金价还要跌多久？ - Stock版

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Stock版 - 金价还要跌多久？

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c*****y
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虽然近几日黄金较周一盘中恐慌抛售有所反弹，但诸多分析师仍对贵金属的未来前景持
悲观态度。美国货币政策的鹰派前景，美元走强，美国10年期实际收益率逐步上升，都
意味着贵金属的黑暗时刻恐怕尚未结束。
本周一亚洲市场开盘后，黄金、白银跌势汹涌。现货黄金盘中跌破1700美元大关，最低
触及1680美元，为3月31日以来首次触及这一价格区间，相比上周五的1761.50美元，闪
崩近100美元。如果算上上周五非农就业数据公布后的跌幅，黄金创下了2020年3月崩盘
以来的最大两日跌幅。金价在本周二和三迎来两连阳的弱势反弹，周四再度小幅走低。
去年8月，黄金价格创下了历史新高。
分析师们普遍认为，上周五美国靓丽的新增94.3万人非农就业数据，令市场对美联储提
前收紧货币政策的预期进一步升温。虽然金价在通胀的时候会出现上涨，但目前的通胀
是暂时性的，至少市场是这样被告知的。此外，实物需求的疲软和季节性的因素担忧，
也打击市场情绪。
据CNBC援引联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar说：“虽然黄金收复了部分失地，但鉴
于美国货币政策的鹰派前景，很难继续看涨贵金属。美元走强叠加美国10年期实际收益
率逐步上升，意味着金价应该会走低。预计到2022年第一季度，金价将跌至1700美元/
盎司。”
本周，有多位美联储官员喊话距离“朝目标取得实质进一步进展”的taper门槛越来越
近，“今年10月到12月”屡次被提及，很多官员称，缩减购债与未来加息的时间点没有
必然联系。今年有投票权的旧金山联储主席Mary Daly最新表示，现在开始讨论taper是
合适的，今年年底或2022年初可能会达到taper门槛。Daly是美联储内部较为鸽派的高
官。
瑞银全球财富管理首席投资官Dominic Schnider预计，实际收益率将“不会那么负”，
这意味着金价还有更多的下行空间。他预计黄金ETF和期货市场将出现资金流出。如果
我们在某个时候看到相当于2000万盎司黄金的资金离开相应的ETF和期货市场，也不稀
奇。预计金价可能会跌至1600美元/盎司或更低。
金价与美元实际的收益率高度相关，如果只考虑个别年份如2020年，其相关系数高达95
%。美元实际的收益率上涨，黄金价格下跌；美元实际的收益率下降，黄金价格上涨。
不过，市场也不乏逆势看涨的分析师。上月末，瑞信吹响了看多的号角。瑞信分析师
Andrew Garthwaite认为，无论是黄金还是黄金股票，目前价值都被显著低估了，黄金
股票相对大盘存在25%的折价。该投行模型显示，黄金至少有7%的上涨空间。除了基本
面利好外，Garthwaite指出，黄金是“对极端金融去杠杆化的一种对冲”，同时黄金还
可以对冲全球泛滥的货币供应。
此前，李迅雷表示，年初以来金价的低迷，与人们担心美联储将实施量宽缩减（Taper
）和未来可能加息有关。回顾2013年5月时任美联储主席伯南克提出美联储可能要缩减
QE的规模，2013年底的议息会议上，美联储决定开始行动。当时黄金价格在一年时间里
暴跌了28%，不过，当前恐怕不会简单重复2015-2018年的长达3年的加息周期。这轮美
国的货币、财政政策扩张“覆水难收”，经济的各种风险不断累积。在这种情况下，无
论美联储选择放水还是缩水，黄金所具有的投资保值和避险属性都能体现出来。美国刺
激“覆水难收”，黄金“不败”的时代来了，拉长时间，吹尽狂沙始到金。

d**********g
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定投就是

【在 c*****y 的大作中提到】

: 虽然近几日黄金较周一盘中恐慌抛售有所反弹，但诸多分析师仍对贵金属的未来前景持
: 悲观态度。美国货币政策的鹰派前景，美元走强，美国10年期实际收益率逐步上升，都
: 意味着贵金属的黑暗时刻恐怕尚未结束。
: 本周一亚洲市场开盘后，黄金、白银跌势汹涌。现货黄金盘中跌破1700美元大关，最低
: 触及1680美元，为3月31日以来首次触及这一价格区间，相比上周五的1761.50美元，闪
: 崩近100美元。如果算上上周五非农就业数据公布后的跌幅，黄金创下了2020年3月崩盘
: 以来的最大两日跌幅。金价在本周二和三迎来两连阳的弱势反弹，周四再度小幅走低。
: 去年8月，黄金价格创下了历史新高。
: 分析师们普遍认为，上周五美国靓丽的新增94.3万人非农就业数据，令市场对美联储提
: 前收紧货币政策的预期进一步升温。虽然金价在通胀的时候会出现上涨，但目前的通胀

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