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发帖数: 1 | 1 2020年终究还是走了，不管它曾经多么阴暗恐怖，不管它曾经多么恣意妄为，不管你是
爱是恨，在此刻它已经远去，而且一去不复返，跟过去这一年所有的一切道声：拜拜，
珍重！
2020年庚子年发生了太多的事情，金融领域也是精彩纷呈。去年就开始的大瘟疫在全球
肆虐、蔓延，千股跌停，美股短期内多次熔断，国际原油跌为负值，原油宝穿仓巨亏，
P2P继续暴雷不断，蚂蚁上市夭折，以及最近的反垄断，这些都和我们的经济生活有巨
大的关系，有的人踩雷巨亏了，当然也有的人无关痛痒，因为事情没有发生在自己身上。
总体概况
2020年虽然多灾多难，各方面不尽如人意，但仅从投资理财这个方面来说，还是取得了
大丰收，甚慰我心，何以解忧，唯有暴富，赚钱还真可以给人带来的心情，好的体验。
有赖于好运的加持，有赖于国运昌盛，有赖于各位前辈无私的分享与教导，有赖于自己
的努力。今年股票收益率达到了35.98%，基金收益率达到32.98%，收益的绝对值也创下
了三年的新高，这个收益无法跟那些大咖相比，但与自己前一年相比增长不少，对此我
自己很满意，很知足，若能一直这样保持，那我就是奇迹了。
2018年，2019年，2020年的投资收益分别为-14.8%，51.51%，35.98%，其中2018年跑输
沪深300一个点左右，2019年和2020年都跑赢了沪深300指数，投资至今累计收益率达到
77.02%，三年以来实现了投资保值增值的目的。
投资理财的三条底线目标是：
1. 跑赢银行无风险存款的利率（目前3%左右），不然还不如存银行；
2. 跑赢GDP增速（目前6%左右），跑不GDP增速，基本拖国家后腿；
3. 跑赢M2增速（目前10%左右），跑不赢M2国家印钱增速，那也白瞎，还是贬值。
我给自己定的目标是跑赢沪深300，长期年化收益在15%以上。如果跑不赢沪深300指数
，那还不如买沪深300指数基金，安全稳定的多，也不用花时间费精力，无脑定投即可
。长期年化收益15%在国外可能算比较高，毕竟股神巴菲特长期年化收益也才19%左右，
但在现在的中国，发展潜力巨大，市场前景广阔，在相当长的一段时间内15%的收益应
该不会太难。
2020年是实操投资理财的第三年，港股实验账户从2018年1月8日就开始了，从此就开启
了漫长的亏损之路，一直到今天也还是处于亏损状态，过去三年每年收益基本靠股息分
红，比银行固定存款利息高一些，因为中国神华股息利率基本在3%-10%之间。这无疑是
一次失败的投资实验，还好钱不多，2万块不到，所以一直没有卖，权当留着当教训，
这个投资实验犯了很多错误，有时间再总结复盘一下。
主账户从2018年6月27日开始实操投资，还有半年时间满三年，目前状态良好，基本实
现投资理财的预期，达到目的。目前的愿望是在投资满三年期的时候，账户总资产可以
实现翻倍。
2020年操作很少，受限于主动收入增长减速、断档，今年投入资金相对于前两年大为减
少，有很多好的机会也只能看看，不能参与。尤其是9月份有一部分资金冻结以来，闲
置的流动资金不充沛，基本没有啥操作。
体会更加深刻的是李嘉诚的那次采访：“任何时候都需要保留充沛的现金流，任何时候
都要留有转圜的余地，留有周转腾挪的空间，这样才能屹立不倒，长盛不衰，因为世事
难料，天意难测。”确实如此，没有人能做到100%的正确，即使你能把握99%，但还有1
%是天意，天意难违。
心路历程
延续2019年的行情，本来都挺好的。大瘟疫一经确认之后，年假休市结束后，2月3日开
盘后直接跳水崩盘，千股跌停，第一次见证这样的奇观，我也记录了那天的体会《入市
以来第一次超级大跌的思考》。
3月份，大瘟疫在全球各地蔓延，陆续被发现，全球资本市场大崩盘、熔断，暴揍一波
接着一波，尤其是3月12日那次美股熔断，在当时市场当下我也写了《见证历史，敬畏
市场》一文，记录了当时的感受。巴菲特用一生才能见到的奇迹，我们年纪轻轻，一年
就见证了四次，冲这个我们今年也算没有白活。
2020年前三个月，我的账户盈利从盈利30%多，一步步跌为0%，短时间内还出现过负数
，相当于把2019年的全部盈利全部抹平了，可见当时市场的恐怖情绪有多严重，这也是
我投资以来第一次遇到的，不过我并没有吓到，也没有割肉，只是作壁上观，卧倒装死
。我想很大程度上是因为有了2018年长达半年的被揍经验，抗打击能力增强了，还有就
是对价值投资理念的深度认同，所以我并没有怎么理会。
现在回过头去看，买任何一只持有到现在都是赚钱的，而且还赚不少。艰难的时刻一定
要挺住，如果割肉离场了，所有的一切都与你无关了。如果我没有挺住，就不会有后面
35.98%的收益了。受得了苦难，才能守得住繁华，只要公司本质没有改变，那就一直持
有，坐享其利。
四、五、六月基本是价值回归的过程，市值也由之前的亏损转为盈利，又把去年的盈利
收回来了，有种收回失地，恢复故土的感觉。
七月初开始，市场开始躁动，市场呈现疯牛的状态，观察仓里的公司股票连续涨停，账
户的资产也呈现爆发式的抬升，大家的情绪也起来了，跟着躁动不安，怕这头疯牛乱跑
，踩坏田里的庄稼。这也是我入市三年来从没有见过的大涨，而是连续性大涨，本着经
历见证的态度，我也在当时用文字记录了自己的所思所想，也就是这篇《多看少动，捂
股丰登》。七月中下旬《水满则溢》，又开始调整。
八月份到年末，指数基本是来回震荡，呈现阶段抬升的状态，但我的账户市值却呈现一
路高歌猛进的势头，主要是得益于洋河和分众两位靓仔的表现，绝大部分的功劳都归功
于他们。
具体实操
全年很少操作，买和卖都很少，佛系投资，基本就是作壁上观，坐山观虎斗，根本原因
是业务订单减少，现金流没有跟上来，有好机会也没办法，只能看着流口水。
1月大瘟疫还没有披露的时候加仓了一些洋河和平安，7月底的时候手头有点资金加了点
平安。9月底的时候把万科A换成了港股万科企业，因为同一个公司，在港股和A股的价
差溢价竟然达到25%，这25%的收益基本就是送我的，没有理由不接受。
有三次卖出，第一次是银行卡冻结的时候，为了资金周转，卖出了海康，不是因为海康
质地不好或者有什么变化，主要是因为仓位低，对市值增长也起不到太大的作用。第二
次万科A卖出换成港股万科企业，第三次是分众达到10元多的时候卖了三分之一仓位，
换成了万科企业。此外，在没有其他的操作。
公司复盘
洋河股份
首先说洋河，因为这个靓仔今年太给力了，超乎预期的好，直接翻倍了，投资至今的收
益为128.5%，仓位也提升到了29%左右，不到两年的时间，真的太感谢了。一路坎坷，
也曾出现过跌到80元左右，众人唾骂的境遇，估计被骂多了，然后绝地反击，一骑绝尘
，让那些骂街的人看得目瞪口呆，拍肿大腿。
洋河的上涨主要还是价值的回归，而且去库存的任务完成了，现在又推出M6+ 和M3水晶
版，估计今年春节销量会不错。如果今年实现2018年的净利润81亿元，按照20%左右的
增速，2021年净利润100亿，2022年净利润120亿，消费饮料行业按30-40倍的市盈率估
值，也就是到2022年洋河市值可以到3600亿-4800亿之间，股价可以达到320元左右，长
远来看，增长空间还有很大。
因此，虽然现在市盈率45左右了，估值比较高，短期有压力，但我还是不想卖，因为公
司质地并没有变，未来还有很大的增长空间，相对于白酒其他的龙头，还是比较便宜。
如果现在卖了，基本上很难再以100左右的价格买回来了。由于2020年涨多了，2021年
预期就放低，甚至做好回调下跌的准备。
分众传媒
分众是今年的二号功臣，居功至伟。今年上涨近60%，也曾经历过腰斩，经历过最黑暗
的岁月，我没有把它抛弃，一直陪它挨骂，与它以前挨揍，到年底的时候收益也是很不
错。到10元多的时候，我卖了三分之一，换成了万科企业，因为万科企业超低估值，21
元，几乎是送人的。
分众今年上涨不少，随着明年经济的复苏，分众收益肯定进一步提高，广告就是经济顺
周期产业，经济越好，投广告的人就越多，收益也就越多，而且分众在梯媒广告领域基
本是龙头，而且绝大多数业务都在一二线城市，因此还是可以继续持有，等待明年新高。
中国平安
平安这小子今年耍赖皮，睡梦中躺了一年了，到31日才上涨4.34%，有点小失望，毕竟
我给它配置的最重仓位，给待遇是最好的，期望也是最高的，但它今年的表现却是拖后
腿的角色。仓位也由去年的66%，降到现在49%左右。
预计今年净利润在1200亿-1300亿左右，按照10-15倍市盈率的话，市值也该在1.2万亿-
1.9万亿之间，所以也可以接受。明年恢复增长的话，还是可以继续上一个台阶的。
主要原因是去年上涨太多了，基数增大。今年改革还没完成，效果还没显现出来，投资
的汇丰又不断给它添堵，业务高层走马灯的换，所以今年年报估计也不会好，不然高管
也不会走了，。不过也不用担心，平安基本上一年高增长，一年低增长，连续多年都是
这种现象，如2015年37.99%，2016年15.11%，2017年42.78%,2018年20.56%，2019年39.
11%。2020年年报大概率不怎样，明年可期，2021年就靠你了，希望给点面子。
保利地产和万科企业
这两个公司都是房地产龙头，而且是绝对的龙头，财务相对稳健，负债率相对较低。随
着国家调控政策落地，一大批的中小房地产公司将无法继续拿到融资贷款，他们的命运
或倒闭，或转行，或被收购。这样留给地产龙头的机会就多了很多，比如，以往要拿一
块地，很多小公司参与竞价，最后的结局就是大家把地价抬高了，地王频现，把成本推
高了，而实际买楼获得是利润还是差不多，但是收益率降低了，这就是小地产公司恶性
竞争带来的恶果。
随着这小罗罗，小无赖逐渐退出这个市场，恶性竞拍，恶性经营将大幅下降，大企业不
用跟那些无理取闹的小玩家瞎搞了，成本可控，龙头公司获益最大。
本来这两家公司仓位有15%左右，可是自己老是不涨，而洋河拼命的涨，就把它们的地
位削弱了。希望2021年好好表现。
总体来看，2021年平安，保利，万科希望还是蛮大的，基本都歇了一年，分众也还乐观
，毕竟经济还好，洋河能够保持这个位置我就知足了，但也要做好跌的准备。
从仓位配置来看，还是出现了问题，中国平安比例太高，我发现很多人的投资收益曲线
都是很漂亮的，就缓慢上涨的那种，我的这条曲线呈现的暴涨暴跌的状态，图中2个深V
坑，都是因为平安大跌砸出来的，这就是个股仓位太重的问题，今后要更加注重仓位的
平衡，单只股票仓位不能超过40%的仓位，单个行业的仓位也不能超过40%，这样可能均
衡一点，不容易暴涨暴跌。
基金投资
基金投资也是用来做实验的，从2018年开始的，前两年的收益软件上看不到，所以就没
统计。2020年基金收益为32.98%，超过沪深300，三年以来的投资收益为56.13%,,也跑
赢了沪深300,所以还是比较满意。
2018年到今年8月份一直都买的螺丝钉组合，前两年收益还不错，可以跑赢沪深300，今
年8月份开始，我发现它已经跑不赢沪深300了，于是我把它卖了，换成了易方达张坤管
理的两支基金，到目前收益还不错，主要也是受益于白酒的上涨。
因为阅读了一些张坤的采访和相关的文章，对他的投资理念很赞同，所以基金都换成了
他的。虽然今年涨了很多，但是我不怕它涨，因为这个是主动型基金，基金经理会自己
调仓的，交给他就好了，另外，基金账户里的钱也不是很多，也是用来实验，对比股票
的收益差异的。换仓的具体思考这篇文章《基金首次调仓，赎回一半多》也说了。
可转债投资
今年可转债中了15只，都是盈利的，基本是上市当天卖出，所以没啥好说的。
投资新体验
1. 今年7月底开通了科创板和港股通，参与科创板新股打新。开通科创板主要目的也是
为了打新股，新股太诱人了，但是到目前为止，还没有中过科创板的新股，今年之中了
一只新股。
2. 通过港股通买入了万科企业。
这就是今年投资理财大致经过和思考总结，感谢这个美好的时代，感谢生在这个美好时
代的中国，感谢各位价值投资的大师投资理念的分享，感谢自己的努力付出。
希望2021年收益长红，牛年更牛，再创新高。 |
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