|
|---|
|
|
|
|
|
|
h**********n
发帖数: 173 | 1 中国购买巨额美国国债，成为美国最大的债主。中国人因此觉得本国吃了大亏，经常在
网上要求美国“还钱”，但中国政府却一直钟情于美国国债，8月份减持112亿让国人高
兴了一阵，9月份却又增持257亿，总额高达1.2938万亿。不少美国人也觉得欠了中国天
大的人情，还不起，前一向脱口秀“吉米鸡毛秀”风波，缘起于主持人问孩子们“美国
欠中国的1.3万亿美元该怎么还”。
这些都缘于一个误解：不了解各国政府购买美国国债其实是种投资行为。
*中国人为何觉得买美国国债是吃亏？*
国内有一条广为传播的微博【中国上了美国国债的床下不来】，以鸡蛋作比值换算，称
8年前借给美国3亿美元，可购买48万亿个鸡蛋；现在鸡蛋从当年的五毛涨至1元，这3亿
美元只能买24万亿个鸡蛋，“你还不亏，你傻啊，还是装傻！”
这番似是而非的说法，至少将几个问题混在一锅煮了：一，将中国购买美国国债的性质
看作恩惠与人情，而不是投资；二，中国购买的美国国债多是短期国债，旧债到期再买
新债，以8年期换算本身就有问题；三，将本国通胀带来的问题外部化。
中国政府当然不傻，近年来在外交中展现的中国式智慧，常常让美国等国深感被动。投
资方面虽然不算高手，但也绝不是那种给别人白送钱的土财主。
那么，中国为什么非买美国国债不可？这个问题加上“只要中国抛售美国国债，就会搞
垮美国”，都是多年以来媒体采访我时谈过的问题。现一一梳理，尽量用一般读者能够
明白的语言阐释。
*中国政府为什么非买美国国债不可？*
美元能够成为全球主要的储备货币，形成所谓“美元霸权”，是全球认可美国综合国力
的结果。美国国债一直被许多国家视为外汇储备投资中最安全、流动性最高的资产，中
国外汇储备投资中占比最大的就是美国国债。截至今年9月末，中国外汇储备3.66万亿
美元，持有的美国国债为1.2938万亿，约占中国外汇储备的三分之一强，仍然是全球美
国国债的最大单一持有国。
许多中国人不理解的是：既然美国常常批评中国人权，在中国与亚洲邻国的争端中又总
是或明或暗地支持那些国家，中国为什么还要借钱给美国人？干脆去买别国国债，不让
美国占便宜，让美国熬苦日子去。
其实，购买美国国债是投资行为，决定中国政府大量购买美国国债的因素如下：
中国实行外汇管制，现行的外汇制度导致一个结果：只要银行的“柜台”前出现了美元
等外汇，银行就得用人民币收购。这就迫使中国政府必须无限制地，被动地印刷人民币
用以收购美元等外汇，以维持人民币汇率的稳定。这些买入的美元等外汇构成了中国的
外汇储备。
但这些外汇储备虽然庞大，却不是中国政府的自有资产，用之于投资经营才能保值增值
，获利部分就是中国政府的资产。其中道理且听解说。
一个普遍的误解是：巨额外汇储备代表着中国政府的富裕与中国的国力。中国人更认为
外汇储备是人民的资产，数年前还有人主张拿来分给中国人民。其实，中国的数万亿外
汇储备中的大多数并非中国人自己的财产，其中含有外国商人来华投资的款项、中国所
积欠的外债，还有“热钱”即国际游资、贸易顺差、个人储户的美元存款等等。即使在
贸易顺差中，也并非全部是中国人的，其中很一大部分属于跨国企业的资产。关于这点
，2010年周其仁曾说过一句“中国2.5万亿美元外汇储备，每一分都对应着央行负债”
，可惜大多数人不明白这句话是什么意思。
既然政府持有的外汇储备只是以负债形式暂时“借来”的资产，规模过大也是压力。中
国政府得想法将这些压力释放出去。要释放多少才算合适？不少专业人士测算，认为中
国充其量只需约7,800亿美元的储备，够支付三个月的进口并支付中国所有的短期外债
即可。这个标准通常是一个国家需要持有多少储备以防备金融危机的标准尺度。而中国
的外汇储备拥有量远远超过这一标准。最聪明的办法是用于投资。换言之，当代世界没
有哪个政府拥有数万亿外汇储备，却放在自家银行的保险柜里白白闲置。
投资的基本原则之一就是分散风险，通俗一点讲就是“鸡蛋不能放在一个篮子里”，中
国的外汇投资当然也秉持这一原则，即“外汇储备多元化”。除了使用小部分购买黄金
，石油，矿产以及各类农产品期货，其中大头必须购买某种国际硬通货，比如美元、英
镑、欧元、日元，以及各种债券。
在各种货币与债券之间，中国为什么钟情于美国国债？这是秉持另一投资原则，即寻找
收益好、风险小、安全可靠的投资品种。本世纪初，中国政府曾有意识地减持美元储备
，增持欧元、日元等。问题是：经验证明，欧元、日元的各类投资都不如美国国债回报
高、安全性强。国际金融市场中，美国国债收益率曲线是几乎所有金融产品的定价参考
标准，这是中国政府以及各国政府始终青睐美国国债的主要原因。以下数据或可说明这
种青睐程度：外国购买者普遍于9月增持了美国国债，环比增长571亿美元，总额达5.65
万亿美元。其中日本仅次于中国，现持债规模达1.18万亿美元。这表明，美国政府仍然
受到外国投资者的信任。
*减持美国国债，主动权在中国*
以上分析说明，各国购买美国国债只不过是一种投资行为，并非施恩于美国。中国政府
大量购买美国国债，与世界其他国家的政府一样，属于投资理性选择。
为什么会造成“中国人借钱给美国政府养活了美国人”这一错误理解？应该是中国当局
长期的宣传战略误导所致。出于渲染中国强大的需要，成为世界第一强国美国的最大债
主就是证明强大的硬指标。大多中国人的投资知识比较缺乏。他们甚至不会想一下银行
放贷原理：银行放贷要寻找有信誉的优质客户，以免贷款打了水漂。如同银行放贷，各
国政府买他国债券，作为债权人，它们得寻找能还得起债的债务人，美国就是各国政府
眼中的优质客户。由于国人大都不懂这些投资常识，当局的宣传让中国人产生这些想法
：为什么自己那么多穷人都照顾不过来，却要大把洒钱去养活美国？为什么这么多钱不
投到国内用于生产？于是才有腾讯微博上那条“你还不亏，你傻啊，还是装傻！”
经过好些年关于美国国债的嘴皮闹腾，有些国内专业人士终于弄明白了中国外汇储备与
美国国债的基本知识，知道有些说法是胡闹。比如在“我们可不可以理直气壮地要美国
还钱”中，专业人士的解说是：“不可以，并且很无耻”，列举了要美国还钱属于违约
行为的理由之后，建议“中国随时停止购买美国新发行的国债，出售持有的美国国债”
，但“如果对中国持有大量美国国债满腔怒火，请质疑人民政府”。
从外汇储备多元化的考虑，中国政府当然可以将鸡蛋分放在几个篮子里。《华尔街日报
》10月发表文章，认为“美国国债不是最安全资产”，建议投资者考虑新西兰、澳大利
亚、挪威等几国的债券，认为其利率更高，更有投资价值，这条消息国内广为转载。中
国也有学者建立治本之策应该是减少外汇储备总量，不过，后一建议已经是另外一个问
题，我在2011年4月“中国释放外汇储备压力为哪般”一文中已做过相关分析。 | a*****g
发帖数: 1320 | | k*******a
发帖数: 11 | | u***n
发帖数: 10554 | | T*******i
发帖数: 805 | 5 自己去打她的脸太麻烦，转片知乎的回答。
外汇储备是怎么来的？「外汇储备不能用于国内」是否正确？
关注者
383
被浏览
59,644
关注问题写回答
添加评论
分享
邀请回答举报
17 个回答
默认排序
Dieci Anni
Dieci Anni
从统计上讲，关注我比不关注的收益更多。
301 人赞同了该回答
感谢邀请
题主的问题实在太笼统，我答题的时候没有任何注释，只有问题，所以按照我脑补的问
题进行回答。
首先亮出答案
外汇储备是对外贸易赚的
外汇储备不能直接在国内使用（这个答案对于大部分主权国家都适用）
首先回答：外汇储备是怎么来的：
没有什么比举例子更容易说明问题的了：
A开了公司，加工服装，每年加工100万件，每件成本10人民币，共计成本1000万元。
忽然有一外商说，我很喜欢你的衣服，我想用8美元的价格买你的衣服，每年100万件，
可否？
A很开心的答应了。
一年之后，A发现了一个严重的问题，A现在已经欠款1000万人民币了，但是他还有800
万美元现金。
于是A去了建设银行，发现当时汇率是1：10 ， 于是他很开心的把800万美元换成了
8000万人民币，还了欠款，还剩7000万，买了房子买了车。
建行这边呢，出了8000万人民币，得到了800万美元。
建行不能大量持有外汇，并且建行也需要大量人民币，于是建行找到央行（中国人民银
行）换钱，汇率也是1：10。
于是这800万美元跑到了央行手里，央行付出了8000万人民币的代价。
这800万美元是谁的？ 当然是央行的，因为央行已经付出代价了啊
是谁创造的呢？是A和他的员工们创造的，要不然美国人也不会用美元来换。
央行拿到了800万美元，也不能让他烂着呀，于是开始找投资机会，开始钱生钱。
基本来讲，外汇储备就是这么来的。
外汇储备分好几种，他国货币和贵金属，包括黄金和白银，这里的贵金属不是工业原料
的那部分，是指当做货币的那一部分。
黄金是重要的外汇储备，直接决定了一个国家货币的稳定性（因为如果发生世界大战国
家之间唯一相信的就是黄金白银等贵金属，其次就是石油稀土这样的资源，如果全世界
人民都相信美国本土不会燃起战火的话，那么美元也相对来说稳定）。
外汇储备的另一部分就是美元，欧元，日元等发达国家货币，因为其政权的稳定性，所
以国家越发达，货币的可靠性就越好， 在这里解释一下这个逻辑：美元之所以稳定，
是因为美国的国家实力（尤其是军事实力）最强，对金融的掌控能力也最强。如果发生
世界大战，（很多人认为）美国是永远不会战败的一个国家，如果如此，那么只要美利
坚还存在，手中的美元就可以使用。而如果像是新西兰这样的国家，一旦发生战争可能
导致灭国的话，那开展之后就会有大量的人把手中的纽币换成美元（因为如果新西兰国
家政权灭亡，纽币就等于废纸），所以说国家越发达，货币可靠性越高。
现在外汇储备开始使用人民币的那些国家，可能是看好人民币的升值空间还有中国的国
防实力日益增强。
但是美元这个东西在中国几乎是寸步难行的。几乎所有的零售商是拒收美元的。
现在继续刚才的例子，A做了十几年生意了，赚了好多美元，最后都给了央行，现在央
行有好几亿美元了。
央行行长一琢磨，这么有钱了盖个总部大楼吧，盖大楼要10亿人民币。
现在央行有两个选择，一个是用人民币付款，一个是用美元付款。
他不太想用人民币付款，因为好多人想找他借钱呢，自己把钱都花了，借不出去了会有
麻烦的
又不能随便印，印多了通货膨胀，就又要加息了，手心手背都是肉。
索性用美元吧，1亿美元招标，招人盖楼。
B公司幸运的中标了，两年之后，新大楼拔地而起，央行行长开心的把一亿美元现金交
到了B公司老板手里。
老板很开心，下楼拿了个号，等着找银行柜台把这笔钱换成人民币。
央行行长哭着就跑下来了，问还有基本的信任没有了，换人民币干嘛
老板理直气壮的说，我不换钱，我怎么结水泥公司的钱啊？我怎么给我员工开工资啊？
行长说，你直接按比例给他们美元啊！
老板说，我给他们美元，他们也得找你换啊！
结果1亿美元在央行手里没动，央行手里又少了十个亿人民币。
人民币 减少 1，000，000，000
总部大楼 获得！
美元怎么消耗呢？
买iphone要钱吧
出国玩要换点美元吧
买石油要用美元结算吧（至少目前是这样）
中国人这么勤劳，这么勇敢，每年几千亿美元顺差没问题吧
是顺差哦亲，不是贸易额哦，中国一通移民，一通买奢侈品，一通买汽油，最终还是省
了好几千亿美元花不出去哦。
亲这可怎么办呢。
买美国国债吧，放着也是放着
贷款给非洲吧，当顺水人情吧。
收购欧洲小公司吧，顺便把他们的专利都搞过来（拯救欧洲计划嘛，欧洲从鸦片战争开
始就是我们的好朋友啦）
援助希望工程？修高铁？不好意思国内用不了哦，花了多少美元最终全都换成人民币。
而且，哪个国家脑子秀逗了来中国修高铁？中国中车和中铁建分分钟吊打。
你以为央行愿意买美债啊，你以为央行希望人民币升值啊，这不是被勤劳勇敢的中国人
逼得嘛。
在97年索罗斯整过一次香港以后，中央政府就意识到了美元储备（注意不是外汇储备）
的重要性，之后就在这条路上一发不可收拾
不过其实中国的美元储备并不高，而且比例并不合理，美元占比太大
即使如此，中国的人均美元储备是3000美元／人。远低于每年的外汇限额5万美元/人/年
让国家破产如此简单哦。
邻国日本是我们的10倍，当然，让他们破产也不难。
先这到这里，有时间再补充
--------------------------
12.8第一次补充
首先，解释一下97年索罗斯做空香港的原理：
97年亚洲金风暴以索罗斯为首的国际金融抄香港与港府进行的是一场怎样的金融战争？
怎么通俗的理解？ - Floyd Sonnet 的回答
关于“让国家破产如此简单”的解释：
我们假设每个中国人持有的现金量为5万人民币，包括有价债券，股票，银行存款等，
不包括房产，无法在二级市场出售的股权和汽车等不方便变现的东西。当然，有一部分
人是没有这么多钱的，但是也有一部分富人随手就能拿出这么多钱，所以平均起来我就
先这么算。
假设你忽然有一天意识到：中国要完蛋啊！ 在国内呆着不安全！你会怎么做？
最理智的做法是：转移到世界最安全的国家，也就是美国去。为什么去美国呢？因
为美国军力最强啊，如果全世界国家都开始打仗，美国本土应该是最后一个陷入战火的
，所以美国最安全。为了在那里可以继续平稳的生活，你肯定要换美元，而且是应该把
所有的财产都换成美元。
如果你只有两天时间做这件事呢？
房子不要了，汽车不要了，和合伙人开的饭店不要了（因为两天之内根本卖不出去），
把所有现金换成美元，带着老婆孩子走人。
你们全家3口人，有15万人民币现金，换了大概24000美元，去美国了。央行那边多了15
万人民币，少了2万多美元。
现在假设，所有人都这样会怎么办？
假设(god forbid )中国的某个大城市忽然暴动，怎么办？
肯定会有人认为这是战争前兆，收拾细软出国，军力越强的国家越安全，比中国还安全
的国家，基本就是欧盟，美国和俄罗斯了。
所以肯定有大批中国人去换外汇。 中国央行大概4万亿（美元）外汇储备，多为美元，
换句话说，如果全体中国人每人拿着1万人民币，换了1500美元，央行的外汇储备就会
变成2万亿。
周小川一看我擦类，药丸啊，于是马上把汇率提高到了1：10 （10人民币换1美元）
此时会引发一个雪崩：
国外投资者（本来想把美元换成人民币来投资的）： 中国要乱啊，这样的话我还去投
资么？如果真的要去，现在人民币价格下跌，以后是不是跌更多？我先观望在说。
国内民众：完蛋了，美元涨价了！此时不换，更待何时？涨到20再换么？赶紧去银行。
于是每人又拿着1万人民币，换了1000美元，此时美元储备只剩下6千亿。
小川一看一不做二不休，索性把汇率改成了1：50
人民币越是跌，就越会引发挤兑，越是挤兑，（因为外汇储备有限）所以越是跌。 直
到有一天，央行美元储备耗尽，所有国企的美元债务违约，中国人员流失严重，货币贬
值，国际买家轻松换取人民币，收购人民币资产 （想像一下国航被几个亿贱卖的景象
） ，中国所有国企被外国资本控制，中国从此沦为殖民地。
所以让一个国家破产真的非常简单，只需要他们的普通公民都相信自己国家要完蛋就可
以。
补充一句，现在还觉得爱国主义是洗脑么？
邻国日本的人均外汇储备是我国的10倍，也就是3万美元，也就是400万日元左右。这大
概是一个普通家庭1年的年薪。所以如果有一天日本又被扔了一个原子弹，我相信日本
也会被外汇拖死。
编辑于 2018-01-08 |
|
|
|
|
|
|
