、显赫经历,顺口引用“随机微分方程”
、“GARCH”、“多元回归宏观预测”等名词,我可以冷眼旁观其闹剧。这些人当中有
少数是高手,而且也算正派。但大部分人并不真懂,且对投资者常怀歹意。这些理论,
我当年就学得比他们好,他们骗不了我。只要自己功夫正、功夫深,对手以阴毒功夫来
袭,可叫他自受其害。一般人如没学过这些理论也不要怕,华尔街宣传机器开动时,将
耳朵塞上即可。 |
h*****7 发帖数: 6781 | 3 哀兵姿态,以守为上
【在 a****h 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : 江平在华尔街征战多年的经验总结,为投资者提供借鉴。 : 四点忠告 : 1.树立劳动致富的人生观 : 古今中外历朝历代只有极少数人可以不劳而获。普通老百姓应在本职工作上精益求精, : 依靠辛勤劳动而致富。炒卖股票不属于劳动。不少人本是勤奋节俭,但总是担心别人不 : 劳而获赚大了,华尔街(泛指) 很善于投其所好,以小利相诱,终将其血汗所得窃为己 : 有。 : 2.保卫劳动果实以死守不战为上策 : 绝大部分人不可能真正弄清市场规律,不可能识破华尔街圈套,千万不要盲目自信而进 : 入市场,更不要相信华尔街经纪人的花言巧语,自己辛勤所得应守护好。
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f********n 发帖数: 645 | |
a****a 发帖数: 5763 | 5 一点都不复杂
说白了就是两句话
一是不要听任何人扯淡。尤其是华尔街和股版大牛 也不要扯任何理论
二是谨慎投资
[发表自未名空间手机版 - m.mitbbs.com]
【在 f********n 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : wk太复杂
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q*********u 发帖数: 9501 | 6 江平现在是江郎才尽。
放弃好好的美国市场不去经营,一头扎进中国市场,根本没有出头天。 |
f********n 发帖数: 645 | 7 回国玩姑娘小伙的,处啊
【在 q*********u 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : 江平现在是江郎才尽。 : 放弃好好的美国市场不去经营,一头扎进中国市场,根本没有出头天。
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m******u 发帖数: 12400 | 8 江平就是江恩吗?以前有个江恩炒股法,觉得很有用。 |
S*******i 发帖数: 2018 | 9 You made my day!
【在 m******u 的大作中提到】![](/moin_static193/solenoid/img/up.png) : 江平就是江恩吗?以前有个江恩炒股法,觉得很有用。
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