Stock版 - 天朝最舒服的时候终于来了：9000亿降准如期而至 (转载) |
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发帖数: 3227 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 天朝最舒服的时候终于来了：9000亿降准如期而至
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Sep 6 11:15:42 2019, 美东)
9000亿降准如期而至！为何是此时？降息会远吗？
财联社9月6日讯，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0
.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经
营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实
施到位，每次下调0.5个百分点。
中国人民银行有关负责人表示：
1、此次降准释放多少资金？
答：此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准
释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，
是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。
2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？
答：此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且
定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳
健货币政策取向没有改变。
3、此次降准如何支持实体经济？
答：此次降准释放资金约9000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降
低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完
善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进
服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经
济发展。
这也符合2017年以来国常会定调到央行快速推出具体降准政策的惯例：2017年9月28日
国常会定调降准，9月30日央行宣布普惠金融降准；2018年6月20日国常会提出定向降准
，6月24日央行宣布定向降准。
官方多次提及降准
9月4日，李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预
调微调，落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融
机构将资金更多用于普惠金融，加大对实体经济支持力度。要压实责任，增强合力，确
保经济运行在合理区间。
8月20日，人民银行副行长刘国强等出席国务院政策例行吹风会表示，“目前中国的准
备金率平均水平大概是11%，这个水平在发展中国家当中相对来说是中等偏低的，如果
加上超额准备金，计算一个总的准备金率，中国总的准备金率和发达国家相比也是偏低
的。从法定准备金率的角度来说，过去积累了一定空间，未来有一定的调整空间，但总
的来说这个空间并不如大家想象的那么大”。
6月7日易纲行长在接受采访时表示：“我们有很大的空间，如果事态恶化，我们的货币
政策将有效应对，我们在利率、存款准备金率上有充足的空间。”
为何降准？
天风证券研报指出，2014年以来我国法定存款准备金率持续下降，目前平均法定存款准
备金率约为11%。我国的法定存款准备金率远高于发达国家，即使在发展中国家中也处
于比较高的水平。
新时代宏观指出，2019年底之前依然有1.14万亿元的资金缺口，仅9月就有4415亿元MLF
到期，加上10月季节性缴税，月度流动性缺口依然存在。
对于选择降准而非降息，中信明明指出：定向降准并不会造成大水漫灌，同时可作为一
个观察LPR改革机制的契机，反而可以为后续降息铺路。一方面，当前货币政策仍保持
稳健的取向，因此需要运用好更多定向的结构性的货币工具，而定向降准操作可以防止
大水漫灌，强化对小微企业的精准滴灌效果；另一方面，定向降准能为银行提供低成本
的资金，降低银行负债成本，理论上能够降低LPR，因此降准可被视为对LPR机制传导、
定价效率的观察和评估。长远来看，定向降准对降息而言并不互斥，反而是在为降息铺
路。
民生银行首席宏观研究员温彬此前表示，9月实施降准的概率明显上升。一方面，从国
际和自身历史情况看，我国存款准备金率的整体水平还是比较高的，降准还有空间和必
要；另一方面，尽管用MLF等工具可以为银行补充流动性，但整体上MLF的成本偏高且只
有部分银行才能获得，所以需要普遍降准以降低银行的资金成本。
降准后，股市表现如何？
统计数据显示，A股市场在央行启动降准后的一个月、三个月、六个月内均内涨多跌少
。今年1月4日宣布降准后，上证指数一、三、六个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%
，表现好于前几次降准。 |
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