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发帖数: 1 | 1 今年以来美股表现强劲，标普500指数自3月低点已经反弹了66%，包括特斯拉在内的多
只明星个股涨幅超100%。
强劲的市场表现下，美股投资者也变的更加激进。一些投资者倾向于通过集中头寸、交
易期权和借钱炒股来追逐更大的收益。这导致美股的融资借款金额（margin debt）创
历史新高。
美国金融监管局数据显示，截止11月底，美股投资者融资借款金额达到创纪录的7221亿
美元，创历史新高，打破2018年5月创下的6689亿美元纪录。
在美股保证金债务水平创历史新高的同时，期权交易数量也在净增。Options Clearing
数据显示，今年日间期权平均交易数达到2900万份，较2019年水平猛增48%。
在保证金交易规则下，投资者将其持有的股票进行抵押，从经纪公司处换取贷款，进一
步扩大投资，购买股票或者交易期权。
但如果市场下跌，投资者的抵押品市值跌破一定的门槛，经纪公司将发出追加保证金的
命令，投资者届时将面临追加现金或被迫卖出被抵押的股票。
对投资者而言，保证金债务水平创历史新高或许不是好消息。历史经验显示，融资余额
创新高之后，市场随之而来的可能是剧烈的回调。 | p**********m
发帖数: 92 | 2 Everything is 不祥之兆 if you believe so | p*****n
发帖数: 371 | | g********0
发帖数: 6201 | 4 https://zhuanlan.zhihu.com/p/71796542
3、金融如何挤出制造业？
最早的实体制造业去股票市场上融资，然后利用这些资金扩大再生产。当企业发现，持
股票者不是持股票等待分红，而是卖出股票增值预期，去赚钱时；资本家们想，还做什
么制造业，直接做假账卖股票增值预期不就得了。然后越来越多企业去兜售股票增值预
期，显然真制造业增值速度远没有做假账卖空头预期快了。慢慢一些制造业也就去卖预
期了。金融就是把金钱荟聚到自己兜里，利用散户的人性贪婪，把钱揣兜里就行了。渐
渐股票市场就会虚拟金融化，完成金融对于制造业的挤出效应；完成骗子对于实干派的
挤出效应。 |
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