u***************r 发帖数: 11227 | 1 发信人: gravel(沙砾), 信区: Stock
标题: 19大后,人民币重回国际化正轨
发信站: BBS未名空间站(Thu Oct 26 11:12:47 2017,GMT)
中共十九大会议前,人民币走势呈现微妙转变,6个月时间内涨幅达4%,几乎是2016年
整年贬幅的七成,升值同时带动外汇存底逐渐回稳,有关资金外流可能引发金融市场动
盪的疑虑,也暂时搁置一旁。连带地,被人遗忘许久的人民币国际化与汇率改革,亦重
新浮上台面,成为热议焦点。
依循这样的脉络,重新抛出人民币汇改议题,强调人民币汇改没有特定时间,只要遇到
对的时点或合适时间窗口,就该立即启动。实际做法上,则是不脱加速汇率市场化进程
、让人民币汇率更多由市场决定、减少外汇管制、提高人民币自由使用程度的老路。虽
然是老调重弹,但确实是人民币汇改与国际化的重要核心。
掌舵人行15年、年龄逼近70的周小川,其实已超过中共政府官员届龄退休年限,外界多
认为这是周小川最后一任期。十九大前夕周小川这席话,似乎存在着对下任行长下指导
棋的意味。毕竟人民币国际化自2009年开始积极推动以来,周小川一直扮演着关键且功
不可没的角色。临去秋波,自然希望继承人可以延续其意志,完成未竟志业。特别是十
九大结束后,金融维稳政策指导不再如此强烈,人民币汇改与国际化方向就会有较大的
发挥空间。
过去两三年,即使扛着人民币国际化的大旗,但在面对人民币走贬与资金外流压力时,
人行立刻放缓松绑外汇或资本管制步调,不再放手让市场自行决定汇率,甚至为了阻贬
人民币,反向设立资本管制障碍,加强外汇市场的人为干预,导致人民币在国际上的使
用与交易需求急速降低,减损人民币的国际地位。
人民币在全球支付货币的市场占有率,曾经一度逼近3%,然到2016年底,只剩下1.68%
。SWIFT的统计数据显示,人民币国际化需要强势而非弱势的人民币。尤其是在挑战美
元霸主地位的前提下,中国想要取得国际话语权、建立国际货币体系新秩序,没有一个
普遍被接受与使用的强势货币,基本上是痴人说梦。而这也是为何人民币汇率改革与国
际化如此受到中共高层重视的主因。
不过,要让人民币成为国际通货,绝非一朝一夕之功。即使历经将近10年的努力,人行
已让人民币纳入SDR,成为一篮子计价通货篮成员。看似达成国际化的初步里程碑,但
细究其实质,仍仅止于政策宣示意义,以人民币结算的贸易金额及以人民币计价的金融
资产,占全球比重都不到2%。对比之下,作为主要贸易结算与金融资产计价货币的美元
,保守估计都在5成以上。两者巨大的落差,意味人民币离挑战美元地位,仍有一段非
常大的距离。
这也难怪,当人民币止稳回升时,周小川就迫不及待地把人民币汇改与国际化议题重新
抛出来。只是,盱衡当前人行采行的政策与措施,这显然是标准的口惠。以前阵子引发
议论的把逆周期因数加入人民币汇率中间价为例,毫无疑问与人民币汇率更多由市场决
定、加速汇率市场化进程的汇改目标是相违背的。更不用说,之前为了因应人民币急贬
走势,人行强行推出一堆台面上及台面下的资本管制行为,更是大幅升高外界对人民币
国际化的疑虑。
人行若要展现汇改决心,取得外界认同,不能仅是嘴巴宣示,首要之务还是得把过去那
些箝制资金进出的资本管制措施先拿掉,随后才是取消中间价制度以及汇率浮动上、下
限规定,由银行自行根据双边议价决定买卖汇率。因为中间价的作法,基本上只是留更
多空间给人行上下其手,也难以摆脱外界对人行人为干预、骯脏浮动(dirty float)
的印象。
长远来看,则应进一步松绑外汇及资本管制,比照经常帐、实现资本帐全面开放,如此
才有机会达成汇率市场化及人民币国际化的终极目标。值得一提的是,这个过程必须谨
慎为之。毕竟没有金融维稳的政策使命,虽然有比较多的挥洒空间,但相对地,同时也
会失去政策保护伞,进而加大外汇市场风险。
人民币汇改与国际化,是北京政府的长期既定方针,也是中国想要当全球领头羊的重要
战略。就如同习近平十九大开幕演说中所强调,"新时代"的到来对中国有着极为特殊意
义,对内,不只是要重塑新时代中国特色社会主义,对外,更是要实践中华民族伟大复
兴的中国梦。
要达到这样的目标,除了在内部要加速各类改革的进行外,对外更要积极争取国际货币
主导权。为了迎合这个新时代的到来,人民币汇改与国际化,绝对不能只是挂在嘴边。 |