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发帖数: 529 | 1 随着当前救助协议临近到期，希腊与债权人的谈判进入倒计时。未来四周将是希腊谈判
僵局迎来突破的关键期，具体主要有下日期。从中我们可以看到，今日是达成协议的最
佳时机，本周日可能为希腊问题举行紧急峰会；若本周未能达成协议，希腊会从下周开
始开始出现最糟的结果；若到7月20日欧洲央行债券到期时还无法偿债，希腊几乎毫无
希望留在欧元区。
6月18日：达成协议的最佳机会
华尔街见闻文章此前提到，本周四的欧元区财长会议是希腊谈判争取突破的下一个机会
。美银美林的分析师预计，本周五以前如果不能敲定协议，本月底以前达成协议就相当
困难。
英国《金融时报》报道则是提到，很多欧洲官员认为，本周四如果不能达成协议，持续
五个月的希腊债务僵局就会进入新的关键阶段，届时可能没有足够时间让欧元区债权国
的议会——特别是德国国会批准新协议。
6月19日：协议最佳时机次日
这一天，欧元区财长还会留在卢森堡开会，28个欧盟国家全体都将参会。理论上这天还
是可以集体达成协议。但除非环境急剧变化，否则既然18日没有达成协议，19日也几乎
不会讨论希腊的问题。
华尔街见闻援引英国《金融时报》消息称，为防18日会议无果而终，欧元区领导人考虑
召开欧元区领导人的紧急峰会，峰会可能在当周周日、即21日举行。
6月21日：可能召开紧急峰会
如果前两日达成协议，这一天再举行峰会就显得多余。但也有欧元区官员相信，希腊总
理齐普拉斯希望达成政治层面的最高协议，不仅限于技术官僚的谈判结果。在那种情况
下，德国总理默克尔和其他欧盟领导者可能只是出于形式需要参会。
6月22日：最糟的结果开始出现
如果过了6月21日还未达成协议，希腊政府可能采取包括资本管制在内的限制资本流出
措施，避免整个金融系统崩溃。如果希腊银行业发生挤兑，维系希腊银行生存的欧洲央
行可能被迫那些银行破产，撤回所有资金支持。而失去欧洲央行的支持，希腊银行业会
迅速崩溃，唯一复兴的方法是成立新的央行，起用新的货币。
资本管制可以缓和崩溃的过程，给谈判各方争取时间，避免希腊退出欧元区。可一旦实
行资本管制就很难撤销。塞浦路斯花了两年多，冰岛花了近七年。
6月25日：为时已晚的欧盟峰会
这天是早已确定的欧盟峰会日期。如果到了这天还没有达成协议，欧元区官员会认为拯
救希腊为时已晚。在这次峰会上，英国首相卡梅伦预计会公布重议英国欧盟身份的计划。
6月30日：希腊救助协议到期
这天希腊救助协议到期，希腊需要偿还IMF15亿欧元贷款。欧盟官员称，如果没有达成
希腊经济改革的协议，不会第三次延长希腊的救助协议，这将是希腊五年来首次失去欧
盟的庇护。
国际信用评级机构称，即使没有偿还IMF的贷款，也不能算希腊正式违约。但欧洲央行
届时将不得不确定，是否希腊实质上已经破产。如果是，希腊银行此前获得应急贷款的
抵押品将全部一文不值。欧洲央行就必须切断给予希腊的应急资金支持，那可能迫使希
腊退出欧元区。
7月1日：无法预期阶段
如果救助协议到期，希腊的IMF贷款违约，但欧洲央行还继续向希腊银行业提供应急贷
款，也就进入了无法预知的阶段。
届时希腊的经济遭受资本管制打击，政府又没有任何外部资金支持，银行系统为生存挣
扎。一些欧元区官员认为，在这种环境下，齐普拉斯领导的极左翼联合政府会垮台。希
腊会迎来新选举。
7月20日：真正的生死时刻
这可能才是真正决定希腊在欧元区存亡的时刻，因为这天欧洲央行合计35亿欧元的两笔
债券到期。
国际信用评级机构标准普尔表示，不会在评定希腊评级时考虑这类债券违约，只有涉及
私人部门的债券违约才会考虑。但如果连欧洲央行的债券都违约，希腊几乎完全没有可
能还留在欧元区。 | l*********m
发帖数: 16971 | 2 新浪财经讯 北京时间19日凌晨德国《时代周报》称，希腊的债权人计划作出让步，将
希腊现有的援助计划延长至今年底，但国际货币基金组织[微博](IMF[微博])不会参与
此事。
《时代周报》未透露消息的来源。该报还称，针对希腊的现有的银行业资本重组援
助计划还剩余100亿欧元，这些钱将用于结算希腊欠欧洲央行[微博]和IMF的债务。
德国政府的一位发言人指出，不对上述报道发表评论。截至发稿，德国财政部还没
有对这一报道置评。(立悟/编译)
【在 i********n 的大作中提到】
: 随着当前救助协议临近到期，希腊与债权人的谈判进入倒计时。未来四周将是希腊谈判
: 僵局迎来突破的关键期，具体主要有下日期。从中我们可以看到，今日是达成协议的最
: 佳时机，本周日可能为希腊问题举行紧急峰会；若本周未能达成协议，希腊会从下周开
: 始开始出现最糟的结果；若到7月20日欧洲央行债券到期时还无法偿债，希腊几乎毫无
: 希望留在欧元区。
: 6月18日：达成协议的最佳机会
: 华尔街见闻文章此前提到，本周四的欧元区财长会议是希腊谈判争取突破的下一个机会
: 。美银美林的分析师预计，本周五以前如果不能敲定协议，本月底以前达成协议就相当
: 困难。
: 英国《金融时报》报道则是提到，很多欧洲官员认为，本周四如果不能达成协议，持续
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发帖数: 16971 | 3 在围绕希腊国际救助问题的谈判基本没有任何进展迹象的情况下，欧洲一些决策者正在
考虑希腊是否可能违约但继续留在欧元区内。不过，整体形势充满了不确定性。如果希
腊无法偿还贷款，其影响可能如下：
6月30日。希腊必须向国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)偿
还15.4亿欧元（合17.3亿美元）。否则IMF将发布一系列升级警告，这些警告可能导致
希腊在两年后被踢出该组织。
并且，届时如果无法达成协议，希腊的救助将到期。到时候的问题将是欧洲央行是否会
切断对希腊银行业的流动性供应。
欧洲央行的决定将部分基于评级公司是否会将希腊未能偿还IMF贷款定义为违约。这也
不是一定的，因为IMF是优先债权人，并不持有希腊发行的任何可交易证券。因此，欧
洲央行可能不会立即切断对希腊银行业的流动性阀门，即便继续放贷可能会令更多资金
面临打水漂的危险。
希腊央行已经向国内银行业发放了多达830亿欧元贷款，来弥补动荡中流出的存款。每
周欧洲央行都必须决定是否允许希腊央行提高所谓的“紧急流动性救助工具”(ELA)额
度上限，希腊银行业通过这一工具获得贷款。欧洲央行管理委员会三分之二以上的投票
反对可以否决发放更多ELA的决定。
即便是在6月30日大限之前，如果谈判各方没有妥协迹象，希腊及其他欧元区国家也有
可能会对希腊实施资本管制以防止资本外逃。
若救助协议到期，希腊仍未向IMF偿还贷款，欧洲央行将据此断定希腊违约的可能性正
在加大。接下来，欧洲央行或许会提高作为ELA抵押品的希腊政府债券的折扣力度。此
外，欧洲央行还会愈加相信希腊的银行已经失去偿债能力。欧洲央行只允许欧元体系向
具有偿还能力的银行发放贷款，同时还要求这些银行提供合格的抵押品。
7月10日。希腊需要偿还20亿欧元的国债。但假若欧洲央行拒绝提高ELA上限，同时收紧
ELA的相关规定，那么作为如今希腊债券的唯一买家，希腊的银行恐怕难以拿出足够的
资金来帮助政府延长这些国债的偿还时间。
7月17日。7月中下旬，问题只会变得更糟，因为届时希腊政府必须偿还10亿欧元的国债。
如果无法偿还这些债务，那将是真正意义上的违约，尽管不向IMF偿债能够使希腊有更
充裕的资金来偿还国债。
7月20日。希腊必须偿还欧洲央行持有的35亿欧元希腊债券。在缺乏援助资金的情况下
，希腊恐怕拿不出足够的钱来偿还欧洲央行。如此一来，希腊获得外部资金的渠道或许
就被完全切断了。
到了这一步，接下来要考虑的就是是否退出欧元区了。
对欧洲而言，找到一种能够让希腊留在欧元区的办法不仅可以抑制市场的恐慌情绪，还
可以再为希腊政府提供一次机会，让它达成新的协议。希腊一旦退出欧元区，投资者和
其他人士会认为，欧元区成员国身份不再是不可改变的，这或许会加大其他成员国效仿
的风险。
理论上说，希腊可以违约，也可以退出欧元区，并随即开始印刷自己的钞票。但如果它
选择坚持下去，比如发行并行货币、引入资本控制，同时将欧元作为法定货币，那么未
来形势如何，可能要几个月时间才会见分晓。 |
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