PCE数据年率创新高 - Stock版

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Stock版 - PCE数据年率创新高

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P****R
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周五北京时间20:30，美国商务部经济分析局公布数据，美国5月核心PCE物价指数年率
录得3.4%，创1992年4月以来新高；核心PCE物价指数月率录得0.5%，低于预期的0.6%。
美国5月个人支出月率录得零，前值从0.5%上修至0.9%。
数据公布后，现货黄金短线走高3美元，最高至1790.18美元/盎司，涨0.87%，现货白银
5分钟走高近0.1美元，美元指数则短线走低10点。
对于美国5月个人支出停滞不前，机构称其反映出商品支出下降，而受到密切关注的通
胀指标继续攀升。
在4月份创纪录的暴跌之后，随着经济刺激措施逐渐退出以及经济加速复苏，美国个人
收入预计将在5月份进一步缩水，而支出预计将小幅上升——但仍低于4月份。
花旗表示，支出的增长主要是因为机票、租车和二手车等零部件的价格上涨，尽管这些
异常强劲的价格上涨最终应该是暂时的，但非常强劲的价格上涨可能还会持续一两个月。
在收入方面，政府工资同比增长3.5%，远高于4月份的1.3%；私营部门工人工资同比增
长15.7%，低于4月份19.3%的创纪录增幅。
支出与收入的转变使得储蓄率下降，即货币的流动性变大。
这就引出了今天数据中最重要的方面——美联储最关注的通胀指标，5月核心PCE物价指
数年率同比上涨3.4%，创自1991年以来核心通胀的最高水平。
财经网站Forexlive评美国5月核心PCE物价指数年率时称：
“通胀数据与预期相符，令担心通胀失控的市场和美联储成员松了一口气。由于刺激支
出和福利的减少，个人支出仍在继续调整。很难预测在疫情期间如何平衡重新开放的消
费和较高的储蓄率。”
美联储转鹰之心坚定吗？
此前多名美联储官员放鹰引爆市场，投资者担心明年就加息。上周美元指数飙升1.8%，
创下去年9月以来的最大单周涨幅并升至两个月高点。
尽管许多人认为美联储转鹰了，但是实际上目前美联储可能比刚开始谈要把通胀“补回
来”的时候更鸽派。这利好风险资产。
因为即使是按美联储自己的预估，到2022年1月，24个月的通胀率平均将达到2%。如果
届时美联储还没有收紧货币政策，就比2017年刚开始谈论对称通胀目标的时候鸽派多了。
这意味着在其它所有条件相同的情况下，美国国债收益率以及贴现率应该会更低，未来
5年、10年和20年现金流净现值会更高。这对风险较高久期较长的资产而言构成利多。
高盛策略师也表示，鉴于基本面因素，美元长期走软的前景不变。原因有三：
首先，根据高盛的标准模型，美元在贸易加权的基础上仍被高估了10%左右。加之，新
兴市场加息，非美国发达市场股票出现强劲回报，由此造成的投资组合外流可能会打压
美元，美元走软的可能性很大。
其次，高盛认为“市场对美联储收紧政策的预期可能过高。”
最后，高盛预计2021年下半年大多数经济体将实现强劲增长，其他央行也将需要考虑放
弃宽松政策。
而一些业内人士则担心，此番美元指数的大涨，很可能将逼迫庞大的空头阵营平仓，这
料将加速美元眼下的升势。

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