恒大硬着陆难免党国企业亦是韭菜 - Stock版

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Stock版 - 恒大硬着陆难免党国企业亦是韭菜

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A****C
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恒大危机继续深化，当恒大债务问题刚浮现，不少人认为恒大“大到不能倒”，政府考
虑到恒大如果真的撇账或破产，冲击波将遍及全经济，引发更大的经济波动甚至社会不
稳，一定会动用财政资源出手相救，像过去中国政府挽救被坏账淹没的国营银行一样。
但问题是恒大不是国企，并非党国至亲。之前政府用来吸收国营银行坏账的资产管理公
司如华融，最近也自身难保，差点被过高负债压跨。政府能否再重施故技来处理负债与
坏账，很成疑问。很多借了恒大巨额贷款的国营银行，据报已经拨备应付恒大一旦撇账
带来的冲击，有论者认为这是政府决意不救恒大或只会小救的先兆。
恒大并不是唯一一个被负债压至奄奄一息的房企。今年七月，网上流传一封名为《新力
地产老板求救信》，指地产巨头新力主席张园林来港上市，遭到由一班专业人士组成香
港金融诈骗集团诈骗，导致欠债16亿港元。其后新力辟谣，指“关注到相关言论在网路
传播，但内容纯属子虚乌有、恶意中伤。”
但“谣言”传播又澄清后，新力被重债压垮的迹象并未减少。根据中国的《澎湃新闻》
报道，新力控股公司人事部门9月18日口头通知总部员工全员降薪，其中副总裁级别降
70%，总经理级别降60%，总监级降50%。周末之后，新力在港交所的股价竟然在一天之
内暴跌了接近九成，搞到停止交易。暴跌的内房股，还不止这些。
中国房地产公司连环爆，根本并非个别公司的问题，而是整个中国发展模式的系统性问
题。1990年代起中国走向出口导向发展模式。由出口业带来和收归央行（人民银行）支
配的不断膨胀的外汇，令中国银行体系可以通过不断制造人民币贷款，增加货币供应而
不会带来人民币贬值和外逃压力。
在这个格局下，通过良好政治关系轻易获得党国银行贷款的企业家，业务根本不需要赚
钱。他们只须不断开设一些不管赚钱不赚钱的投资项目，以这些项目向银行借钱，并用
新债盖旧债，便能发大财。这乃是恒大、新力和大大小小地产公司不停跑到中国的荒芜
之地圈地开发庞大地产项目的底蕴。这些地产项目最后能否赚钱，盖的房子卖不卖得出
更本不是重点。重点是不停利用新项目借钱。
这些企业发债发股，很多金融机构大户买入之后，便有了盲目唱好有关企业的既得利益
。2015年夏天中国出现金融危机，股汇双挫，外汇储备蒸发了1/4，在此之后，中国的
外储已经停止高增长。没有高增长的外储作后台，通过新增贷款带来的新增人民币，便
有越来越大的贬值和走资压力，要靠党国越加严厉的外汇管制和经济控制才能顶得住。
同时中国的债务游戏并无丝毫减慢，根据国际金融研究所的数据，中国经济的整体负债
，已经冲破GDP的百分之300，超越大部分有健全金融市场和监管的发达国家而成发展中
国家之冠。这么巨大的债务炸弹，问题已经不是爆不爆，而是何时爆，爆炸的速度是否
可控有序，抑或是急速失控造成骨牌效应。
中共不救恒大，后果严重。救恒大，其他债台高筑的地产商企业也会出事需要救援，政
府早晚耗尽弹药。这是中共面对的严重两难。北京最近加速推动中国“北韩化”（朝鲜
化），更严密地打压和控制私人企业与民间社会，很可能便是应对经济一旦失控硬着陆
而动摇政权安稳的未雨筹谋预防行动。

P****R
发帖数: 22479

一家员工10万的房企，人力成本很高，每人每月平均1万（包括社保方面支出），一个
月10亿，一年130亿。
特殊时期，这种成本压力非常大，按照这几年地价，房企几乎无利可图。裁员是普遍做
法，都是30％-50％的裁，包括万科、必贵园这些大企业都这么做。

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