v****r
发帖数: 353 | 1 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
新高。过两天抽空详细阐释一下。
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F****s
发帖数: 3761 | |
v****r
发帖数: 353 | 3 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
是对公司近期状况的分析。
1. 跨时代的产品
这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
2. 竞争优势明显
产品好只是一方面，更重要的是Tesla在整个生态系统的布局已经遥遥领先于其他对手
。单是超级充电网络和大规模电池制造这两个方面就够别的厂商花三到五年追赶了。而
且就算其他厂商的高速充电设备慢慢跟上了，市场上已有的车型也未必兼容，面临着加
速贬值和被淘汰的风险。回过头看，Elon之前的布局及顺序都掌握得无可挑剔。辅助驾
驶和自动驾驶目前虽然争议较大，但总是大势所趋。尽管Tesla在这方面不算领先，但
是通过不断摸索，也还是有希望殊途同归。
3. 高效的运作模式与资本利用率
Tesla的运作模式非常先进，跟苹果有些相似。产品直销好处很多 。首先没有中间商赚
差价，且大部分订单通过网络处理，节省了不少人力。由于现在产品供不应求，市场推
广方面的投入也是蜻蜓点水即可。直销的另一个优势是，不用在中间商那里囤积库存，
从而大大降低了对working capital的占用。Model 3成品库存极低，基本上造一辆卖一
辆，中间最多一两周的运输和交货时间，资金回笼迅速。Model 3量产加速虽然会增加
对原材料库存的需求，但是以Tesla目前的地位应该可以跟供货商要到比较优惠的付款
时限，变相用后者的资金来支持一部分的扩容和运作，缩短现金循环周期（cash
conversion cycle）。这种高效的运作模式很大程度上提高了资本利用率和回报率。
4. 现金流状况会转好
看空Tesla的投资人大多数诟病公司烧钱太快。的确，对于资本密集型企业来说，前期
资本开销（CAPEX）巨大是先天缺陷。但是我感觉Tesla最艰难的时刻已经过去了。要知
道，前期为Model 3量产做准备，相应的生产线扩容和调整对现金的消耗很大，但是等
到真正进入生产阶段，这些机器的使用和运作并不会继续耗费大量资金。虽然在账面上
会持续产生折旧摊销的成本，但是对现金流却没有负面影响。有点先苦后甜的意思。当
Model 3销量上升，每一辆车产生的现金利润就会源源不断的流入，用来支撑公司的成
长。这也就是为什么Elon敢夸下海口，说公司在下半年有望达到现金收支平衡，在2018
年的剩余时间不需要融资。
5. 毛利率会逐渐上升
大家知道，毛利率的计算是以主营收入（Revenue）减去主营业务成本（COGS）。对于
Tesla来说，COGS包含哪些项目呢？大抵是原材料成本，生产人力成本，和厂房设备的
使用成本（包括租金、折旧等等）。其中原材料和人力是可变成本，对同一车型来说占
每辆车售价的比例比较稳定。容易产生误解的是第三项厂房设备成本。大部分企业在计
算折旧金额时，是按固定资产的使用寿命年限来平均摊销的，而生产场地的租金也基本
上是不随产量变化的。换言之在某一个时间段里，比如一个财政季度，这部分成本的总
额是相对固定的。在产量低的时候，这项固定成本平摊到每一辆车上就比较高。而当产
量上升，单位产品分摊到的固定成本就自然下降了。打个比方说，每辆Model 3的平均
售价是100，在周产2500辆的时候，每辆汽车的原材料成本是25，人力成本是25，厂房
设备使用成本是50，由此产生的毛利率为零。当产量上升到每周5000辆的时候，每辆汽
车的原材料成本和人力成本维持不变，而厂房设备成本下降到每辆25，这时毛利率就变
成了25%。这在财务模型里称为operating leverage（经营杠杆）。所以，随着产能迅
速提升，Model 3的毛利会越来越好。这也就是为什么Tesla在量产早期只销售利润相对
较高的长程高配型号。另外一个对毛利和纯利作出贡献的是辅助驾驶软件。由于软件开
发的成本几乎完全是固定成本，AP软件每卖出一份，产生的contribution margin（贡
献毛益）接近于100%，同时也提高了整车的毛利率。市场上一些分析将Tesla的季度亏
损除以销量，计算平均每辆车的亏损，然后声称Tesla产量越高，亏损越多。这种论调
是极其荒谬的。
6. 丰富的产品路线图和其他业务板块
这不是此文的主要论据，所以就不详细展开了。在汽车业务方面，Semi，Model Y跟
Roaster 2都已见雏形。其中Semi和Model Y的潜在市场巨大。另外太阳能屋顶和
Powerwall储能系统也前景广阔。当然，这里的每一项都需要持续而庞大的资金投入，
所以必须等到Model 3的生产和销售稳定下来才会见到下一步的发展。但不管怎样，这
些新的产品和业务至少为公司的长期增长提供了很好的铺垫和动能。
7. 主要风险
最大的风险是Elon，包括他的健康。他同时掌管若干企业，希望仍然能够在Tesla上面
分配足够的精力。还有就是自动驾驶的法规建立，后续的资金供应等等。与此同时，
Tesla需要在Model 3高配型号需求枯竭之前达到一定的产量，把标配版本的单位成本降
到$30K以下（理想水平在$25K到$28K），否则业绩会比较难看，影响消费者的耐心和投
资人的信心。总体来说，只要Elon在领导地位上不出问题，其他风险还都是相当可控的。
8. 目标价位
作为长线投资，其实短期的目标价位没有什么太大意义。Tesla近期的波动或许仍然无
法避免，尤其在空方及其他各方利益集团契而不舍的打压下。如果必须粗略估计一下（
假设整体经济形势稳定），我认为TSLA在2018年底之前新高，2019年上涨40%左右（到$
550-$600），2022年上$1000。最后说一句，这仍是一个高风险高回报的公司。不要盲
目相信别人的分析，自己的判断很重要。机会是留给有耐心的人的。YMYD。
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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x***n
发帖数: 2658 | |
j*****v
发帖数: 7717 | 5 1. 跨时代的产品
撞车自燃红烧司机，前无古人
2. 竞争优势明显
看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
3. 高效的运作模式与资本利用率
造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
4. 现金流状况会转好
负的现金流还是负的
5. 毛利率会逐渐上升
每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
6. 丰富的产品路线图和其他业务板块
逃跑路线图挺多，上个卫星挖个地道什么的
7. 主要风险
钱没烧光，投资人醒了
8. 目标价位
短线能上能下，一切皆可能
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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y***n
发帖数: 2318 | 6 言简意赅，透彻明理。
大赞。
【在 j*****v 的大作中提到】
: 1. 跨时代的产品
: 撞车自燃红烧司机，前无古人
: 2. 竞争优势明显
: 看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
: 3. 高效的运作模式与资本利用率
: 造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
: 4. 现金流状况会转好
: 负的现金流还是负的
: 5. 毛利率会逐渐上升
: 每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
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f**********0
发帖数: 1229 | 7 我只想问一个问题：你开过tesla吗？
[在 jerseyv (Vendetta) 的大作中提到：]
:1. 跨时代的产品
:撞车自燃红烧司机，前无古人
:看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
:造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
:负的现金流还是负的
:每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
:逃跑路线图挺多，上个卫星挖个地道什么的
:钱没烧光，投资人醒了
:短线能上能下，一切皆可能
:"Americans have the right and advantage of being armed,
:.......... |
x***n
发帖数: 2658 | 8 很多人被媒体洗脑了，这是应该的。本来股市挣钱的就是少数，有洞察力的人是少数中
的少数。说说媒体方面一致性的负面新闻的原因。石油企业，传统车企，车行这些都是
大把撒钱在媒体上的，特斯拉基本没有广告费用。特斯拉动摇了这些公司的基础。。。
大众看到一致性的负面消息就不足为怪了。
做空能不能挣钱不知道，但是这是一个有杰出产品的美国本土创新公司。走着瞧 |
h****n
发帖数: 3447 | 9 如果产品真的好，技术真的好，生产真的好，这么多年了，还用每次季报亏几个亿？
因为未来没人知道，因此怎么说都行。但是过去5年那些未来实现了？现在Model3都出
来一年了，5年前，4年前，3年前，TSLA曾经计划的未来哪个实现了？
虽然美好的未来始终在，现实是TSLA终于要迎来债务到期了，因为给时间过去很多年了
，他到了该还债的时间了。TSLA垄断市场很多年，现在不再垄断了，这么多年了，还要
靠画未来吗？
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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x***n
发帖数: 2658 | 10 重资产公司都需要前期大量投资，商业模式决定的。你回头看看AMZN JD
现在还没有竞争产品出来，没有大规模的充电网络，没有大型电池厂，谈竞争都是扯淡
。如果以后出来了，电车这个饼已经很大了，不能垄断不是问题。不是有预期说2025年
电车要占65%的汽车市场吗？再说苹果手机也从来没有垄断手机市场
model s x都是25%的毛利。m3的毛利多少拭目以待，目前生产的都是高利润的高配车
【在 h****n 的大作中提到】
: 如果产品真的好，技术真的好，生产真的好，这么多年了，还用每次季报亏几个亿？
: 因为未来没人知道，因此怎么说都行。但是过去5年那些未来实现了？现在Model3都出
: 来一年了，5年前，4年前，3年前，TSLA曾经计划的未来哪个实现了？
: 虽然美好的未来始终在，现实是TSLA终于要迎来债务到期了，因为给时间过去很多年了
: ，他到了该还债的时间了。TSLA垄断市场很多年，现在不再垄断了，这么多年了，还要
: 靠画未来吗？
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h****n
发帖数: 3447 | 11 你说的理由不错。只是TSLA的股价并没有反映一个前期的公司应该有的风险。他的股价
已经超过成功的公司了。TSLA和他相同价值公司相对比，卖出产品数量只是别人的1%。
【在 x***n 的大作中提到】
: 重资产公司都需要前期大量投资，商业模式决定的。你回头看看AMZN JD
: 现在还没有竞争产品出来，没有大规模的充电网络，没有大型电池厂，谈竞争都是扯淡
: 。如果以后出来了，电车这个饼已经很大了，不能垄断不是问题。不是有预期说2025年
: 电车要占65%的汽车市场吗？再说苹果手机也从来没有垄断手机市场
: model s x都是25%的毛利。m3的毛利多少拭目以待，目前生产的都是高利润的高配车
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X****i
发帖数: 1877 | 12 短期波动：
20180604 TSLA 296.8500 看涨价 <~ 267.46; 看跌价 >~ 318.82 |
c******e
发帖数: 82 | 13 好文！
稍微懂点TESLA、有点Vision的，至少不会是TESLA黑。带任务发帖的股票分析屎，
sorry，师，除外。
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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n****i
发帖数: 1772 | 14 写得不错。model3的BOM应该不到$28000。
很不错的分析，技术上看TSLA的走势更像当年的AMZN，苹果当初走得更稳一些。
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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v****r
发帖数: 353 | 15 谢谢。据说bom只有$18k。当然，cogs还包含其他生产成本。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 n****i 的大作中提到】
: 写得不错。model3的BOM应该不到$28000。
: 很不错的分析，技术上看TSLA的走势更像当年的AMZN，苹果当初走得更稳一些。
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r*g
发帖数: 3159 | 16 大街上和停车场的tesla越来越多了，model x 和model 3。（美东）据此我看牛tsla.
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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M****H
发帖数: 1057 | |
v****r
发帖数: 353 | 18 股东大会直播中。有兴趣可以看看。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
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w****e
发帖数: 536 | 19 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？ |
s*******o
发帖数: 951 | 20 不用拿特斯拉跟传统车比，根本就不是一个东西。另外BMW和Tesla的车我都有，如果只
能留一辆的话，我会毫不犹豫把BMW甩掉
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
【在 w****e 的大作中提到】
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
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h****n
发帖数: 3447 | 21 就从TSLA量产不行，就知道还是车，逃不了劳动密集。又不是软件，电脑什么，其实还
是很不容易生产的。把它标榜成不是车厂也不行，其实还是生产车。其次你没有了BMW
，去外地怎么办？就这么毫不犹豫决定只能在家附近转悠了。7,8万的东西只能在家附
近开，不能忽略这么大的问题。不是所有人都有钱，去外地就租车。而且天天都需要充
电，那天忘记了都不好办，这些问题还不到贬低其他车的时代。
【在 s*******o 的大作中提到】
: 不用拿特斯拉跟传统车比，根本就不是一个东西。另外BMW和Tesla的车我都有，如果只
: 能留一辆的话，我会毫不犹豫把BMW甩掉
:
:
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
:
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
:
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n****i
发帖数: 1772 | 22 那是parts。BOM(Bill of Materials)实际上包括了生产费用，工业上的习惯叫法而已。
【在 v****r 的大作中提到】
: 谢谢。据说bom只有$18k。当然，cogs还包含其他生产成本。
:
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
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y*d
发帖数: 2226 | 23 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
说，这个还是不少钱的吧 |
n****i
发帖数: 1772 | 24 phase out的前两个季度是$3750, 后两个季度是$1875. 然后就没有了。
【在 y*d 的大作中提到】
: 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
: 这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
: 说，这个还是不少钱的吧
|
v****r
发帖数: 353 | 25 按目前情况看，$7500能用到年底，按周产5000辆算，可以再卖13万辆model 3。明年开
始partial phase out（上半年减半，下半年再减半）。期间可以再卖三四十万辆。到
时候$35k的标配版已经满地了。现在不用那么早担心。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 y*d 的大作中提到】
: 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
: 这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
: 说，这个还是不少钱的吧
|
v****r
发帖数: 353 | 26 哦，对。
已。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 n****i 的大作中提到】
: 那是parts。BOM(Bill of Materials)实际上包括了生产费用，工业上的习惯叫法而已。
|
G****A
发帖数: 4160 | 27 我替他回答，没有
开Tesla 的我就没见到说后悔的，看跌的十个九个都开靠萝拉
：我只想问一个问题：你开过tesla吗？
： |
j*****v
发帖数: 7717 | 28 烧死的撞车之前也不后悔
【在 G****A 的大作中提到】
: 我替他回答，没有
: 开Tesla 的我就没见到说后悔的，看跌的十个九个都开靠萝拉
:
: ：我只想问一个问题：你开过tesla吗？
: ：
|
w*********1
发帖数: 4 | 29 回复看似简练，其实基本都是错的。
开卡罗拉也天天撞，媒体没有报导。
从产电，存电，到用电，是全面领先。可能就是你没有看出来。
造一辆就可以立刻卖出去，竟然说是低效？。。。。。
q3-q4 profit margin和现金流就是正的了，等着吧。
你可以继续看空，愿意成为股东的长线赚钱，然后用赚的钱买辆特斯拉。
【在 j*****v 的大作中提到】
: 1. 跨时代的产品
: 撞车自燃红烧司机，前无古人
: 2. 竞争优势明显
: 看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
: 3. 高效的运作模式与资本利用率
: 造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
: 4. 现金流状况会转好
: 负的现金流还是负的
: 5. 毛利率会逐渐上升
: 每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
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r***s
发帖数: 737 | 30 只要开车就有可能被烧死，汽油车着火的多了。去年南加一辆 toyota mini van 在高
速上被 55m 追尾撞下路肩起火烧死四个小孩两个大人。刚刚四月底又是洛杉矶一个酒
驾撞车以后撞车起火烧死三个。每天四百多起路上汽车着火。还是在家呆着安全
【在 j*****v 的大作中提到】
: 烧死的撞车之前也不后悔
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m****a
发帖数: 2593 | 31 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
【在 j*****v 的大作中提到】
: 烧死的撞车之前也不后悔
|
m****a
发帖数: 2593 | 32 https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
个数量级。
猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
来估计直接和车一起烧成灰。
Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
续航， 但是稳定性差容易燃烧. 而磷酸铁锂电池很安全但是能量低而且放电曲线太平
，不容易做电池控制系统。tesla用的每个锂离子电池中有一个极薄的隔膜将正负极隔
开机械变形后极易损坏，导到电池内部短路。所以这个火没法灭，只能等电耗光。
tesla到现在为止也没有出一个给各地消防员的灭火指南也是因为确实没有好的办法
【在 r***s 的大作中提到】
: 只要开车就有可能被烧死，汽油车着火的多了。去年南加一辆 toyota mini van 在高
: 速上被 55m 追尾撞下路肩起火烧死四个小孩两个大人。刚刚四月底又是洛杉矶一个酒
: 驾撞车以后撞车起火烧死三个。每天四百多起路上汽车着火。还是在家呆着安全
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j*****v
发帖数: 7717 | 33 Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 34 不买那 option 不就完了？
【在 m****a 的大作中提到】
: 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
: 机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
: 但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
: 楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
: so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
: 进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
: 个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
: 技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
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j*****v
发帖数: 7717 | 35 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 36 sunnyvale 85和101交界处那起 model x 撞隔离带的事故，
在一个视频里可以看到人被车里弄出来以后车才起火的。说他是被烧死的不太合适吧？
弗罗里达那个小孩前两天刚拿一个罚单，开120麦。纨绔子弟开快车撞死人和被撞死不
是司空见惯？
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 37 你拉倒吧，去年南加两家老中在一辆 van 里面怎么被烧死的？
间。
【在 j*****v 的大作中提到】
: Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
: 普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
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r***s
发帖数: 737 | 38 http://losangeles.cbslocal.com/2018/04/28/3-dead-3-hurt-in-fiery-2-vehicle-crash-in-south-la/
你觉得几个人有本事从这样的车里逃离？
间。
【在 j*****v 的大作中提到】
: Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
: 普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
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r***s
发帖数: 737 | 39 路过群众还能在起火之前把人弄走，您说的没时间逃离是怎么回事？
【在 j*****v 的大作中提到】
: 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
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a*****e
发帖数: 2503 | |
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w*********t
发帖数: 94 | 41 呵呵，目测坐在火山口上的越来越多！还有很多排队在等着坐。感觉从tesla刚出来第
一辆车就很多这个论调，到现在人家都量产3个型号了，路上的tesla眼看越来越多，
supercharger建的遍地都是了，到现在还是这个论调。呵呵，顺便说下，你自己坐的火
山爆发概率不见得比tesla低哦！
【在 j*****v 的大作中提到】
: 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
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v****r
发帖数: 353 | 42 特斯拉是L2.5。lidar虽然更可靠些，但是太贵，眼下根本不可能放到个人汽车上，只
能用来做出租车队。elon基本就是在豪赌基于vision+ai的自动驾驶方案。如果真能做
成股票就远远不是这个价钱了。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 m****a 的大作中提到】
: 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
: 机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
: 但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
: 楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
: so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
: 进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
: 个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
: 技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
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B******r
发帖数: 94 | 43 Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目了然。
Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业，投资
者，行业的掘墓人！ |
r***s
发帖数: 737 | 44 这就是为啥特斯拉招人恨的原因。传统汽车业和石油工业多少年的积累，如果特斯拉成
功的话都土崩瓦解。太多人盼它破产了。
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目
了然。
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业
，投资
: 者，行业的掘墓人！
【在 B******r 的大作中提到】
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目了然。
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业，投资
: 者，行业的掘墓人！
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j*****v
发帖数: 7717 | 45 “gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
个数量级。”
楼上有人给出的数据，火山喷发频率不一样，呵呵
【在 w*********t 的大作中提到】
: 呵呵，目测坐在火山口上的越来越多！还有很多排队在等着坐。感觉从tesla刚出来第
: 一辆车就很多这个论调，到现在人家都量产3个型号了，路上的tesla眼看越来越多，
: supercharger建的遍地都是了，到现在还是这个论调。呵呵，顺便说下，你自己坐的火
: 山爆发概率不见得比tesla低哦！
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j*****v
发帖数: 7717 | 46 佛罗里达的两个是在车里被烧死的。tesla起火概率比普通车要高，还有什么好争论。
你喜欢买就是了，我前面说了，tesla股价可上可下。有些人开个tesla就了不起了？真
TM搞笑
【在 r***s 的大作中提到】
: 这就是为啥特斯拉招人恨的原因。传统汽车业和石油工业多少年的积累，如果特斯拉成
: 功的话都土崩瓦解。太多人盼它破产了。
:
:
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目
: 了然。
:
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业
: ，投资
:
: 者，行业的掘墓人！
:
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v****r
发帖数: 353 | 47 特斯拉成功的标志并非开特斯拉有什么了不起，而是有一天人人都可以轻松拥有一辆特
斯拉，完全没什么了不起，真正成为commodity。就像今天的iphone。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 j*****v 的大作中提到】
: 佛罗里达的两个是在车里被烧死的。tesla起火概率比普通车要高，还有什么好争论。
: 你喜欢买就是了，我前面说了，tesla股价可上可下。有些人开个tesla就了不起了？真
: TM搞笑
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s*******o
发帖数: 951 | |
f******t
发帖数: 7283 | 49 车厂大力宣传的，基本上就是它*不是*最擅长的（看清楚，“不是”）。比如说Lexus
宣传安静程度，奥迪宣传四驱，宝马宣传豪华，Infiniti宣传运动性。道理很简单，真
正的杀手锏是不能过分大喇叭的，招引对手来研究和破解。各家炒股公司的模型、策略
也是同样道理。
所以大家看tsla宣传的是什么，号称会怎样，基本上你就明白实情是什么了。
当然你或许好奇tsla的杀手锏是什么。Tsla可厉害了，最牛的是生物技术；大部分人绝
对没想到吧，这才是它具有颠覆性的。这也是为什么这么多车厂又急又恨——明知道这
在US market能凑效，但自己却暂时做不得。 |
v****r
发帖数: 353 | 50 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
新高。过两天抽空详细阐释一下。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3 |
|
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v****r
发帖数: 353 | 51 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
是对公司近期状况的分析。
1. 跨时代的产品
这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
2. 竞争优势明显
产品好只是一方面，更重要的是Tesla在整个生态系统的布局已经遥遥领先于其他对手
。单是超级充电网络和大规模电池制造这两个方面就够别的厂商花三到五年追赶了。而
且就算其他厂商的高速充电设备慢慢跟上了，市场上已有的车型也未必兼容，面临着加
速贬值和被淘汰的风险。回过头看，Elon之前的布局及顺序都掌握得无可挑剔。辅助驾
驶和自动驾驶目前虽然争议较大，但总是大势所趋。尽管Tesla在这方面不算领先，但
是通过不断摸索，也还是有希望殊途同归。
3. 高效的运作模式与资本利用率
Tesla的运作模式非常先进，跟苹果有些相似。产品直销好处很多 。首先没有中间商赚
差价，且大部分订单通过网络处理，节省了不少人力。由于现在产品供不应求，市场推
广方面的投入也是蜻蜓点水即可。直销的另一个优势是，不用在中间商那里囤积库存，
从而大大降低了对working capital的占用。Model 3成品库存极低，基本上造一辆卖一
辆，中间最多一两周的运输和交货时间，资金回笼迅速。Model 3量产加速虽然会增加
对原材料库存的需求，但是以Tesla目前的地位应该可以跟供货商要到比较优惠的付款
时限，变相用后者的资金来支持一部分的扩容和运作，缩短现金循环周期（cash
conversion cycle）。这种高效的运作模式很大程度上提高了资本利用率和回报率。
4. 现金流状况会转好
看空Tesla的投资人大多数诟病公司烧钱太快。的确，对于资本密集型企业来说，前期
资本开销（CAPEX）巨大是先天缺陷。但是我感觉Tesla最艰难的时刻已经过去了。要知
道，前期为Model 3量产做准备，相应的生产线扩容和调整对现金的消耗很大，但是等
到真正进入生产阶段，这些机器的使用和运作并不会继续耗费大量资金。虽然在账面上
会持续产生折旧摊销的成本，但是对现金流却没有负面影响。有点先苦后甜的意思。当
Model 3销量上升，每一辆车产生的现金利润就会源源不断的流入，用来支撑公司的成
长。这也就是为什么Elon敢夸下海口，说公司在下半年有望达到现金收支平衡，在2018
年的剩余时间不需要融资。
5. 毛利率会逐渐上升
大家知道，毛利率的计算是以主营收入（Revenue）减去主营业务成本（COGS）。对于
Tesla来说，COGS包含哪些项目呢？大抵是原材料成本，生产人力成本，和厂房设备的
使用成本（包括租金、折旧等等）。其中原材料和人力是可变成本，对同一车型来说占
每辆车售价的比例比较稳定。容易产生误解的是第三项厂房设备成本。大部分企业在计
算折旧金额时，是按固定资产的使用寿命年限来平均摊销的，而生产场地的租金也基本
上是不随产量变化的。换言之在某一个时间段里，比如一个财政季度，这部分成本的总
额是相对固定的。在产量低的时候，这项固定成本平摊到每一辆车上就比较高。而当产
量上升，单位产品分摊到的固定成本就自然下降了。打个比方说，每辆Model 3的平均
售价是100，在周产2500辆的时候，每辆汽车的原材料成本是25，人力成本是25，厂房
设备使用成本是50，由此产生的毛利率为零。当产量上升到每周5000辆的时候，每辆汽
车的原材料成本和人力成本维持不变，而厂房设备成本下降到每辆25，这时毛利率就变
成了25%。这在财务模型里称为operating leverage（经营杠杆）。所以，随着产能迅
速提升，Model 3的毛利会越来越好。这也就是为什么Tesla在量产早期只销售利润相对
较高的长程高配型号。另外一个对毛利和纯利作出贡献的是辅助驾驶软件。由于软件开
发的成本几乎完全是固定成本，AP软件每卖出一份，产生的contribution margin（贡
献毛益）接近于100%，同时也提高了整车的毛利率。市场上一些分析将Tesla的季度亏
损除以销量，计算平均每辆车的亏损，然后声称Tesla产量越高，亏损越多。这种论调
是极其荒谬的。
6. 丰富的产品路线图和其他业务板块
这不是此文的主要论据，所以就不详细展开了。在汽车业务方面，Semi，Model Y跟
Roaster 2都已见雏形。其中Semi和Model Y的潜在市场巨大。另外太阳能屋顶和
Powerwall储能系统也前景广阔。当然，这里的每一项都需要持续而庞大的资金投入，
所以必须等到Model 3的生产和销售稳定下来才会见到下一步的发展。但不管怎样，这
些新的产品和业务至少为公司的长期增长提供了很好的铺垫和动能。
7. 主要风险
最大的风险是Elon，包括他的健康。他同时掌管若干企业，希望仍然能够在Tesla上面
分配足够的精力。还有就是自动驾驶的法规建立，后续的资金供应等等。与此同时，
Tesla需要在Model 3高配型号需求枯竭之前达到一定的产量，把标配版本的单位成本降
到$30K以下（理想水平在$25K到$28K），否则业绩会比较难看，影响消费者的耐心和投
资人的信心。总体来说，只要Elon在领导地位上不出问题，其他风险还都是相当可控的。
8. 目标价位
作为长线投资，其实短期的目标价位没有什么太大意义。Tesla近期的波动或许仍然无
法避免，尤其在空方及其他各方利益集团契而不舍的打压下。如果必须粗略估计一下（
假设整体经济形势稳定），我认为TSLA在2018年底之前新高，2019年上涨40%左右（到$
550-$600），2022年上$1000。最后说一句，这仍是一个高风险高回报的公司。不要盲
目相信别人的分析，自己的判断很重要。机会是留给有耐心的人的。YMYD。
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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x***n
发帖数: 2658 | |
j*****v
发帖数: 7717 | 53 1. 跨时代的产品
撞车自燃红烧司机，前无古人
2. 竞争优势明显
看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
3. 高效的运作模式与资本利用率
造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
4. 现金流状况会转好
负的现金流还是负的
5. 毛利率会逐渐上升
每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
6. 丰富的产品路线图和其他业务板块
逃跑路线图挺多，上个卫星挖个地道什么的
7. 主要风险
钱没烧光，投资人醒了
8. 目标价位
短线能上能下，一切皆可能
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
|
y***n
发帖数: 2318 | 54 言简意赅，透彻明理。
大赞。
【在 j*****v 的大作中提到】
: 1. 跨时代的产品
: 撞车自燃红烧司机，前无古人
: 2. 竞争优势明显
: 看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
: 3. 高效的运作模式与资本利用率
: 造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
: 4. 现金流状况会转好
: 负的现金流还是负的
: 5. 毛利率会逐渐上升
: 每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
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f**********0
发帖数: 1229 | 55 我只想问一个问题：你开过tesla吗？
[在 jerseyv (Vendetta) 的大作中提到：]
:1. 跨时代的产品
:撞车自燃红烧司机，前无古人
:看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
:造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
:负的现金流还是负的
:每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
:逃跑路线图挺多，上个卫星挖个地道什么的
:钱没烧光，投资人醒了
:短线能上能下，一切皆可能
:"Americans have the right and advantage of being armed,
:.......... |
x***n
发帖数: 2658 | 56 很多人被媒体洗脑了，这是应该的。本来股市挣钱的就是少数，有洞察力的人是少数中
的少数。说说媒体方面一致性的负面新闻的原因。石油企业，传统车企，车行这些都是
大把撒钱在媒体上的，特斯拉基本没有广告费用。特斯拉动摇了这些公司的基础。。。
大众看到一致性的负面消息就不足为怪了。
做空能不能挣钱不知道，但是这是一个有杰出产品的美国本土创新公司。走着瞧 |
h****n
发帖数: 3447 | 57 如果产品真的好，技术真的好，生产真的好，这么多年了，还用每次季报亏几个亿？
因为未来没人知道，因此怎么说都行。但是过去5年那些未来实现了？现在Model3都出
来一年了，5年前，4年前，3年前，TSLA曾经计划的未来哪个实现了？
虽然美好的未来始终在，现实是TSLA终于要迎来债务到期了，因为给时间过去很多年了
，他到了该还债的时间了。TSLA垄断市场很多年，现在不再垄断了，这么多年了，还要
靠画未来吗？
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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x***n
发帖数: 2658 | 58 重资产公司都需要前期大量投资，商业模式决定的。你回头看看AMZN JD
现在还没有竞争产品出来，没有大规模的充电网络，没有大型电池厂，谈竞争都是扯淡
。如果以后出来了，电车这个饼已经很大了，不能垄断不是问题。不是有预期说2025年
电车要占65%的汽车市场吗？再说苹果手机也从来没有垄断手机市场
model s x都是25%的毛利。m3的毛利多少拭目以待，目前生产的都是高利润的高配车
【在 h****n 的大作中提到】
: 如果产品真的好，技术真的好，生产真的好，这么多年了，还用每次季报亏几个亿？
: 因为未来没人知道，因此怎么说都行。但是过去5年那些未来实现了？现在Model3都出
: 来一年了，5年前，4年前，3年前，TSLA曾经计划的未来哪个实现了？
: 虽然美好的未来始终在，现实是TSLA终于要迎来债务到期了，因为给时间过去很多年了
: ，他到了该还债的时间了。TSLA垄断市场很多年，现在不再垄断了，这么多年了，还要
: 靠画未来吗？
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h****n
发帖数: 3447 | 59 你说的理由不错。只是TSLA的股价并没有反映一个前期的公司应该有的风险。他的股价
已经超过成功的公司了。TSLA和他相同价值公司相对比，卖出产品数量只是别人的1%。
【在 x***n 的大作中提到】
: 重资产公司都需要前期大量投资，商业模式决定的。你回头看看AMZN JD
: 现在还没有竞争产品出来，没有大规模的充电网络，没有大型电池厂，谈竞争都是扯淡
: 。如果以后出来了，电车这个饼已经很大了，不能垄断不是问题。不是有预期说2025年
: 电车要占65%的汽车市场吗？再说苹果手机也从来没有垄断手机市场
: model s x都是25%的毛利。m3的毛利多少拭目以待，目前生产的都是高利润的高配车
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X****i
发帖数: 1877 | 60 短期波动：
20180604 TSLA 296.8500 看涨价 <~ 267.46; 看跌价 >~ 318.82 |
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c******e
发帖数: 82 | 61 好文！
稍微懂点TESLA、有点Vision的，至少不会是TESLA黑。带任务发帖的股票分析屎，
sorry，师，除外。
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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n****i
发帖数: 1772 | 62 写得不错。model3的BOM应该不到$28000。
很不错的分析，技术上看TSLA的走势更像当年的AMZN，苹果当初走得更稳一些。
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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v****r
发帖数: 353 | 63 谢谢。据说bom只有$18k。当然，cogs还包含其他生产成本。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 n****i 的大作中提到】
: 写得不错。model3的BOM应该不到$28000。
: 很不错的分析，技术上看TSLA的走势更像当年的AMZN，苹果当初走得更稳一些。
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r*g
发帖数: 3159 | 64 大街上和停车场的tesla越来越多了，model x 和model 3。（美东）据此我看牛tsla.
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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M****H
发帖数: 1057 | |
v****r
发帖数: 353 | 66 股东大会直播中。有兴趣可以看看。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 v****r 的大作中提到】
: 本来长周末打算提示的，现在看来不免有些马后炮的感觉。不管怎样，各种迹象表明将
: 近一年的跌势已近尾声，股价开始反转。这两天的上涨不过是序曲而已。年底之前有望
: 新高。过两天抽空详细阐释一下。
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.3
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w****e
发帖数: 536 | 67 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？ |
s*******o
发帖数: 951 | 68 不用拿特斯拉跟传统车比，根本就不是一个东西。另外BMW和Tesla的车我都有，如果只
能留一辆的话，我会毫不犹豫把BMW甩掉
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
【在 w****e 的大作中提到】
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
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h****n
发帖数: 3447 | 69 就从TSLA量产不行，就知道还是车，逃不了劳动密集。又不是软件，电脑什么，其实还
是很不容易生产的。把它标榜成不是车厂也不行，其实还是生产车。其次你没有了BMW
，去外地怎么办？就这么毫不犹豫决定只能在家附近转悠了。7,8万的东西只能在家附
近开，不能忽略这么大的问题。不是所有人都有钱，去外地就租车。而且天天都需要充
电，那天忘记了都不好办，这些问题还不到贬低其他车的时代。
【在 s*******o 的大作中提到】
: 不用拿特斯拉跟传统车比，根本就不是一个东西。另外BMW和Tesla的车我都有，如果只
: 能留一辆的话，我会毫不犹豫把BMW甩掉
:
:
: 只要是充电的锂电池，这玩意就不可能大规模的大家来开。排队充电么？
:
: 再说了，这家伙一年没买几辆车，股票市值让吹得超过宝马，这不是忽悠是啥？
:
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n****i
发帖数: 1772 | 70 那是parts。BOM(Bill of Materials)实际上包括了生产费用，工业上的习惯叫法而已。
【在 v****r 的大作中提到】
: 谢谢。据说bom只有$18k。当然，cogs还包含其他生产成本。
:
: ★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
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y*d
发帖数: 2226 | 71 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
说，这个还是不少钱的吧 |
n****i
发帖数: 1772 | 72 phase out的前两个季度是$3750, 后两个季度是$1875. 然后就没有了。
【在 y*d 的大作中提到】
: 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
: 这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
: 说，这个还是不少钱的吧
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v****r
发帖数: 353 | 73 按目前情况看，$7500能用到年底，按周产5000辆算，可以再卖13万辆model 3。明年开
始partial phase out（上半年减半，下半年再减半）。期间可以再卖三四十万辆。到
时候$35k的标配版已经满地了。现在不用那么早担心。
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【在 y*d 的大作中提到】
: 联邦tax credit到期楼主有没有关心过？
: 这个是不是相当于明年开始所有tsla的车涨价$7500块？对于计划买低配Model 3的人来
: 说，这个还是不少钱的吧
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v****r
发帖数: 353 | 74 哦，对。
已。
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【在 n****i 的大作中提到】
: 那是parts。BOM(Bill of Materials)实际上包括了生产费用，工业上的习惯叫法而已。
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G****A
发帖数: 4160 | 75 我替他回答，没有
开Tesla 的我就没见到说后悔的，看跌的十个九个都开靠萝拉
：我只想问一个问题：你开过tesla吗？
： |
j*****v
发帖数: 7717 | 76 烧死的撞车之前也不后悔
【在 G****A 的大作中提到】
: 我替他回答，没有
: 开Tesla 的我就没见到说后悔的，看跌的十个九个都开靠萝拉
:
: ：我只想问一个问题：你开过tesla吗？
: ：
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w*********1
发帖数: 4 | 77 回复看似简练，其实基本都是错的。
开卡罗拉也天天撞，媒体没有报导。
从产电，存电，到用电，是全面领先。可能就是你没有看出来。
造一辆就可以立刻卖出去，竟然说是低效？。。。。。
q3-q4 profit margin和现金流就是正的了，等着吧。
你可以继续看空，愿意成为股东的长线赚钱，然后用赚的钱买辆特斯拉。
【在 j*****v 的大作中提到】
: 1. 跨时代的产品
: 撞车自燃红烧司机，前无古人
: 2. 竞争优势明显
: 看不出优势明显在哪，或者明显能看出的竞争力在哪
: 3. 高效的运作模式与资本利用率
: 造一辆卖一辆不是高效，是搞笑，低效
: 4. 现金流状况会转好
: 负的现金流还是负的
: 5. 毛利率会逐渐上升
: 每造一辆就多亏一次，有个毛的利率
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r***s
发帖数: 737 | 78 只要开车就有可能被烧死，汽油车着火的多了。去年南加一辆 toyota mini van 在高
速上被 55m 追尾撞下路肩起火烧死四个小孩两个大人。刚刚四月底又是洛杉矶一个酒
驾撞车以后撞车起火烧死三个。每天四百多起路上汽车着火。还是在家呆着安全
【在 j*****v 的大作中提到】
: 烧死的撞车之前也不后悔
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m****a
发帖数: 2593 | 79 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
【在 j*****v 的大作中提到】
: 烧死的撞车之前也不后悔
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m****a
发帖数: 2593 | 80 https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
个数量级。
猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
来估计直接和车一起烧成灰。
Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
续航， 但是稳定性差容易燃烧. 而磷酸铁锂电池很安全但是能量低而且放电曲线太平
，不容易做电池控制系统。tesla用的每个锂离子电池中有一个极薄的隔膜将正负极隔
开机械变形后极易损坏，导到电池内部短路。所以这个火没法灭，只能等电耗光。
tesla到现在为止也没有出一个给各地消防员的灭火指南也是因为确实没有好的办法
【在 r***s 的大作中提到】
: 只要开车就有可能被烧死，汽油车着火的多了。去年南加一辆 toyota mini van 在高
: 速上被 55m 追尾撞下路肩起火烧死四个小孩两个大人。刚刚四月底又是洛杉矶一个酒
: 驾撞车以后撞车起火烧死三个。每天四百多起路上汽车着火。还是在家呆着安全
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j*****v
发帖数: 7717 | 81 Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 82 不买那 option 不就完了？
【在 m****a 的大作中提到】
: 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
: 机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
: 但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
: 楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
: so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
: 进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
: 个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
: 技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
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j*****v
发帖数: 7717 | 83 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 84 sunnyvale 85和101交界处那起 model x 撞隔离带的事故，
在一个视频里可以看到人被车里弄出来以后车才起火的。说他是被烧死的不太合适吧？
弗罗里达那个小孩前两天刚拿一个罚单，开120麦。纨绔子弟开快车撞死人和被撞死不
是司空见惯？
【在 m****a 的大作中提到】
: https://www.nfpa.org/-/media/Files/News-and-Research/Fire-statistics/
: Vehicles/osautomobilefires.ashx?la=en
: 按上面着火死亡率统计数据来算，平均每年152，300辆汽车着火，209人死亡，764人受
: 伤。而tesla是24起着火，但是就有4人死亡
: 所以gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
: 个数量级。
: 猜想很大的一个原因是美国消防队员不知道怎么处理，上次湾区烧死的那个中国工程师
: ，消防队员毫不作为，只是打电话给tesla问怎么处理，如果不是路过群众把老黄拉出
: 来估计直接和车一起烧成灰。
: Tesla用的是8142个3.4AH的松下18650型三元锂电池，三元锂 (镍钴锰) 密度大能有利
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r***s
发帖数: 737 | 85 你拉倒吧，去年南加两家老中在一辆 van 里面怎么被烧死的？
间。
【在 j*****v 的大作中提到】
: Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
: 普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
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r***s
发帖数: 737 | 86 http://losangeles.cbslocal.com/2018/04/28/3-dead-3-hurt-in-fiery-2-vehicle-crash-in-south-la/
你觉得几个人有本事从这样的车里逃离？
间。
【在 j*****v 的大作中提到】
: Tesla的汽车电池在撞击后极短时间内温度急剧升高起火，车里的几乎没有逃生的时间。
: 普通车撞，油箱不漏油就没事，车变形了人没事的话可以有足够时间逃离。
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r***s
发帖数: 737 | 87 路过群众还能在起火之前把人弄走，您说的没时间逃离是怎么回事？
【在 j*****v 的大作中提到】
: 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
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a*****e
发帖数: 2503 | |
w*********t
发帖数: 94 | 89 呵呵，目测坐在火山口上的越来越多！还有很多排队在等着坐。感觉从tesla刚出来第
一辆车就很多这个论调，到现在人家都量产3个型号了，路上的tesla眼看越来越多，
supercharger建的遍地都是了，到现在还是这个论调。呵呵，顺便说下，你自己坐的火
山爆发概率不见得比tesla低哦！
【在 j*****v 的大作中提到】
: 对，tesla下面都是这种锂电池。开这个上路就是坐在个活动的火山口上
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v****r
发帖数: 353 | 90 特斯拉是L2.5。lidar虽然更可靠些，但是太贵，眼下根本不可能放到个人汽车上，只
能用来做出租车队。elon基本就是在豪赌基于vision+ai的自动驾驶方案。如果真能做
成股票就远远不是这个价钱了。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 m****a 的大作中提到】
: 自动驾驶的等级划分分为L1-L5，特斯拉推出的算是处于1.5，反而是最危险的，因为司
: 机一旦放松时间长了，出现危险提示再接管的过程太长，来不及反应。
: 但是特斯拉却起名叫autopilot，这应该算是欺诈
: 楼上说的特斯拉只用摄像头搞低成本的基于图像识别的自动驾驶
: so far证明是行不通的。现状是基于Lidar的如waymo和cruise，研发硕果累累，稳步推
: 进。基于图像识别的天天撞人，撞树，撞墩子，闯红灯。
: 个人很佩服Elon的创业精神和能力，但是夸大不成熟的技术，尤其是会导致致命事故的
: 技术的能力，这个是欺诈，是严重的人品问题，
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B******r
发帖数: 94 | 91 Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目了然。
Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业，投资
者，行业的掘墓人！ |
r***s
发帖数: 737 | 92 这就是为啥特斯拉招人恨的原因。传统汽车业和石油工业多少年的积累，如果特斯拉成
功的话都土崩瓦解。太多人盼它破产了。
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目
了然。
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业
，投资
: 者，行业的掘墓人！
【在 B******r 的大作中提到】
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目了然。
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业，投资
: 者，行业的掘墓人！
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j*****v
发帖数: 7717 | 93 “gas car是209/152300=0.14%；Tesla4/24=16.7%. tesla着火死亡率比普通车高两
个数量级。”
楼上有人给出的数据，火山喷发频率不一样，呵呵
【在 w*********t 的大作中提到】
: 呵呵，目测坐在火山口上的越来越多！还有很多排队在等着坐。感觉从tesla刚出来第
: 一辆车就很多这个论调，到现在人家都量产3个型号了，路上的tesla眼看越来越多，
: supercharger建的遍地都是了，到现在还是这个论调。呵呵，顺便说下，你自己坐的火
: 山爆发概率不见得比tesla低哦！
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j*****v
发帖数: 7717 | 94 佛罗里达的两个是在车里被烧死的。tesla起火概率比普通车要高，还有什么好争论。
你喜欢买就是了，我前面说了，tesla股价可上可下。有些人开个tesla就了不起了？真
TM搞笑
【在 r***s 的大作中提到】
: 这就是为啥特斯拉招人恨的原因。传统汽车业和石油工业多少年的积累，如果特斯拉成
: 功的话都土崩瓦解。太多人盼它破产了。
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:
: Tesla动了整个传统汽车产业近百年建起来的奶酪，什么人最恨Tesla要它死一目
: 了然。
:
: Hybrid车虽然每个厂都在造，但是还是让整个产业链吃饭。钢铁侠是无数企业
: ，投资
:
: 者，行业的掘墓人！
:
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v****r
发帖数: 353 | 95 特斯拉成功的标志并非开特斯拉有什么了不起，而是有一天人人都可以轻松拥有一辆特
斯拉，完全没什么了不起，真正成为commodity。就像今天的iphone。
★ 发自iPhone App: ChinaWeb 1.1.4
【在 j*****v 的大作中提到】
: 佛罗里达的两个是在车里被烧死的。tesla起火概率比普通车要高，还有什么好争论。
: 你喜欢买就是了，我前面说了，tesla股价可上可下。有些人开个tesla就了不起了？真
: TM搞笑
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s*******o
发帖数: 951 | |
f******t
发帖数: 7283 | 97 车厂大力宣传的，基本上就是它*不是*最擅长的（看清楚，“不是”）。比如说Lexus
宣传安静程度，奥迪宣传四驱，宝马宣传豪华，Infiniti宣传运动性。道理很简单，真
正的杀手锏是不能过分大喇叭的，招引对手来研究和破解。各家炒股公司的模型、策略
也是同样道理。
所以大家看tsla宣传的是什么，号称会怎样，基本上你就明白实情是什么了。
当然你或许好奇tsla的杀手锏是什么。Tsla可厉害了，最牛的是生物技术；大部分人绝
对没想到吧，这才是它具有颠覆性的。这也是为什么这么多车厂又急又恨——明知道这
在US market能凑效，但自己却暂时做不得。 |
v****r
发帖数: 353 | 98 五个月前写的文章。拿出来温习一下。历经两个季度的财报，文中的许多预测与观点已
得到证实。重申一下，五个月前定下的目标价位不变。
要买车的欢迎给我私信要推荐码。
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现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
是对公司近期状况的分析。
1. 跨时代的产品
这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
2. 竞争优势明显
产品好只是一方面，更重要的是Tesla在整个生态系统的布局已经遥遥领先于其他对手
。单是超级充电网络和大规模电池制造这两个方面就够别的厂商花三到五年追赶了。而
且就算其他厂商的高速充电设备慢慢跟上了，市场上已有的车型也未必兼容，面临着加
速贬值和被淘汰的风险。回过头看，Elon之前的布局及顺序都掌握得无可挑剔。辅助驾
驶和自动驾驶目前虽然争议较大，但总是大势所趋。尽管Tesla在这方面不算领先，但
是通过不断摸索，也还是有希望殊途同归。
3. 高效的运作模式与资本利用率
Tesla的运作模式非常先进，跟苹果有些相似。产品直销好处很多 。首先没有中间商赚
差价，且大部分订单通过网络处理，节省了不少人力。由于现在产品供不应求，市场推
广方面的投入也是蜻蜓点水即可。直销的另一个优势是，不用在中间商那里囤积库存，
从而大大降低了对working capital的占用。Model 3成品库存极低，基本上造一辆卖一
辆，中间最多一两周的运输和交货时间，资金回笼迅速。Model 3量产加速虽然会增加
对原材料库存的需求，但是以Tesla目前的地位应该可以跟供货商要到比较优惠的付款
时限，变相用后者的资金来支持一部分的扩容和运作，缩短现金循环周期（cash
conversion cycle）。这种高效的运作模式很大程度上提高了资本利用率和回报率。
4. 现金流状况会转好
看空Tesla的投资人大多数诟病公司烧钱太快。的确，对于资本密集型企业来说，前期
资本开销（CAPEX）巨大是先天缺陷。但是我感觉Tesla最艰难的时刻已经过去了。要知
道，前期为Model 3量产做准备，相应的生产线扩容和调整对现金的消耗很大，但是等
到真正进入生产阶段，这些机器的使用和运作并不会继续耗费大量资金。虽然在账面上
会持续产生折旧摊销的成本，但是对现金流却没有负面影响。有点先苦后甜的意思。当
Model 3销量上升，每一辆车产生的现金利润就会源源不断的流入，用来支撑公司的成
长。这也就是为什么Elon敢夸下海口，说公司在下半年有望达到现金收支平衡，在2018
年的剩余时间不需要融资。
5. 毛利率会逐渐上升
大家知道，毛利率的计算是以主营收入（Revenue）减去主营业务成本（COGS）。对于
Tesla来说，COGS包含哪些项目呢？大抵是原材料成本，生产人力成本，和厂房设备的
使用成本（包括租金、折旧等等）。其中原材料和人力是可变成本，对同一车型来说占
每辆车售价的比例比较稳定。容易产生误解的是第三项厂房设备成本。大部分企业在计
算折旧金额时，是按固定资产的使用寿命年限来平均摊销的，而生产场地的租金也基本
上是不随产量变化的。换言之在某一个时间段里，比如一个财政季度，这部分成本的总
额是相对固定的。在产量低的时候，这项固定成本平摊到每一辆车上就比较高。而当产
量上升，单位产品分摊到的固定成本就自然下降了。打个比方说，每辆Model 3的平均
售价是100，在周产2500辆的时候，每辆汽车的原材料成本是25，人力成本是25，厂房
设备使用成本是50，由此产生的毛利率为零。当产量上升到每周5000辆的时候，每辆汽
车的原材料成本和人力成本维持不变，而厂房设备成本下降到每辆25，这时毛利率就变
成了25%。这在财务模型里称为operating leverage（经营杠杆）。所以，随着产能迅
速提升，Model 3的毛利会越来越好。这也就是为什么Tesla在量产早期只销售利润相对
较高的长程高配型号。另外一个对毛利和纯利作出贡献的是辅助驾驶软件。由于软件开
发的成本几乎完全是固定成本，AP软件每卖出一份，产生的contribution margin（贡
献毛益）接近于100%，同时也提高了整车的毛利率。市场上一些分析将Tesla的季度亏
损除以销量，计算平均每辆车的亏损，然后声称Tesla产量越高，亏损越多。这种论调
是极其荒谬的。
6. 丰富的产品路线图和其他业务板块
这不是此文的主要论据，所以就不详细展开了。在汽车业务方面，Semi，Model Y跟
Roaster 2都已见雏形。其中Semi和Model Y的潜在市场巨大。另外太阳能屋顶和
Powerwall储能系统也前景广阔。当然，这里的每一项都需要持续而庞大的资金投入，
所以必须等到Model 3的生产和销售稳定下来才会见到下一步的发展。但不管怎样，这
些新的产品和业务至少为公司的长期增长提供了很好的铺垫和动能。
7. 主要风险
最大的风险是Elon，包括他的健康。他同时掌管若干企业，希望仍然能够在Tesla上面
分配足够的精力。还有就是自动驾驶的法规建立，后续的资金供应等等。与此同时，
Tesla需要在Model 3高配型号需求枯竭之前达到一定的产量，把标配版本的单位成本降
到$30K以下（理想水平在$25K到$28K），否则业绩会比较难看，影响消费者的耐心和投
资人的信心。总体来说，只要Elon在领导地位上不出问题，其他风险还都是相当可控的。
8. 目标价位
作为长线投资，其实短期的目标价位没有什么太大意义。Tesla近期的波动或许仍然无
法避免，尤其在空方及其他各方利益集团契而不舍的打压下。如果必须粗略估计一下（
假设整体经济形势稳定），我认为TSLA在2018年底之前新高，2019年上涨40%左右（到$
550-$600），2022年上$1000。最后说一句，这仍是一个高风险高回报的公司。不要盲
目相信别人的分析，自己的判断很重要。机会是留给有耐心的人的。YMYD。
【在 v****r 的大作中提到】
: 现在市场上特粉和特黑都很多，这是继Amazon以后十年内另一个极具争议的公司。虽然
: 若干年来一直看好Tesla，但是最近似乎看到了拐点。确实有点让人兴奋的感觉。下面
: 是对公司近期状况的分析。
: 1. 跨时代的产品
: 这个就不多说了。Model 3独特的设计、出色的性能和超前的科技有目共睹。电力驱动
: 固然是卖点之一，而其革命性的内部设计、强大而灵活的软件（包括OTA升级）、辅助
: 驾驶功能这些更是其他厂商的电动车目前无法比拟的。虽然不能说没有瑕疵，但是
: Model 3下线以来还是好评占了压倒性优势。在量产加速，产品充分流入市场以后，应
: 该会激发更大的需求。一旦消费者认识到Model 3跟传统汽车的巨大差别，这个观念和
: 趋势就很难逆转了（参照智能手机的发展普及历程）。
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c*******r
发帖数: 870 | |
